Papel pulverizado de titanio y tungsteno

El 1 de julio de 2065, el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón anunció la implementación de controles de inspección de exportaciones en Corea del Sur y lo eliminó de la lista de la Ley de Comercio de Exportación de Divisas de Corea del Sur. El 4 de julio de 2019, se llevaron a cabo inspecciones de exportación de materias primas químicas como poliimida de flúor, fotoprotector, un material clave para la tecnología de luz amarilla de semiconductores y fluoruro de hidrógeno de alta pureza exportados a Corea del Sur. Todo el mercado de semiconductores se disparó en la era de. Diodos orgánicos emisores de luz. Además, hubo noticias de que Corea del Sur importaría materiales semiconductores como el fluoruro de hidrógeno de alta pureza de China, y los precios de las acciones de empresas nacionales como el PTFE se dispararon.

Además de la poliimida de flúor y el fluoruro de hidrógeno de alta pureza, otro objetivo de pulverización catódica de material semiconductor también es un material indispensable e importante. Jiangfeng Electronics (300666.SZ), Ashichuang (300706.SZ) y Youyan Yijin, filial de Youyan New Materials, tienen una escala considerable en el campo de los objetivos de pulverización catódica y también tienen ciertas ventajas competitivas en el mercado. Son la columna vertebral de la localización de materiales semiconductores. En la actualidad, se ha revelado el pronóstico de desempeño del primer semestre de Jiangfeng Electronics y Ashichuang, pero aún no se ha encontrado el pronóstico de desempeño del informe semestral de Research New Materials, por lo que revisamos principalmente el desempeño de Jiangfeng Electronics y Ashichuang.

Revisión de las previsiones de rendimiento para el primer semestre del año

Dos años después de su salida a bolsa, el beneficio neto de Jiangfeng Electronics se redujo a la mitad.

La previsión de rendimiento de Jiangfeng Electronics muestra que el beneficio neto de la empresa atribuible a su empresa matriz en el primer semestre del año fue de 201.598,59-11.067.200 yuanes, una disminución del 35-55% con respecto a los 24.593.700 yuanes del mismo período. el año pasado. La principal razón de la disminución del rendimiento es la implementación en el primer año de 2019. Durante el período del informe, con la expansión continua de la capacidad y escala de producción de la compañía y la intensificación de varios proyectos de investigación y desarrollo, los gastos de investigación y desarrollo, la depreciación y otros gastos relacionados aumentaron año tras año. Además, el aumento del límite de préstamos bancarios de la empresa ha provocado un aumento de los gastos por intereses. Se espera que las ganancias y pérdidas no recurrentes de la empresa asciendan a 9,35 millones de yuanes de junio a junio de este año, lo que reducirá en gran medida el rendimiento de la empresa en. la primera mitad del año.

El negocio principal de Jiangfeng Electronics es la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de objetivos de pulverización catódica de alta pureza. Los productos principales son varios objetivos de pulverización catódica de alta pureza, incluidos objetivos de aluminio, objetivos de titanio, objetivos de tantalio, objetivos de tungsteno-titanio, etc. , utilizado principalmente en el proceso de deposición física de vapor, o PVD, de circuitos integrados, paneles de cristal líquido y células solares de película delgada para preparar materiales electrónicos de película delgada.

Jiangfeng Electronics 2065438 se lanzó en junio de 2007. Al comienzo de la cotización, el beneficio neto de la empresa todavía era de 20 millones de yuanes, pero sólo dos años después de cotizar en bolsa, el beneficio neto cayó a la mitad de su valor original.

A medida que los precios de venta cayeron, las ganancias de Ashichuang cayeron por debajo de los 10 millones de yuanes.

Ashichuang mencionó en su previsión de rendimiento que el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz en el primer semestre del año fue de 8,7 a 12,5 millones de yuanes, una disminución de 34,89 a 54,68 yuanes con respecto a los 1.919.880 yuanes en el mismo período del año pasado. El desempeño de la compañía en la primera mitad del año fue tan bajo como el de Jiangfeng Electronics.

Ashichuang mencionó en el anuncio que la compañía ha optimizado continuamente su estructura de ventas de productos de acuerdo con los cambios en el mercado downstream, lo que ha promovido un crecimiento estable en los ingresos en comparación con el mismo período del año pasado. Sin embargo, algunos productos se vieron afectados por políticas activas de ventas, lo que resultó en una disminución en el precio unitario de venta. Al mismo tiempo, debido a que no se pudo liberar completamente la capacidad de producción de los equipos de alta gama a gran escala invertidos en la optimización de la estructura del producto, los costos fijos como la depreciación aumentaron, por lo que el beneficio neto cayó en comparación con el mismo período del año pasado.

Ashichuang es una empresa especializada en I+D, producción y venta de diversos recubrimientos PVD. Sus principales productos son objetivos de pulverización catódica y materiales de evaporación. Entre ellos, los objetivos de pulverización catódica se utilizan principalmente en pantallas planas, comunicaciones ópticas, vidrio que ahorra energía y otras industrias, mientras que los materiales de evaporación se utilizan principalmente en LED, pantallas planas y dispositivos semiconductores discretos. Al mismo tiempo, la empresa planea intensificar sus esfuerzos para expandir activamente las industrias de semiconductores y fotovoltaica.

Ashichuang se lanzó en septiembre de 2017, tres meses después que Jiangfeng Electronics. Al comienzo de la cotización, la empresa planeaba obtener un beneficio neto de aproximadamente 35 millones de yuanes. Pero si el beneficio neto de la empresa realmente cae a más de 8 millones después de que se publique el informe semestral, se reevaluará el valor de la inversión de la empresa.

¿Qué es un objetivo de chisporroteo?

Jiangfeng Electronics, Ashichuang y Yan Yijin, filial de otra empresa que cotiza en bolsa, Yan Xincai (600206). SH), todos tienen negocios objetivo chisporroteantes. Entonces, ¿qué es un objetivo de sputtering y cuáles son las diferencias entre los negocios de objetivo de sputtering de estas tres empresas? El autor lo presentará brevemente a continuación.

Hablemos primero del objetivo que chisporrotea. Los objetivos de pulverización catódica se utilizan principalmente en la fabricación de obleas y embalajes avanzados.

Tomando como ejemplo la fabricación de chips, ya sabemos que existen varios pasos clave en el proceso de fabricación de chips: fotolitografía, grabado, implantación de iones, pulido, etc. Después del proceso de pulido CMP, también está el proceso de metalización. Los objetivos de pulverización utilizan equipos CVD para bombardear el objetivo con partículas de alta energía y luego forman capas metálicas con funciones específicas en la oblea de silicio, como capas de barrera, capas conductoras, etc.

Los principales eslabones de la cadena de la industria de objetivos de pulverización catódica incluyen la purificación de metales, la fabricación de objetivos, el recubrimiento por pulverización catódica y las aplicaciones terminales, de los cuales la fabricación de objetivos y el recubrimiento por pulverización catódica son eslabones clave. Jiangfeng Electronics nos presentó el proceso de fabricación de objetivos de aluminio de la siguiente manera (los procesos de fabricación de otros objetivos son similares):

Hay muchos tipos de objetivos. Según la clasificación de los campos de aplicación, los objetivos se pueden dividir en diferentes tipos, como objetivos para semiconductores y objetivos para pantallas planas, y su rendimiento también es muy diferente:

Según datos de Zhiyan Consulting, 2065 , 438 El mercado mundial de objetivos de pulverización catódica alcanzó 1.130 millones de dólares EE.UU. en 2006, de los cuales las cinco categorías de objetivos para pantallas planas, semiconductores, células solares, medios de grabación y otros fines ascendieron a 38.100 millones de dólares, 190 millones de dólares y 2.340 millones de dólares, respectivamente. En comparación con los cientos de miles de millones de dólares del mercado de circuitos integrados, el tamaño del mercado de objetivos de pulverización catódica es mucho menor, pero el crecimiento es mayor. Según datos de 2016 de Zhiyan Consulting, se espera que el tamaño del mercado objetivo alcance el 13% en 2019 y 2019.

En el campo de los objetivos de metales de alta pureza para circuitos integrados, Jiangfeng Electronics ha roto el monopolio de las empresas multinacionales estadounidenses y japonesas, ha llenado el vacío en la industria nacional de materiales electrónicos y ha resuelto problemas desde cero. Pero si desea competir en esta industria, su fortaleza actual aún está lejos de ser suficiente. Después de todo, a nivel mundial, Honeywell, Praxair, Nissin Metal, Soto, Sumitomo Chemical, etc. Estados Unidos lidera el mundo en términos de nivel técnico, solidez de RD y solidez financiera, y también ocupa la gran mayoría del mercado objetivo de pulverización catódica global. En 2015, la participación de Nissin Metal en todo el mercado objetivo de pulverización catódica llegó al 55%, y la participación de mercado de los cinco principales fabricantes alcanzó el 80%. De hecho, en el campo de los materiales semiconductores, incluidos los objetivos de pulverización catódica, la participación de mercado global de China en 2016 fue solo de alrededor del 20%, y la tasa de localización fue solo de alrededor del 20%, principalmente en el nivel medio y bajo. En el campo de la alta gama, las empresas nacionales todavía quieren hacer muchos deberes.

A nivel nacional, Jiangfeng Electronics también se enfrenta a la competencia de muchas empresas nacionales. Además de Jiangfeng Electronics, existen importantes empresas en China que producen objetivos de pulverización catódica, incluidas Yanxin Materials y Ashichuang. Entre ellas, las subsidiarias de Yanxin Materials incluyen Yanyijin, que produce objetivos de sputtering para semiconductores, Ashichuang, que produce principalmente objetivos de sputtering para pantallas planas, y Jiangfeng Electronics, que produce objetivos de sputtering para semiconductores y objetivos de sputtering para pantallas planas.

Comparación de tres objetivos destacados

Diferencias comerciales

La información del prospecto muestra que los objetivos de Jiangfeng Electronics se dividen principalmente en objetivos de aluminio y objetivos de titanio (que contienen anillos de titanio). ), objetivo de tantalio (que contiene anillo de tantalio) y objetivo de tungsteno-titanio. Entre ellos, el objetivo de titanio y el objetivo de tantalio se utilizan principalmente en el campo de los semiconductores, y algunos objetivos de aluminio y objetivo de tungsteno-titanio se pueden utilizar en el campo de las células solares. En el campo de los semiconductores posteriores, los productos de Jiangfeng Electronics han entrado en empresas de semiconductores de primer nivel como TSMC, GlobalFoundries y SMIC. El principal cliente del estándar de energía solar es SunPower:

Ashtron participa en la investigación. y desarrollo de materiales de recubrimiento PVD. Los productos actuales se dividen en dos categorías: objetivos de pulverización catódica y materiales de evaporación. Entre ellos, los objetivos de pulverización catódica se utilizan principalmente para pantallas planas. Ashtron divide los objetivos de pulverización catódica en las siguientes tres categorías según las categorías de materias primas. Los estándares de clasificación son diferentes a los de Jiangfeng Electronics:

Los materiales de evaporación son otro producto principal de Ashtron. La empresa también divide los materiales de evaporación en tres categorías según los materiales, como los materiales de evaporación de óxido, que se utilizan principalmente en componentes ópticos, LED, pantallas planas, etc.

Desde la perspectiva de la composición de los ingresos, en 2018, los principales ingresos de Ashichuang fueron los materiales de recubrimiento PVD, que representaron el 96,84 % de los ingresos de la empresa, de los cuales los ingresos por objetivo de pulverización catódica representaron el 77,93 % y los ingresos por materiales de evaporación representaron 18,91%.

En términos de base de clientes, Ashlon es ligeramente inferior a Jiangfeng Electronics.

El prospecto muestra que los principales clientes de la compañía son Northern Optoelectronics, China Electronics Technology (Nanjing) Electronic Information Development Co., Ltd., Hubei Senyue Optical Co., Ltd. y He Technology, mientras que los clientes de Jiangfeng Electronics en el campo La pantalla del panel es optoelectrónica Fanghe Huaxing.

El negocio de Youyan New Materials es más complicado que el de Jiangfeng Electronics y Ashichuang. El negocio principal son los metales de alta pureza, materiales de metales raros y preciosos, materiales funcionales de tierras raras de alta gama, etc. Su filial de propiedad total, Youyan Yijin, se dedica a materiales de película delgada para microelectrónica, como objetivos de pulverización catódica y materiales de evaporación. En la actualidad, los principales productos de Youyan Yijin son los siguientes:

Entre ellos, Yanyi Gold ocupa el primer lugar en el país en participación de mercado objetivo de fabricación de chips de 4 a 8 pulgadas, y la empresa del mercado objetivo en La industria del embalaje avanzado de 8 a 12 pulgadas también ocupa el primer lugar en participación. En términos de clientes, los principales clientes que han investigado nuevos materiales incluyen Hitachi Materials, Japan Advanced Materials Co., Ltd., Umicore, etc. Y la calidad del cliente también es mejor que la de Ashichuang.

La escala de ingresos es la más alta entre las empresas de I+D.

Ya que estamos hablando de la empresa, no podemos dejar de hablar de la escala de ingresos. Youyan New Materials tiene muchos negocios y un gran volumen, y su escala de ingresos también es la mayor de las tres. En 2018, los ingresos de Youyan New Materials, Ashtron y Jiangfeng Electronics fueron de 4.768 millones de yuanes, 256 millones de yuanes y 650 millones de yuanes respectivamente, siendo Ashtron la escala de ingresos más pequeña.

Eugene es el principal organismo dedicado a la investigación de nuevos sistemas materiales para objetivos de sputtering. Si se compara Youjin con Ashichuang y Jiangfeng Electronics, Youjin sigue siendo el más grande en términos de escala de ingresos. 20174380 mil millones, su escala de ingresos es mucho mayor que la de Ashichuang y Jiangfeng Electronics:

Desde la perspectiva del crecimiento de los ingresos, desde 2016, Ashichuang, Jiangfeng Electronics y Youyanyi La tasa de crecimiento de ingresos actual se ha desacelerado. que está relacionado con la desaceleración de toda la industria de los semiconductores en los últimos años. El complejo sistema empresarial de investigación y desarrollo de nuevos materiales determina que incluso si los negocios individuales decaen, el negocio en general aún puede mantener el crecimiento a pesar del crecimiento de otros negocios.

Jiangfeng Electronics tiene la rentabilidad general más estable.

El autor comparó brevemente los márgenes de beneficio bruto integral de estas empresas y descubrió que los márgenes de beneficio bruto integral de Jiangfeng Electronics se han mantenido alrededor de 31, mientras que los márgenes de beneficio bruto de otras empresas han disminuido en diversos grados en los últimos años. Esto puede estar relacionado con los recursos de alta calidad para clientes de Jiangfeng Electronics. Después de todo, su producto principal, los objetivos de pulverización catódica de semiconductores, ha entrado en sistemas de cadena de suministro como TSMC, y sus clientes de objetivos de pulverización catódica de pantallas planas también son clientes de alta calidad como BOE. Sin embargo, el ROE de estas tres empresas ha disminuido hasta cierto punto, especialmente Jiangfeng Electronics y Ashichuang. La fuerte caída del rendimiento sobre los activos netos está relacionada con la capacidad de control de costes de la empresa, las fluctuaciones de los precios de las materias primas y otros factores. Como es tarde, no entraré en detalles. Una vez que se publiquen oficialmente los informes semestrales de estas tres empresas, los discutiremos por turno: