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Una metáfora de una crisis potencial con alta probabilidad y enorme impacto
?rinoceronte gris? es un concepto que complementa ?cisne negro?, ?negro? ¿Evento cisne? Se refiere a un evento con baja probabilidad pero con un impacto muy grande, que suele provocar una cadena de reacciones negativas en el mercado o incluso traer efectos disruptivos. ?Incidente del rinoceronte gris? Se refiere principalmente a un incidente obvio y de alta probabilidad que a menudo se ignora y que eventualmente puede conducir a una crisis importante. Puede cogerte desprevenido y ser incluso más peligroso que un cisne negro.
Desde la conclusión de la conferencia nacional de trabajo financiero de más alto nivel de China, el término “rinoceronte gris” se ha vuelto popular y se ha convertido en un término de moda en el círculo financiero. Entonces, ¿qué significa "rinoceronte gris"? ¿Cuáles son los rinocerontes grises de la economía china y cuáles son los rinocerontes grises de las acciones A?
¿Qué es un rinoceronte gris?
Los inversores que leen con frecuencia noticias bursátiles o financieras pueden estar familiarizados con el "cisne negro", que se refiere a un evento con una probabilidad pequeña pero un impacto enorme, que suele provocar una cadena de reacciones negativas en el mercado e incluso provoca subversión. La influencia sexual suele representar malas noticias y es una de las palabras que los inversores menos quieren ver.
En cuanto al rinoceronte gris, debido a su apariencia voluminosa y su lenta respuesta, puedes verlo en la distancia pero no te importa, una vez que corre hacia ti, definitivamente te tomará desprevenido, incluso. más que el cisne negro. ¿Más peligroso?, por eso se utiliza para describir aquellas “crisis potenciales” con alta probabilidad y enorme impacto.
"Rinoceronte gris" no es un término nuevo Ya en enero de 2013, en el Foro de Davos, la ganadora del Premio Guggenheim Scholar, Michelle Walker, propuso este concepto. En 2015, Michael Jacobi, un conocido profesor de la London Business School, publicó por primera vez un artículo que explica sistemáticamente la evolución de la tendencia del "cisne negro" al "rinoceronte gris" basándose en la formulación de Walker. En 2016, Michelle Walker publicó el libro "Rinoceronte gris: cómo lidiar con crisis de alta probabilidad" después de clasificar e investigar, y propuso que "rinoceronte gris" se refiere principalmente a eventos obvios, de alta probabilidad pero a menudo ignorados y, en última instancia, que podrían conducir a una crisis importante.
El 17 de julio de 2017, el People's Daily citó el concepto de "rinoceronte gris" por primera vez y publicó una serie de artículos de comentaristas proponiendo prevenir tanto los "cisnes negros" como los "rinocerontes grises". El término "rinoceronte gris" se hizo popular de inmediato, atrayendo la atención y acaloradas discusiones en los círculos financieros.
¿Cómo es la economía de China? ¿El rinoceronte gris?
Cualquier país y cualquier economía debe tener su propio "rinoceronte gris". Diferentes personas tienen diferentes puntos de vista sobre el "rinoceronte gris" desde diferentes perspectivas. Se puede decir que a los ojos de mil personas, lo existe. un "rinoceronte gris". Hay mil rinocerontes grises. Desde un punto de vista oficial, la Oficina de Finanzas de China interpretó el concepto de "rinoceronte gris" en una conferencia de prensa el 27 de julio, enumerando cinco categorías principales de problemas: banca en la sombra, burbujas inmobiliarias, alto apalancamiento de las empresas estatales, deudas locales, y recaudación ilegal de fondos.
Grey Rhino 1: Shadow Banking
El Shadow Banking, en mi país, incluye productos financieros, préstamos fiduciarios, compañías de garantía de financiación y otros negocios o instituciones. Es un intermediario de crédito ajeno al sector. El sistema bancario formal ha sustituido en diversos grados la función de intermediación crediticia de los bancos de depósito, dando lugar al fenómeno de la llamada "desintermediación financiera". Dado que está sujeta a relativamente pocas restricciones y supervisión, el surgimiento de la banca en la sombra en realidad implica consideraciones para evitar la supervisión.
Durante la expansión económica, el financiamiento de la banca en la sombra aumenta, lo que fácilmente puede agravar el sobrecalentamiento económico, hacer subir los precios de los activos y conducir a la acumulación de riesgos de burbujas de activos; durante las crisis económicas, el financiamiento de la banca en la sombra se reduce, lo que puede fácilmente; acelerar la caída de los precios de los activos, lo que lleva al riesgo de impago. Desde 2012, la proporción acumulada de financiación bancaria en la sombra en la financiación social durante el mismo período ha alcanzado un máximo cercano al 40%.
Grey Rhino 2: Burbuja inmobiliaria
Se puede decir que los altos precios inmobiliarios son el riesgo sistémico potencial más importante en el actual sistema económico y financiero de mi país. Los precios inmobiliarios continúan. Ambos aspectos tienen un impacto importante en los riesgos financieros sistémicos.
Por el lado de la demanda, los altos precios inmobiliarios han generado una pesada carga de deuda para los compradores de viviendas. Si los precios inmobiliarios disminuyen rápidamente, el valor insuficiente de las hipotecas puede provocar impagos de hipotecas, lo que provocará pérdidas por deudas incobrables para los bancos por el lado de la oferta; los altos precios inmobiliarios provocarán un aumento continuo de los precios de la tierra, lo que dará lugar a un aumento correspondiente de la oferta; Préstamos de promoción para empresas inmobiliarias. De manera similar, si los precios inmobiliarios caen rápidamente, la disminución de los ingresos por ventas de las empresas inmobiliarias puede provocar impagos en los préstamos de desarrollo inmobiliario y en los bonos de las empresas inmobiliarias.
Además, una vez que un comprador de vivienda o una empresa de bienes raíces incumple, la liquidación de activos hipotecarios por parte de los bancos hará que los precios de la vivienda bajen aún más, lo que resultará en un círculo vicioso de "estallido de burbuja - incumplimiento de deuda".
Grey Rhino 3: Alto apalancamiento de las empresas estatales
Debido al alto apalancamiento de las empresas a través de canales de garantía mutua y garantía circular, no solo promueve riesgos de financiamiento ciego, sino también intensifica la transmisión de riesgos entre empresas. Esta vez la Conferencia de Trabajo Financiero propuso que reducir el apalancamiento de las empresas estatales debería ser una máxima prioridad. Se puede ver que el índice de apalancamiento de las empresas estatales ha amenazado la seguridad de todo el sistema financiero. .
Según los cálculos del balance publicados por el banco central en diciembre de 2016, a finales de 2016, la deuda total de China era de 244 billones de yuanes (excluyendo la deuda externa). Incluyendo la deuda externa, la deuda total de China asciende a unos 255 billones de yuanes. En 2016, el PIB de mi país fue de 74,4 billones, lo que significa que el ratio de deuda total de mi país fue de 342,7, y el ratio de deuda total de las entidades excluidas las financieras fue de poco más de 250.
Esta cifra es ligeramente superior al índice de apalancamiento de deuda promedio global de 246, pero ligeramente inferior al índice de apalancamiento promedio de 279 en los países desarrollados. Si se comparan países específicos, el índice de apalancamiento de la deuda actual de China es cercano al de Estados Unidos, pero mucho más bajo que el de Japón, Grecia, España y otros países profundamente afectados por problemas de deuda.
Sin embargo, el ratio de endeudamiento de las empresas estatales se ha mantenido alto durante todo el año. A finales de diciembre de 2016, los activos totales de las empresas estatales ascendían a 131 billones y los pasivos totales a 87 billones. En 2016, el stock de financiación social fue de 155,99 billones y los pasivos totales de las empresas estatales representaron el 56% de 87 billones. Entre ellas, las empresas centrales con grandes recursos financieros son las primeras en llevar la peor parte. Los datos de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos de Propiedad Estatal muestran que la relación activo-pasivo de las empresas centrales a finales de 2016 era de 66,6, cifra superior a la relación activo-pasivo promedio de las industrias reales de China durante el mismo período, que fue 60.4 La relación activo-pasivo de las empresas industriales chinas de tamaño superior al designado era 56.
Grey Rhino 4: Deuda local
Las causas de la excesiva deuda de los gobiernos locales en mi país son relativamente complejas e incluyen antecedentes históricos específicos como el sistema fiscal y tributario, opiniones inapropiadas sobre el desempeño, y políticas macroeconómicas. A finales de 2016, el saldo de la deuda de los gobiernos locales de mi país era de 15,32 billones de yuanes, con un índice de deuda de 80,5.
El límite de deuda del gobierno local en 2017 fue de 18,82 billones de yuanes y, a finales de junio de este año, el saldo era de 15,86 billones de yuanes. Aunque no ha superado el límite, los riesgos ocultos en mi país. Los problemas de deuda local no pueden ignorarse.
Gray Rhino 5: Recaudación ilegal de fondos
No hace mucho, ¿un proyecto de autobús elevado que se coronó con una patente tecnológica? ¿La línea de prueba del ferrocarril de Pakistán? Se trataba de fondos recaudados ilegalmente. La acusación fue abortada a principios de julio de este año, y la policía arrestó a 32 sospechosos de sus inversores bajo sospecha de participar en actividades ilegales de recaudación de fondos. planteamiento que está muy extendido en mi país.
Se puede decir que en algunos lugares y en algunas empresas de nuestro país ocurren con frecuencia diversas garantías de financiación ilegales e ilegales encubiertas, divisiones de inversiones, usura y diversos fenómenos de recaudación de fondos ilegales. El campo financiero es multifacético y de amplio alcance. No sólo existen riesgos financieros explícitos, como la recaudación ilegal de fondos, sino también comportamientos ilegales e ilegales ocultos, como la concesión ilegal de créditos por parte de los bancos, el uso de información privilegiada y la transferencia de beneficios en el mercado de valores, y los seguros. arbitraje empresarial. Además, existen riesgos acumulados en el sector financiero, como activos improductivos, impagos de bonos, banca en la sombra y finanzas por Internet.