El Índice de Gerentes de Compras (PMI) es un índice compilado y compilado en base a los resultados de las encuestas mensuales de gerentes de compras corporativas. Cubre las adquisiciones, la producción, la circulación y otros vínculos corporativos, incluidos los campos manufactureros y no manufactureros. . El índice PMI suele utilizar el 50% como punto divisorio de la fortaleza económica. Cuando es superior al 50%, refleja la expansión general de la economía; cuando es inferior al 50%, refleja la contracción general de la economía.
1. Encuesta de datos originales y estadísticas del índice PMI
Alcance de la encuesta: involucra a 31 categorías industriales principales de la industria manufacturera en la "Clasificación de la industria económica nacional" (GB/T4754-2011) , 3.000 muestras de encuestas; 4.000 muestras de encuestas en 36 categorías de industrias no manufactureras. Dado que el momento de la encuesta no es el último día del mes, el PMI manufacturero publicado cada mes en realidad refleja las condiciones de producción y operación de las empresas manufactureras desde el 26 del mes anterior hasta el 25 del mes actual, no exactamente ese mes.
Método de encuesta: Utilizando el método de muestreo PPS (Probabilidad Proporcional al Tamaño), se utilizan como estratos las categorías de la industria manufacturera o no manufacturera, y el tamaño de la muestra de la industria se calcula de acuerdo con su valor agregado contabilizando el aumento en toda la industria manufacturera o no manufacturera. Se asigna la proporción de valores y las muestras dentro del estrato se seleccionan utilizando una probabilidad proporcional a los ingresos del negocio principal de la empresa. Una vez completado el muestreo, los cuestionarios de los gerentes de compras corporativos sobre las cuestiones de compras y suministros de la empresa este mes se distribuyen y recopilan periódicamente al final de cada mes y luego se compilan. Consulte el Apéndice 2 para ver el cuestionario.
Método de cálculo:
1. Método de cálculo del índice de clasificación
El sistema de indicadores de la encuesta del PMI manufacturero incluye producción, nuevos pedidos, nuevos pedidos de exportación y pedidos en mano, inventario de producto terminado, volumen de compra, importaciones, principales precios de compra de materia prima, precios en fábrica, inventario de materia prima, empleados, tiempo de entrega de proveedores, expectativas de actividad de producción y operación, etc. 13 subíndices. El sistema de índice de encuesta del PMI no manufacturero incluye 10 subíndices que incluyen actividades comerciales, nuevos pedidos, nuevos pedidos de exportación, pedidos disponibles, inventarios, precios de insumos, precios de venta, empleados, tiempo de entrega de proveedores y expectativas de actividad comercial. Entre ellos, el subíndice del PMI manufacturero y su significado se muestran en la siguiente figura:
Cada subíndice se calcula utilizando el método del índice de difusión, es decir, el porcentaje de empresas con respuestas positivas más la mitad. del porcentaje sin cambios de respuestas. La fórmula de cálculo es:
Índice de clasificación del PMI manufacturero = porcentaje de la opción "aumentar" + porcentaje de la opción "igual" × 0,5
Entre ellos, el tiempo de entrega del proveedor es un índice inverso, significado Significa que la dirección del cambio de este indicador es opuesta a la dirección del crecimiento económico. Cuando los tiempos de entrega de los proveedores aumentan, el crecimiento económico se desacelera.
El PMI manufacturero es un índice integral, que es un promedio ponderado de cinco subíndices: producción, nuevos pedidos, inventario de materias primas, empleados y tiempo de entrega de proveedores. A estos cinco indicadores se les asignan pesos diferentes según el alcance de su impacto en la economía. Dado que el tiempo de entrega de los proveedores es un índice de orden inverso, el cálculo de orden inverso se realiza al calcular el PMI manufacturero:
PMI manufacturero =. índice de nuevos pedidos *30%+índice de producción*25%+índice de empleados*20%+(índice de tiempo de entrega de 100 proveedores)*15%+inventario principal de materia prima*10%
Aunque los otros 8 sub -Los índices no constituyen el PMI manufacturero, pero siguen siendo importantes para detectar y analizar operaciones macroeconómicas.
2. Ajuste estacional del índice PMI
El índice PMI es un indicador en cadena y seguramente se verá afectado por fluctuaciones estacionales. Por ejemplo, los viajes de vacaciones (como el Festival de Primavera) provocan fluctuaciones estacionales en las operaciones económicas, lo que hace que el PMI no refleje la verdadera tendencia de las actividades económicas y de otro tipo. Sin embargo, mediante encuestas estacionales se puede eliminar hasta cierto punto la influencia de los factores estacionales. El principio del ajuste estacional es corregir las velocidades interanuales y mensuales entre temporadas en función del índice de volumen de producción y actividad empresarial en las diferentes estaciones del año para eliminar la influencia de factores comparables, publicó el índice PMI. por la Oficina Nacional de Estadísticas cada mes está desestacionalizado.
Con respecto al método de ajuste estacional del índice PMI, puede consultar el siguiente enlace. El artículo utiliza el modelo X-12-ARIMA para mejorar la precisión del pronóstico del PMI ajustando principalmente los días laborables y complementándolo. el juicio de los responsables de compras.
Sin embargo, como dijo el líder de la Oficina Nacional de Estadísticas al interpretar el PMI manufacturero en febrero de 2018, "A partir de datos históricos, la mayoría de los PMI en el mes de la Fiesta de la Primavera tendrán algunos ajustes. El ajuste estacional no puede eliminar por completo el impacto de la estacionalidad". factores.
/view/e1b19a4949d7c1c708a1284ac850ad02df800755.html?pn=51
2. Análisis por subelementos del índice PMI manufacturero
A continuación, analizamos la industria manufacturera oficial. Índice PMI artículo por artículo:
1. Índice de producción
Con una ponderación del 25%, es uno de los subíndices más seguidos y refleja la situación de la producción de las empresas manufactureras. A juzgar por los datos mensuales de los últimos años, existe un cierto grado de estacionalidad. El mes de la Fiesta de la Primavera suele ser el punto más bajo del año, mientras que los puntos más altos se producen principalmente en el segundo trimestre, lo que concuerda con el segundo trimestre. siendo la temporada de mayor producción.
Actualmente existen dos indicadores de alta frecuencia para observar la producción del PMI. Uno es el consumo diario promedio de carbón de los seis principales grupos de generación de energía, incluidos Zhejiang Electric, Shanghai Electric Power, Yudean, Guodian, Datang y. Huaneng. A juzgar por la tendencia, el consumo diario promedio mensual de carbón de los seis principales grupos de generación de energía tiene cierta sincronización con el subpartido de producción del PMI.
El otro es el ritmo de operación del alto horno. Después de 2016, debido a la protección ambiental y las restricciones de producción, la correlación entre ambos comenzó a debilitarse, pero los datos de la tasa de operación de los altos hornos aún pueden proporcionarnos alguna referencia para juzgar la dirección del cambio del índice de producción PMI.
2. Índice de Nuevas Órdenes
El peso del índice de nuevas órdenes es del 30%. Es sin duda la subpartida más importante y refleja la demanda interna. El índice de nuevos pedidos PMI de media móvil de 12 meses tiene cierta correlación con la tasa de crecimiento del PIB nominal en el trimestre.
La diferencia entre el índice PMI de nuevos pedidos y el índice de producción PMI puede considerarse aproximadamente como una brecha de producción, que tiene cierta sincronización con la cadena PPI. A medida que la brecha de producción se reduce, el índice de precios IPP disminuirá mes a mes.
3. Inventario de materias primas
El índice de inventario de materias primas PMI, desde abril de 2011 hasta el presente, ha estado por debajo de la línea 50 de auge y caída durante mucho tiempo. No se ha visto la continua oferta de acumulación de materias primas. Dado que las materias primas se utilizan para la producción posterior, vemos que el índice de inventarios de materias primas del PMI tiene cierta ventaja sobre los artículos de producción del PMI.
El inventario de materias primas también se puede combinar con los índices de clasificación PMI de inventario de productos terminados, nuevos pedidos, producción y volumen de compras para determinar la etapa del ciclo del inventario. Tomemos como ejemplo de mayo a septiembre de 2018. Durante este período, el índice PMI de nuevos pedidos cayó de 53,8 a 52,0, lo que indica que el ritmo de expansión de la demanda se está desacelerando. El índice de volumen de compra cayó de 53,0 a 51,5 y el índice de producción cayó de 54,1 a 53,0, lo que significa que, aunque la adquisición y la producción corporativas de materias primas siguen expandiéndose, la velocidad de expansión también se ha desacelerado. Durante el mismo período, el índice de inventario de materias primas cayó de 49,6 a 47,8 y la reducción de materias primas se aceleró. Sin embargo, el índice de inventario de productos terminados aumentó de 46,1 a 47,4 y la tasa de agotamiento se desaceleró. Se trata de una típica reposición pasiva de inventarios, correspondiente a la etapa de recesión de la economía. Aunque las empresas tomaron la iniciativa de reducir el ritmo de adquisición y producción de materias primas debido a la desaceleración de la demanda, todavía no fue tan rápido como la desaceleración de la demanda, lo que resultó en una eliminación de inventario de productos terminados más lenta. Para las empresas, esta acumulación de inventario es pasiva.
4. Empleados
El índice de empleo tiene un peso del 20% en el PMI manufacturero, sólo superado por el índice de nuevos pedidos y producción. Sin embargo, al realizar un análisis macroeconómico, se presta menos atención a este indicador porque su capacidad para reflejar la situación real del empleo es débil. Desde mayo de 2012, el índice de empleo PMI ha estado por debajo de 50. Pero hemos visto que durante este período, ya sea la tasa nacional de desempleo urbano registrado o la tasa nacional de apertura de empleos ocupacionales, el mercado laboral en realidad ha estado mejorando. El debilitamiento de la capacidad del índice de empleo PMI para representar la situación del mercado laboral está relacionado con cambios en la economía y la estructura del empleo. El número de empleos en el sector manufacturero alcanzó un máximo de 52,58 millones en 2013 y ha seguido disminuyendo desde entonces. La población dedicada al sector manufacturero se ha desplazado a otras industrias, lo que ha provocado que el índice de empleo PMI esté por debajo de la línea de auge y caída, pero el mercado laboral en general está. mejorando. Se espera que esta tendencia continúe, y que el índice de empleo siga siendo un lastre para el PMI manufacturero.
5. Tiempo de entrega de proveedores
Este indicador hace referencia a los principales proveedores de materias primas de la empresa, no al tiempo de entrega propio de la empresa.
Cuando los plazos de entrega de los proveedores aumentan, la actividad económica se ralentiza, por lo que se requiere un cálculo inverso al calcular el PMI integral.
6. Índice de precios en fábrica
Este subíndice se publica desde 2016. Según la dirección del cambio del índice de precios, la dirección del cambio del PPI mes a mes se puede determinar con mayor precisión. Los dos están básicamente sincronizados.
7. Principal precio de compra de materias primas
Al igual que el índice de precios en fábrica, el principal índice de precios de compra de materias primas del PMI es un buen pronóstico del índice de precios de compra del productor industrial (PPIRM). ) sobre una base mensual.
8. Nuevos pedidos de exportación
En teoría, los nuevos pedidos de exportación del PMI son un indicador adelantado de las exportaciones, porque después de firmar un pedido con una empresa nacional (extranjera), se necesitará un mientras que las Entregas se reflejarán en los datos de exportación. Sin embargo, ya sea que se trate del valor de las entregas de exportación mes a mes o de las exportaciones mes a mes, el índice PMI de nuevos pedidos de exportación no tiene una ventaja sólida para ellos. El promedio móvil de 12 meses del índice PMI de nuevos pedidos de exportación tiene cierta ventaja en la tasa de crecimiento acumulativo de las exportaciones.
9. Importaciones
Los pedidos de importación del PMI pueden considerarse una de las manifestaciones de la demanda interna. Están altamente sincronizados con el ritmo de cambio del índice de nuevos pedidos del PMI. Sólo podemos utilizar el índice de pedidos de importación PMI para juzgar aproximadamente el monto de las importaciones mes a mes, pero es difícil hacer cálculos cuantitativos basados en esto.
10. Pedidos en mano
Se refiere a la cantidad de pedidos de productos que la empresa ha aceptado pero aún no ha entregado a los clientes. Desde abril de 2010, este indicador ha seguido estando por debajo de la línea de auge y caída de 50. Desde una perspectiva de tendencia, está por delante de los cambios en el índice de producción PMI.
11. Expectativas de actividades de producción y operación
Este índice refleja el nivel general de actividades de producción y operación esperado por las empresas manufactureras en los próximos tres meses. La mayoría de las veces está por encima. 50, y las fluctuaciones son relativamente grandes.
?
Apéndice 1 ? Comparación entre el PMI oficial y el de Caixin
En el análisis macro, otro índice de gerentes de compras comúnmente utilizado es el PMI de Caixin. realizado por la agencia de investigación de mercados IHS Markit y patrocinado por Caixin Media. Antes de agosto de 2015, HSBC lo nombraba, por lo que anteriormente se conocía como HSBC PMI.
Dado que ambos son índices de gerentes de compras, el PMI de Caixin y el PMI manufacturero deberían, en teoría, estar sincronizados. Los dos son idénticos en términos de métodos de muestreo, indicadores básicos y ponderaciones, pero descubrimos que a menudo divergen, principalmente porque:
Primero, los números de muestra estadística de los dos indicadores son muy diferentes. El PMI manufacturero oficial incluye 31 categorías industriales principales de la industria manufacturera en la Clasificación de la Industria Económica Nacional, con 3.000 empresas de muestra. El número de muestras en el PMI de Caixin es de sólo 400, según la práctica estadística de Markit. La diferencia en el número de muestras estadísticas puede provocar fácilmente mayores fluctuaciones en el PMI de Caixin, y esta también es la situación real.
En segundo lugar, la escala de empresas seleccionadas para los dos indicadores también es diferente. Las empresas de la muestra del PMI manufacturero oficial son principalmente empresas centrales grandes y medianas y empresas de propiedad estatal, con una proporción menor de pequeñas empresas. El PMI de Caixin está dominado por pequeñas y medianas empresas, y todas ellas son empresas privadas.
En tercer lugar, las empresas de la muestra para los dos indicadores se encuentran en diferentes regiones e industrias. Las empresas de muestra oficiales del PMI manufacturero cubren todo el país y cubren 31 categorías manufactureras. Las empresas de muestra de Caixin PMI no se han anunciado claramente al público, pero en referencia a la experiencia estadística global de HIS Markit, la opinión generalizada del mercado es que se trata principalmente de empresas privadas en las zonas costeras orientales con una alta proporción de exportaciones.
En cuarto lugar, cuando se ingresan los datos, el PMI manufacturero oficial lo implementa el equipo de encuesta directamente dependiente de la Oficina Nacional de Estadísticas. Es oficial y obligatorio hasta cierto punto, y será revisado por equipos de encuesta estadística. en todos los niveles, haciendo que los datos sean más completos y precisos. El PMI de Caixin es operado por la organización comercial HIS Markit. Las empresas son voluntarias, por lo que existe la posibilidad de que no se informen. Además, el tamaño de la muestra es relativamente pequeño y los datos faltantes tendrán un impacto relativamente grande en los resultados estadísticos.
En quinto lugar, los métodos de ajuste estacional de los dos indicadores son diferentes. A partir de marzo de 2012, la industria manufacturera oficial de China ha realizado ajustes estacionales según el método X-13.
El método de ajuste estacional del PMI de Caixin es generado por HIS Markit en base a datos históricos de 33 países. Este método puede garantizar comparaciones entre países entre el PMI de Caixin y otros PMI publicados por las encuestas de Markit. Los diferentes métodos de ajuste estacional entre ambos también darán lugar a diferencias en los resultados estadísticos.
¿Apéndice 2? Cuestionario Oficial del PMI (Parte)