En 2007, Dubai World gastó 5.100 millones de dólares para adquirir casi el 10% de las acciones del gigante estadounidense del entretenimiento MGM. Pero más tarde, el precio de las acciones de MGM cayó de 84 dólares a 16,8 dólares en ese momento. Además, otras empresas de inversión en Dubai gastaron casi 3 mil millones de dólares para comprar acciones del Deutsche Bank y del Standard Chartered Bank, pero los precios de las acciones de estos dos bancos también se redujeron significativamente. Los analistas creen que la situación actual en Dubai puede retrasar la recuperación económica global. La suspensión de los pagos de la deuda por parte de Dubai World se considera como otro incidente de Lehman y arrastrará a la economía global que acaba de emprender el camino de la recuperación. Entre los acreedores de Dubai World, que está profundamente involucrada en la crisis de deuda de Dubai, se encuentran HSBC Holdings PLC, Barclays, Les y Royal Bank of Scotland, todos ellos muy afectados por la crisis financiera. 2065 438 00 A finales de julio, el gobierno de Dubai anunció que había designado a la empresa de contabilidad Deloitte para liderar la reestructuración de la deuda. Sin embargo, a los participantes del mercado les preocupa que, debido a que Dubai ha sido demasiado dependiente de la inversión extranjera en el pasado, y las instituciones financieras internacionales han estado involucradas en gran medida, estas instituciones puedan enfrentar enormes pérdidas y deudas incobrables en el futuro, y se verán nuevamente afectadas una vez que se recuperen. .
Impacto limitado en la recuperación económica
La crisis de deuda es diferente de la crisis provocada por los derivados financieros: su ratio de apalancamiento es bajo y su contagio no es fuerte. Los expertos creen que los países occidentales desarrollados, principales acreedores de la deuda de Dubai, tienen una experiencia relativamente madura en la gestión de crisis de deuda. Los bancos de los países occidentales seguirán proporcionando fondos de rescate a los gobiernos de los países en crisis a través del Fondo Monetario Internacional, como lo hicieron cuando abordaron las crisis de deuda corporativa de México y Corea del Sur, para convertir las deudas corporativas de los países en crisis en deudas gubernamentales, evitar la quiebra corporativa y garantizar la seguridad de los bancos. Debido a una política monetaria global laxa, a los bancos comerciales europeos no les falta liquidez y la crisis de deuda puede posponerse, por lo que es poco probable que los bancos europeos sufran grandes pérdidas. Chen Bingcai cree que el argumento de que la crisis de Dubai afectará a la recuperación económica mundial carece de pruebas. La inversión de capital de la política monetaria de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos son activos financieros y tiene un impacto limitado en la economía real. Incluso si se retira la política de flexibilización, el impacto en la economía real será insignificante en relación con los precios de los activos financieros. Las políticas crediticias y fiscales laxas adoptadas por otros países están todas dirigidas a la economía real. Esta política en sí misma determina que su salida no se puede lograr de la noche a la mañana. Incluso si los principales países europeos y americanos cambiaran sus estrategias económicas debido a la crisis de deuda de Dubai, es poco probable que se revierta el proceso de recuperación económica global. En el pasado, cada vez que Dubai encontraba dificultades, recurría a Abu Dhabi, el "jefe" de los siete emiratos de los Emiratos Árabes Unidos, en busca de ayuda. En consecuencia, algunos analistas creen que es probable que Dubai recurra a Abu Dhabi en busca de ayuda en el siguiente paso y obtenga un fondo de emergencia de este último en un esfuerzo por completar la reestructuración de la deuda de Dubai World. El gobierno de Dubai nombró a Deloitte para liderar la reestructuración de Dubai World y nombró a un alto ejecutivo de la compañía como "director de reestructuración", lo que significa que el actual equipo directivo de Dubai World quedará marginado. Suleiman, presidente de Dubai World, seguirá en su puesto. Dubai World tiene varias opciones si quiere vender sus propiedades y saldar sus deudas. Es propietaria de Dubai World Ports Company y el grupo de transporte portuario tiene operaciones comerciales en todo el mundo. Dubai World también ha invertido en MGM Group en Las Vegas, EE.UU., y posee una participación accionaria de aproximadamente 654.380 millones de dólares estadounidenses (7.750 millones de dólares de Hong Kong) en los grandes almacenes Barneys de Nueva York.
Dubai es el segundo emirato más grande de los Emiratos Árabes Unidos. En 2009, el gobierno expandió vigorosamente las industrias bancaria, inmobiliaria y de transporte, con deudas que alcanzaron los 80 mil millones de dólares. Sin embargo, hace mucho que se descubrió que los vastos proyectos de infraestructura y los centros turísticos con forma de palmera de Dubai se lanzaron apresuradamente durante los años de auge y fueron literalmente "construidos sobre arena".
Según Dow Jones Newswires, la deuda pública de Dubai es de 80 mil millones de dólares, de los cuales la deuda de Dubai World es de 59 mil millones de dólares, más de la mitad de la cual está en manos de bancos europeos, alcanzando aproximadamente 40 mil millones de dólares. Los analistas de Credit Suisse dijeron que si se perdiera la mitad de los 40 mil millones de dólares en préstamos, las provisiones para deudas incobrables de los bancos europeos podrían aumentar en un 5%. Algunos analistas señalaron que Standard Chartered y HSBC se encontraban entre los ocho bancos extranjeros que otorgaron préstamos a los Emiratos Árabes Unidos en 2009. Standard Chartered dijo que no haría comentarios sobre clientes específicos.
La crisis crediticia mundial provocó la caída del mercado inmobiliario. Según el Deutsche Bank, los precios inmobiliarios en Dubai se han desplomado a la mitad desde sus máximos de 2008. El informe de la UBS prevé que caerá otros 30 y que serán necesarios varios años para volver a los niveles de 2008. En 2010, la situación mostró signos de mejora. En el tercer trimestre, los precios de las viviendas abiertas a los inversores extranjeros aumentaron un 7%, pero aun así cayeron un 47% interanual. Los precios del petróleo se recuperaron en 2010 y la economía de Dubai se recuperó lentamente, impulsada por los petrodólares. Marat Fitis, jefe de investigación regional del Standard Chartered Bank de Dubai, predice que la economía de Dubai crecerá un 4% en 2011, liberándose de la contracción económica del 1% en 2010. Zhao Rong, portavoz del Banco de China, dijo que después de la investigación, las sucursales en el extranjero del Banco de China no tienen ninguna relación comercial directa de préstamos y créditos con Dubai World.
Zhao Rong dijo que el Banco de China investigará más a fondo el impacto potencial de este incidente en otros negocios del Banco de China y prestará mucha atención a los riesgos relacionados. Una persona relevante de ICBC dijo que no posee bonos de Dubai World. Junio de 5438 En octubre de 2009, Industrial and Commercial Bank of China (Middle East) Co., Ltd. abrió sus puertas en Dubai, Emiratos Árabes Unidos, convirtiéndose en la primera filial de propiedad total de un banco comercial chino en Medio Oriente. Cuando se le preguntó, el responsable del China Construction Bank afirmó que CCB está trabajando arduamente para comprender y verificar la situación relevante. La persona pertinente a cargo del Bank of Communications declaró que el Bank of Communications no tiene exposición crediticia ni de bonos a Dubai World.
La crisis de Dubái puede que no tenga una relación directa con nosotros, pero sí indirecta:
1. En 2007, la mayoría de los expertos e inversores creían firmemente que el mercado de valores podría alcanzar los 8.000 puntos, pero el índice bursátil cayó de 6.124 puntos a 1.664 puntos. Según datos del banco central, las reservas de divisas aumentaron en 61.800 millones de dólares en septiembre, de los cuales aproximadamente 40.000 millones de dólares fueron dinero especulativo que fluyó hacia China. Según estimaciones, al menos 100.000 millones de dólares de dinero especulativo han llegado a China desde 2010. La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró recientemente que entre 2009 y 2010, más de 500.000 millones de dólares de Hong Kong en dinero especulativo fluyeron hacia Hong Kong. De 2009 a 2010, cuando el mercado de valores y el mercado inmobiliario de China se dispararon, el dinero caliente obtuvo enormes ganancias.
2. Hay empresas súper estatales involucradas en el sector inmobiliario. "Dubai World" es el grupo estatal más grande de Dubai, Emiratos Árabes Unidos, con negocios que abarcan bienes raíces, puertos, finanzas y otros campos. Según los informes, Dubai World tiene una poderosa función de plataforma financiera y su tarea principal es convertir a Dubai en un centro financiero global. Desde cierta perspectiva, nuestros bancos y empresas estatales están haciendo lo mismo.
3. Se manifiesta en las funciones del gobierno local. Dubai es uno de los siete emiratos de los Emiratos Árabes Unidos. El gobierno local de Dubai utiliza la empresa estatal "Dubai World" como plataforma para liderar el desarrollo inmobiliario, financiero y turístico local.
Aunque la crisis de Dubai puede no ser el punto de inflexión de una nueva crisis financiera y tendrá un impacto limitado en la economía china, eso no significa que la crisis de Dubai no tenga nada que ver con nosotros. De hecho, esta crisis de deuda derivada del exceso de inversión en el mercado inmobiliario ha hecho sonar la alarma en el mercado inmobiliario chino, que también está experimentando fiebre. Todo lo que significa para China es utilizar su propia declaración para advertirle que cualquier economía que dependa demasiado de los bienes raíces está destinada al colapso.
En comparación con Dubai, la industria inmobiliaria de China está más estrechamente vinculada a las finanzas. Según un informe publicado por el banco central, a finales de junio de 2010, el saldo de los préstamos inmobiliarios comerciales era de 621 billones de yuanes. Si se incluye la financiación social en la industria inmobiliaria, esta cifra sería aún mayor. Y el enorme paquete de estímulo consume cantidades de dinero aún más asombrosas. Los datos demuestran plenamente la importancia del sector inmobiliario en la recuperación económica de China. El director del Departamento de Investigación Macroeconómica del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado dijo que la industria inmobiliaria representa el 6,6% del PIB, 1/4 de la inversión, y está directamente relacionada con 60 industrias, lo que la convierte en el elemento vital directo de la economía china. economía. Una vez que se produce una gran fluctuación en el mercado inmobiliario, decenas de industrias que dependen del sector inmobiliario para su desarrollo y producción en esta etapa, como las empresas productoras de hormigón armado, así como aquellas grandes y medianas empresas que invierten en el sector inmobiliario. industria inmobiliaria, sufrirá pérdidas inconmensurables e incluso puede sufrir una gran cantidad de La pérdida de fondos provocó el colapso de la economía real de China, que había sufrido un sangrado severo. El floreciente desarrollo del mercado inmobiliario es uno de los factores importantes para la recuperación económica de China. Su papel es obvio, pero sus riesgos de mercado no pueden subestimarse.
Es difícil garantizar que los precios de las viviendas baratas, que son impulsados exclusivamente por los fondos, se solucionen de una vez por todas. Una vez que se retiren las políticas regulatorias activas en el futuro, la industria inmobiliaria puede sufrir un revés fundamental. A primera vista, la crisis de Dubai tiene poco impacto en la recuperación de la economía china, pero la crisis potencial a mediano y largo plazo aún merece atención.
En el 3er Foro de Seguridad Industrial de China celebrado el 28 de octubre de 2010165438, muchos expertos creyeron que la crisis de Dubai puede ser una oportunidad de mercado para la inversión de reservas extranjeras de China. El presidente del Consejo de Supervisión de Grandes Empresas de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado cree que, aunque hasta agosto de 2010 se desconoce el alcance del impacto de la crisis de Dubai en las economías mundial y china, se extenderá durante al menos un período de tiempo y puede traer algunas oportunidades de inversión a China y transferir algunas de sus reservas de divisas a reservas de oro y petróleo. Muchos expertos presentes en la reunión también estuvieron de acuerdo. Analizaron que dado que los Emiratos Árabes Unidos han anunciado que ayudarán "selectivamente" a Dubai, que se encuentra en una crisis de deuda, definitivamente aumentarán el suministro de petróleo para mejorar su solvencia, por lo que el precio del petróleo no podrá exceder los 80 dólares estadounidenses en el futuro; En este caso, es poco probable que el precio del oro supere los 1.200 dólares en 2010.
Comparación entre Dubai World, la crisis de deuda del gobierno chino y la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos
Desde que la Dubai Sovereign Investment Company expuso su crisis de deuda, los mercados bursátiles mundiales se han desplomado en 24 horas. El mercado está lleno de pánico. Tan Yaling, presidente del Instituto de Investigación de Inversiones en Divisas de China, dijo que la crisis de Dubai es una "crisis controlable" y que no hay necesidad de estar demasiado nervioso. En cuanto al colapso de los mercados bursátiles mundiales, es causado por ciclos y emergencias. Ella cree que la caída del mercado bursátil mundial se debe principalmente a tres razones: en primer lugar, las perspectivas de recuperación económica no están claras y la confianza de los inversores es insuficiente. La "crisis de Dubai" se produjo en un momento en que las perspectivas de recuperación económica aún no estaban claras, especialmente cuando los datos económicos en los Estados Unidos eran mixtos: las quiebras bancarias, las tasas de desempleo y las quiebras empresariales estaban en niveles altos y faltaban inversores. confianza en la recuperación económica. En este caso, los mercados entran en pánico ante la menor señal de problemas. En segundo lugar, desde una perspectiva técnica, la caída colectiva de los mercados bursátiles mundiales se debe a que el mercado bursátil ha estado subiendo durante un período de tiempo y se encuentra en un ciclo de ajuste. La "crisis de Dubai" se produjo en un momento del ciclo de corrección y provocó un rápido colapso del mercado de valores. En tercer lugar, el pánico del mercado está relacionado con el estatus especial de Dubai. Dubai es un centro mundial de consumo y turismo, especialmente relacionado con los mercados económicos y financieros europeos y americanos. Pero en general, dado que su escala es mucho menor que la crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos y su impacto es mucho menor, no hay necesidad de preocuparse demasiado por la "crisis de Dubai".
¿Por qué Dubai World no puede provocar un segundo tsunami financiero? En primer lugar, Dubai World no es Lehman Brothers. Lehman Brothers es el cuarto banco de inversión más grande de Estados Unidos y un importante creador de mercado en el mercado monetario a corto plazo en Estados Unidos. El colapso de Lehman Brothers no sólo hizo añicos las expectativas de los inversores de que las instituciones financieras de importancia sistémica serían "demasiado grandes para quebrar", sino que también desencadenó el colapso de los mercados monetarios de corto plazo y el colapso sistémico de las instituciones financieras en la sombra. En comparación, el papel de Dubai World en el mercado financiero global es muy discreto. Es solo una entidad empresarial ubicada en un rincón del Medio Oriente; en segundo lugar, la deuda de Dubai World es bastante transparente y no implica transacciones de derivados financieros demasiado complejas. el multiplicador causado por el impago es limitado; en tercer lugar, aunque los bancos multinacionales pueden sufrir un mayor impacto, los gobiernos de los países desarrollados no permitirán que se repita la quiebra de Lehman. Con diversos apoyos gubernamentales, el banco multinacional llegará a un acuerdo de reestructuración de deuda con Dubai World.
A algunas personas les preocupa que la crisis de deuda de Dubai World haga que los inversores internacionales reevalúen los riesgos soberanos de países enteros de mercados emergentes, lo que podría llevar a otra reversión del capital internacional de corto plazo. Esta visión es demasiado alarmista. Por un lado, Dubai no puede representar a los países con mercados emergentes del este de Asia. Después de la crisis financiera del sudeste asiático, este último redujo significativamente su deuda externa y acumuló enormes reservas de divisas. La multilateralización del Acuerdo de Chiang Mai ha mejorado la capacidad de los países de Asia Oriental para resistir las crisis. Dubai, por otra parte, ni siquiera es representativa de los países de Oriente Medio. La prosperidad de los países típicos de Medio Oriente se basa en los precios del petróleo. Cuando los precios del petróleo vuelvan al nivel de 80 dólares por barril, la posibilidad de una crisis en los países de Oriente Medio no es alta. Además, los países de Europa central y oriental con pesadas cargas de deuda externa estaban temblando a principios de 2009, pero con la recuperación del mercado, la asistencia proporcionada por el FMI y el acuerdo alcanzado con los acreedores, estos países han sobrevivido.
La consecuencia más grave es que la cesación de pagos de Dubai ha provocado un aumento de las primas de riesgo soberano en los países de Europa central y oriental. La crisis ha tenido poco impacto en los países de mercados emergentes en su conjunto.
El mundo se encuentra en un momento crítico en el que los mercados financieros se están recuperando y la economía real se está recuperando, pero la confianza del mercado aún es frágil. Por lo tanto, el estallido de la crisis de deuda de Dubai World desencadenó una reacción en cadena en el corto plazo. Los excesos del mercado son de corta duración. Cuando el mercado se dé cuenta de que Dubai World es sólo una repercusión de la vieja crisis, no el origen de la nueva crisis, el mercado volverá a la racionalidad y todo volverá a la senda del rebote en forma de V.