La tasa de interés es el precio del dinero, y los bancos comerciales son instituciones financieras que operan con dinero. Esto determina que los cambios en las tasas de interés inevitablemente tendrán un impacto importante en la toma de riesgos de los bancos comerciales. Las teorías tradicionales creen que la asimetría de información en los mercados financieros causará problemas de selección adversa y riesgo moral, lo que llevará a los bancos comerciales a asumir altos riesgos con altas tasas de interés. El problema de la selección adversa significa que cuando las tasas de interés están en un nivel alto, los prestatarios de alta calidad abandonarán el endeudamiento debido a los mayores costos de endeudamiento, mientras que aquellos que saben que es poco probable que paguen el préstamo buscarán activamente préstamos, aumentando así la posibilidad de de riesgos de préstamo. El problema del riesgo moral significa que cuando las tasas de interés son altas, los prestatarios no pueden pagar el préstamo debido a sus actividades comerciales originales o están motivados a buscar mayores ganancias y realizar actividades que son contrarias a los deseos del prestamista, lo que aumenta la posibilidad de impago del préstamo. Sin embargo, en los últimos años ha surgido otra opinión en los círculos académicos, que cree que un entorno de tipos de interés bajos a largo plazo también aumentará la asunción de riesgos por parte de los bancos comerciales. En 2007, estalló en Estados Unidos la crisis de las hipotecas de alto riesgo, que desencadenó una crisis financiera mundial y causó grandes daños a los sistemas financieros y a las economías reales de varios países del mundo. Al reflexionar sobre las causas de esta crisis financiera, existen diversas opiniones: liberalización financiera, gestión inadecuada de la innovación financiera, acumulación y colapso de burbujas de precios de activos, problemas principal-agente, etc. Pero la razón más fundamental es que los bancos comerciales han asumido riesgos excesivos. La Reserva Federal ha estado implementando una política monetaria laxa desde 2002, lo que ha provocado que las tasas de interés del mercado monetario se mantengan en niveles bajos durante mucho tiempo. Esto ha aumentado la tolerancia al riesgo de los bancos comerciales y ha reducido su percepción del riesgo, lo que les ha obligado a relajar las condiciones de precios. de los préstamos, afectando en última instancia a la calidad general de los préstamos bancarios (Borio y Zhu, 2008). Con base en los dos puntos de vista anteriores, debemos pensar en la relación entre las tasas de interés del mercado monetario de mi país y la asunción de riesgos de los bancos comerciales. La reforma de comercialización de las tasas de interés en mi país continúa avanzando en profundidad y la volatilidad irregular de las tasas de interés ha aumentado, exacerbando la vulnerabilidad de los bancos. Otra cuestión que se estudiará en este artículo es el impacto de la incertidumbre en los cambios de las tasas de interés en la toma de riesgos. de los bancos comerciales.
1. Selección de variables y construcción del modelo
(1) Selección de variables 1. Variables explicadas. En términos de medir la asunción de riesgos de los bancos comerciales, los principales indicadores de medición utilizados por los académicos nacionales y extranjeros incluyen el índice de préstamos morosos (NPL), el índice de activos de riesgo ponderado (RA) y el valor Z de probabilidad de quiebra (puntuación Z). . Delis y Kouretas (2011) utilizaron dos indicadores, el índice de activos improductivos y la proporción de activos de riesgo ponderados, para medir la asunción de riesgos bancarios. Xu Mingdong y Chen Xuebin (2012) seleccionaron el valor Z y el índice de préstamos de activos como riesgo bancario. indicadores de medición. Además, algunos académicos utilizan tasas de pérdidas crediticias, tasas de incumplimiento esperadas, etc. para medir los niveles de asunción de riesgos de los bancos comerciales. Teniendo en cuenta que el negocio de depósitos y préstamos siempre ha ocupado una alta proporción en el negocio de banca comercial de mi país y la precisión de los datos, este artículo selecciona el índice de préstamos morosos publicado por los principales bancos como una medida de la asunción de riesgos bancarios. 2. Variables explicativas. Al seleccionar las variables de las tasas de interés del mercado monetario, dado que el mercado monetario de mi país aún no ha formado una tasa de interés de referencia reconocida, se deben adoptar múltiples indicadores. El debate entre los académicos nacionales sobre la tasa de interés de referencia se centra principalmente en la tasa de oferta interbancaria nacional (CRATE), la tasa de interés del mercado de bonos interbancarios (BRATE) y la tasa de oferta interbancaria de Shanghai (SHIBOR). Haitao y Fang Zhaoben (2010) analizaron las fluctuaciones de SHIBOR, CRATE y BRATE y descubrieron que ninguno de estos tres tipos de interés puede ser completamente independiente como tipo de interés de referencia en el mercado monetario de mi país. Este artículo selecciona la tasa de interés del mercado de bonos interbancarios (BRATE) y la tasa de oferta interbancaria de Shanghai (SHIBOR) como indicadores de medición de las tasas de interés del mercado monetario. La variable de volatilidad de las tasas de interés se mide mediante la desviación estándar de la Tasa de Oferta Interbancaria de Shanghai, o DSH. 3. Variables de control. Para controlar el impacto que los propios factores de los bancos, las condiciones macroeconómicas y la competencia del mercado pueden tener en la asunción de riesgos de los bancos comerciales, este artículo selecciona el tamaño del banco (SIZE), el índice de adecuación del capital bancario (CAR) y el rendimiento de los activos bancarios (ROA). , crecimiento económico real Se utilizan seis variables: PIBG, BBI y CON como variables de control.
(2) La construcción del modelo se basa en los objetivos de la investigación y la selección de variables. Este artículo hace referencia a la configuración del modelo de Delis & Kouretas (2011).
El modelo (1) se utiliza para estudiar el impacto de las tasas de interés del mercado monetario en la asunción de riesgos de los bancos comerciales. En el modelo (1), i representa el banco i, t representa el período t y el riesgo es la variable explicada, que representa la asunción de riesgos de los bancos comerciales. Este artículo utiliza el índice de préstamos morosos como indicador de medición. MP es una variable explicativa que representa las tasas de interés del mercado monetario. Este artículo utiliza BRATE y SHIBOR como indicadores de las tasas de interés del mercado monetario. Variables de control: tamaño del banco, índice de adecuación de capital de los bancos CAR, tasa de retorno de los activos bancarios ROA, tasa de crecimiento económico real del PIBG, índice climático de la industria bancaria BBI, concentración del mercado CON. El índice de clima de la industria bancaria refleja los cambios en la industria bancaria en el período actual en comparación con el período anterior; la concentración del mercado refleja la competencia en la industria bancaria. Cuanto mayor es la concentración, menor es la competencia del mercado.
II. Análisis empírico
(1) Fuente de datos Con base en la disponibilidad y credibilidad de los datos, este artículo utiliza datos de panel de 16 bancos cotizados en mi país de 2007 a 2014. Investigación, incluido el Banco de China, el Banco Agrícola de China, el Banco Industrial y Comercial de China, el Banco de Construcción de China, el Banco de Comunicaciones, el Banco Minsheng, el Banco CITIC de China, el Banco Everbright de China, el Banco de Comerciantes de China, el Banco Ping An, el Banco de Ningbo, Banco Industrial, Banco de Nanjing, Banco de Beijing, Banco Hua Xia, Banco de Desarrollo de Shanghai Pudong. Los datos proceden de los estados financieros anuales de cada banco, del sitio web del Banco Popular de China y del sitio web de la Oficina Nacional de Estadísticas de China.
(2) Estadísticas descriptivas de cada variable (Tabla 2) Dado que los datos obtenidos por BRATE son datos promedio ponderados mensuales y los datos obtenidos por HIBOR son datos diarios, aquí se utiliza la curva SHIBOR nocturna. ilustra la tendencia cambiante de las tasas de interés en el mercado monetario de mi país, como se muestra en la Figura 1.
(3) Estimación y análisis de parámetros 1. Método de estimación. Dado que todos los modelos construidos contienen el rezago de primer orden de las variables explicadas, para evitar problemas de endogeneidad, este artículo utiliza el método de estimación de momento generalizado (GMM) para estimar el modelo. La estimación de momento generalizado se divide en estimación de momento generalizado por diferencia (DIFGMM) y estimación de momento generalizado del sistema (SYSGMM). Sin embargo, en muestras limitadas, los resultados de la estimación del GMM del sistema tienen desviaciones más pequeñas que los resultados de la estimación del GMM de diferencia. El sistema GMM se puede dividir en estimación de momento generalizada de un paso y estimación de momento generalizada de dos pasos. En términos relativos, los resultados de la estimación del método de dos pasos son más robustos a la heterocedasticidad y la correlación transversal. Estimación de momento generalizada del sistema de dos pasos. El modelo se estima utilizando el método de pasos y los resultados de la estimación se muestran en la Tabla 3. 2. Estima los resultados. Primero, observe los valores P de todas las pruebas AR (2) y Sargan en la Tabla 3. Se encuentra que sus valores P son significativamente mayores que 0,1, lo que muestra que las hipótesis nulas de estas dos pruebas pueden aceptarse. es decir, “no existe autocorrelación serial”, “Todas las variables instrumentales son válidas”. Por otro lado, el coeficiente rezagado de primer orden de la variable explicada es significativamente positivo en cada estimación del modelo, lo que indica que existe una fuerte correlación entre la toma de riesgos de los bancos comerciales en períodos adyacentes. Se puede considerar que los cuatro anteriores. Los modelos construidos son razonables.
(4) Coeficientes de variables explicativas, variables de control y términos cruzados 1. Existe una correlación negativa significativa entre las tasas de interés del mercado monetario y la toma de riesgos de los bancos comerciales. En los resultados de la estimación del modelo con BRATE como variable explicativa, los coeficientes β de BRATE son -0,07, -0,282 y -0,474 respectivamente, y los valores z son -8,07, -7,35 y -3,03 respectivamente, todos los cuales son significativos al nivel del 1%. En los resultados de la estimación del modelo donde SHIBOR es la variable explicativa, los coeficientes β de SHIBOR son -0,069, -0,353 y -0,397 respectivamente, y los valores z son -7,8, -3,44; y -3,11 respectivamente, que también son muy significativos al nivel del 1%. Esta conclusión es básicamente consistente con los hallazgos de las investigaciones de Altunbas (2009), Martha (2010), Niu Xiaojian y Qiu Xiang (2013). Las bajas tasas de interés fomentarán la preferencia por el riesgo de los bancos comerciales. Combinando la curva SHIBOR a un día de mi país de 2007 a 2014 (Figura 1), se encuentra que las tasas de interés del mercado monetario de mi país han estado en un nivel bajo de 2007 a 2010, con poca volatilidad. A partir de 2011, la volatilidad de las tasas de interés aumentó significativamente. pero el nivel general de las tasas de interés no ha aumentado a un nivel muy alto.
Por lo tanto, se puede concluir que el impacto actual de las tasas de interés del mercado monetario de mi país en la asunción de riesgos de los bancos comerciales se logra principalmente mediante el efecto de valoración y el mecanismo de búsqueda de ganancias. Las tasas de interés más bajas aumentan la tolerancia de los bancos comerciales al riesgo y reducen el riesgo. La percepción de los riesgos por parte de los bancos estimula su deseo de obtener altos rendimientos, lo que en última instancia conduce a una mayor asunción de riesgos por parte de los bancos comerciales. 2. La volatilidad de las tasas de interés tiene una correlación positiva significativa con la asunción de riesgos de los bancos comerciales. A partir de los resultados de la estimación del modelo (4) en la Tabla 2, podemos ver que el coeficiente β de DSH es 0,188 y el valor z es 11,73, lo cual es significativo al nivel del 1%. Esta conclusión verifica la inferencia teórica de Huang Jinlao (2001): la mercantilización de las tasas de interés traerá dos riesgos, a saber, un aumento significativo de las tasas de interés y un aumento de la volatilidad irregular de las tasas de interés. Sin embargo, el aumento de la volatilidad irregular de las tasas de interés será. un problema para los bancos comerciales de mi país. Los principales riesgos que enfrentan. En nuestro país, debido a los controles de las tasas de interés a largo plazo, los bancos comerciales carecen de sistemas sólidos de gestión de riesgos y de herramientas financieras efectivas para hacer frente a la incertidumbre de los cambios en las tasas de interés. Aunque mi país ha promovido vigorosamente la reforma del sistema financiero en los últimos años, todavía se necesita tiempo para que los bancos comerciales se adapten al nuevo entorno. Deben mejorar gradualmente los sistemas de gestión y lograr la innovación financiera. 3. De los resultados de la investigación empírica se desprende que el tamaño de los bancos está positivamente relacionado con la asunción de riesgos de los bancos comerciales, y que el índice de adecuación del capital bancario y la rentabilidad de los bancos están negativamente relacionados con la asunción de riesgos de los bancos comerciales. Cuanto más grande es un banco, mayor es su asunción de riesgos. Esto está en consonancia con el paradigma "demasiado grande para quebrar". Los bancos más grandes consideran su importancia en el sistema bancario y creen que cuando tienen una crisis, el banco central lo hará. Garantizar la estabilidad del entorno financiero definitivamente les ayudará, por lo que tomarán la iniciativa de asumir más riesgos para obtener altos rendimientos. Cuanto mayor sea el índice de adecuación de capital de un banco, más probable será que adopte decisiones de inversión prudentes para evitar pérdidas importantes; los bancos con una fuerte rentabilidad no buscarán excesivamente altos rendimientos, sino que se centrarán más en la seguridad como objetivo de gestión. Según el sexo, los bancos con mayores índices de adecuación de capital bancario y mayor rentabilidad tenderán a soportar menores riesgos. Por otro lado, cuando los coeficientes de BRATE y SHIBOR se combinan con los coeficientes de MP*CAR y MP*ROA, los coeficientes de BRATE y SHIBOR son ambos significativamente negativos, mientras que los coeficientes de sus términos cruzados con CAR y ROA son ambos significativamente positivos. Se puede concluir que mayores índices de adecuación de capital y niveles de rentabilidad pueden reducir la sensibilidad de los bancos comerciales a asumir riesgos ante las tasas de interés. 4. Las condiciones macroeconómicas y la concentración del mercado están correlacionadas positivamente con la asunción de riesgos de los bancos comerciales, mientras que el índice de clima de la industria bancaria está correlacionado negativamente con la asunción de riesgos de los bancos comerciales. Los resultados de la estimación en la Tabla 2 muestran que los coeficientes de GDPG y CON son significativamente positivos, y el coeficiente de BBI es significativamente negativo. En términos generales, cuando las condiciones macroeconómicas son buenas, la tasa de rendimiento libre de riesgo disminuirá. Para garantizar rendimientos suficientes, los bancos comerciales harán inversiones de alto riesgo, por un lado, y flexibilizarán las normas crediticias, por el otro, lo que dará lugar a una situación macroeconómica. aumento de la asunción de riesgos por parte de los bancos. Cuanto menor es la concentración del mercado, más completa es la competencia en el mercado y menor es la asunción de riesgos por parte del banco. Esta conclusión es consistente con los resultados de la investigación de Michalak (2011). El índice de clima de la industria bancaria refleja los cambios en la industria bancaria en comparación con el período anterior. Cuanto mayor sea el índice BBI, mejores serán los cambios en la industria bancaria y menor será el nivel de asunción de riesgos de los bancos comerciales.
3. Conclusión y aclaración
Este artículo analiza el mecanismo de impacto de las tasas de interés del mercado monetario en la toma de riesgos de los bancos comerciales desde tres aspectos: tasas de interés altas, tasas de interés bajas y volatilidad de las tasas de interés, y con base en los datos de panel anual de 16 bancos que cotizan en bolsa de 2007 a 2014 se probaron empíricamente. Los resultados de la investigación empírica encontraron que las tasas de interés del mercado monetario están significativamente correlacionadas negativamente con la asunción de riesgos de los bancos comerciales, lo que muestra que el impacto actual de las tasas de interés del mercado monetario de mi país en la asunción de riesgos de los bancos comerciales se realiza principalmente a través del efecto de valoración y las ganancias. -mecanismo de búsqueda y aumento bajo de las tasas de interés. Refleja la preferencia por el riesgo de los bancos comerciales. La volatilidad de las tasas de interés está positivamente relacionada con la asunción de riesgos de los bancos comerciales y el coeficiente de influencia es grande, lo que demuestra que los bancos comerciales de mi país carecen de medios efectivos para negociar. con la incertidumbre de los cambios en las tasas de interés, el tamaño de los bancos está positivamente relacionado con la asunción de riesgos de los bancos comerciales. Relacionado, la rentabilidad y la asunción de riesgos de los bancos comerciales están negativamente relacionados, y un mayor índice de adecuación de capital y un nivel de rentabilidad pueden reducir la sensibilidad de los bancos comerciales. la toma de riesgos de los bancos comerciales con las tasas de interés; las condiciones macroeconómicas, la concentración del mercado y el riesgo de los bancos comerciales. Existe una correlación positiva entre el índice de prosperidad de la industria bancaria y la toma de riesgos de los bancos comerciales.
Los resultados de este estudio muestran que el impacto actual de las tasas de interés del mercado monetario de mi país en la toma de riesgos de los bancos comerciales se materializa principalmente a través del efecto de valoración y el mecanismo de búsqueda de ganancias, lo que tiene implicaciones importantes para la gestión de la toma de riesgos de los bancos comerciales: En primer lugar, los bancos comerciales deben fortalecer su gestión de la asunción de riesgos. Revisar las calificaciones de los prestatarios, mantener ciertos estándares crediticios y reducir la posibilidad de incumplimiento de los préstamos. En segundo lugar, mientras buscan altos rendimientos, los bancos comerciales deben tener en cuenta la seguridad de los fondos y diversificar los ingresos; y diversificar los riesgos. La volatilidad de las tasas de interés tiene un fuerte impacto positivo en la toma de riesgos de los bancos comerciales, lo que demuestra que los bancos comerciales de mi país actualmente son débiles para adaptarse a las fluctuaciones dramáticas de las tasas de interés. Por lo tanto, el gobierno debe continuar adhiriéndose a la política de avanzar constantemente. La reforma de las tasas de interés orientada al mercado y la liberalización de los depósitos deben considerarse cuidadosamente.