El "coeficiente beta" es un concepto estadístico, un valor entre +1 y -1, que refleja el rendimiento de un objeto de inversión en relación con el mercado en general. Cuanto mayor sea el valor absoluto, mayor será el cambio en su ingreso en relación con el mercado en general; cuanto menor sea el valor absoluto, menor será el cambio en sus ganancias en relación con el mercado en general. Si es un valor negativo, indica que su dirección de cambio es opuesta a la del mercado: baja cuando el mercado sube y sube cuando el mercado baja. Dado que nuestro propósito al invertir en fondos de inversión es obtener servicios expertos de gestión financiera para lograr un mejor rendimiento que la inversión pasiva en el mercado en general, este indicador se puede utilizar para examinar la capacidad del administrador del fondo para reducir los riesgos de volatilidad de la inversión.
A la hora de calcular el coeficiente beta, además de los datos de rentabilidad del fondo, también existen indicadores que reflejan la evolución del mercado.
Aplicación del coeficiente beta:
El coeficiente beta refleja la sensibilidad de las acciones individuales a los cambios en el mercado (o el mercado en general), es decir, la correlación entre las acciones individuales y el mercado más amplio o la "naturaleza de las acciones" en términos populares. Los valores con diferentes coeficientes beta se pueden seleccionar en función de las predicciones de tendencias del mercado para obtener ingresos adicionales, lo que es especialmente adecuado para operaciones de banda cuando existe un alto grado de confianza en la predicción. llegada de un gran mercado alcista o de una determinada fase no ascendente del mercado, debe elegir aquellas acciones con valores altos. Los valores con un coeficiente beta amplificarán exponencialmente los rendimientos del mercado y le brindarán altos rendimientos; por el contrario, cuando llegue un mercado bajista; Cuando llega una cierta etapa de caída del mercado, debe ajustar su estructura de inversión para resistir los riesgos del mercado y evitar pérdidas. El método consiste en seleccionar valores con coeficientes beta bajos para evitar riesgos no sistemáticos. coeficientes beta iguales o similares para carteras de inversión según las tendencias del mercado correspondientes. Por ejemplo: el coeficiente beta de una acción individual es 1,3, lo que indica que cuando el mercado aumenta un 1%, puede aumentar un 1,3%, y viceversa; pero si el coeficiente beta de una acción es -1,3%, significa que cuando el mercado sube un 1%, puede caer un 1,3%. De manera similar, si el mercado cae un 1%, puede subir un 1,3%.
La mayor tasa de crecimiento del valor neto del fondo se puede lograr con mayores riesgos, por lo que no es integral evaluar el desempeño del fondo basándose únicamente en la tasa de crecimiento del valor neto. La medición del desempeño del fondo debe tener en cuenta tanto los ingresos como el riesgo. El índice de Sharpe es un indicador que puede considerar de manera integral los ingresos y el riesgo al mismo tiempo. El índice de Sharpe, también conocido como índice de Sharpe, fue propuesto por primera vez por el premio Nobel William Sharp en 1966. Se ha convertido en el indicador estandarizado más utilizado en el mundo para medir el rendimiento de los fondos.
Cálculo y significado del ratio de Sharpe
El cálculo del ratio de Sharpe es muy sencillo. Utilice la media de la tasa de crecimiento del valor neto del fondo menos la tasa de interés libre de riesgo y divídala por. la desviación estándar de la tasa de crecimiento del valor neto del fondo. Puede obtener el índice de Sharpe del fondo. Refleja en qué medida la tasa de crecimiento del valor neto de un fondo unitario de riesgo excede la tasa de rendimiento libre de riesgo. Si el índice de Sharpe es positivo, significa que la tasa de crecimiento del valor neto promedio del fondo durante el período de medición excede la tasa de interés libre de riesgo si se utiliza la tasa de interés de los depósitos bancarios en el mismo período como tasa de interés libre de riesgo. , significa que invertir en fondos es mejor que los depósitos bancarios. Cuanto mayor sea el ratio de Sharpe, mayor será el riesgo-rendimiento obtenido del riesgo unitario del fondo.
La base teórica para clasificar el rendimiento de los fondos según el tamaño del ratio de Sharpe es suponer que los inversores pueden pedir prestado y pedir prestado a tipos de interés libres de riesgo. De esta manera, al determinar un ratio de financiación adecuado, los fondos con. un índice de Sharpe alto siempre puede obtener mayores rendimientos de inversión que fondos con un índice de Sharpe bajo con el mismo riesgo. Por ejemplo, supongamos que hay dos fondos A y B. La tasa de crecimiento del valor neto anual promedio del fondo A es del 20% y la desviación estándar es del 10%. La tasa de crecimiento del valor neto anual promedio del fondo B es del 15% y la desviación estándar. es del 5%, la tasa de interés de riesgo es del 5%, entonces los índices de Sharpe del Fondo A y el Fondo B son 1,5 y 2 respectivamente. Según el índice de Sharpe, el rendimiento ajustado al riesgo del Fondo B es mejor que el del Fondo A. Para explicar esto más claramente, puede invertir la misma cantidad de fondos (la proporción de financiamiento es 1:1) al nivel de tasa de interés libre de riesgo e invertir en B. Luego, la desviación estándar de B se duplicará para alcanzar el mismo nivel que A. El mismo nivel, pero en este momento la tasa de crecimiento del valor neto de B es igual al 25% (es decir, 2#15%-5%), que es mayor que la del Fondo A. Es más común utilizar el índice de Sharpe mensual y el índice de Sharpe anual.
Utilice el índice de Sharpe para medir el desempeño de los fondos de mi país
A nivel internacional, el índice de Sharpe generalmente se calcula utilizando la tasa de crecimiento del patrimonio neto de 36 meses y la tasa de corto plazo de 3 meses. Sin embargo, debido a que los fondos de inversión en valores de mi país solo anuncian su patrimonio neto una vez por semana, y tienen un historial de desarrollo corto, solo unos pocos fondos tienen datos de patrimonio neto de 36 meses. relación, utilizamos 4 semanas como un mes para los últimos 12 meses. La tasa de crecimiento del patrimonio neto mensual sirve como base para el cálculo. Además, dado que mi país aún no ha emitido bonos gubernamentales a corto plazo, para seleccionar la tasa de rendimiento libre de riesgo se utilizó la tasa de recompra de bonos gubernamentales a 28 días de la Bolsa de Valores de Shanghai.
Aquí utilizamos el 27 de octubre de 2000 al 26 de octubre de 2001 como período de investigación y calculamos el índice de Sharpe de 30 fondos (ver tabla adjunta). Se descubrió que los índices mensuales de Sharpe de todos los fondos eran negativos, lo que indica que el rendimiento de las inversiones de los fondos no era tan bueno como el de las recompras de bonos gubernamentales. Cuando el ratio de Sharpe es negativo, ordenar por tamaño no tiene sentido.
La tasa de crecimiento del valor neto mensual promedio de un fondo es una medida absoluta del desempeño del fondo. Según este indicador, Fund Xinghua, Fund Tongzhi y Fund Xinghe obtuvieron los mejores resultados, mientras que Fund Jinghong y Fund Kaiyuan obtuvieron los mejores resultados. , Fund Hanxing es el peor. Se puede ver que, a excepción de la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual de los dos fondos, Fund Xinghua y Fund Tongzhi, la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual de los otros 28 fondos mostró un crecimiento negativo, lo que indica que el desempeño de la inversión de los fondos. en su conjunto fue insatisfactorio.
Utilizando la desviación estándar como medida del riesgo del fondo, Fund Yuhua, Fund Tongzhi y Fund Xinghe tienen la volatilidad del valor neto más baja y el menor riesgo. Fund Jinyuan, Fund Taihe y Fund Kaiyuan tienen el menor riesgo neto. Las fluctuaciones de valor. El sexo es el más riesgoso.
El coeficiente de correlación de rango de Spearman entre la tasa de crecimiento promedio mensual del valor neto y la desviación estándar de los 30 fondos es -0,54, lo que indica que los ingresos y el riesgo del fondo muestran una fuerte correlación negativa, es decir, cuanto mayor Cuanto mayor sea el riesgo, mayor será el riesgo. Menor será la tasa de crecimiento del valor neto del fondo. Esta relación es contraria a la relación riesgo-retorno normal, lo que indica que los fondos de inversión en valores de mi país no son en promedio una cartera de inversiones efectiva y la eficiencia de la cartera es pobre.
Cuestiones a las que se debe prestar atención al utilizar la relación de Sharpe
Aunque el cálculo de la relación de Sharpe es muy simple, aún es necesario prestar atención a la aplicabilidad de la relación de Sharpe en aplicaciones específicas: 1. El uso de la desviación estándar para ajustar los rendimientos al riesgo supone implícitamente que la cartera bajo examen constituye la inversión completa del inversionista. Por lo tanto, el índice de Sharpe sólo puede utilizarse como base importante al considerar la compra de un determinado fondo entre muchos fondos. 2. El uso de la desviación estándar como indicador de riesgo también se considera inapropiado; 3. La eficacia del índice de Sharpe también se basa en el supuesto de que se pueden endeudar y prestar a la misma tasa de interés libre de riesgo. 4. El índice de Sharpe no tiene un punto base, por lo que su tamaño en sí no tiene sentido y sólo es valioso en; comparación con otras carteras; 5. El ratio de Sharpe es lineal, pero la transformación entre riesgo y rendimiento en la frontera eficiente no es lineal. Por lo tanto, el índice de Sharpe está sesgado al medir el rendimiento de los fondos con grandes desviaciones estándar 6. El índice de Sharpe no tiene en cuenta la correlación entre carteras, por lo que existen grandes problemas a la hora de construir carteras basadas únicamente en el tamaño del valor de Sharpe; 7. Ratio de Sharpe El ratio, como muchos otros indicadores, mide el desempeño histórico del fondo, por lo que las operaciones futuras no pueden basarse simplemente en el desempeño histórico del fondo. 8. En términos de cálculo, el índice de Sharpe también tiene un problema de estabilidad: los resultados del cálculo del índice de Sharpe están relacionados con el período de tiempo y la selección del intervalo de tiempo para el cálculo de los ingresos.
Aunque el ratio de Sharpe tiene muchas de las limitaciones y problemas anteriores, todavía se utiliza ampliamente en la práctica debido a su simplicidad en el cálculo y al hecho de que no requiere demasiadas suposiciones.