La historia del desarrollo del capital de riesgo nacional no es larga y, debido a las particularidades del entorno objetivo, el capital de riesgo nacional tiene ciertas deficiencias inherentes. El capital de riesgo de China carece del entorno legal estandarizado pertinente y, al mismo tiempo, carece de talentos profesionales calificados y experiencia en capital de riesgo. Todo esto hace que los riesgos de los proyectos de capital riesgo de China muestren ciertas particularidades, planteando así requisitos especiales para la gestión de riesgos de los proyectos de inversión.
1. El estado actual de la gestión de riesgos de los proyectos de capital riesgo.
1. Insuficiente aversión al riesgo antes de invertir. Debido a la falta de experiencia operativa en capital riesgo, todas las empresas de capital riesgo chinas. En diversos grados, muchos riesgos se subestiman durante la etapa de diligencia debida del proyecto. Los métodos de análisis cuantitativo relevantes generalmente rara vez se utilizan y los métodos de tratamiento y control de riesgos estimados no son apropiados, lo que hasta cierto punto resulta en el fracaso del proyecto antes de la inversión. . Inadecuada aversión al riesgo. Además, debido a la falta de experiencia, la necesidad de controlar los riesgos de inversión a menudo no se tiene plenamente en cuenta al redactar acuerdos de inversión, lo que deja muchas imperfecciones. Por ejemplo, cláusulas como "sistema de veto de un voto" y "liberación gradual de capital" no se incluyeron en los acuerdos de inversión de algunos de los primeros proyectos de capital de riesgo. Como resultado, cuando surgieron tales problemas después de la inversión, faltaron. de medios de control efectivos e incluso de impotencia.
2. Grave asimetría de información. El capital de riesgo chino también enfrenta un problema grave, es decir, existe una asimetría de información relativamente grande entre los inversores de riesgo y las empresas de riesgo. Según la teoría, dado que el capital de riesgo interviene activamente en la gestión de las empresas de riesgo hasta cierto punto, el capital de riesgo puede aliviar en cierta medida la asimetría de la información en comparación con otros métodos de inversión. Sin embargo, debido al entorno especial de China, la asimetría de información entre el capital de riesgo y las empresas de riesgo sigue siendo muy grave. Una razón es que las empresas chinas generalmente tienen estructuras de gobierno imperfectas. No sólo carecen de sistemas perfectos sino que, lo que es más importante, los empresarios generalmente tienen un conocimiento débil de las estructuras de gobierno. Por ejemplo, muchos empresarios creen que son los jefes y no están dispuestos a revelar información relevante a los accionistas de capital riesgo. Por tanto, existen grandes obstáculos para que el capital riesgo supervise los proyectos de inversión. Además, debido a la falta de un sistema crediticio completo en China, el riesgo moral de los empresarios y administradores profesionales es relativamente alto, lo que agrava la asimetría de la información y afecta el control de los riesgos de inversión.
2. Características de la distribución del riesgo de los proyectos de capital riesgo
Con el desarrollo del capital riesgo chino, muchas empresas de capital riesgo han invertido en muchos proyectos y han acumulado cierta experiencia práctica en capital riesgo. En el proceso práctico de operación de proyectos, se descubrió que existen problemas pendientes y fundamentales en los riesgos de los proyectos de inversión.
1. La insuficiencia de fondos afecta gravemente la supervivencia y el desarrollo de las empresas de riesgo.
Un problema común en los proyectos de capital de riesgo de China es que las empresas de riesgo no tienen fondos suficientes y caen en una crisis financiera. Hay muchas razones para esta situación. Una de ellas está relacionada con el método de inversión del capital riesgo chino. En las primeras etapas de la inversión de capital de riesgo en China, se hacía poco hincapié en la inversión conjunta. Por lo general, una empresa de capital de riesgo invertía en una sola empresa. Al invertir, el capital riesgo presta más atención al precio de entrada y a las acciones. A menudo carece de un análisis detallado de los fondos necesarios para el desarrollo del proyecto, lo que da como resultado fondos de inversión insuficientes o la situación real se desvía mucho de la predicción durante el proceso de desarrollo del proyecto. Es difícil invertir fondos para apoyar proyectos para lograr los objetivos comerciales esperados al invertir. Según la teoría del capital de riesgo, el capital de riesgo debería ser una inversión tipo bastón. Sin embargo, actualmente en China los inversores de capital de riesgo están menos dispuestos a hacerse cargo de empresas en las que han invertido otros inversores, lo que dificulta que las empresas de nueva creación puedan hacerlo. plantear segundas rondas de financiación. De esta forma, muchos proyectos invertidos por empresas de capital riesgo se quedan cortos de fondos, pero las empresas de capital riesgo temen que si continúan invirtiendo fondos, los riesgos de inversión aumentarán, por lo que no se atreven a seguir invirtiendo. Otras empresas de inversión sienten que si no están dispuestos a aumentar el capital, debe ser porque el proyecto no es bueno, por lo que no están dispuestas a hacerse cargo e invertir en este tipo de empresas de riesgo. Esto deja a las empresas inversoras de capital riesgo en un dilema, ya que no pueden retirarse y no se atreven a realizar inversiones adicionales.
Las empresas de riesgo se encuentran en la etapa de desarrollo y la primera ronda de financiación obviamente no puede cubrir los fondos que necesitan. Si no se puede reunir el capital necesario para la expansión, se pondrá en peligro directamente el desarrollo saludable de las mismas. la empresa de riesgo e incluso poner en peligro su supervivencia. Este dilema es un riesgo típico de los proyectos de inversión.
2. Las empresas de riesgo tienen poca adaptabilidad al mercado debido a una estructura de producto única.
Muchos proyectos de alto riesgo en China tienen una estructura de producto y negocio única y una adaptabilidad al mercado deficiente cuando es relevante. Los cambios en el mercado o la competencia se vuelven feroces, los ingresos se verán muy afectados. También hay algunos proyectos que debido al posicionamiento avanzado del producto, el mercado posicionado originalmente ha crecido lentamente y la empresa no tiene otros productos alternativos ni fuentes de ingresos, por lo que solo puede esperar el desarrollo del mercado relevante, lo que resulta en un deterioro. de la situación financiera y creando riesgos. La estructura de producto único y la falta de capacidades de planificación a largo plazo de las empresas son uno de los principales riesgos de los actuales proyectos de capital de riesgo de China.
3. Gobierno corporativo atrasado y baja capacidad de gestión
La mayoría de las empresas invertidas por instituciones de capital riesgo en China tienen estructuras de gobierno interno imperfectas y sistemas irregulares, lo que resulta en una baja eficiencia operativa y de gestión. y las malas operaciones comerciales no pueden controlarse, lo que afecta la rentabilidad. Las empresas de inversión carecen de la filosofía empresarial de crear valor para los accionistas, lo que lleva a que las empresas de inversión a menudo protejan a las empresas de capital riesgo de la información, aumentando la asimetría de la información y aumentando los riesgos de inversión del capital riesgo.
Algunos emprendedores tienen riesgo moral, especialmente cuando el financiador de la tecnología es un administrador de negocios; a menudo aumentan artificialmente los costos operativos del negocio o utilizan métodos como la transferencia de activos para obtener ganancias privadas. Debido al sistema imperfecto, el control del riesgo moral es limitado. Al mismo tiempo, algunos empresarios son en su mayoría profesionales técnicos, carecen de experiencia en gestión y tienen débiles capacidades de gestión integral, lo que afecta el desarrollo de las empresas de riesgo.
4. Los riesgos financieros afectan las ganancias
Las características financieras de las empresas de riesgo también tienen muchas características únicas. Una de las características importantes es que las empresas de riesgo tienen una alta proporción de cuentas por cobrar. afectando las ganancias corporativas.
3. Métodos de gestión de riesgos y estrategias de respuesta
1. Métodos de gestión
Primero, adoptar restricciones legales más estrictas y agregar más controles en el acuerdo de inversión Cláusulas de protección especiales para inversiones de capital riesgo. Para proyectos que carecen de cláusulas vinculantes relevantes en el acuerdo de inversión de preinversión, cuando el proyecto de inversión aumenta el capital u otros eventos ocurren, esta oportunidad debe usarse como condición para la negociación para agregar nuevas condiciones vinculantes para fortalecer el seguimiento del proyecto de inversión y prevenir y producir aversión al riesgo. Dado que las empresas de nueva creación generalmente necesitan urgentemente una segunda ronda de financiación, si la empresa de capital riesgo está dispuesta a seguir invirtiendo en el proyecto, al negociar con el empresario el aumento de capital, ya que se encuentra en una posición favorable durante la negociación. , puede utilizar las condiciones pertinentes de adhesión como garantía para la premisa de inversión continua, fortaleciendo así la eficacia de las disposiciones reglamentarias en los acuerdos de inversión.
En segundo lugar, promover la estandarización de la estructura de gobierno interno de las empresas de inversión. Las empresas de capital de riesgo deben promover conscientemente la mejora de la estructura de gobierno interno de las empresas de riesgo y cultivar la conciencia de una gestión estandarizada en las empresas de riesgo. Es necesario aclarar las responsabilidades y derechos de la junta general de accionistas, del consejo de administración, del consejo de supervisión y de la dirección operativa, y restringir el comportamiento de los inversores y operadores mediante el establecimiento y mejora de sistemas. Es necesario establecer conceptos modernos de gestión empresarial y estandarizar la gestión de las empresas con métodos de gestión y métodos de gestión avanzados.
En tercer lugar, la prestación de servicios de valor añadido está sujeta a supervisión. De acuerdo con los hábitos culturales de los empresarios chinos, los inversores de riesgo chinos deberían adoptar estrategias flexibles para la gestión de riesgos de las empresas en las que invierten. Es necesario establecer una relación relativamente buena con las empresas en las que se invierte, brindar más consultoría de gestión y ayudar a introducir servicios de valor agregado, como clientes y socios. El uso de servicios a cambio de la cooperación de las empresas inversoras ayudará a captar oportunamente la información de las empresas invertidas y a realizar un buen trabajo en la gestión y seguimiento de riesgos.
2. Estrategias de afrontamiento
En primer lugar, para las empresas de nueva creación con fondos insuficientes o las empresas cuyas perspectivas básicamente no son prometedoras, siempre se debe prestar atención a su situación financiera. y prestar atención a la situación financiera de las empresas que ya no podrán respaldarlas. Se recomienda que las empresas de capital de riesgo tomen rápidamente medidas como inactividad, fusión, liquidación, etc. para detener las pérdidas de las empresas; aún tienen perspectivas de desarrollo, deben prestar mucha atención a su situación financiera para evitar que los empresarios dañen los intereses de los inversores. brindarles ayuda efectiva para el desarrollo del mercado, mientras buscan socios estratégicos en tecnología, mercado y capital para proyectos con buen desarrollo; perspectivas, pero la falta de fondos, debemos ayudar activamente a contactar garantías de préstamos para obtener préstamos bancarios, y también podemos proporcionar inversiones adicionales.
En segundo lugar, para las empresas con una estructura de producto única, se recomienda ampliar las líneas de productos tanto como sea posible o cambiar adecuadamente las estrategias comerciales para abrir nuevos puntos de ganancias. Las empresas que aún se encuentran en la etapa de desarrollo de productos deben tener un conocimiento profundo del mercado potencial para sus productos. Se recomienda que durante el proceso de desarrollo aumenten la amplitud del producto y la adaptabilidad del mercado, y ajusten adecuadamente la dirección del producto y los modelos comerciales. el mercado cambia.
En tercer lugar, las empresas con capacidades operativas y de gestión débiles deben fortalecer la coordinación y la comunicación con la dirección, producir servicios y gestión de valor añadido tanto como sea posible y ayudar a los directivos de la empresa a mejorar la operación y la gestión. , o recomendar gerentes profesionales Participar directamente en la gestión, instar a las empresas invertidas a mejorar sus estructuras de gobierno corporativo y ayudar a las empresas inversoras a establecer y mejorar los sistemas de gestión interna.
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