Pregunta 1: ¿Cuáles son las principales entidades involucradas en la financiación de proyectos inmobiliarios? El desarrollo de cada proyecto inmobiliario es un proceso que involucra a múltiples partes. En lo que respecta a la financiación de proyectos inmobiliarios, se encuentran principalmente los siguientes nueve participantes. (1) Los patrocinadores del proyecto (Proiect Sponsors) son promotores inmobiliarios comerciales y son los inversores reales y patrocinadores reales del proyecto. Pueden ser un único promotor inmobiliario o un consorcio compuesto por múltiples inversores. Por lo general, eligen la financiación del proyecto porque no tienen fondos suficientes o no están dispuestos a asumir todos los riesgos del proyecto. En la financiación del proyecto con recursos limitados, además de poseer todo o parte del capital social de la empresa del proyecto, el desarrollador también debe proporcionarle a la empresa del proyecto. Garantías directas o indirectas. Ciertos apoyos crediticios. Por tanto, el promotor es el verdadero prestatario en la financiación del proyecto. (2) La empresa del proyecto (Proiect pany) es el patrocinador directo del proyecto. Por lo general, el patrocinador del proyecto aporta fondos para establecer una empresa del proyecto con un propósito único y personalidad jurídica independiente específicamente para el proyecto. Actúa como prestatario de financiamiento externo, participa directamente en la inversión y la gestión del proyecto y asume directamente las responsabilidades y obligaciones de la deuda. riesgos del proyecto. El capital invertido por el promotor constituye el capital social de la sociedad del proyecto. La sociedad del proyecto aísla los riesgos no relacionados con el inventario del proyecto de los demás activos del promotor y realiza el recurso limitado del banco prestamista contra el promotor. Durante todo el proceso de desarrollo y operación del proyecto, la empresa del proyecto, como entidad jurídica y económicamente independiente, mantiene relaciones económicas con todos los participantes. La empresa del proyecto también puede transformarse en una empresa de gestión comercial durante el período de operación y continuar operando la propiedad manteniéndola. (3) Banco prestamista Un banco prestamista puede ser una única institución financiera residual o un consorcio de múltiples instituciones financieras, lo que está determinado principalmente por el tamaño del préstamo y los riesgos del proyecto. Cuando varias instituciones financieras proporcionan financiación de forma conjunta, a menudo es necesario crear un banco administrador (Manager) y los demás son bancos participantes. La empresa del proyecto contacta y negocia principalmente con el banco administrador, y el banco administrador es responsable de la coordinación entre los bancos participantes. Esto reduce en gran medida la dificultad del trabajo de la empresa del proyecto. (4) Los compradores de productos o usuarios de las instalaciones (Compradores o Usuarios) son las personas a quienes se vende la propiedad del proyecto. En la financiación de proyectos inmobiliarios, los minoristas establecidos firman contratos de arrendamiento a largo plazo con los desarrolladores, que pueden garantizar el área de alquiler y los ingresos por alquiler del proyecto hasta cierto punto, asegurando así que una vez completado el proyecto, pueda generar un flujo de caja estable para reembolso del préstamo. Los préstamos proporcionan importantes garantías crediticias. Los minoristas pueden actuar como patrocinadores del proyecto, convertirse en accionistas de la empresa del proyecto y compartir las ganancias del desarrollo o solo pueden actuar como operadores una vez finalizado el proyecto para evitar riesgos de desarrollo; (5) Contratistas Por lo general, los contratistas son responsables del diseño y la construcción de proyectos de bienes raíces comerciales mediante la firma de contratos con compañías de proyectos, y asumen los riesgos de demoras y calidad deficiente del proyecto. La situación financiera, las capacidades técnicas y de ingeniería y los registros operativos del contratista afectarán el juicio del banco prestamista sobre los riesgos durante el período de construcción del proyecto. (6) Fiduciario de seguridad Dado que los bancos de préstamos utilizan principalmente los activos de la compañía del proyecto y los ingresos futuros del proyecto como garantías de pago, para evitar que la compañía del proyecto incumpla o transfiera activos, el banco de préstamos generalmente requiere que la compañía del proyecto transfiera sus activos e ingresos. La cuenta se coloca bajo la custodia de una institución con estatus fiduciario, llamada fideicomisario garantizado. El fiduciario de la garantía generalmente es atendido por un banco comercial nacional exclusivamente o conjuntamente por bancos comerciales nacionales y extranjeros. (7) Empresa de gestión de proyectos inmobiliarios La construcción del proyecto es sólo la etapa inicial del desarrollo y la inversión de bienes raíces comerciales, y lo más importante es la operación y gestión posteriores. El nivel profesional y el desempeño operativo de la empresa de gestión del proyecto pueden afectar en gran medida el juicio del banco prestamista sobre los riesgos durante el período de operación del proyecto. (8) Consultor de Financiamiento de Proyectos y Asesor Legal, Fiscal (Asesor Financiero, Legal o Fiscal) El financiamiento de proyectos es un trabajo profesional sistemático, que requiere la contratación de consultores profesionales que sean responsables del diseño, análisis, comparación y negociación de planes de financiamiento para ayudar a los desarrolladores. lograr financiación con recursos limitados y fuera de balance, aprovechar al máximo las pérdidas fiscales para reducir los costos de capital y garantizar el rigor de los documentos legales pertinentes.
(9) Otros Además, los participantes en la financiación del proyecto también incluyen compañías de seguros, instituciones financieras relevantes, etc., lo que afectará directamente la evaluación de riesgos del banco prestamista durante los períodos de construcción y operación del proyecto.
Pregunta 2: ¿Cuáles son las características de la financiación de proyectos? Comparada con los métodos de financiación tradicionales, la financiación de proyectos tiene las siguientes características: 1. Exclusividad del sujeto de financiación. La financiación de proyectos se basa principalmente en el flujo de caja futuro del proyecto en sí y los activos formados, en lugar de depender del crédito de los inversores o patrocinadores del proyecto y de activos distintos del proyecto en sí para organizar la financiación. La exclusividad de la entidad financiera determina que los acreedores se centren en qué parte de los flujos de efectivo futuros del proyecto se pueden utilizar para el reembolso. El monto de la financiación, la estructura de costos, etc. están estrechamente relacionados con los flujos de efectivo futuros y los valores de los activos del proyecto. 2. Limitación del derecho de repetición. En los métodos de financiación tradicionales, como los préstamos, los acreedores prestan más atención a la situación crediticia y los activos reales del prestatario del proyecto mientras se centran en las perspectivas de inversión del proyecto, y el derecho de recurso es completo, como en el método de financiación del proyecto; Como se mencionó anteriormente, los acreedores discuten el proyecto sobre la base del proyecto, a menos que se acuerde específicamente lo contrario con las partes contratantes, no se puede perseguir ningún tipo de activo que no sea el proyecto en sí, lo que significa que la financiación del proyecto depende completamente de la intensidad económica futura del proyecto. . 3. Dispersión de los riesgos del proyecto. Debido a la exclusividad del objeto de financiación y al derecho de recurso limitado, todas las partes involucradas en el contrato del proyecto deben demostrar plenamente los diversos factores de riesgo y beneficios. Determinar el riesgo máximo que puede asumir cada participante y la posibilidad de cooperación, y utilizar todas las condiciones ventajosas para diseñar el plan de financiación más favorable. 4. Diversidad de créditos de proyectos. Asignar apoyo crediticio diversificado a varios puntos de riesgo en el futuro del proyecto, evitando y resolviendo riesgos inciertos del proyecto. Por ejemplo, los compradores de productos del proyecto deben firmar contratos de compra a largo plazo (acuerdos) y los proveedores de materias primas suministran bienes a precios razonables para garantizar un fuerte respaldo crediticio. 5. La complejidad de los procedimientos de financiación de proyectos. La financiación de proyectos implica grandes cantidades, plazos prolongados y una amplia cobertura, que cubre todos los aspectos del diseño y funcionamiento generales del plan de financiación. También requiere muchos documentos legales y sus procedimientos de financiación son más complicados que los de la financiación tradicional. Además, la proporción de los costos iniciales en el financiamiento total es inversamente proporcional a la escala del proyecto, y su interés de financiamiento también es mayor que el de los préstamos corporativos. Aunque la financiación de proyectos es más compleja que los métodos de financiación tradicionales, puede alcanzar objetivos que los métodos de financiación tradicionales no pueden. En primer lugar, la cláusula de recurso limitado garantiza que los inversores del proyecto no pondrán en peligro otras propiedades del inversor cuando el proyecto fracase. En segundo lugar, en los proyectos de construcción nacionales y gubernamentales, para proyectos de construcción prometedores a gran escala, *** puede aprobar métodos de financiación flexibles y diversos; lidiar con la deuda puede tener un impacto negativo en el presupuesto de ***. En tercer lugar, para las empresas multinacionales que llevan a cabo proyectos de inversión conjunta en el extranjero, especialmente para empresas sin control operativo o que invierten en países o regiones con mayores riesgos, pueden separarse efectivamente; el resto del negocio de la empresa de la implementación del riesgo del proyecto, limitando así el riesgo del proyecto o del país. Se puede observar que la financiación de proyectos, como nuevo método de financiación, tiene mayor atractivo y espacio operativo para proyectos de construcción a gran escala, especialmente proyectos intensivos en capital, como infraestructura, energía y transporte.
Pregunta 3: Asunto del préstamo de financiación del proyecto Asunto del préstamo de financiación del proyecto
La financiación del proyecto se refiere al prestamista que proporciona financiación del contrato de préstamo a un proyecto de ingeniería específico para el flujo de efectivo generado por el proyecto A. tipo de financiación que tiene derecho a reclamar deuda y utiliza los activos del proyecto como garantías accesorias. Los expertos creen que la financiación de proyectos es un tipo de financiación o préstamo sin recurso o con recurso limitado que se obtiene utilizando los activos, los ingresos esperados o el capital de un proyecto específico como garantía. Este método de financiación se utiliza generalmente en proyectos de infraestructura a gran escala, como generación de energía, carreteras, ferrocarriles, aeropuertos y puentes con flujos de efectivo estables. Actualmente, sus áreas de aplicación se están expandiendo gradualmente y se ha aplicado a industrias petroquímicas y a gran escala. otros proyectos. Es un método de financiación que utiliza los ingresos y activos futuros del proyecto como fuente de fondos y seguridad para pagar el préstamo.
Pregunta 4: ¿Cuáles son los principales métodos de financiación corporativa a los que se refiere? Financiamiento de fondos con empresas como organismo principal. El proceso de movimiento de cambiar la oferta y la demanda de fondos entre la empresa y sus vínculos internos del desequilibrio al equilibrio.
Cuando hay escasez de fondos, se recaudan fondos de la duración y cantidad adecuada al mínimo costo; cuando hay un excedente de fondos, se invierten con el menor riesgo y la duración adecuada para obtener el máximo rendimiento y lograr un equilibrio entre la oferta; y demanda de fondos.
La financiación empresarial se divide en dos modalidades según exista un intermediario financiero: financiación directa y financiación indirecta.
Financiamiento directo
significa que, sin pasar por intermediarios financieros, las unidades con escasez de fondos negocian directamente con unidades con excedentes de fondos para pedir dinero prestado, o a través de valores y empresas conjuntas, etc. financiación realizada, tales como bonos corporativos, acciones, empresas conjuntas y operaciones cooperativas, financiación corporativa interna, etc. La financiación indirecta se refiere a actividades de financiación realizadas a través de instituciones financieras como medio, como crédito bancario, crédito de instituciones financieras no bancarias, préstamos encomendados, arrendamientos financieros, préstamos para financiación de proyectos, etc. Las ventajas del financiamiento directo son un flujo de capital relativamente rápido, bajo costo y pocas restricciones legales; la desventaja es que requiere altas habilidades de financiamiento e inversión de ambas partes de la transacción, y algunos requieren que ambas partes se reúnan antes de que se pueda concluir la transacción; .
Financiamiento indirecto
En comparación con el financiamiento directo, el financiamiento indirecto a través de intermediarios financieros puede aprovechar al máximo las economías de escala, reducir costos, dispersar riesgos y lograr pasivos diversificados. Sin embargo, la financiación directa es un medio indispensable para desarrollar grandes empresas modernas y recaudar fondos, por lo que no se pueden descuidar ambos métodos de financiación.
Canales específicos de financiación corporativa:
Estrategia 1: Prenda de activos intangibles
Las pequeñas y medianas empresas con derechos de patente y derechos de autor pueden intentar utilizar esta propiedad derecho como garantía, obtener un préstamo bancario.
Estrategia 2: Custodia de activos muebles
Para las empresas comerciales y de producción en masa, dado que no tienen bienes inmuebles adecuados como garantía, pueden solicitar una evaluación de activos sociales y la custodia de la empresa de custodia. Obtener préstamos bancarios.
Estrategia 3: Alianza de Garantía Mutua
La Alianza de Garantía Mutua de Pequeñas y Medianas Empresas se centra en resolver los problemas de garantía y contragarantía de las empresas en el proceso de financiación. Su ventaja es que evalúa el crédito una vez y lo disfruta durante un período más largo. Las empresas con calidad y escala similares ofrecen seguros mutuos, lo que ahorra tarifas de garantía y reduce los costos de financiamiento.
Estrategia 4: Préstamos hipotecarios para equipos de producción
Una nueva forma de financiación corporativa que involucra a las compañías de seguros. La forma principal son las hipotecas para maquinaria y equipos de producción. Proporciona un canal de financiación para pequeñas y medianas empresas que compran o actualizan equipos recientemente para ampliar la escala de producción y mejorar la calidad y la competitividad del producto.
Estrategia 5: Financiamiento de empeño
Pawn is. prometido en especie. Un método de financiación que obtiene préstamos temporales en forma de transferencia de propiedad física. Los procedimientos de financiación mediante empeño son sencillos y se pueden obtener de forma inmediata. Incluso las hipotecas inmobiliarias son mucho más cómodas que las de los bancos. Independientemente del objetivo del préstamo, el dinero se puede utilizar con total libertad.
Estrategia 6: Variedades innovadoras de bancos
Actualmente, los bancos cuentan con una deslumbrante variedad de variedades de financiación innovadoras. Por ejemplo, en materia de préstamos hipotecarios, existen préstamos con bonos del tesoro y extranjeros. certificados de depósito cambiarios como prenda y préstamos de prenda de almacén estándar en la financiación del comercio. En términos de servicios, existen créditos para compradores, préstamos empaquetados, cartas de garantía, factoring, forfaiting y otros tipos.
Estrategia siete: capital de riesgo
En la actualidad, las empresas de capital de riesgo y los fondos de capital de riesgo se han multiplicado en China, brindando un fuerte apoyo financiero a muchas pequeñas y medianas empresas emprendedoras.
Pregunta 5: *** ¿Cuáles son los modelos de financiación? *** ¿Cuáles son los principales contenidos de la financiación directa? Este tipo de financiación utiliza principalmente a los gobiernos locales como sujeto de financiación para obtener fondos para la construcción de infraestructura urbana. Las manifestaciones específicas son: (1) rendimientos patrimoniales obtenidos de la inversión de capital fiscal; (2) la inversión fiscal en algunos proyectos de infraestructura urbana impulsa la inversión de capital extranjero y privado; el gobierno central está financiado por el gobierno central Bonos de gobiernos nacionales y extranjeros emitidos (4) Préstamos de instituciones financieras internacionales y regionales como el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo (5) Préstamos del gobierno central a gobiernos extranjeros que están en curso; prestados por el gobierno central; (6 ) subvenciones de ayuda extranjera ***.
(2) Financiación indirecta. Este tipo de financiación se obtiene principalmente a través de intermediarios como bancos, compañías de seguros y sociedades de inversión, y se utiliza para la construcción y renovación de infraestructura urbana. En la actualidad, los gobiernos locales adoptan principalmente este método para la financiación a gran escala. Las manifestaciones específicas son: (1) *** autoriza a algunas empresas de inversión estatales dedicadas a la construcción de infraestructura urbana a prestar dinero a los bancos, con garantías financieras y descuentos en intereses (2) *** autoriza a las empresas a emitir bonos corporativos para locales; infraestructura Construcción, finanzas implementa garantías y genera intereses de bonos.
(3) Financiación del proyecto. Este tipo de financiación utiliza principalmente *** diversos recursos específicos para lograr *** fines específicos y utiliza diversos medios de mercado para obtener fondos para la construcción y transformación de infraestructura urbana. Las manifestaciones específicas son: (1) Utilizar el efecto diferencial de tierra para obtener tarifas de transferencia de tierra (2) La empresa realiza la construcción y operación de proyectos especiales autorizados por ***, y los transfiere a *** al vencimiento en el BOT; método (3) *** El método TOT consiste en transferir los proyectos de infraestructura a gran escala completados a la empresa y, después de un período de operación, la empresa los transferirá a *** de forma gratuita (4) Los proyectos especiales; construido por la empresa y adjudicado por *** será subvencionado financieramente. El método BOST de transferir el período a ***: (5) *** "agrupa" proyectos lucrativos con oportunidades comerciales y de bienestar público y sin fines de lucro. proyectos, y la empresa lleva a cabo proyectos de autodesarrollo y amortización comparando intereses ( 6) El *** autoriza a algunas grandes empresas estatales a implementar arrendamientos financieros para proyectos especiales;
(4) Financiación ajena al proyecto. Este tipo de financiación utiliza principalmente métodos de acción de activos para atraer diversos tipos de fondos de la sociedad. Las manifestaciones específicas son: (1) recaudar fondos de inversionistas sociales a través de compañías fiduciarias de inversión relevantes y utilizar métodos fiduciarios ***, y los fondos obtenidos se utilizan para la construcción de infraestructura urbana (2) empaquetar y cotizar en bolsa algunas empresas de servicios públicos, y; estas empresas Método de obtención de fondos del mercado de capitales; (3) *** Fondos obtenidos de la venta de parte del capital de servicios públicos para la construcción y renovación de este proyecto u otros proyectos.
Pregunta 6: ¿Cuáles son las principales entidades del mercado financiero? El cuerpo principal del mercado financiero también se denomina cuerpo principal comercial del mercado financiero, es decir, los comerciantes del mercado financiero. Las instituciones o individuos que participan en el mercado financiero son proveedores de fondos,
o demandantes de depósitos, o aparecen con identidades duales. Si nos fijamos en los motivos para participar en las transacciones, se pueden subdividir en inversores (especuladores), recaudadores de fondos, coberturas, arbitrajistas, reguladores y reguladores, etc. Las entidades en el mercado financiero incluyen *** departamentos, empresas industriales y comerciales, residentes individuales y familias.
Pregunta 7: Describa brevemente las condiciones aplicables a las entidades financieras de personas jurídicas existentes. Condiciones aplicables a las entidades financieras: Personas jurídicas existentes 1. La persona jurídica existente tiene la fortaleza económica para financiar el proyecto y asumir todas las responsabilidades financieras. 2. Entre el proyecto y las personas jurídicas existentes...
Pregunta 8: ¿Qué condiciones se requieren para el financiamiento de la empresa? Hay dos modelos básicos de financiación para las empresas: uno es la financiación mediante deuda; el otro es la financiación mediante acciones. La mayoría de empresas prestan más atención a la financiación mediante deuda, es decir, a la financiación a través de bancos y otras entidades de crédito, que es lo que solemos llamar préstamos. Antes de la aparición de la financiación mediante acciones, se podía decir que la financiación mediante deuda era un buen método de financiación. Mediante préstamos, usted puede ampliar su solidez financiera y las empresas pueden hacer más y desarrollarse más rápido. Depender de este método de financiación para desarrollar una empresa es mucho más rápido que depender del excedente de beneficios para ampliar la reproducción. Sin embargo, este modelo de financiación también tiene sus desventajas:
1. El límite de financiación está vinculado a los activos totales de la empresa y, por lo general, sólo puede alcanzar el 50-60 de los activos netos de la empresa. Si una empresa tiene un gran proyecto de desarrollo y requiere una gran cantidad de fondos, generalmente es difícil resolverlo.
2. Se requieren hipotecas y garantías; La hipoteca y la garantía son indispensables. Además, los activos sólo pueden hipotecarse y garantizarse una vez;
3. El ciclo de uso del capital es corto. Cuando llegue el momento, no importa cuán grande sea la cantidad de fondos, debe liquidarse en su totalidad antes de poder volver a prestarlo (a veces el préstamo no se puede prestar).
¿Qué es la financiación mediante acciones? En pocas palabras, se trata de utilizar el capital de la empresa para financiar. Las entidades que se dedican a este tipo de financiación son principalmente empresas de capital riesgo y fondos de capital privado. Después de que estas organizaciones financieras encuentran buenas empresas, toman posesión de las acciones de la empresa mediante inversiones. Luego nos juntamos con la empresa y todos crecemos juntos. Cuando una empresa se vuelve más fuerte y más grande, sale de su inversión haciéndose pública o vendiendo acciones para obtener ganancias. Este método de financiación tiene las siguientes ventajas: 1. Sin intereses 2. No se requiere garantía 3. No se requiere reembolso;
Por supuesto, no hay almuerzo gratis. Las empresas de capital riesgo y las empresas de capital privado no invierten dinero en cualquier empresa. Antes de invertir, deben realizar estrictamente rondas de investigación e inspecciones de la empresa. Si no cumple con sus estándares, no invertirán fácilmente.
Este método de financiación impone altas exigencias a las empresas. Las cosas en el mundo están equilibradas: las cosas que son fáciles de obtener deben tener muchas restricciones; las cosas que no son fáciles de obtener deben tener altos requisitos. Por lo tanto, los empresarios debemos prestar atención a ambos aspectos, es decir, participar activamente en la financiación mediante deuda y aprovechar todas las condiciones externas disponibles; debemos comprender correctamente y prepararnos activamente para la financiación mediante acciones; Un gurú de las inversiones chino me dijo: La financiación no es un problema ahora, pero no hay muchas empresas que realmente puedan resistir el escrutinio. Siempre que haya desarrollado sus habilidades internas, las empresas de inversión acudirán a usted.
Pregunta 9: ¿Qué es el financiamiento interno? Financiamiento interno: el proceso de convertir los ahorros propios (ganancias retenidas y depreciación) en financiamiento externo: es decir, absorber los ahorros de otras entidades económicas y convertirlos. en el propio proceso de inversión Con el avance de la tecnología y la expansión de la escala de producción, es difícil satisfacer las necesidades de capital de las empresas que dependen únicamente de la financiación interna. La financiación externa se ha convertido en un importante método de financiación para que las empresas obtengan fondos. La financiación externa se puede dividir en financiación mediante deuda y financiación mediante acciones. Desde una perspectiva amplia, las empresas pueden recaudar fondos tanto de canales internos como externos. La financiación interna (de fuente) es la financiación llevada a cabo por empresas que dependen de su acumulación interna, que incluye específicamente tres formas: capital, fondos de depreciación convertidos en inversiones de reemplazo y ganancias retenidas convertidas en nuevas inversiones. El financiamiento interno tiene las características de originalidad, autonomía, bajo costo y resistencia al riesgo en la formación de capital corporativo. En comparación con el financiamiento externo, puede reducir los problemas de asimetría de la información y los problemas de incentivos relacionados, ahorrar costos de transacción, reducir los costos de financiamiento y mejorar los derechos de control residual de las empresas. Sin embargo, las capacidades de financiación interna y su crecimiento están restringidos por la rentabilidad de la empresa, el tamaño de los activos netos y las expectativas de ganancias futuras. La financiación externa se refiere a la incorporación de fondos externos por parte de una empresa de cierta manera, que tiene las características de alta eficiencia, flexibilidad, gran cantidad y concentración en la formación de capital de la empresa. Desde un punto de vista práctico, el financiamiento externo es un canal importante para que las empresas en crecimiento obtengan fondos. Incluye métodos de financiamiento de deuda, como préstamos bancarios, emisión de bonos, arrendamientos financieros y crédito comercial, y financiamiento de capital, como la absorción de inversiones directas y la emisión de acciones. . Shangpu Consulting cree que si la rentabilidad de la empresa es muy fuerte y la industria se encuentra en una etapa de rápido desarrollo, es probable que depender únicamente del financiamiento endógeno de la empresa pierda muchas oportunidades de desarrollo, lo que resultará en una pérdida de valor para los accionistas. En este momento, depender más del financiamiento externo de acciones y deuda es obviamente una opción razonable. Tomando a Vanke como ejemplo, de 2003 a 2007, el ratio de financiación interna fue sólo de 25, mientras que los ratios de financiación de deuda y capital fueron de 42 y 33 respectivamente. Por el contrario, si la empresa ha entrado en una etapa de desarrollo estable y es difícil obtener proyectos de inversión favorables, el flujo de caja generado internamente por la empresa será suficiente para cubrir las necesidades de gasto de capital y la necesidad de financiación externa será muy pequeña. .
Pregunta 10: Las tres entidades del arrendamiento financiero son Hola, el Sr. Zou de la Facultad de Contabilidad responderá por usted
Arrendador, arrendatario y comprador
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