Como inversor defensivo, debe darse cuenta de que no tiene tiempo para analizar las acciones en profundidad, ni puede soportar altos riesgos, y debe estar satisfecho con menores rendimientos de la inversión. Esta es la verdad, y. Creo que a la mayoría de las personas también les resulta difícil hacerlo. Atenerse a la verdad, después de todo, a menudo resuenan en los oídos historias de altos rendimientos. Graham dio a este tipo de inversores un principio rector básico: los fondos de inversión en acciones no deben ser inferiores al 25% de su liquidez total, pero tampoco superiores al 75% del total, y no pueden exceder fácilmente el 50%, estableciendo así un límite superior prudente para inversión. . Los riesgos financieros no sólo existen en la situación económica y los tipos de inversión, sino que también existen en nuestros corazones. En comparación con los inversores ofensivos que trabajan duro, lo más importante para los inversores defensivos es controlar sus emociones, abstenerse de invertir y separarse. activos en diferentes cuentas, limite estrictamente la proporción de su cuenta de inversión y mantenga la proporción de cuentas necesarias para su vida diaria. La mejor defensa es una ofensiva poderosa. Y ésta es la esencia de lo que Graham llama "reemplazar conjeturas por restricciones".
Como inversor activo, dispone de mucho tiempo y energía para investigar y operar acciones, y es relativamente capaz de soportar riesgos relativamente altos. Invertir en bonos, acciones preferentes, operaciones frecuentes a corto plazo, el deseo de obtener altos rendimientos, una cartera de cobertura que tenga en cuenta consideraciones tanto internas como externas y nuevas acciones parecen ser más tentadoras para que la gente piense que no. son inversores activos. Graham enfatizó que las personas que invierten mucho tiempo y energía en análisis y operaciones bursátiles no son la mayoría de los trabajadores asalariados que trabajan durante el día y regresan a casa por la noche. La división de los activos personales en proporciones de cuentas de inversión también se aplica a los inversores activos. Después de todo, una posición completa de 100 es inimaginable para cualquier vida personal, a menos que sea un jugador. Graham recomendó tres áreas de inversión para inversores activos: 1) empresas con precios de acciones bajos, relaciones precio-beneficio bajas y empresas menos populares 2) Compra de valores baratos con escala suficiente y rendimiento rentable 3) Empresas con circunstancias especiales La empresa debe ser reorganizado.
El Capítulo 8 "Los inversores y la volatilidad del mercado" y el Capítulo 12 "Reflexiones sobre las ganancias por acción" de este libro son capítulos que Buffett recomienda a los lectores que lean atentamente. El primero enfatiza las características inherentes de las fluctuaciones impredecibles en el mercado, lo que hace imposible que cualquier teoría de inversión sea válida en todo momento, ya sea la teoría del tiempo de negociación de Dow o el método de estimación, siempre que cualquier método sea aceptado por más y más. más personas, la confiabilidad de la inversión empeorará. Este último enfatiza que los métodos de análisis financiero pueden usarse para analizar el principio de que una empresa siempre debe ser rentable para operar de manera sostenible y seguir recibiendo retornos, y el método básico de cómo elegir acciones. En cuanto a las fluctuaciones del mercado, el principal interés de los inversores es comprar y mantener las acciones adecuadas al precio adecuado, mientras que el principal interés de los especuladores es predecir las fluctuaciones del mercado y beneficiarse de ellas. ¿Cómo juzgar si una empresa es una empresa potencial que vale la pena comprar? Mire los informes financieros y de gestión. La composición de la dirección, la actitud hacia las operaciones de mercado y la distribución de dividendos, el estado de flujo de efectivo nos dice cuánto efectivo tiene una empresa en su bolsillo al final del año, si el flujo de efectivo operativo está creciendo de manera constante y el balance muestra cuánto; deuda que tiene la empresa. En la era actual de Internet, las valoraciones de los usuarios sobre empresas y productos también deberían ser un factor de referencia importante para la selección de valores.
Finalmente, para resumir de esta manera, los inversores inteligentes se prestan más atención a sí mismos, pueden controlarse mejor y controlar los factores controlables después de leer la Parte 3 "Inversores inteligentes"
. Para lograr el éxito en sus inversiones a lo largo de su vida, no necesita un coeficiente intelectual de primer nivel, una extraordinaria visión para los negocios o información secreta. En cambio, necesita un sólido sistema de conocimientos como base para la toma de decisiones y la capacidad de controlar sus emociones. que no causará erosión de este sistema.
El mercado es como un péndulo, siempre oscilando entre un optimismo efímero (que encarece demasiado las acciones) y un pesimismo irrazonable (que abarata las acciones). Los inversores inteligentes son realistas que venden a los optimistas y compran a los pesimistas.
El propósito de este libro es guiar a los lectores para evitar errores graves y establecer una estrategia de inversión que los haga sentir seguros y protegidos.
No podemos estar de acuerdo en que los rendimientos que los inversores pueden esperar sean, hasta cierto punto, proporcionales a los riesgos que asumen. La tasa de rendimiento objetivo de los inversores está determinada más por la sabiduría con la que están dispuestos y son capaces de pagar por su inversión; los inversores pasivos que quieren evitar problemas y prestar atención a la seguridad merecen la recompensa más baja, mientras que los inversores astutos y experimentados, porque han invertido su mayor sabiduría y habilidades, merecen los mayores beneficios.
Si compras algo por 60 centavos por dólar, corres más riesgo que si lo compras por solo 40 centavos, pero la recompensa es mayor en este último caso. Cuanto mayor sea el rendimiento potencial de una cartera de valor, menos riesgosa será.
La Teoría de Dow funciona bien durante un cierto período de tiempo, o parecen encajar bien con registros estadísticos pasados. Sin embargo, a medida que son más aceptados por más personas, su confiabilidad generalmente disminuye. Hay dos razones para esto: primero, a medida que pasa el tiempo, surgirán algunas situaciones nuevas a las que los métodos anteriores no podrán adaptarse. En segundo lugar, cuando se trata de operaciones en el mercado de valores, la popularidad de una teoría puede en sí misma tener un impacto en el comportamiento del mercado, socavando así la rentabilidad a largo plazo de la teoría. (¿También la inversión en valor?)
En primer lugar, las acciones protegen en gran medida a los inversores de las pérdidas inflacionarias, mientras que los bonos no ofrecen tal protección en absoluto. La segunda ventaja de las acciones ordinarias es que pueden proporcionar a los inversores rendimientos promedio más altos durante muchos años; esto proviene no sólo de su nivel de dividendo promedio más alto que el de los intereses de los bonos de alta calidad, sino también del mercado creado por la reinversión de ganancias no distribuidas. Una tendencia a largo plazo de valores crecientes.
Si los inversores compran acciones a un precio demasiado alto, estas ventajas se evaporan.
Reglas de inversión en acciones ordinarias: 1. Diversificación adecuada pero no excesiva. Sus participaciones deben limitarse a un mínimo de 10 y un máximo de 30 acciones diferentes. 2. Cada empresa que elija debe ser grande, reconocida y financieramente sólida. 3. Toda empresa debería tener un largo historial de pago continuo de dividendos. 4. Los inversores deberían limitar el precio al que compran acciones a un determinado rango de relación precio-beneficio, y el beneficio por acción al que se refieren debería ser el promedio de los últimos siete años.
Este método de inversión puede proporcionar a una persona plena confianza en lograr el éxito final independientemente de las fluctuaciones en los precios de los valores; hasta la fecha, no existe ningún método de inversión comparable al promedio del costo en dólares.
La gente tiende a extender el concepto de riesgo a la posibilidad de que los valores que poseen puedan caer, incluso si la caída es sólo cíclica y temporal, y no necesita vender en ese momento. En lo que respecta a un inversor real, la mera caída de los precios del mercado no le hará perder dinero, por lo tanto, el hecho de que el mercado pueda caer no significa que se enfrente a un riesgo real de pérdida; (El riesgo es la pérdida de valor, incluida la venta real del valor, el deterioro de la posición de la empresa y los precios de compra excesivos, no la volatilidad)
Dejamos un margen de maniobra significativo en nuestras selecciones de acciones ordinarias, lo que este margen permite aquellos con juicios sólidos sobre el riesgo o el atractivo de los niveles generales del mercado para tomar decisiones.
Cualquier método para ganar dinero en el mercado de valores, siempre que sea fácil de entender y adoptado por muchas personas, será demasiado simple y fácil de durar.
En Wall Street no se puede esperar que vuelva a suceder algo importante exactamente como sucedió antes.
Lo que queremos decir con esto es que es poco probable que el negocio especulativo de la mayoría de los clientes de las firmas de corretaje genere dinero en el largo plazo. Sin embargo, si su negocio se parece a una inversión real, el retorno de la inversión puede superar las pérdidas especulativas.
Los compradores de valores no pueden confiar fácilmente en el juicio de los vendedores.
Sólo cuando la rentabilidad de una empresa está por encima de la media, puede mantener una relación precio-beneficio elevada.
Recomendamos utilizar el concepto de margen de seguridad como estándar para distinguir el negocio de inversión del negocio especulativo.
Creemos que un precio suficientemente bajo puede convertir un valor de calidad media en una sólida oportunidad de inversión.
Siempre que el comprador comprenda la información, tenga cierta experiencia y pueda lograr una diversificación adecuada. Porque si el precio es lo suficientemente bajo como para proporcionar un gran margen de seguridad, entonces el valor cumple con nuestros criterios de inversión.
¿Tiene esta historia alguna implicación educativa para los inversores inteligentes? Una implicación obvia es que hay varias formas de ganar dinero e invertir en Wall Street. Otro significado menos obvio es que los resultados obtenidos por una oportunidad afortunada, o una decisión extremadamente sabia (¿podemos separar las dos?), pueden exceder los esfuerzos de toda la vida de una persona que esté familiarizada con el negocio. Sin embargo, detrás de la suerte o de las decisiones críticas, generalmente debe haber condiciones como la preparación y la capacidad profesional. Las personas deben sentar suficientes bases y obtener suficiente reconocimiento antes de que se les abran estas puertas de oportunidades. La gente debe tener ciertos medios, criterio y coraje para aprovechar estas oportunidades.
Generalmente, la gente cree que las matemáticas pueden aportar resultados precisos y fiables. Sin embargo, en el mercado de valores, cuanto más complejas y esotéricas se utilizan, más inciertas y especulativas son las conclusiones. Siempre que alguien utilice cálculo o álgebra avanzada, debes estar en guardia.