El autor Huang Zhen (Profesor de la Universidad Central de Finanzas y Economía, Director del Instituto de Derecho Financiero, experto especial chino-singapurense Jingwei)
Recientemente, Facebook anunció que desarrollará la moneda estable Libra y la billetera correspondiente Calibrata, y afirmó que su misión es construir una moneda simple, sin fronteras y infraestructura financiera que presta servicios a miles de millones de personas. Como plataforma de red social más grande del mundo, Facebook se está preparando para utilizar sus abundantes recursos para lanzar un plan de emisión de moneda particularmente ambicioso. Este plan puede combinar moneda supersoberana con tecnología innovadora y una vez más inspirar una imaginación ilimitada para subvertir el sistema monetario y financiero del mundo. .
¿A qué se debe esto? En primer lugar, Facebook, como plataforma social más grande del mundo, tiene una gran cantidad de usuarios activos. Una vez que la moneda se emita con éxito, producirá efectos de escala sin precedentes. En segundo lugar, los escenarios de aplicación, el alcance de la aplicación y los círculos comerciales mencionados en el documento técnico de Libra son extremadamente grandes, lo que hace que la moneda digital no solo permanezca en el espacio virtual, sino que también tenga más escenarios físicos. Una vez más, lo que es aún más sorprendente es que hay muchas instituciones financieras convencionales que participan en el plan de emisión de monedas de Libra, especialmente instituciones de pago de renombre internacional como Visa y MasterCard, lo que facilita la integración de Libra en el mercado financiero convencional. En cuarto lugar, el plan de Facebook de emitir monedas en realidad recibió la aprobación tácita de la Reserva Federal. Hasta el día de hoy, la Reserva Federal no ha expresado oposición al plan de distribución de divisas de Facebook.
No debemos entrar en pánico ni sobreinterpretar el plan de emisión de monedas de Facebook. En cambio, deberíamos llevar a cabo una reflexión racional y un análisis predictivo, y proponer un marco de análisis teórico para el fenómeno de la moneda digital y un futuro marco regulatorio global.
Históricamente, las criptomonedas sólo existen desde hace unos diez años. Sin embargo, miles de criptomonedas digitales durante la última década, sin la supervisión y el control de un país soberano, han sido como caballos salvajes en libertad. Especialmente para Bitcoin, el precio se ha disparado y caído debido a la exageración de varias fuerzas, lo cual es un fenómeno poco común en la historia financiera mundial. El ámbito de aplicación de Bitcoin y Ethereum se limita principalmente al espacio virtual, y la discusión provocada por el próximo lanzamiento de moneda digital cifrada por parte de Facebook significa que la moneda digital puede entrar en una nueva etapa.
El plan de emisión de monedas de Facebook es emitir criptomonedas digitales por parte de instituciones que son muy influyentes en el espacio físico, y en él participan instituciones financieras, lo que tendrá un enorme efecto de demostración a escala global. Si las autoridades reguladoras dejan que su comportamiento no se controle, los magnates de todos los ámbitos de la vida con diversas condiciones de recursos pueden seguir la tendencia de participar en el arbitraje regulatorio y pasar del espacio físico a la emisión de criptomonedas digitales. Esto puede quitar los derechos de señoreaje de los países soberanos y. conducir a la pérdida del señoreaje de los países soberanos, impactando el sistema monetario actual de los países soberanos y el sistema monetario internacional, por lo que el problema de las criptomonedas digitales es particularmente grave.
Bajo el impacto de las criptomonedas digitales, la teoría monetaria tradicional e incluso toda la teoría financiera también se han visto muy cuestionadas. En la teoría financiera tradicional, la nacionalización de la moneda es algo común. La moneda es un certificado de transacción respaldado por el crédito nacional y garantizado por la fuerza coercitiva de la soberanía nacional. Ha estado controlada por la soberanía de varios países desde los tiempos modernos. Sin embargo, debido a que los países soberanos a menudo gastan demasiado y abusan de la moneda, esto a menudo conduce a una inflación severa, pérdida de riqueza nacional y agitación económica y social.
Muchos economistas están descontentos con el problema de las emisiones excesivas por parte de las autoridades monetarias en varios países y están tratando de encontrar nuevas soluciones. Una de las teorías más representativas es la desnacionalización monetaria propuesta por Hayek. Señaló que el problema del exceso de moneda crediticia bajo el control de países soberanos no puede superarse por sí solos y que deberíamos volver a la vía no nacional de emisión de moneda, como permitir que las empresas emitan moneda o dejar que otras entidades del mercado emitan moneda. divisa. Esta idea ha despertado la imaginación de muchas personas, pero nunca se ha encontrado una manera de implementarla. Hasta la aparición de Bitcoin, la gente veía la esperanza en la idea de Hayek de desnacionalizar la moneda.
¿Cómo estabilizar el valor de la moneda durante el último siglo? Después del colapso del patrón oro, los países de todo el mundo no resolvieron bien este problema. Aunque algunos académicos piden un retorno al patrón oro, un retorno al patrón oro es imposible. También está la cuestión de las monedas ancla. ¿Qué tipo de activos pueden anclar la estabilidad del valor de la moneda? ¿Cómo coincide y se adapta la cantidad de emisión de moneda al desarrollo económico? Aún es necesario resolver una serie de problemas de la teoría monetaria tradicional en el campo de las criptomonedas digitales.
Aunque Bitcoin se llama "moneda" de nombre, de hecho, las autoridades reguladoras todavía lo consideran un activo digital o moneda virtual, en lugar de una moneda en sentido estricto.
Dado que el patrón oro de la moneda no se puede devolver y la emisión de moneda es inevitable para los países soberanos, ¿cómo deberíamos juzgar el comportamiento de emisión de moneda de Facebook y hacer las próximas predicciones? Puedes centrarte en los siguientes aspectos.
En primer lugar, la moneda digital es la tendencia general del desarrollo económico y financiero global, y ningún país soberano puede evitarla. Las criptomonedas digitales actualmente en el mercado son emitidas principalmente por empresas de Internet y han formado una escala de usuarios considerable. Aunque los países soberanos no la reconocen como moneda, en realidad tiene las características de una moneda privada y desempeña un papel muy importante en algunos círculos empresariales.
En segundo lugar, la emisión de monedas digitales por parte de países soberanos debe incluirse en la agenda lo antes posible para hacer frente al desafío de que las criptomonedas digitales se apoderen del derecho a acuñar monedas. Se debe estudiar y resolver lo antes posible si un país soberano puede lanzar una moneda digital, cuándo se lanzará y cuál es el camino.
En tercer lugar, las características de la moneda digital son la globalización y la supersoberanía. ¿Quién dominará la moneda digital supersoberana global y cómo se regulará? Actualmente, los estados soberanos enfrentan decisiones importantes. ¿Se permitirá que Bitcoin y Libra se conviertan en monedas mundiales de facto o monedas globales supersoberanas, o están los estados soberanos dominando y explorando la formación de monedas globales o monedas mundiales? Los países de todo el mundo deberían trabajar juntos para explorar soluciones.
Actualmente es casi imposible para Libra eludir a los estados soberanos. Si Libra se convierte en la llamada moneda global supersoberana, inevitablemente afectará la política monetaria de los Estados Unidos, el estado del dólar e incluso los intereses de otros países soberanos, provocando resistencia por parte de los países soberanos. Algunos miembros del Congreso de Estados Unidos han cuestionado los planes de emisión de monedas de Libra. Que el futuro plan de emisión de Libra funcione depende de las políticas regulatorias financieras del gobierno de Estados Unidos y de otros países soberanos, así como de la actitud de la organización monetaria internacional compuesta por países soberanos.
Basándose en el análisis de las cuestiones anteriores, el autor cree que el desarrollo futuro de la moneda digital global tiene los siguientes tres planes.
El primer plan: incluir Bitcoin, Ethereum e incluso Libra en el futuro, y gradualmente ponerlos bajo supervisión en el futuro, que es el llamado "plan de color". La inclusión y el reconocimiento de monedas globales, o monedas mundiales que en realidad ya tienen influencia mundial, serán incorporadas gradualmente a la vía regulatoria por parte de los estados soberanos. Actualmente existen requisitos previos, pero hay muchos problemas técnicos que deben resolverse tanto en el tejido como en el teñido, y es difícil para los países soberanos reconocer este plan.
Segunda opción: El actual Fondo Monetario Internacional u organismo similar emite una moneda internacional supersoberana o moneda global. Después de que Libra lanzó su plan, el Fondo Monetario Internacional también afirmó que IMFCoin estaba a punto de lanzarse. Según el paquete actual del FMI, concretamente el plan eSDR propuesto por los académicos chinos Yao Yudong y Yang Tao, promover la moneda digital puede ser la mejor opción.
La tercera opción: una nueva organización internacional de moneda digital iniciada por un país soberano para promover la emisión de moneda digital global. Alternativamente, los principales emisores de moneda digital pueden cooperar proactivamente con las autoridades reguladoras de países soberanos para * * * lanzar una organización global de moneda digital. Sin embargo, la creación de nuevas organizaciones internacionales de cooperación y coordinación llevará tiempo.
Huang Zhen
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