Lección 1: No te pongas una trampa
En febrero de 2000, Paul Allen invirtió 1.650 millones de dólares en rcn. Valor actual: 100 millones de dólares.
Paul Allen es uno de los cofundadores de Microsoft, el constructor del Museo Jimi Hendrix y una de las personas más ricas de Estados Unidos. Cuando escribió un cheque enorme a la poco conocida empresa rcn, mucha gente quedó muy sorprendida. El principal negocio de RCN es el negocio de banda ancha. Ha afirmado que quiere competir con empresas locales de telefonía y televisión por cable. Cuando Allen invirtió, dijo que rcn se convertiría en el foco de su inversión. Sin embargo, el momento de su inversión fue malo y el cheque que emitió fue cobrado antes de que todo el mercado de valores de Internet colapsara. Para empeorar las cosas, las negociaciones de Allen con el director ejecutivo de RCN, David McCourt, también quedaron atrás.
Allen no compró acciones ordinarias de rcn, sino acciones preferentes. Las acciones preferentes conllevan dividendos y tienen prioridad sobre las acciones ordinarias cuando se trata de reclamar activos de la empresa. Además, las acciones preferentes de rcn se pueden convertir en acciones ordinarias a 62 dólares por acción. En otras palabras, Allen tiene derecho a intercambiar preferentemente acciones de rcn a un precio de 62 dólares. El precio de las acciones de rcn llegó una vez a 70 dólares estadounidenses y Allen debe haber estado muy orgulloso en ese momento. Pero ahora, el precio de las acciones de rcn sólo ronda los 4 dólares. En términos generales, mantener acciones preferentes puede reducir en cierta medida el riesgo de tal colapso de precios. Debido a que las acciones preferentes pueden recibir dividendos en efectivo, la inversión original se puede volver a convertir en efectivo después del vencimiento. Pero las acciones preferentes de Allen son diferentes. Su dividendo se pagará en nuevas acciones preferentes rescatables a 60 dólares, en lugar de en efectivo. Lo peor de todo es que después de que las acciones preferentes de Allen expiraran en 2007, McCourt tuvo el poder de obligarlo a cambiar las acciones preferentes por acciones ordinarias de RCN a 62 dólares en lugar de recuperar 1.650 millones de dólares. En ese caso, Allen recibirá 26,6 millones de acciones ordinarias de rcn (que actualmente valen aproximadamente 100 millones de dólares).
Por supuesto, estas suposiciones se basan en la vida útil de rcn.
Lección extra: lea atentamente la letra pequeña del contrato.