Sección 1 Descripción general de la medición del desempeño del fondo
1 El propósito y la importancia de la evaluación del desempeño del fondo
Propósito: La medición del desempeño del fondo es El. El propósito de medir la capacidad de inversión de los administradores de fondos es identificar administradores de fondos destacados con capacidades de inversión extraordinarias. Sin embargo, para medir correctamente la capacidad de inversión de un administrador de fondos, se deben controlar o comparar otros factores además de la capacidad de inversión en la medición del rendimiento del fondo.
2. Dificultad de medir el rendimiento de los fondos y factores que deben tenerse en cuenta
La base de la medición del rendimiento de los fondos es el supuesto de que los administradores de fondos tienen ventajas de información sobre los inversores comunes. O tienen acceso a más información privada que los inversores comunes o pueden utilizar mejor sus propias técnicas analíticas únicas para procesar y explotar la información pública.
En primer lugar, el rendimiento de la inversión del fondo en realidad refleja el impacto combinado de las habilidades de inversión y la suerte en la inversión.
En segundo lugar, la medición del desempeño implica la selección de puntos de referencia para comparar. Al utilizar diferentes puntos de referencia, las conclusiones a menudo varían ampliamente y elegir el punto de referencia adecuado no es sencillo.
En tercer lugar, las diferencias en los objetivos de inversión, las restricciones de inversión, las estrategias operativas, la asignación de activos y los niveles de riesgo a menudo hacen que el rendimiento de los fondos sea incomparable.
En cuarto lugar, una suposición implícita en la medición del rendimiento es que el fondo en sí es estable, pero de hecho los administradores de fondos a menudo ajustan sus estrategias operativas y niveles de riesgo en función de las condiciones reales, lo que afectará en gran medida la confiabilidad de los resultados de la medición. .
Además, los diferentes ángulos de medición, los múltiples aspectos del desempeño y si las inversiones en fondos son parte o la totalidad de la riqueza de un inversionista también complican la medición del desempeño.
Como evaluación del desempeño, se deben considerar los siguientes cinco factores:
(1) Objetivos de inversión del fondo
Diferentes objetivos de inversión, alcance de la inversión y la estrategia operativa del fondo, las limitaciones de inversión también son diferentes.
(2) Nivel de riesgo del fondo
Es necesario medir el rendimiento del fondo ajustado al riesgo.
(3) Punto de referencia de comparación
En la comparación relativa de fondos, debemos prestar atención a la selección razonable del punto de referencia de comparación.
(D) Selección de período
La hora de inicio del cálculo es diferente del período de cálculo seleccionado, por lo que los resultados de la medición son diferentes.
(E) Estabilidad de la cartera de inversiones del fondo
En tercer lugar, diferentes perspectivas de medición del desempeño (siete perspectivas de medición diferentes)
(1) Medición interna y medición externa
(2) Medición real y medición teórica
(3) Medición a corto plazo y medición a largo plazo
La medición a corto plazo generalmente mide los últimos tres años Rendimiento, la medición a largo plazo generalmente establece el período de inspección en más de tres años (inclusive).
(4) Medición ex ante y medición ex post
Hasta el momento, no existe un método de medición del desempeño ex ante confiable, por lo que las personas solo pueden utilizar los resultados de evaluaciones ex ante. post-medición como punto de partida para una toma de decisiones efectiva.
(5) Medición micro y medición macro
La medición del desempeño micro mide principalmente el desempeño de un solo fondo, mientras que la medición macro intenta reflejar el desempeño general de todos los fondos.
(6) Medición absoluta y medición relativa
La medición del rendimiento basada únicamente en el rendimiento del fondo en sí es una medida absoluta, mientras que la medición del rendimiento basada en una comparación mutua con el rendimiento de un índice o similar fondos se llama medida relativa.
(7) Medición de fondos y medición de empresas
La medición de fondos se centra en el análisis de datos del desempeño del propio fondo, mientras que el análisis y la medición prestan más atención a la medición del desempeño de la propia sociedad gestora. calidad.
Sección 2: Cálculo del rendimiento neto de los fondos
1. Cálculo de la tasa de rendimiento simple (neto)
Los dividendos no se consideran en el cálculo de los dividendos simples. tasa de rendimiento (neta) El impacto del valor temporal de la reinversión, la fórmula de cálculo es similar al cálculo de la tasa de rendimiento de tenencia de acciones:
Ejemplo (P316)
Supongamos que las acciones de un fondo el 3 de febrero de 2000 de 1999. El valor neto era de 1,4848 yuanes por acción y el 0 de septiembre de 2000, de 1,7886 yuanes por acción. Durante este período, el fondo se distribuyó una vez cada 10 acciones el 29 de febrero de 2000.
×100=38,98
En segundo lugar, tasa de rendimiento ponderada en el tiempo
La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo puede medir con mayor precisión el rendimiento real de la inversión del fondo porque tiene en cuenta Reinvertir los dividendos.
La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo supone que los dividendos se reinvierten inmediatamente y se calcula restando el valor neto de cada dividendo del fondo del valor neto de la unidad el día anterior al ex dividendo. Teniendo en cuenta que la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo de la reinversión de dividendos puede ser mayor o menor que la tasa de rendimiento pura, depende del rendimiento del fondo después de los dividendos. En otras palabras, si el rendimiento del fondo después de los dividendos es malo, resultará en pérdidas, la tasa de rendimiento ponderada será menor que la tasa de rendimiento ponderada pura y, si es buena, será mayor que la tasa de rendimiento ponderada pura.
La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo refleja la tasa de rendimiento de 1 yuan invertido sin retiro (dividendos reinvertidos), que es más científica. Se convirtió en el método estándar para medir la rentabilidad de los fondos.
Pregunta de opción múltiple:
Actualmente, un método estándar para medir la tasa de rendimiento de los fondos es ().
A. Tasa de rendimiento simple
B. Tasa de rendimiento neta
C. Tasa de rendimiento promedio aritmético
Respuesta: c
3. Rendimiento promedio aritmético y rendimiento promedio geométrico
La diferencia entre el método de rendimiento promedio aritmético y el promedio geométrico. método de retorno: aritmético El método de tasa de retorno promedio suma toda la tasa de retorno y la divide por el número de tasas de retorno, la tasa de retorno media geométrica es multiplicar toda la tasa de retorno y luego elevarla al cuadrado, por lo que la media geométrica; La tasa de rendimiento es más científica. En términos generales, la tasa de retorno promedio aritmética es mayor que la tasa de retorno promedio geométrica. Cuanto mayor es la diferencia en las tasas de retorno de cada período, mayor es la diferencia entre los dos métodos promedio.
Supongamos que la tasa de rendimiento de un fondo en el primer año es 50 y -50 en el segundo año. Entonces la tasa de rendimiento promedio aritmética anual del fondo es 0 y la tasa de rendimiento promedio geométrica anual es -. 13.40 Se puede observar que la tasa de retorno promedio geométrica es la capacidad para calcular correctamente el valor final de una inversión, mientras que la media aritmética sobreestima la tasa de retorno de la inversión.
La tasa de rendimiento promedio geométrica puede medir con precisión la tasa de rendimiento real del rendimiento de un fondo y a menudo se utiliza para medir la tasa de rendimiento pasada de un fondo. El rendimiento promedio aritmético es una estimación insesgada del rendimiento promedio y a menudo se utiliza para estimar rendimientos futuros.
Cuatro. Tasa de rendimiento anual
A veces es necesario convertir la tasa de rendimiento por etapas en una tasa de rendimiento anual, lo que implica el cálculo de la tasa de rendimiento anualizada, que se puede dividir en una tasa de rendimiento anualizada simple y una tasa de rendimiento anualizada precisa. tasa de retorno.