Casi sin signos evidentes, Vietnam cayó repentinamente en una crisis financiera. La tasa de inflación sigue siendo alta, el mercado de valores está perdido, los déficits fiscales y comerciales continúan expandiéndose y una gran cantidad de capital internacional huye. Estos fenómenos han hecho que la gente se preocupe: ¿Será la crisis financiera asiática que se produjo a finales del siglo XIX? ¿El regreso del siglo XX al Sudeste Asiático? ¿Será Vietnam la primera pieza de dominó en caer? Durante el último año y medio, como mercado emergente favorecido por el dinero caliente internacional, la economía de Vietnam surgió repentinamente. Vietnam ha atraído a un gran número de inversores internacionales gracias a sus bajos precios laborales, políticas fiscales preferenciales y bajos precios de la tierra. Según datos oficiales, en los primeros cinco meses de 2008, Vietnam atrajo 14.700 millones de dólares en inversión extranjera directa (IED), lo que representa más de una sexta parte del PIB esperado en 2008. Vietnam fue alguna vez una de las economías de más rápido crecimiento en Asia. En 2007, la tasa de crecimiento económico de Vietnam fue de alrededor del 8,5%. En los últimos diez años, la tasa de crecimiento económico promedio de Vietnam se ha mantenido en un alto nivel del 7,5%. Después de 2006, el mercado de valores vietnamita se convirtió en uno de los mercados más calientes del mundo, con el principal índice bursátil subiendo un 145%. En los dos primeros meses de 2007, subió otro 51%, impulsando el valor total de mercado de los vietnamitas. mercado de valores se disparará de menos de mil millones de dólares a principios de 2006 a 15 mil millones de dólares. En 2007, mientras que los mercados bursátiles de otros países experimentaron violentas fluctuaciones, el mercado bursátil de Vietnam siguió creciendo, con un aumento del 5,9% en una semana. Sin embargo, desde 2008, muchos indicadores económicos en Vietnam se han puesto rojos. La inflación aumentó al 25,2% en mayo, la más alta en 13 años. De enero a mayo, el déficit comercial de Vietnam alcanzó los 14.400 millones de dólares debido al aumento de los precios internacionales de la energía, los materiales de construcción y los fertilizantes. Aunque las reservas de divisas de Vietnam han aumentado significativamente debido a las continuas entradas de capital en los últimos años, todavía son inferiores a la deuda externa total de Vietnam. Según estimaciones del Banco Mundial, la deuda externa de Vietnam alcanzará los 24.000 millones de dólares este año, lo que representa el 30,2% del PIB. Al mismo tiempo, el déficit fiscal del gobierno vietnamita ha seguido expandiéndose en los últimos años y se ha mantenido en un nivel peligroso de alrededor del 5% del PIB durante mucho tiempo, lo que indica una fortaleza fiscal débil. Especialmente en los últimos 20 días, el mercado de valores de Vietnam se ha desplomado, y la caída este año alcanzó más del 60%. Esto estuvo acompañado de devaluación de la moneda, inflación y un colapso del mercado inmobiliario. Todos estos signos indican que se está gestando y desarrollando una crisis económica en Vietnam. Mirando retrospectivamente el desarrollo económico de Vietnam en los últimos años, algunas personas dicen que "la economía de Vietnam ha ido del cielo al infierno". De hecho, la crisis ya se ha estado gestando. El sobrecalentamiento continuo es el problema central que enfrenta la economía de Vietnam A partir de las señales de sobrecalentamiento económico en el pasado, podemos vislumbrar la crisis actual. En los últimos años, Vietnam se ha convertido en el favorito de las instituciones internacionales de inversión. Sin embargo, parte de la inversión extranjera directa es en realidad dinero especulativo que entra disfrazado a Vietnam, y gran parte de ella se invierte en el mercado de valores y en la industria inmobiliaria. La especulación con dinero especulativo continúa haciendo subir el mercado de valores y los precios de la vivienda. En más de dos años, desde 2005 hasta el 12 de marzo de 2007, el mercado de valores vietnamita se quintuplicó. En enero de 2007, la relación precio-beneficio promedio de las acciones del índice del mercado de valores de Vietnam llegaba a 73 veces, convirtiéndolo en "el mercado de valores con la tasa de crecimiento más alta del mundo", mientras que los precios de la vivienda también se han disparado. Al mismo tiempo, el dong vietnamita ha experimentado una ligera tendencia a apreciarse en los últimos años. Sin embargo, la rápida apreciación de la moneda reduce el costo de que el dinero caliente obtenga ganancias. Una vez que el dinero caliente completa el proceso de retiro de efectivo, la depreciación de la moneda local se vuelve inevitable. En mayo de este año, el IPC de Vietnam aumentó un 25,2%, el nivel más alto desde 1992. Con el tipo de interés de los depósitos en un valor negativo, la gente ha perdido la confianza en la moneda local y ha cambiado el dong vietnamita por oro o dólares estadounidenses, lo que ha provocado que los vietnamitas dong aumente rápidamente la depreciación. La estabilización a corto plazo del dólar estadounidense ha atraído al dinero caliente internacional y ha inspirado a ese dinero caliente a cobrar con entusiasmo y marcharse. Una vez que la situación económica del mercado se revierte, el otrora entusiasta dinero caliente abandona rápidamente el mercado, lo que eventualmente desencadena una crisis financiera. Queda por ver si la crisis financiera de Vietnam es un fenómeno aislado o si se convertirá en el detonante de una nueva crisis financiera regional como la de Tailandia, que detonó la crisis financiera del Sudeste Asiático. Sin embargo, estos problemas que enfrenta Vietnam existen en diversos grados en China. En vista del hecho de que China y Vietnam tienen muchas similitudes económicas, China debería tomar precauciones contra la crisis financiera de Vietnam y cortarla de raíz. (Zhang Jin)