Tomemos Pepsi-Cola como ejemplo. Si bien los consumidores beneficiados están gastando más dinero en productos de su marca de snacks Lays at home, el servicio de comida en muchos restaurantes ha tenido que suspenderse, lo que ha arrastrado al negocio alimentario. En cuanto a McDonald's, está prohibido comer en clase, pero aún se mantienen eficientes servicios de comida para llevar y drive-thru.
Si la vacuna contra el COVID-19 resulta eficaz en el futuro previsible y la actividad económica puede normalizarse, las dos acciones mencionadas anteriormente definitivamente se beneficiarán, pero ¿cuál vale la pena comprar?
¿Es McDonald's más rentable?
Hoy en día, McDonald's está tomando una ruta de franquicias y activos livianos, lo que reduce en gran medida la inversión de capital y costos. El grupo cuenta actualmente con aproximadamente 39.000 sucursales, el 93% de las cuales son tiendas franquiciadas. Los ingresos del grupo provienen del reparto de ventas y de franquicias, y los modelos relacionados son más rentables.
Además, la compañía ha aumentado considerablemente su inversión en tecnología en los últimos años, especialmente el fortalecimiento de los sistemas automatizados de venta y operación, incluidos los sistemas de compra en autoservicio y los sistemas de recogida automática en conducción inteligente, que no sólo reduce costes pero también mejora la eficiencia. El mercado estima que el 70% del negocio durante la epidemia proviene de los servicios de conducción.
En el tercer trimestre de este año, los ingresos y las ganancias por acción de McDonald's se desempeñaron mejor que las expectativas del mercado. Como puede verse en la tabla anterior, McDonald's tiene mayor rentabilidad y mayor rentabilidad que PepsiCo. Incluso con la caída de los ingresos en el tercer trimestre, las ganancias de McDonald's crecieron casi un 10%, todavía ligeramente por encima de las de PepsiCo. Los datos muestran que en los últimos 10 años, los niveles de ganancias de McDonald's superaron a los de Pepsi-Cola.
¿En cuanto a las perspectivas de beneficios de las dos empresas? El mercado espera que las ganancias de McDonald's crezcan a una tasa de crecimiento anual compuesta del 3% de 19 a 22, mientras que las ganancias de PepsiCo son ligeramente mejores que el 6%. Creo que debido a la epidemia, si las actividades diarias en todo el mundo se normalizan, el consumo de los restaurantes McDonald's se recuperará significativamente y el crecimiento de las ganancias debería superar las previsiones del mercado.
¿Está sobrevalorado McDonald's?
Al comparar la relación precio-beneficio prevista y la relación de ventas de las dos empresas, McDonald's alcanzó 25,8 veces y 8,4 veces respectivamente, y Pepsi-Cola alcanzó 23,6 veces y 2,9 veces. Claramente, McDonald's disfruta de una prima en valoración, especialmente cuando el índice de ventas se ha más que duplicado. La pregunta es si McDonald's vale la alta prima.
Basándonos en lo anterior, McDonald's ha sido más rentable que PepsiCo en los últimos 10 años. Incluso en el tercer trimestre, cuando golpeó la epidemia, la rentabilidad del grupo era aún mayor. Además, el modelo de negocio de McDonald's le permite a la empresa invertir menos en fábricas y generar más ganancias que PepsiCo, lo que califica a McDonald's para recibir una prima más alta.
Conclusión de la inversión
Finalmente, el precio de las acciones de McDonald's se recuperó un 44% desde el mínimo de marzo, mientras que el precio de las acciones de PepsiCo solo se recuperó un 27% desde el mínimo, principalmente porque el mercado es más optimista sobre La visión de ganancias del primero, el optimismo, la perspectiva de una vacuna ha dado un gran giro a la industria de la restauración, enviando dinero a las acciones. Por tanto, lo más importante a la hora de invertir es volver a lo básico, es decir, el nivel de rentabilidad, especialmente el tipo de interés puro, que incide directamente en la capacidad de pagar dividendos y recomprar acciones. De las dos empresas anteriores, McDonald's se considera la primera.