Cómo entender la actual situación económica internacional
El actual desarrollo económico mundial puede describirse como "hielo y fuego": las perspectivas de recuperación económica en los países desarrollados son impredecibles, y la el desarrollo económico de los países de mercados emergentes se enfrenta a un sobrecalentamiento; Europa y Estados Unidos. Las economías desarrolladas como Japón están tratando de adoptar políticas monetarias más flexibles, mientras que los países de mercados emergentes han comenzado el proceso de aumentar las tasas de interés y endurecer las políticas monetarias. El pronóstico del FMI para el mercado inmobiliario mundial es relativamente pesimista, considerando que la burbuja del mercado inmobiliario en los países en desarrollo representada por China es grave. Los países desarrollados requieren una apreciación del RMB con el fin de restablecer la balanza comercial, las fricciones comerciales internacionales se han intensificado y los riesgos operativos de las empresas de comercio exterior han aumentado.
Situación económica internacional en 2011
En el "World Economic Outlook" publicado en junio de 2010, el FMI creía que la tasa de crecimiento económico mundial en el primer semestre de 2010 era del 5,25%, más alto que el anterior La previsión fue 0,5 puntos porcentuales más alta. Se espera que la tasa de crecimiento económico mundial sea del 4,8% en 2010 y del 4,2% en 2011. El FMI también predice que la tasa de crecimiento económico de las economías desarrolladas será del 2,7% en 2010 y del 2,2% en 2011. Esta ronda de crisis financiera provocó que el desarrollo económico de los países desarrollados disminuyera un 3,2% en 2009. En general, la recuperación económica de los países desarrollados que desempeñan un papel importante en la economía mundial es un requisito previo para la recuperación de la economía mundial.
La economía estadounidense se está recuperando lentamente. El alto desempleo y la lenta industria inmobiliaria son los mayores obstáculos para la recuperación económica. La economía estadounidense creció un 3,7% en el segundo trimestre de 2010. Aunque cayó un 1,1% respecto al trimestre anterior, ha logrado un crecimiento durante cuatro trimestres consecutivos, lo que indica que la economía está empezando a recuperarse. Además, el indicador adelantado de la economía estadounidense, el PMI (Índice de Gerentes de Compras, publicado mensualmente por el Institute of Supply Management), fue de 54,4 en septiembre, lo que superó el punto de inflexión de 50 en 14 meses para la expansión y contracción económica, lo que indica que La economía estadounidense seguirá expandiéndose.
Sin embargo, la tasa de desempleo de Estados Unidos en septiembre fue del 9,6%, la misma que en agosto y alrededor de 4 puntos porcentuales más alta que antes de la crisis, lo que representa una amenaza para el crecimiento económico estadounidense impulsado por el consumo. Los datos muestran que las ventas medianas de viviendas usadas en Estados Unidos cayeron un 1,9% intermensual en agosto y fueron un 23% más bajas que el precio más alto antes de la crisis. Las ventas de viviendas usadas en julio cayeron un 27% mes a mes, mientras que las ventas en agosto solo aumentaron un 8,55% mes a mes. Esto demuestra que la retirada de la política de subvenciones a la vivienda ha tenido un enorme impacto en el mercado inmobiliario. Se espera que los precios de la vivienda en Estados Unidos sigan fluctuando en el nivel más bajo en 2065, 438+065, 438+. La recuperación económica de Estados Unidos, afectada por el lento mercado inmobiliario y la alta tasa de desempleo, está "flaqueando". El FMI predice que el crecimiento económico de Estados Unidos será del 2,7% este año y del 2,2% el próximo, pero la posibilidad de una segunda caída económica es poco probable.
La recuperación económica en la eurozona es más débil que la de Estados Unidos, y los riesgos de la deuda soberana plantean peligros ocultos para el crecimiento a mediano y largo plazo. En los dos primeros trimestres de 2010, el PIB de la eurozona (calculado a precios constantes) creció ligeramente, un 1,1% y un 2,4% respectivamente, saliendo de la recesión durante cinco trimestres consecutivos. A juzgar por los principales indicadores económicos, en septiembre de 2065, 438+2000, el PMI lleva 12 meses por encima de 50. Se prevé que la eurozona todavía alcanzará un crecimiento de alrededor del 2% en el tercer trimestre de 2010. El FMI predice que el crecimiento económico de la zona del euro este año será del 1,7%11.
El principal desafío para el crecimiento económico de la zona del euro es el riesgo de deuda soberana de los estados miembros. Se descubrió que mientras el Banco Central Europeo y el FMI proporcionaron cientos de miles de millones de euros en ayuda a Grecia, la UE lanzó un plan de rescate de hasta 750 mil millones de euros, que reducirá los riesgos de deuda soberana que enfrenta la zona del euro en el a corto plazo, pero la deuda soberana de los estados miembros de la zona del euro se concentrará en el medio plazo. En ese momento, los riesgos de liquidez del mercado aumentarán y la refinanciación será más difícil y costosa. Los riesgos de la deuda soberana pueden extenderse a las instituciones financieras, y la fragilidad del mercado financiero de la zona del euro se hará más evidente. Además, la tasa de desempleo en la Eurozona fue del 10,1% en agosto, manteniendo durante cuatro meses consecutivos el nivel más alto desde la crisis, convirtiéndose en uno de los principales obstáculos para la recuperación económica. El alto desempleo, los riesgos de la deuda soberana y la fragilidad de los mercados financieros se han convertido en amenazas potenciales para el crecimiento económico de la zona del euro, y ha aumentado el riesgo de una segunda caída en la zona del euro.
El riesgo de una segunda caída en la economía de Japón ha aumentado, y el índice de deuda más alto del mundo ha aumentado la incertidumbre en el mercado financiero. El PIB de Japón creció sólo un 0,4% en el segundo trimestre de 2010, y el índice de sentimiento económico (índice PMI manufacturero) cayó durante cuatro meses consecutivos. En septiembre, cayó por primera vez por debajo de la línea divisoria entre expansión y contracción. Es probable que la economía japonesa vuelva a caer en recesión en el futuro.
Los principales obstáculos para la recuperación económica de Japón incluyen: (1) La rápida y sustancial apreciación del yen frente al dólar estadounidense inhibe las exportaciones. Desde mayo de 2010, el tipo de cambio del yen japonés frente al dólar estadounidense ha aumentado de 1:95 al actual 1:80, una apreciación de hasta el 16%. La apreciación del yen provocó que las exportaciones japonesas disminuyeran un 12% en agosto. (2) La tasa de desempleo todavía se encuentra en un nivel alto desde la crisis, lo que inhibe el crecimiento del consumo interno. La tasa de desempleo de Japón en agosto fue del 5,1%, 1,3 puntos porcentuales más que antes de la crisis. Aunque la tasa de desempleo era más baja que la de Europa y Estados Unidos en ese momento, considerando la baja tasa de empleo femenino en Japón (alrededor de 15 puntos porcentuales más baja que la del norte de Europa), la situación de desempleo en Japón todavía era bastante grave. (3) La proporción de deuda nacional con respecto al PIB supera el 200%, la tasa de interés base cero se vuelve menos atractiva para el capital internacional y los riesgos de la deuda soberana de Japón aumentan. Aunque el estatus del yen como moneda de reserva internacional reduce el riesgo de impago que enfrentan los inversores en bonos, la economía de Japón está en recesión, su población está envejeciendo y su política monetaria es casi ineficaz. La posibilidad de que el gobierno japonés pague su deuda mediante emisiones adicionales de moneda aumentará en el futuro, aumentando así el riesgo de inflación futura de Japón. Este artículo predice que la economía japonesa puede experimentar un crecimiento negativo en el cuarto trimestre de 2010 y que el camino hacia la recuperación será difícil en el futuro.
Según las previsiones del FMI, la tasa de crecimiento económico de los países de mercados emergentes en 2010 fue del 7,1% y del 6,4% en 2011, cifra significativamente superior a la de los países desarrollados. Los países de mercados emergentes tienen una base económica relativamente pequeña, mano de obra abundante y barata y un bajo grado de internacionalización de los mercados financieros. Se verán limitados por la crisis financiera internacional y seguirán creciendo rápidamente este año y el próximo. Ya han aparecido sobrecalentamientos.
Gracias al repunte de los precios de las materias primas, la economía rusa se ha recuperado rápidamente. Rusia, uno de los países BRIC, tuvo una tasa de crecimiento del PIB del 5,2% en el segundo trimestre de 2010, un aumento de 1,3 puntos porcentuales respecto al primer trimestre. A juzgar por el índice PMI, excepto en septiembre, que fue ligeramente inferior a 50, el PMI integral del año pasado estuvo por encima de 50, lo que demuestra que la economía rusa se ha estado expandiendo. Dado que el petróleo crudo y otros recursos básicos desempeñan un papel importante en la economía rusa, los precios internacionales del petróleo se han recuperado bruscamente en comparación con el período de crisis, y los precios de los alimentos también han mostrado una tendencia al alza, lo que ha llevado a un importante aumento interanual en el precio ruso. exportaciones. Este artículo predice que la economía rusa mantendrá su tendencia de recuperación.
La economía brasileña continúa creciendo rápidamente, pero la presión de las entradas de dinero caliente está aumentando. Brasil es el país con el crecimiento económico más rápido entre los países BRIC, con un crecimiento económico superior al 15% en los dos primeros trimestres de 2010. Incluso durante la crisis financiera, la economía brasileña todavía mantuvo una tasa de crecimiento de más del 6%, y el principal indicador económico PMI también mostró que la economía brasileña seguirá manteniendo un rápido crecimiento. Sin embargo, para frenar el sobrecalentamiento económico, Brasil elevó las tasas de interés tres veces seguidas, lo que hizo que la tasa de interés a un día alcanzara el 10,75%, mucho más alto que las tasas de interés de referencia de las principales monedas internacionales. Las altas tasas de interés son una enorme "tentación" para el dinero caliente internacional. Aunque el gobierno brasileño ha introducido medidas relevantes para controlar la entrada de dinero caliente, el efecto no es ideal. En el futuro, el mecanismo de tipo de cambio de Brasil enfrentará la prueba del impacto del dinero caliente.
La economía de la India continúa creciendo a un ritmo rápido, pero la presión inflacionaria es alta. La tasa de crecimiento del PIB de la India en los dos primeros trimestres de 2010 superó el 10%. Dado que el PMI de la industria de servicios en septiembre fue 55,6, superior a 50 durante 12 meses consecutivos, este artículo predice que India seguirá manteniendo un rápido crecimiento en el futuro, pero el IPC indio actual llega al 10%, y el índice inter- El tipo de interés bancario llega al 6,61%.
La inversión en el mercado inmobiliario de los países desarrollados se ha desplomado y los precios de la vivienda se mantendrán en niveles bajos en los próximos cinco años. El ciclo inmobiliario en los países desarrollados durante la última década es significativamente diferente de los ciclos económicos históricos porque los cambios en el ciclo inmobiliario se ven reforzados por el crédito bancario. Las condiciones monetarias laxas y la innovación financiera sin restricciones facilitan que los hogares obtengan fondos, lo que a su vez amplifica su apalancamiento de inversión. El desapalancamiento hace que el impacto macroeconómico de la actual crisis inmobiliaria sea “sin precedentes”. El proceso de desapalancamiento de los hogares es mucho más lento que el de las empresas o instituciones financieras porque el valor de los bienes raíces representa una proporción abrumadora de los balances de los hogares, y vender una casa es más difícil que vender acciones y bonos. Como resultado, la recuperación del mercado inmobiliario será más difícil que la recuperación de una recesión provocada por cuestiones relacionadas con los balances corporativos.
España e Irlanda se recuperan más lentamente. La interacción entre la demanda del mercado inmobiliario y la oferta de crédito ha contribuido a la excesiva prosperidad de la industria inmobiliaria en estos dos países, lo que ha resultado en una proporción "anormalmente alta" de bienes raíces en todas las industrias y distorsiona la asignación de los recursos sociales. A finales de 2006, el sector inmobiliario en España e Irlanda representaba el 65.438+02% y el 65.438+00% del valor económico añadido respectivamente, mientras que el ratio medio en la eurozona era del 7%.
La recesión del sector inmobiliario demasiado "próspero" ha provocado directamente una fuerte caída de la producción y un fuerte aumento del desempleo. La tasa de desempleo actual en España supera el 20%.
Al comparar el ciclo inmobiliario actual con el ciclo económico, se encuentra que las tendencias de los precios inmobiliarios y los gastos de consumo privado en los países desarrollados son básicamente consistentes con las tendencias históricas. Los precios de la vivienda se han estabilizado y el consumo privado se ha estabilizado. Se recupera paulatinamente, pero la inversión inmobiliaria sigue muy por debajo de los niveles históricos, la recuperación es muy lenta. Históricamente, la inversión inmobiliaria en los países desarrollados ha estado correlacionada positivamente con las tendencias de los precios de la vivienda, con un coeficiente de correlación de aproximadamente 0,3. El FMI predice que los precios inmobiliarios en los países desarrollados volverán a valores básicos en los próximos cinco años, con una caída anual del 0,5% al 1,5%. Durante este período, la inversión inmobiliaria seguirá deprimida.
Habrá otra burbuja en Asia. En Canadá y algunos países nórdicos de la región de Asia y el Pacífico, los precios de la vivienda y la inversión inmobiliaria se han recuperado marcadamente desde 2009, pero aún está por verse si la recuperación puede ser sostenida. La actual relación precio-alquiler y precio-ingreso en estos países sigue siendo más alta que el promedio histórico, y los modelos econométricos muestran que los precios de la vivienda se han desviado seriamente de sus valores fundamentales. Para algunos países y regiones asiáticos, como China, Singapur y Hong Kong, aunque las economías de estos países y regiones básicamente han apoyado los altos precios de la vivienda, este apoyo puede no ser creíble debido a la falta de verificación pertinente. La creciente tasa de desocupación, la expansión de los préstamos para vivienda y la gran entrada de capital extranjero (especialmente en China) significan que el mercado inmobiliario está sobrecalentado. Los precios de la vivienda en Beijing, Shanghai, Nanjing y Shenzhen se desvían de los básicos. valor más seriamente que en otras ciudades.
En comparación con recuperaciones económicas pasadas, la esperanza de depender del sector inmobiliario para impulsar el crecimiento sostenido de la economía en general es aún menor. En los países desarrollados donde los precios de la vivienda aún son lentos, las altas tasas de desempleo y ejecuciones hipotecarias aún restringen la recuperación de los precios de la vivienda; en los países en desarrollo donde los precios inmobiliarios y la inversión en vivienda se recuperan, las preocupaciones sobre las burbujas inhibirán el crecimiento económico de la industria inmobiliaria en el mundo; papel a corto plazo en el crecimiento.