La investigación psicológica muestra que la confianza ciega, el conservadurismo, la aversión a las pérdidas y otras características psicológicas de las personas afectan directamente el comportamiento inversor de las personas. El exceso de confianza surge del optimismo de la gente. Los siguientes son ejemplos de artículos relevantes que le recomiendo. Espero que le sean útiles. Se puede ver contenido más interesante (www.oh100.com/bylw).
La psicología ha descubierto que las personas en grupos se ven fácilmente afectadas por las emociones grupales, pero tienden a mantener su comportamiento consistente con el grupo, e incluso renuncian hasta cierto punto a sus propias preferencias y hábitos, ignorando lo que puede obtener información. Estos comportamientos de los individuos suelen ser increíbles. Algunos fenómenos psicológicos sociales típicos incluyen sesgos del sistema cognitivo, flujo de información y comportamiento gregario.
Palabras clave: grupo, emoción grupal, influencia
El sesgo del sistema cognitivo significa que los factores del sistema social tienen un gran impacto en las creencias y decisiones únicas de las personas. Las personas con diferentes orígenes, como diferencias regionales, diferencias culturales, diferencias de ingresos, etc., pueden formar algunos grupos con creencias diferentes. Tienen una homogeneidad intragrupal significativa y diferencias intergrupales. En otras palabras, los factores de todo el sistema afectarán el comportamiento de las personas, y los factores del propio grupo también afectarán el comportamiento de las personas.
El flujo de información significa que las personas se referirán a las elecciones de otras personas en el proceso de toma de decisiones e ignorarán la información que ya se tiene o está disponible. La teoría del flujo de información describe el fenómeno de la comunicación extensa y la pérdida de información evaluativa. Se ha confirmado mediante experimentos psicológicos que la colisión más común entre personas en comunicación mutua es * * * disfrutar de la cognición, mientras que la información privada rara vez se intercambia. Schiller cree que esto se debe a que la atención limitada sólo puede centrarse en información candente y formar actividades de pensamiento similares, y la comunicación de la gente y la propaganda en los medios fortalecen aún más estas creencias. Kuran y Sunstein describen la formación de esta creencia colectiva de que se pueden obtener efectos aditivos del streaming. Las estructuras Bikhchandani, Hirshleifer y Welch forman un modelo de flujo de información que explica por qué poca información puede conducir a tendencias o modas sociales.
El comportamiento gregario es un fenómeno muy común en la investigación en psicología de grupos. El flujo de información reconoce el sesgo desde una perspectiva cognitiva, mientras que el comportamiento gregario se ve desde una perspectiva afectiva. En un grupo, las personas se imitan y se influyen unas a otras. En este momento, la respuesta al estímulo cíclico en el grupo impulsará gradualmente la experiencia emocional de las personas, lo que hará que las personas pierdan gradualmente el juicio racional. Este comportamiento suele ser difícil de predecir y controlar, y es potencialmente perjudicial para la sociedad. El mecanismo de este efecto suele tener dos paradigmas: uno es el contagio emocional. Cuando las cogniciones y actitudes de las personas son muy consistentes, el contagio emocional es más probable y más rápido, en segundo lugar, el contagio conductual; Cuando las emociones de las personas fluctúan mucho, a medida que sus emociones continúan expandiéndose, sus comportamientos seguirán aumentando, estimulando así aún más las emociones de las personas.
Muchos problemas de comportamiento y psicología financiera inexplicables en la realidad pueden explicarse mediante teorías psicológicas. Muchos problemas financieros candentes y crisis financieras también están estrechamente relacionados con la psicología.
El proceso de toma de decisiones de los inversores es el proceso de selección de preferencias de inversión, que está estrechamente relacionado con la psicología cognitiva de las personas. Las finanzas conductuales utilizan la psicología cognitiva para estudiar los sesgos cognitivos y los objetivos cognitivos, explicar cuestiones financieras relacionadas y establecer los modelos teóricos correspondientes.
En términos de enfoque cognitivo, el hombre económico racional supone que puede obtener información completa, analizarla y luego tomar sus propias decisiones. De hecho, los inversores no pueden obtener toda la información, analizar toda la información y manejar juicios complejos. La investigación psicológica muestra que las personas suelen utilizar métodos de razonamiento heurístico en el proceso de toma de decisiones, es decir, utilizar un método muy simple para simplificar problemas complejos y formar un único proceso de toma de decisiones, que incluye principalmente el método representativo, el método disponible, el método de ajuste, etc. La ley de representación significa que cuando las personas no están seguras, inferirán directamente el resultado captando una característica del problema, sin considerar la verdadera probabilidad de esta función y otras razones y características relacionadas. En muchos casos, la expresión de leyes puede ayudar a las personas a inferir rápidamente la esencia del problema, pero a veces también puede causar sesgos graves, especialmente se ignoran los elementos básicos del evento, es decir, la probabilidad incondicional y el tamaño de la muestra.
Rabin lo llamó teorema decimal. La regla de disponibilidad significa que en la mayoría de los casos, las personas solo determinan la posibilidad de un evento basándose en su propia información sobre el problema, incluida la cantidad y dificultad de la memoria de información, en lugar de buscar otra información relevante. Kahnemann y Tversky estudiaron la posibilidad de evaluar la velocidad como un ejemplo de asociación mental y descubrieron que este método sufre de graves sesgos de memoria y de búsqueda, porque cuando las personas buscan información relevante en sus mentes, no toda la información es imparcial. encuentre información relevante mediante la búsqueda. La ley de ajuste significa que las personas suelen utilizar puntos de referencia y puntos de anclaje para reducir la ambigüedad en situaciones de incertidumbre y luego ajustar la conclusión final mediante ciertos ajustes. Slovic y Lichtenstein creen que ya sea que los valores iniciales provengan de problemas ocultos o de resultados de cálculo aproximados, los ajustes posteriores suelen ser insuficientes y diferentes valores iniciales producirán resultados diferentes. El experimento de la Rueda de la Fortuna descrito por Kahnemann y Tversky ilustra claramente esta tendencia, en la que las personas están atadas por demasiados valores iniciales sin sentido.
Las características cognitivas de los inversores típicos pueden utilizarse para explicar las fluctuaciones excesivas del precio de las acciones. Las percepciones típicas llevan a los inversores a creer que la tasa de crecimiento promedio de los dividendos en efectivo es más volátil que la realidad. Después de ver el crecimiento (disminución) de los dividendos en efectivo, pronto creerán que la tasa de crecimiento promedio de los dividendos en efectivo aumentará (disminuirá), y el comportamiento de compra (venta) correspondiente hará que el precio de las acciones suba (baje), lo cual es consistente. con El nivel de dividendos en efectivo es inadecuado.
La investigación psicológica ha descubierto que las personas tendrán un sesgo de confirmación, es decir, una vez que las personas forman creencias a priori, pueden ayudar a confirmar creencias anteriores y buscar conscientemente varias evidencias. El sesgo retrospectivo es el intento de encontrar todo tipo de evidencia real para demostrar que las creencias de uno son correctas. Este malentendido sobre la confirmación hace que sea más fácil para los inversores adherirse a estrategias comerciales defectuosas, lo que lleva a sesgos persistentes en los precios de los productos financieros, hasta que parece que hay pruebas muy sólidas que obligan a cambiar sus creencias originales.
La investigación psicológica también ha descubierto que las personas tendrán un cambio de actitud inducido por el comportamiento. Si la operación falla, la gente revisará sus creencias hacia abajo para reducir artificialmente el arrepentimiento causado por la pérdida, lo que también es una manifestación de autoconfort; si la operación tiene éxito, la gente revisará sus creencias hacia arriba y mostrará su sabia decisión. Arkes y Blumer creen que este sesgo cognitivo puede utilizarse para explicar el efecto de costo hundido del comportamiento inversor.
La influencia de la psicología cognitiva en las finanzas conductuales es la teoría prospectiva más importante en las finanzas conductuales. Esta teoría describe tres características psicológicas clave de la toma de decisiones de las personas en situaciones inciertas: en primer lugar, además de centrarse en el nivel final de riqueza, las personas también están preocupadas por la cantidad de ganancias y pérdidas; en segundo lugar, las personas son adversas a los posibles riesgos; retornos, pero generalmente están dispuestos a aceptar el riesgo de pérdida; en tercer lugar, la aversión humana es vaga y se le dará el peso correspondiente según la probabilidad de ocurrencia, lo que resulta en un efecto determinista. La teoría de las perspectivas es de gran importancia para describir las preferencias de comportamiento.
Taylor y Johnson plantearon la cuestión de la contabilidad mental basada en la teoría de la perspectiva, es decir, las consideraciones para la toma de decisiones se basan en la perspectiva de una persona completamente racional que considera plenamente diversos resultados y calcula de manera integral sus propias ganancias y pérdidas. . Pero, de hecho, las personas generalmente dividen los problemas en hábitos y unidades relativamente simples, retienen y siguen la situación de pérdidas y ganancias en sus mentes de manera relativamente independiente, y sus propios sentimientos psicológicos afectarán más a las personas. Esta forma de pensar es la contabilidad mental.
Barberis, Huang y Santos ampliaron la investigación y el análisis de la teoría de perspectivas al modelo de valoración de dividendos de equilibrio general. El modelo muestra que las buenas noticias sobre el flujo de efectivo harán subir el precio de las acciones y aumentarán los rendimientos iniciales de los inversores. Los inversores pueden tener menos riesgo de pérdida, por lo que descontarán los flujos de efectivo futuros a una tasa de descuento más baja, lo que hará subir el precio de las acciones. Por otro lado, una mala noticia hará que el precio de las acciones caiga, lo que provocará que los inversores sufran pérdidas iniciales y la aversión de los inversores a las pérdidas aumentará. Por lo tanto, se utilizará una tasa de descuento más alta para descontar los flujos de efectivo futuros y guiar el precio de las acciones a un nivel más bajo.
La investigación psicológica muestra que la confianza ciega, el conservadurismo, la aversión a las pérdidas y otras características psicológicas de las personas afectan directamente el comportamiento inversor de las personas. El exceso de confianza surge del optimismo de la gente.
Las investigaciones han descubierto que, en muchos sentidos, la mayoría de las personas son demasiado optimistas sobre sus capacidades y perspectivas de futuro. Por ejemplo, capacidad para conducir, sentido del humor para llevarse bien con los demás, etc. Según una encuesta, el 90% de los encuestados dijeron que sus habilidades estaban por encima del promedio. Al mismo tiempo, debido al autorrefuerzo del sesgo de atribución, las personas tienden a atribuir los buenos resultados a sus propias capacidades y culpar de los malos resultados al mal entorno externo. Por lo tanto, es difícil para las personas cambiar de opinión mediante un aprendizaje racional y continuo, lo que hace que las personas se sientan demasiado confiadas. El conservadurismo significa que el pensamiento de la mayoría de las personas es inercia y es muy difícil cambiar sus creencias originales. Las modificaciones de nueva información sobre los individuos a menudo no son suficientes para cambiar sus opiniones originales. La aversión a las pérdidas, es decir, evitar la incertidumbre subjetiva o ambigua, es muy superior al rechazo de la incertidumbre objetiva. La investigación de Heath y Tversky muestra que la aversión de las personas a la incertidumbre está relacionada negativamente con su capacidad subjetiva para estimar la probabilidad de incertidumbre. Además, la investigación de Fox y Tversky cree que la experiencia de una mala toma de decisiones o la influencia de tomadores de decisiones más capaces pueden hacer que las personas sean más adversas a la incertidumbre.
La psicología ha descubierto que las personas tienen un fuerte sentimiento de arrepentimiento después de cometer un error, y este sentimiento de arrepentimiento puede causarle mayor dolor a la persona que el error original. Por lo tanto, en las decisiones de comportamiento financiero de las personas, a menudo intentan evitar posibles arrepentimientos en el futuro, es decir, el objetivo de la toma de decisiones puede considerarse como obtener el valor mínimo de arrepentimiento. Esta teoría explica el problema de ignorar el sesgo de arrepentimiento. Las personas están acostumbradas a estimar completamente las posibles situaciones y sentimientos futuros antes de tomar decisiones. El grado de arrepentimiento por actuar será mucho mayor que el grado de arrepentimiento por no actuar. Por ejemplo, hay dos opciones ante la gente, una es perder $7,500, la otra es perder $10,000, o puede que no haya pérdida. Las investigaciones han descubierto que la mayoría de las personas elegirán lo último, lo cual es una especie de aversión a perder.
Afectadas por estos factores emocionales, las decisiones de inversión de las personas se han desviado de los supuestos básicos del hombre económico racional, lo que ayuda a explicar problemas financieros que originalmente son difíciles de explicar. Por ejemplo, en el ámbito de la inversión existe el llamado fenómeno de exceso de comercio. Los inversores comercian con frecuencia, pero los rendimientos están lejos de ser suficientes para compensar los costos de transacción. Un estudio de Barber y Odean demostró que los inversores que comercian con mayor frecuencia obtienen, en promedio, menores ganancias. Obviamente, las personas con economías racionales no deberían comerciar en exceso. Sin embargo, debido a que las personas a menudo confían ciegamente y creen firmemente que la información que han obtenido es suficiente para obtener retornos considerables en las ventas, pero en realidad esta supuesta información no significa ganancias de inversión, lo que resulta en la proliferación de transacciones.
La ambigüedad y la aversión a las pérdidas de la gente pueden utilizarse para explicar los problemas financieros con las primas de acciones. Dado que los inversores no pueden captar con precisión la distribución de los rendimientos de las acciones, prefieren hacer la peor estimación y elegir cuando se enfrentan a una gran incertidumbre. Maenhout argumentó que si a los inversores les preocupara estar basando sus estimaciones de rendimiento de las acciones en modelos incorrectos, exigirían primas de acciones más altas para compensar distribuciones de probabilidad realistas y cognitivamente difusas. La investigación de modelos realizada por Barberis, Huang y Santos muestra que los cambios en la aversión a las pérdidas pueden provocar fuertes fluctuaciones en los precios de las acciones. La aversión a las pérdidas hace que los inversores se muestren reacios a ver caer el mercado de valores, por lo que exigirán más primas para compensar los valores de alto riesgo.