La noticia de que "Little Blue Cup" Luckin Coffee se ha declarado en quiebra en los Estados Unidos ha vuelto a atraer la atención de todos y una vez más ha llevado a Luckin Coffee a la vanguardia. El autor es un abogado especializado en quiebras y, naturalmente, me llamó la atención la noticia de que Luckin Coffee se declaró en quiebra en los Estados Unidos.
En primer lugar, el autor resolvió los principales acontecimientos relevantes que influyeron en Ruixing Coffee para emprender el camino de la búsqueda de la reestructuración de la deuda:
El 31 de enero de 2020, el conocido la institución de ventas en corto Hun Muddy Water Research recibió un informe anónimo de que Ruixing Coffee había cometido fraude financiero.
El 2 de abril de 2020, Ruixing Coffee emitió un anuncio admitiendo transacciones falsas de 2.200 millones de RMB y sus acciones; el precio se desplomó un 85%;
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El 19 de abril de 2020, Luckin Coffee estuvo involucrado en al menos 4 demandas colectivas. Anteriormente, se informó que varios bufetes de abogados estadounidenses declararon que los inversores que compraron acciones de Luckin Coffee entre el 13 de noviembre de 2019 y el 31 de enero de 2020 pueden contactarlos si sufren pérdidas
2020 el 27 de junio; , Luckin Coffee anunció que la compañía suspendería sus operaciones el 29 de junio y realizaría presentaciones de exclusión de la lista.
El 17 de diciembre de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) declaró que en respuesta a Luckin Coffee acordó pagar; una multa de 180 millones de dólares para resolver acusaciones de fraude[1].
El 5 de febrero de 2021, Luckin Coffee anunció que los liquidadores provisionales conjuntos de la empresa habían presentado una solicitud ante el Tribunal de Quiebras de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York de conformidad con el Capítulo 15 del Código de Quiebras de los Estados Unidos, solicitando al tribunal que reconozca la apertura del procedimiento de liquidación provisional ante el Tribunal de Justicia. Según las revelaciones, en julio de 2020, el Gran Tribunal de las Islas Caimán nombró a dos empleados de Ammann Consulting Co., Ltd. para actuar como liquidadores provisionales conjuntos de Luckin Coffee para reestructurar la deuda de la empresa. Los dos liquidadores presentaron su primer informe de liquidación al Gran Tribunal de Caimán a finales de diciembre del año pasado[2].
Basándonos en los principales acontecimientos mencionados anteriormente, descubrimos que el lugar donde Luckin Coffee realmente llevó a cabo la reestructuración de la deuda fueron las Islas Caimán. Esto se debe a que cuando Luckin Coffee intentó cotizar en el extranjero en 2019, estableció Luckin Coffee Co., Ltd. en las Islas Caimán y cotizó sus acciones en el Nasdaq de Estados Unidos. Esta entidad que cotiza en bolsa controla BVI Luckin y Hong Kong Luckin hasta 100, y luego controla sus entidades operativas en China, Luckin Coffee (China) Co., Ltd. y otras empresas con inversión extranjera (WOFE) [3].
En su artículo sobre Luckin Coffee, la revista financiera mencionó la opinión de un abogado de que se trata de una “liquidación ligera” que dará a la empresa más tolerancia y flexibilidad [4]. Echemos un vistazo a la normativa de las Islas Caimán sobre liquidación de empresas. Las Islas Caimán incluyen principalmente la "Ley de Sociedades de las Islas Caimán" y el "Reglamento de Liquidación de Sociedades de las Islas Caimán" que implican la liquidación y cancelación de empresas. El autor no encontró el "Reglamento de Liquidación de Empresas de las Islas Caimán" en los canales públicos. La "Ley de Empresas de las Islas Caimán" que encontré era la versión de 2001. Después de leer las introducciones de los medios sobre la liquidación de empresas de las Islas Caimán en los últimos años, descubrí que sí. es incompatible con las disposiciones de la versión de 2001 de la "Ley de Sociedades de Caimán". No hay cambios sustanciales en el método de liquidación, por lo que no debería haber desviaciones importantes al juzgar situaciones importantes si se quiere comprender la dirección general de las cosas. Las disposiciones sobre quiebras de la "Ley de Sociedades de Caimán" no se dividen en tres procedimientos: liquidación, reorganización y conciliación, como en la "Ley de Quiebras de Empresas" de mi país. En cambio, todos se denominan "procedimientos de liquidación". La Ley de Sociedades de las Islas Caimán estipula que la liquidación de empresas incluye principalmente dos métodos: la liquidación llevada a cabo por los tribunales y la liquidación voluntaria de la empresa. La liquidación voluntaria de una empresa es similar a las disposiciones sobre disolución de empresas del artículo 180 de la "Ley de Sociedades" de mi país. La "Ley de Sociedades de Caimán" estipula en el artículo 132: De conformidad con lo dispuesto en el artículo 200, párrafo 3, de esta Ley, una empresa podrá liquidarse voluntariamente en las siguientes circunstancias: (a) El período de supervivencia de la empresa estipulado en los estatutos de la empresa la asociación expira, o la empresa estipula en los estatutos de la empresa que la causa de disolución se produce y la empresa ha aprobado una resolución de los accionistas solicitando la liquidación voluntaria de la empresa o (b) la empresa ha aprobado una resolución especial solicitando la liquidación voluntaria de la empresa; .
Además, según el artículo 133, en la modalidad de liquidación voluntaria de una sociedad, el liquidador será la persona especificada en la resolución de accionistas o en los estatutos de la sociedad. Por tanto, la reestructuración de Luckin Coffee no debería ser un modelo de liquidación voluntaria.
Bajo el modelo de liquidación llevado a cabo por el tribunal, los motivos para entrar en el proceso de liquidación y la terminación del proceso de liquidación son más liberales que los estipulados en la "Ley de Quiebras de Empresas" de mi país. Además de no poder pagar las deudas vencidas, se pueden iniciar procedimientos de liquidación si la empresa toma una resolución especial, suspende sus operaciones por un año, o si el tribunal considera que la liquidación debe basarse en los principios de justicia y equidad de la terminación; de los procedimientos de liquidación se basa más en principios. A solicitud de un acreedor o inversionista y hay evidencia que satisface los requisitos del tribunal de que todos los procedimientos relacionados con la liquidación de la empresa deben suspenderse, el tribunal puede terminar/suspender temporalmente todos los procedimientos relacionados con la liquidación de la empresa de acuerdo con las condiciones que considere apropiadas. .
El artículo 86 de la "Ley de Sociedades de Caimán" estipula que si más de la mitad de todos (ciertos tipos de) acreedores o todos (ciertos tipos de) accionistas que representen más del 75% de los derechos/acciones del acreedor y la empresa llega a cualquier acuerdo o acuerdo, es válido para todos (ciertos tipos de) acreedores o para todos (ciertos tipos de) accionistas, empresas y liquidadores. Esta disposición es similar al artículo 84 de la Ley de Quiebras Empresariales de mi país con respecto a la votación del proyecto de plan de reorganización. Sin embargo, a juzgar por las disposiciones, es más difícil para ellas aprobar un entendimiento o una conciliación que los requisitos de votación de nuestro país.
Sin embargo, los artículos 163 y 164 de la Ley de Sociedades de las Islas Caimán también otorgan al liquidador y a los acreedores la libertad de negociar en gran medida. Si el liquidador cree que el pago total de ciertos tipos de acreedores o el entendimiento o la reconciliación con ellos será beneficioso para los acreedores, el liquidador puede acordar con el consentimiento del tribunal que los inversionistas de la empresa, los deudores o las personas obligadas a la empresa emitan a; el liquidador Un acuerdo que estipula el tiempo, el monto y las condiciones del acuerdo Después de recibir el acuerdo, el liquidador puede renunciar a las deudas u obligaciones anteriores con el consentimiento del tribunal [5]. Por tanto, es más probable que el liquidador provisional negocie con los acreedores y obtenga su aprobación del plan de reestructuración.
Hablemos del “reconocimiento y alivio de procedimientos extranjeros” bajo el Capítulo 15 del Código de Quiebras de Estados Unidos. Como procedimiento de ejecución general en beneficio de todos los acreedores, el objetivo más fundamental de la quiebra es lograr un reembolso justo de todos los acreedores. El diseño del “Reconocimiento y Alivio de Procedimientos Extranjeros” bajo el Capítulo 15 del Código de Quiebras de los EE.UU. es el resultado de la medición del valor de la ley de quiebras y también es un reflejo de las medidas específicas tomadas por la ley para asegurar que este propósito legislativo pueda ser realizado. El artículo del profesor Shi Jingxia "Análisis de ejemplos de cooperación transfronteriza en materia de quiebras entre China y EE. UU.: El Tribunal de Quiebras del Distrito Sur de Nueva York reconoció y asistió al "caso de reorganización de Lova"" introdujo el Capítulo 15 "Reconocimiento y alivio de procedimientos extranjeros". Se requiere Los materiales de la solicitud no son complicados y, si cumplen con los requisitos del tribunal, se aprobarán rápidamente. Por ejemplo, el "Caso Jianshan Optoelectronics" y el "Caso Lova" se aprobaron en un mes. El artículo también introdujo que desde la aprobación del Código de Quiebras de EE. UU. en 2005 hasta el 30 de junio de 2020, el Tribunal de Quiebras de EE. UU. había aceptado 1.488 casos procesales del Capítulo 15[6]. Por lo tanto, la probabilidad de que los procedimientos de liquidación de Luckin Coffee sean reconocidos por el tribunal estadounidense es muy alta.
1. Casos de quiebra transfronteriza de empresas nacionales
Los casos de reestructuración de deuda (quiebra) registrados en las Islas Caimán y en el extranjero incluyen LDK LDK y Prince Milk.
(1) Caso de quiebra de LDK LDK LDK cotizó en Nueva York el 1 de junio de 2007 y emitió 1.700 millones de yuanes en Singapur durante las operaciones de la empresa con bonos de alto rendimiento en RMB y negocios de materiales de silicio. emitió 240 millones de dólares en acciones preferentes en el extranjero. El 24 de febrero de 2014, LDK LDK anunció que su empresa en el extranjero había iniciado una reestructuración de deuda en el extranjero mediante una "liquidación temporal" en las Islas Caimán, donde estaba registrada, y solicitó con éxito ante un tribunal de los EE. UU. el reconocimiento de la empresa de conformidad con el Capítulo 15. del Código de Quiebras de los Estados Unidos, los procedimientos de liquidación provisional de LDK en el Gran Tribunal de las Islas Caimán fueron los procedimientos principales fuera de los Estados Unidos, y reconocieron y otorgaron pleno efecto a la implementación del esquema de acuerdo de las Islas Caimán de LDK dentro de las jurisdicciones de los Estados Unidos.
En noviembre de 2014, LDK LDK llegó a un acuerdo de reestructuración de la deuda con sus acreedores mediante un reembolso en efectivo y un canje de deuda por acciones. El importe de la reestructuración de la deuda fue de 700 millones de dólares estadounidenses[7].
Al igual que Luckin Coffee, las principales entidades operativas de LDK están ubicadas en China. Cuando LDK anunció su reestructuración de la deuda en el extranjero, afirmó que sus empresas operativas nacionales no se verían afectadas. Sin embargo, la deuda de cuatro filiales nacionales que superaba los 30 mil millones de yuanes finalmente llevó a LDK a la quiebra y la reorganización. En noviembre de 2015, el Tribunal Popular Intermedio de la ciudad de Xinyu, provincia de Jiangxi, aceptó el caso de quiebra y reorganización de cuatro filiales de LDK. En octubre de 2016, cuando el proyecto de plan de reorganización no fue aprobado en dos votaciones, el tribunal impuso un fallo sobre el plan de reorganización. La tasa de reembolso de los derechos de los acreedores ordinarios en el proyecto fue de 6,62.
(2) Caso de quiebra de Taizi Milk
China Taizi Milk (Cayman) Holdings Co., Ltd. (denominada "Taizi Milk Group") está registrada en las Islas Caimán. En marzo de 2009, Citibank solicitó al Gran Tribunal de Caimán la liquidación de Taizi Milk Group, y el tribunal nombró a Paul Hua Certified Public Accountants, con sede en Hong Kong, como liquidador provisional. Los procedimientos de liquidación de Caimán no han sido reconocidos ni aplicados por los tribunales chinos. El liquidador provisional de Taizi Milk Group reemplazó al representante legal y director ejecutivo de la subsidiaria nacional en función de su condición de accionista mayoritario, y nombró al representante del liquidador como representante legal y director ejecutivo. [ ] Los acreedores en China aplican por separado los procedimientos de reorganización para las filiales en China. En septiembre de 2011, la junta de acreedores aprobó el proyecto de plan de reorganización.
2. Las verdaderas dificultades de Luckin Coffee
Luckin Coffee Co., Ltd. registrada en las Islas Caimán no es una entidad comercial, sino una empresa fantasma sólo para cotizar en el extranjero. En comparación con la reestructuración de la deuda extranjera, las condiciones operativas de las empresas operativas de entidades nacionales son la fuerza decisiva para determinar la dirección de Luckin Coffee.
Según investigaciones públicas, Luckin Coffee (China) Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Luckin China") tiene 11 riesgos propios, incluidos 10 casos de litigio y 1 hipoteca mobiliaria. Los 10 casos de litigio son principalmente disputas sobre contratos de ventas. Excepto el caso de Liaoning, que aún está en juicio, el resto ha llegado a acuerdos con Luckin China. Sin embargo, todavía podemos inferir que Luckin China no ha cumplido con los pagos a los proveedores. Además, Luckin China firmó un contrato de arrendamiento financiero por 45 millones, y la garantía del contrato son máquinas de café, cajas de leche y almacenes de polvo. Según las leyes y reglamentos pertinentes sobre arrendamiento financiero, la propiedad de la propiedad arrendada pertenece al arrendador antes de que el arrendatario pague el alquiler. Por lo tanto, todavía no sabemos qué proporción de los activos de arrendamiento financiero por valor de 45 millones de yuanes representan el arrendamiento financiero. activos totales de la empresa. Las advertencias de riesgo para las 14 empresas afiliadas de Luckin China son 73. Hay muchos componentes operativos importantes de Luckin Coffee, incluidos Beijing St. Regis Coffee Co., Ltd., Luckin Coffee (Shanghai) Co., Ltd., etc. En resumen, se ha centrado la atención en los riesgos que enfrenta Luckin Coffee.
Luckin Coffee divulgó en su sitio web oficial el contenido del primer informe de investigación presentado por el liquidador provisional el 17 de diciembre. El informe muestra que, en noviembre de 2020, el 60% de las tiendas autónomas han alcanzado la rentabilidad y más del 70% de las tiendas franquiciadas están cerca de alcanzar los requisitos de beneficio bruto. La empresa también ha transformado su método de apertura rápida de tiendas en una apertura de tiendas dirigida y. negocios complementarios cerrados [9 ]. Aquí solo se menciona que 60 tiendas han logrado rentabilidad, pero no se divulga el nivel de rentabilidad general de la empresa, es decir, el margen de beneficio de ventas netas, ni datos como la tasa de rotación de activos y los costos financieros, que son igualmente importantes como la rentabilidad. Estos datos no pueden reflejar completamente las condiciones operativas de Luckin Coffee. Por supuesto, se trata de un informe sobre el proceso de liquidación emitido por el liquidador provisional. En comparación con otros informes, el contenido se centra más en la descripción y análisis del patrimonio de la empresa.
Si Luckin Coffee no puede mejorar integralmente la rentabilidad de la empresa y transformar el tipo de operación original de "transfusión de sangre" (inversión de capital de riesgo) en su propio tipo de operación "fabricante de sangre" (beneficio operativo de la empresa), entonces en Los riesgos expuestos a nivel operativo, por ejemplo, el incumplimiento de los pagos comerciales a tiempo aumentará aún más el número de casos de litigio. El aumento de los litigios sellará, incautará y congelará las cuentas bancarias, los bienes muebles y otros activos de la empresa. Las condiciones operativas, que habían ido mejorando en todos los ámbitos, empeoraron bruscamente. Incluso si la reestructuración de la deuda exterior tiene éxito como la de LDK, las empresas operativas nacionales todavía no podrán escapar del riesgo de quiebra.
Notas:
[1] Café Luckin - Enciclopedia Baidu. [2021-2-11]. 0auY3P2lHIoJyL0k4nVH2egVNLNTOIZD0Pk3yMJrpETsHoTvt4DqjzmwCTUzqNqJwk4I3YvD4nCH-xxHn14xQPNfdudChNTyVZUcQH3kLg644QvmqeMz0Samp;p=8c769a47c0845 96294e47amp;newp=c6759a41d49633b50be296374b7a92695803ed6336dc c44324b9d71fd325001c1b69e7b027231b01d3c0786704a54f5ae1f53276301766 dada9fca 458ae7c47d5d92amp; s=98686e758f0ceaa5amp; usuario=baiduamp; fm=scamp; p1=5
[8] Li Li , Él Wen . El dolor de BVI: la lógica interna de la quiebra de Prince Milk. Observador Económico. (25 de septiembre de 2010) [11 de febrero de 2021]. /news/377555.html
[9] Wang Xiaoxiao. Se publica el último desempeño de Luckin: no es tan malo como se esperaba, pero aún quedan mayores riesgos por venir. /artículo/2211