Aunque en general el riesgo del comercio de arbitraje es menor que el riesgo que los especuladores puros deben asumir, en el proceso de operación real, usted puede enfrentar los siguientes posibles riesgos:
1. El riesgo de verse obligado a reducir posiciones debido a la aparición de condiciones de mercado unilaterales en un determinado mes de entrega durante el proceso de negociación de arbitraje
El principio básico de la negociación de arbitraje es que los operadores realizan transacciones de la misma cantidad y de valores opuestos. dirección al mismo tiempo y posiciones abiertas al mismo tiempo. Sin embargo, de acuerdo con las medidas de control y gestión del riesgo de futuros sobre índices bursátiles, cuando se produce una tendencia unilateral continua del mercado en un determinado mes de entrega, la bolsa tiene derecho a reducir por la fuerza la posición del contrato. Dado que los futuros sobre índices bursátiles cierran 15 minutos más tarde que el mercado de valores, si después del cierre del mercado de valores, el mercado de futuros sobre índices bursátiles inicia las medidas de reducción forzada de posiciones de la bolsa, ya que la implementación por parte de la bolsa de la reducción forzada de posiciones de futuros sobre índices bursátiles no tiene preferencia tratamiento para las posiciones de arbitraje, entonces en los futuros sobre índices bursátiles. Las posiciones de arbitraje mantenidas en el mercado pueden verse obligadas a aligerarse por la bolsa. Si la posición de futuros de un coberturista o arbitrajista de futuros se ve obligada a reducir su posición, esto dará lugar a una exposición al riesgo de la posición al contado de la acción.
2. El riesgo de liquidación forzosa debido a llamadas de margen inoportunas
La negociación de arbitraje requiere negociar en el mercado al contado, el mismo mercado en diferentes meses de entrega, los mismos tipos de transacciones relacionadas con el mercado, o lo mismo Diferentes tipos de mercados comerciales realizan transacciones en direcciones opuestas al mismo tiempo. Dado que las reglas de negociación de futuros sobre índices bursátiles nacionales hasta ahora no han otorgado un trato preferencial en términos de tarifas de manejo y márgenes para las operaciones de arbitraje, las operaciones de arbitraje requieren más márgenes comerciales. y gastos de gestión que pura especulación. El coste se duplicará. En este momento, si el mercado de futuros sobre índices bursátiles fluctúa significativamente, ya sea que el intercambio aumente el nivel de margen o que los comerciantes de arbitraje compensen las pérdidas flotantes, deberán agregar una gran cantidad de margen. En este momento, la presión sobre los comerciantes de arbitraje. perseguir el seguro es significativamente mayor que el de la pura especulación si el comerciante de arbitraje no puede agregar el margen a tiempo y la transacción enfrenta el riesgo de verse obligado a liquidar la posición en un determinado mes de entrega una vez que se obliga a liquidar un contrato. el otro contrato de futuros se convierte en una transacción especulativa unidireccional y los inversores deben asumir los riesgos especulativos correspondientes.
3. Pueden ocurrir grandes costos de impacto durante el proceso de transacción de arbitraje, y los costos de impacto pueden compensar las ganancias del arbitraje o incluso causar pérdidas de arbitraje.
Los comerciantes de arbitraje intertemporal deben estar en el mismo lugar. mercado El mismo número de transacciones en direcciones opuestas se llevan a cabo simultáneamente en dos meses de entrega diferentes. A juzgar por la operación real actual de los futuros sobre índices bursátiles extranjeros, los futuros sobre índices bursátiles a menudo se concentran en un determinado mes de entrega y las transacciones en otros meses de entrega. a menudo relativamente ligero. Cuando no hay liquidez suficiente en los meses de entrega individuales de futuros sobre índices bursátiles, las transacciones en ese mes pueden no completarse a tiempo o el precio de la transacción puede ser significativamente diferente de las expectativas. Esta situación puede aumentar los costos de arbitraje y afectar las ganancias del arbitraje. Incluso puede provocar pérdidas en el arbitraje.
4. Durante el arbitraje de futuros y al contado, pueden ocurrir errores de simulación debido a la inconsistencia entre la cartera de acciones al contado y la cartera de acciones indexadas.
En el mercado de futuros sobre índices bursátiles, futuros y al contado. El arbitraje es una forma importante de arbitraje. Un arbitraje de futuros preciso requiere vender o comprar contratos de futuros sobre índices bursátiles y, simultáneamente, comprar o vender sus correspondientes carteras de acciones en el mercado al contado. Sin embargo, en el funcionamiento real, es difícil lograr una correspondencia precisa entre los dos.
Las razones principales de los errores entre los dos son las siguientes:
Primero, hay demasiadas acciones que componen el índice para simular este índice, es necesario que haya varias acciones. completarse en un corto período de tiempo. La operación real de compra y venta de acciones es muy difícil.
En segundo lugar, incluso si el número de acciones que componen el índice no es muy grande, dado que el índice se construye en proporción a la capitalización de mercado, la unidad mínima para la negociación real de acciones es 100 acciones, lo que resulta en una discrepancia entre el índice de la cartera de acciones al contado y el índice Hay una diferencia en la cartera de acciones.
En tercer lugar, en ciertos períodos, las acciones individuales que componen el índice no se pueden comprar ni vender debido a límites de precios, lo que afecta la coherencia entre la cartera de acciones al contado y la cartera de acciones del índice.
Dado que puede haber ciertas diferencias entre la cartera de acciones al contado y la cartera de acciones indexadas, las tendencias futuras o los rendimientos de los dos conducirán inevitablemente a inconsistencias, lo que puede resultar en errores de simulación al invertir en futuros y al contado. arbitraje.
5. Posibles pérdidas comerciales causadas por el comercio programático
A diferencia del comercio especulativo en un solo mes, los operadores de arbitraje deben obtener ganancias aprovechando la diferencia de precio entre los dos meses de entrega. .
En teoría, el arbitraje de calendario es rentable sólo cuando el precio del índice bursátil en un determinado mes de entrega es mayor o menor que el diferencial normal entre los dos meses. Sin embargo, debido a la gran cantidad de operadores de arbitraje en el mercado de futuros sobre índices bursátiles, esta oportunidad de arbitraje es fugaz y los inversores institucionales suelen utilizar programas informáticos para realizar el arbitraje intertemporal.
Aunque el trading programado tiene la ventaja de la objetividad, también presenta ciertos riesgos en su funcionamiento. En primer lugar, los parámetros de la negociación programada se calculan sobre la base de datos de transacciones pasadas y las condiciones comerciales pasadas no pueden representar las tendencias futuras del mercado de futuros sobre índices bursátiles; en segundo lugar, la negociación programada se basa en el principio de eventos de alta probabilidad. Los eventos probabilísticos y las operaciones programadas durante las operaciones de arbitraje pueden provocar pérdidas bilaterales a los comerciantes.
Además, de acuerdo con las normas comerciales actuales, cuando se lleva a cabo arbitraje inverso de futuros y al contado, puede provocar un aumento en el costo del préstamo de valores y aumentar el costo de las transacciones de arbitraje.