La industria internacional del PE ha experimentado cuatro importantes periodos de desarrollo.
En el período inicial de PE, de 1946 a 1981, algunas pequeñas inversiones en activos privados y pequeñas empresas entraron en contacto con el capital privado, lo que hizo que PE comenzara.
La primera ronda de depresión económica y prosperidad de 1982 a 1993 llevó el desarrollo del PE al segundo período. Este período se caracterizó por una gran ola de adquisiciones utilizando bonos basura como apalancamiento de capital, y al final. Décadas de 1980 y 1990. Alcanzó su clímax a principios de la década de 1990, cuando adquirió frenéticamente RJR Basco, una conocida empresa estadounidense de alimentos y tabaco, en el contexto de la industria de adquisiciones apalancadas casi colapsada.
El PE fue arrastrado en el segundo ciclo económico (1992 ~ 2002) y experimentó el tercer período de evolución. A principios de este período, a principios de los años 1990, surgieron una serie de fenómenos financieros y económicos, como la crisis de ahorro y préstamo, los escándalos de información privilegiada y la crisis inmobiliaria. Durante este período, surgieron más empresas institucionales de inversión de capital privado y alcanzaron un clímax de desarrollo durante el período de la burbuja de Internet de 65438 a 0999 a 2000.
De 2003 a 2007, se convirtió en el cuarto período importante de desarrollo del PE. La economía global se ha debilitado gradualmente a partir de la anterior burbuja de las puntocom y las compras apalancadas han alcanzado una escala sin precedentes, lo que ha resultado en una institucionalización sin precedentes de las empresas de capital privado. Podemos obtener amplia prueba de esto en la IPO de Blackstone Group de 2007.
Después de más de 50 años de desarrollo, los fondos de inversión de capital privado internacional se han convertido en un importante método de financiación después de los préstamos bancarios y las IPO. Los fondos de inversión de capital privado internacionales son de gran escala, tienen una amplia gama de áreas de inversión, una amplia gama de fuentes de financiación y diversas instituciones participantes. Los fondos de inversión de capital privado en los países occidentales ya representan entre el 4% y el 5% de su PIB. Hasta ahora, hay miles de empresas de inversión de capital privado en todo el mundo, entre las que destacan Blackstone, KKR, Carlyle, Bain, Apollo, Texas Pacific, Goldman Sachs, Merrill Lynch y otras instituciones. La trayectoria de desarrollo de los fondos de inversión en acciones de China se puede dividir aproximadamente en tres etapas, cada una de las cuales tiene sus propios antecedentes y características de mercado.
En primer lugar, en las primeras etapas del desarrollo de la industria, se formaron nuevos conceptos de inversión.
Durante 1999, la Corporación Financiera Internacional (IFC) adquirió una participación en el Banco de Shanghai, lo que marcó el comienzo del modelo de inversión de capital privado que ingresa a China. Este era un concepto de inversión muy nuevo en China en ese momento. Se estableció principalmente el primer lote de fondos de inversión extranjeros y el estilo de inversión fue principalmente capital de riesgo (VC). Afectado por el floreciente desarrollo de la industria mundial de TI en ese momento, el capital extranjero reconoció el desarrollo de la industria de TI de China y los proyectos de inversión se concentraron principalmente en la industria de TI. Sin embargo, debido a la crisis de Internet que comenzó en 2001, la gente comenzó a reexaminar el sobrecalentado desarrollo de la industria de TI y el capital de riesgo de TI nacional se vio muy afectado. La mayoría de los primeros fondos de inversión en acciones que entraron en China no sobrevivieron.
En consecuencia, el mercado de valores de mi país no era perfecto en ese momento, las acciones de los promotores no podían circular y había obstáculos en los canales de salida de inversiones, todo lo cual se convirtió en factores que restringieron el desarrollo de los fondos de inversión de capital en este momento. escenario. Después de que Shang Fulin se convirtiera en presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China en 2002, la reforma del comercio de acciones de las empresas chinas que cotizan en bolsa comenzó en 2004. Esta es una de las medidas de reforma de mayor alcance desde el establecimiento del mercado de valores de China, y proporciona garantía para el desarrollo saludable del mercado a largo plazo. No fue hasta que la marca de acciones "G" se despidió oficialmente de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen el 9 de junio de 2006 que el mercado de valores realmente entró en la era de "plena circulación" y comenzó a tomar el camino correcto. El acontecimiento histórico que puso fin a esta etapa: la reforma de la división accionaria, entró en la era de plena circulación.
La segunda es la etapa de rápido desarrollo de la industria, con fondos de acciones nacionales desarrollándose rápidamente.
Desde la reforma de la división de acciones de acciones A, los fondos de inversión de capital de mi país han entrado en una etapa de rápido desarrollo. En esta etapa, las características principales son las siguientes:
En primer lugar, la reforma del comercio de acciones de las empresas que cotizan en bolsa prácticamente se ha completado. La estandarización del mercado de valores de China y la alta valoración del mercado secundario han convertido a las acciones A en una plataforma de cotización popular para las empresas nacionales, con canales de salida fluidos para los fondos de inversión en acciones nacionales que tienen ventajas locales en las cotizaciones en acciones A. fondos de inversión de capital nacional El desarrollo es rápido. En segundo lugar, existe una fuerte expectativa de apreciación del RMB.
Después de 2006, las reservas de divisas de mi país continuaron aumentando y las expectativas de apreciación del RMB en el mercado internacional se hicieron cada vez más fuertes. La Administración Estatal de Divisas impuso restricciones al cambio de divisas. Después de que las empresas extranjeras que cotizan en bolsa recaudan fondos en el extranjero, existe el riesgo de que la moneda se deprecie y el desarrollo de fondos extranjeros se ve restringido. El tercero son las restricciones políticas a la inversión extranjera. Tanto el gobierno como el mercado están preocupados por impedir que las excelentes marcas nacionales creadas por China durante los últimos 30 años de reforma y apertura sean controladas por capital extranjero. En agosto de 2006, seis ministerios y comisiones, encabezados por el Ministerio de Comercio, publicaron conjuntamente el Documento Nº 10, "Reglamento sobre fusiones y adquisiciones de empresas nacionales por inversores extranjeros". Su idea central es restringir la cotización en el extranjero de empresas nacionales. lo que supone un duro golpe para los fondos de inversión de capital extranjeros. Desde entonces, el desarrollo de los fondos extranjeros se ha visto gravemente obstaculizado.
En estos cortos tres años, la política monetaria interna ha sido relativamente laxa y se ha reprimido el desarrollo de fondos extranjeros, lo que ha creado espacio y oportunidades para el rápido desarrollo de los fondos de inversión en acciones nacionales. Es la primavera para el desarrollo de los fondos de inversión en acciones nacionales. Ha surgido un gran número de fondos de inversión en acciones en RMB y ha logrado un rápido desarrollo. El número de instituciones ha aumentado rápidamente y la escala de los fondos se ha ampliado gradualmente. En esta etapa, el precio total de las acciones en el mercado es de 6 a 10 veces la relación precio-beneficio, que es ligeramente superior al nivel internacional.
En tercer lugar, la industria está sobrecalentada e incluso loca.
Desde la segunda mitad de 2009, el mercado primario ha seguido estando activo. El precio general del mercado ha estado por encima de 10 veces la relación precio-beneficio, e incluso ha habido proyectos con un precio 20 veces mayor. relación de ganancias, lo cual es muy raro en el extranjero. Se puede ver que el mercado está loco y aún está lejos de la racionalidad del mercado. El fenómeno del desarrollo irracional en esta etapa se debe principalmente a las siguientes razones:
Primero, el efecto de correlación del mercado secundario. Como downstream de los fondos de inversión de capital, el estado de emisión del mercado secundario afecta directamente el precio del mercado primario. En la segunda mitad de 2009, a medida que la crisis financiera disminuyó gradualmente, el mercado de valores de China también comenzó a recuperarse. Aunque el nivel general del mercado no es alto, el mercado de OPI es muy atractivo, lo que acelera el desarrollo irracional del mercado primario.
En segundo lugar, una política monetaria laxa. Para superar la crisis financiera, el país lanzó y aplicó gradualmente un plan de inversiones de 4 billones de dólares. El banco central ha reducido repetidamente las tasas de interés y los requisitos de reserva para depósitos y préstamos. Hay demasiado dinero en el mercado y el entorno crediticio para las empresas es muy flexible. Una gran cantidad de capital industrial no se invirtió en la industria, sino en el mercado de valores y en el mercado de inversiones de acciones, lo que no sólo elevó el precio del mercado de valores, sino que también hizo subir el mercado de inversiones de acciones.
En tercer lugar, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió dos políticas importantes. La reforma del sistema de emisión de acciones y el lanzamiento del GEM han impulsado el proceso de mercantilización. Ambos son necesarios de forma aislada, pero su lanzamiento simultáneo ha traído demasiada volatilidad al mercado. En la etapa de implementación de la política de precios de emisión guía de ventana de cotización, 30 veces el PE es una línea roja que las empresas que cotizan en bolsa no pueden cruzar, y las empresas destacadas sólo pueden recaudar fondos a una relación P/E de 28 o 29 veces. El concepto de GEM se propuso ya en el año 2000 y, tras una larga espera de diez años, finalmente se hizo realidad. Estos dos son como resortes. Si se lanza repentinamente después de haber estado suprimido durante muchos años, el mercado se recuperará con fuerza. Cuando se liberan juntos, el efecto aditivo hace que el rebote sea aún mayor.
Entre las empresas que cotizaron en el GEM en 2010, más de 10 empresas tenían una relación precio-beneficio de más de 100 veces. En términos simples, esto equivale a una inversión que tarda 100 años en recuperarse, lo cual es poco común en los mercados desarrollados. La popularidad del mercado secundario ha encendido el deseo de ganar dinero en el mercado primario y ha elevado el precio del mercado de inversión en acciones.
En esta etapa, casi todas las semanas se crean nuevos fondos de inversión en acciones en RMB, el número de fondos de inversión en acciones nacionales está aumentando rápidamente y el tamaño de los fondos se está expandiendo. El efecto de hacer dinero en el mercado ha llevado a los gobiernos locales y a las empresas estatales a participar y establecer muchos fondos industriales. Sin embargo, debido a la continua apreciación del renminbi y la política que restringe la cotización de empresas en el extranjero, la inversión extranjera en el mercado chino continúa siendo lenta y decreciente.