¿Cuáles son las estrategias de Sunshine Private Equity?

1. Cobertura de acciones

La estrategia de cobertura de acciones toma las acciones como el principal objetivo de inversión y actualmente es la estrategia de inversión más común en la industria nacional de capital privado.

1. Acciones largas

La estrategia puramente de acciones largas significa que los administradores de fondos compran acciones a precios bajos basándose en su optimismo sobre ciertas acciones y luego las venden cuando las acciones suben. un precio determinado para obtener la diferencia de ingresos. El beneficio de inversión de esta estrategia se logra principalmente manteniendo acciones. El aumento y la caída de la cartera de acciones determina el rendimiento del fondo. Hay tres categorías principales de ángulos de selección de acciones:

(1) Inversión de valor

Los fondos de capital privado de valor generalmente prefieren mantener acciones de valor, es decir, acciones que pueden estar infravaloradas. suelen presentar bajas relaciones precio-beneficio y precio-valor contable y altos dividendos.

Instituciones representativas: Yongfeng Investment, Chongyang Investment, Jinglin Assets

(2) Growth Investment

Este tipo de fondo prefiere elegir acciones de crecimiento, es decir, Empresas con alto potencial de crecimiento. Este tipo de fondo es más optimista sobre el desarrollo y la rentabilidad de la empresa en la industria cuando invierte en acciones. Generalmente, sus requisitos de valoración no son tan estrictos como los de los fondos de valor, incluso si el precio de las acciones ya es muy caro, siempre y cuando el precio de las acciones sea muy elevado. La empresa que cotiza en bolsa tiene una tasa de crecimiento que coincide con su elevada relación precio-beneficio.

Instituciones representativas: Dingfeng Assets, Huili Assets, Mingyao Investments

(3) Inversión de tendencia

Los inversores de tendencia creen que el movimiento del precio de las acciones tiene cierta inercia, cuando el precio de las acciones forma una tendencia alcista, continuará subiendo debido a la inercia y viceversa. En funcionamiento, este tipo de fondo suele prestar más atención al análisis técnico, estudiando y juzgando la dirección de los movimientos de las acciones y del mercado, aumentando las posiciones cuando los precios de las acciones suben y reduciendo las posiciones cuando las acciones bajan. Además, hay algunos fondos de capital privado que se centran en tendencias de ultracorto plazo (como las tendencias intradiarias).

Instituciones representativas: Zhanbo Investment, Xingshi Investment, Yuanlesheng Assets

(4) Inversión industrial

Centrarse en una determinada industria o en algunas estrategias de inversión para la inversión industrial Actualmente existen pocos fondos de este tipo. Los más típicos son los fondos de la serie "médica" que invierten con calma. En la actualidad, algunas instituciones han comenzado a probar fondos industriales. Por ejemplo, la Fase 4 de Ruibo China-Europa se centra en las industrias de consumo y tecnología, y Zhanbo Emerging Industries se centra en la inversión en industrias emergentes.

2. Acciones largas y cortas

Con la mejora gradual del mercado financiero de mi país y el lanzamiento de instrumentos financieros como el comercio de margen y los futuros sobre índices bursátiles, los fondos de capital privado soleados nacionales están surgiendo. Avanzando gradualmente hacia un verdadero sentido de los fondos de cobertura, agregar instrumentos de cobertura a sus carteras de inversión se ha convertido en la elección de cada vez más administradores de fondos.

(1) Estrategia Alfa

La estrategia Alfa consiste en lograr una neutralidad total del mercado manteniendo posiciones largas en la cartera de acciones y acortando futuros sobre índices bursátiles para compensar completamente la exposición Beta de la acción. cartera. El aumento y la caída del valor neto de este tipo de fondo básicamente no se ven afectados por las fluctuaciones del mercado, y los ingresos provienen principalmente del exceso de rendimiento de la cartera de acciones que supera al mercado. La ventaja de la estrategia Alpha es que el valor neto fluctúa poco y su desempeño es muy sobresaliente en mercados volátiles y en declive. El mayor riesgo de esta estrategia es que la cartera de acciones no supere el índice del mercado, por lo que es una gran prueba para los métodos y habilidades de selección de acciones del administrador del fondo. Los fondos de estrategia alfa suelen utilizar modelos cuantitativos para seleccionar grupos de acciones y hacer coincidir los valores beta de las carteras de acciones y los futuros sobre índices bursátiles.

Instituciones representativas: Zunjia Assets, Zhuque Investment (Alpha Series Fund)

(2) Cobertura

Esta estrategia consiste en mantener una posición larga en una cartera de acciones. Al mismo tiempo, los futuros sobre índices bursátiles a corto plazo se utilizan para cubrir riesgos sistémicos, y los futuros sobre índices bursátiles suelen ser operaciones cortas unidireccionales. El método de operación es similar a la estrategia Alpha, pero esta estrategia no comienza desde la dimensión de eliminar Beta como la estrategia Alpha, sino que vende en corto futuros sobre índices bursátiles cuando hay una caída significativa en el mercado para lograr el propósito de cobertura y. reduciendo el retroceso del valor neto del fondo.

Instituciones representativas: Boyi Investment, Shicheng Investment

(3) Estrategia de tendencia

Esta estrategia implica inversiones largas y cortas en acciones individuales y en índices bursátiles bidireccionales. futuros El propósito de la operación es aumentar el rango de ganancias cuando hay una tendencia obvia en acciones individuales o en todo el mercado. La estrategia larga-corta de las acciones individuales es mantener acciones infravaloradas y vender acciones sobrevaluadas, de modo que se puedan obtener ganancias tanto en los mercados alcistas como bajistas. Chongyang Investment cuenta actualmente con varios productos con esta estrategia. Dividen los productos en dos categorías según los diferentes grados de exposición neta: tipo cerrado (la exposición neta no supera el 20%) y tipo abierto (la exposición neta no supera el 80%). .

Sin embargo, debido a la actual falta de recursos para el préstamo de valores y los altos costos en mi país, todavía hay relativamente pocos fondos que utilizan estrategias de cobertura de acciones individuales. Además, hay instituciones que amplían los rendimientos mediante inversiones bidireccionales en futuros sobre índices bursátiles, como Chuangying Investment. Cuando el mercado muestra una tendencia ascendente obvia, comprarán futuros sobre índices bursátiles y acciones al mismo tiempo para aumentar la beta. valor de la cartera de inversiones y acelerar el aumento del valor neto del fondo.

2. Basada en eventos

La estrategia de inversión basada en eventos consiste en arbitrar analizando los diferentes impactos en el objetivo de inversión antes y después de que ocurran eventos importantes. Los administradores de fondos generalmente necesitan estimar la probabilidad de que ocurra un evento y su impacto en el precio del activo subyacente, intervenir con anticipación y esperar a que ocurra el evento, y luego elegir la oportunidad para salir. Esta estrategia tiene cierto margen de supervivencia en el actualmente débil mercado de acciones A de mi país. Las estrategias basadas en eventos se dividen principalmente en colocaciones privadas, fusiones y adquisiciones, participación en nuevas acciones, temas de actualidad y eventos especiales.

1. Colocación privada

Los fondos de capital privado invertirán exclusivamente los fondos captados en acciones de colocación privada. Las colocaciones privadas suelen tener una buena rentabilidad esperada. Por un lado, el comportamiento de las colocaciones privadas es bueno para el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa. Por otra parte, las colocaciones privadas tienen la ventaja de obtener descuentos porque obtienen el "precio de compra del grupo". Sin embargo, los fondos de colocación privada generalmente requieren una escala mayor para diversificar los riesgos de manera efectiva y enfrentarán un desajuste entre el ciclo de recaudación de fondos y el ciclo del proyecto de colocación privada. Además, dado que los inversores de aumento fijo tendrán un período de bloqueo de 12 meses para sus tenencias, los fondos con estrategias de aumento fijo son menos líquidos que los fondos de acciones. En la industria del capital privado, Kaishi Investment y Zendai Investment fueron los primeros participantes en la estrategia de colocación privada. Posteriormente, una serie de productos de colocación privada de "Bohong Shujun" promovieron la estrategia de colocación privada. Actualmente, cada vez más instituciones se han sumado a la estrategia de colocación privada. productos de estrategia como Yuance Investment, Zhongrui Heyin Investment y New Value Investment han emitido productos con estrategias de aumento fijo.

2. Fusiones, Adquisiciones y Reorganizaciones

Esta estrategia consiste en apostar por acciones con el concepto de reorganización. Cuando la empresa anuncie fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, beneficiará el precio de las acciones. y luego obtener ganancias. La institución más típica que utiliza esta estrategia en la industria de capital privado es Qianhe Capital, dirigida por Wang Yawei, el ex principal inversor de capital público. El estilo de Wang Yawei de reestructurar acciones se ha mantenido sin cambios desde que se escapó a finales de 2012, y sus grandes participaciones reveladas siempre incluyen conceptos de reestructuración.

3. Participar en nuevas acciones

Actualmente, los fondos de capital privado no pueden utilizar todos sus activos para suscribir nuevas acciones y la IPO aún se encuentra en el período de ventana. La estrategia de venta de nuevas acciones sólo se realiza ocasionalmente por elección de fondos de capital privado. Sin embargo, a medida que el sistema de registro de IPO de acciones A mejore gradualmente, la estrategia de participar en nuevas acciones podrá tomarse en serio gradualmente.

4. Negociación en bloque

La negociación en bloque se refiere a una gran cantidad de transacciones de valores en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen cuando la cantidad o monto de una sola transacción de valores alcanza los requisitos. del intercambio, cuando se alcanza el límite, las transacciones se pueden realizar en forma de transacciones en bloque durante tiempos limitados en los días comerciales normales. El precio de transacción de una transacción grande generalmente se determina mediante negociación entre el comprador y el vendedor, y luego lo confirma la bolsa de valores antes de que se complete la transacción. Debido a la gran escala de las transacciones, los administradores de fondos a menudo pueden negociar con un descuento de alrededor del 10% para obtener ganancias del aumento de los precios de las acciones y descontar las ganancias de las grandes transacciones.

Instituciones representativas: Ruian Thinking Investment, Shicheng Investment (Shicheng Yangzi Block Trading)

5. Temas de actualidad

La estrategia de temas de actualidad se refiere a la participación del fondo. gerentes Oportunidades de inversión a corto plazo provocadas por temas candentes, es decir, el concepto de especulación. Cuando el gobierno promulgue políticas relevantes que beneficien a la industria, o cuando las empresas realicen fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, tendrán un impacto significativo en las expectativas del mercado. Por ejemplo, el reciente concepto de zonas de libre comercio y Tesla han provocado fuertes aumentos. en algunas acciones relacionadas. La conducción de puntos calientes es una estrategia comúnmente utilizada por los fondos de capital privado, pero no es una estrategia convencional. Por lo general, los fondos de capital privado solo usan una pequeña parte de sus fondos para participar ocasionalmente, como Dingfeng Assets, Dingsha Investment, etc.

6. Eventos especiales

La frecuencia de eventos especiales es muy baja, pero la ocurrencia de algunos eventos especiales trae oportunidades de arbitraje a corto plazo, como ajustes a los componentes del índice bursátil. Anuncios importantes de empresas cotizadas, finanzas conductuales, etc. Por ejemplo, cuando el índice 300 de Shanghai y Shenzhen se ajusta, dado que los fondos que siguen el índice ajustarán inmediatamente sus posiciones, pueden posicionarse en largo en las variedades que se han agregado al índice y en corto en las variedades que se han eliminado. También hay algunas instituciones de capital privado que utilizan la financiación conductual para invertir, es decir, aprovechan las desviaciones de precios provocadas por la ineficiencia del mercado. Por ejemplo, Ruize Investment es una de las instituciones de capital privado que utiliza esta estrategia. Debido a su particularidad, las estrategias de eventos especiales no son una estrategia de inversión convencional para los fondos de capital privado.

3. Macro

1. Materias primas

Las materias primas se refieren a materias primas que son homogéneas, comercializables y ampliamente utilizadas como materias primas industriales básicas, como el petróleo crudo. , metales no ferrosos, productos agrícolas, mineral de hierro, carbón, etc. El fondo de esta estrategia estudia la relación real entre la oferta y la demanda de las materias primas y realiza posiciones largas y cortas basándose en la tendencia de precios prevista.

Instituciones representativas: Chaos Investment, Dunhe Investment

2. Macro cobertura

La estrategia de macro cobertura se basa principalmente en el estudio de las condiciones macroeconómicas nacionales y globales. Si se descubre que las variables macroeconómicas de un país se desvían del valor de equilibrio, los administradores de fondos concentrarán los fondos para operar según las tendencias previstas de los productos relacionados. La estrategia de macrocobertura es una de las estrategias que involucra la mayoría de los tipos de inversión entre todas las estrategias, incluidas acciones, bonos, futuros sobre índices bursátiles, futuros sobre bonos del Tesoro, futuros sobre materias primas, derivados de tasas de interés, etc. La operación es una combinación de posiciones largas y cortas, y se utiliza una cierta cantidad de apalancamiento en un momento determinado para mejorar la rentabilidad. Actualmente, debido a los controles cambiarios internos y al imperfecto mercado de tasas de interés, hay relativamente pocos fondos de cobertura macro que participan en variedades de divisas. Sin embargo, con la mejora del mercado financiero interno, las estrategias de cobertura macro marcarán el comienzo de un período de rápido desarrollo. .

Instituciones representativas: Honghu Investment, Fanji Investment

IV. Valor relativo

El valor relativo es lo que normalmente llamamos estrategia de arbitraje. El núcleo del arbitraje es. Aprovechar la fijación errónea de precios de los activos de valores, es decir, comprar variedades relativamente infravaloradas y vender variedades relativamente sobrevaloradas para obtener rendimientos libres de riesgo. Las estrategias de arbitraje generalmente combinan métodos largos y cortos para lograr la neutralidad del mercado. La ventaja es que el valor neto fluctúa poco. Sin embargo, cuando los tipos de mercado experimentan grandes fluctuaciones, los fondos de arbitraje son propensos a sufrir pérdidas. Hay tres estrategias de arbitraje principales: arbitraje de futuros y al contado, arbitraje entre mercados y arbitraje entre variedades.

1. Futuros y arbitraje al contado

Teóricamente, el precio de futuros es el precio futuro del producto de inversión y el precio al contado es el precio actual cuando existe una diferencia de precios. En el mercado de futuros y el mercado al contado, puede aprovechar la diferencia de precios entre los dos mercados para obtener ganancias comprando barato y vendiendo caro. Las variedades de inversión incluyen futuros de materias primas, futuros sobre índices bursátiles, futuros de bonos del tesoro, etc.

Agencia representativa: Taoli Asset

2. Arbitraje entre mercados

El arbitraje entre mercados se refiere a cuando diferentes mercados se desvían del precio del mismo producto. Arbitraje realizado. Debido a las diferencias regionales y espaciales, el mismo producto a menudo tiene diferencias de precios razonables dentro de un rango fijo en los mercados de diferentes países y regiones. Una vez que se rompe este rango fijo, por ejemplo, se rompió la reciente política de Hong Kong-Shanghai Stock Connect. la brecha entre las acciones de Hong Kong y las acciones A. Si hay una diferencia de rango fijo entre los precios, aparecerán oportunidades de arbitraje.

Instituciones representativas: Xinhe Dongfang, Zhujin Investment

3. Arbitraje entre variedades

El arbitraje entre variedades se refiere al uso de dos procedimientos diferentes pero interrelacionados. negociar arbitraje sobre las diferencias de precios del contrato entre productos buscando una relación relativamente estable entre dos o más productos diferentes pero relacionados, y realizar operaciones inversas relevantes para obtener ganancias cuando se desvían de la trayectoria normal.

Institución representativa: Xinhe Oriental

4. Arbitraje de ETF

Dado que los ETF se negocian en el mercado primario y secundario al mismo tiempo, cuando el precio del ETF en el mercado secundario Cuando el valor neto de las acciones es inferior al valor neto de las acciones, los inversores pueden comprar el ETF en el mercado secundario, canjear las acciones del ETF en el mercado primario y luego vender las acciones de la cesta del ETF. en el mercado secundario. En la actualidad, el espacio de arbitraje de los ETF es muy pequeño y hay muy pocos fondos que utilicen el arbitraje de ETF.

Dado que las oportunidades de arbitraje suelen ser fugaces, es muy importante explorar y capturar oportunidades. Los fondos que adoptan estrategias de arbitraje casi siempre se basan en modelos cuantitativos y programas informáticos para completar transacciones en poco tiempo. Las estrategias de arbitraje tienen pequeños márgenes de beneficio y generalmente requieren operaciones de apalancamiento u otra asistencia estratégica para lograr rendimientos considerables. En la actualidad, los equipos nacionales de capital privado que utilizan estrategias de arbitraje están aumentando, pero una mayor conducta de arbitraje sólo acelerará la corrección de los precios del mercado y, a medida que el mercado se vuelva cada vez más perfecto, las oportunidades y el espacio para el arbitraje se reducirán gradualmente.

5. Bonos

Los fondos de esta estrategia invierten principalmente en bonos y apuntan a rentabilidades absolutas. Dado que los precios de los bonos son sensibles a los cambios en las tasas de interés, los administradores de fondos deben ajustar la exposición al riesgo de tasas de interés de las carteras de bonos. Con el lanzamiento de futuros de bonos del Tesoro, las carteras de inversión se pueden combinar con futuros de bonos del Tesoro para reducir las fluctuaciones del valor neto. Los fondos de renta fija suelen tener márgenes de beneficio pequeños y deben combinarse con operaciones de apalancamiento para aumentar el rango de beneficios.

6. Fondos de fondos

FOF (Fondo de fondos): los fondos dentro de los fondos, generalmente instituciones profesionales, examinan los fondos de capital privado y construyen carteras de fondos razonables, logrando así la configuración de la sala de fondos. La ventaja de esta estrategia es que puede participar en múltiples fondos de diferentes estrategias al mismo tiempo y el rendimiento es relativamente estable. Actualmente, los fondos de cartera son generalmente emitidos por empresas de gestión de activos, como fideicomisos, bancos, instituciones financieras de terceros y otras instituciones financieras que han realizado investigaciones en profundidad sobre la industria de fondos de capital privado. El FOF en el extranjero se divide en varias subcategorías según los diferentes estilos de inversión y objetivos de inversión: como conservador, diversificado, defensivo del mercado, estratégico, etc. En la actualidad, el fondo de fondos de mi país aún no se ha posicionado claramente.

MOM (Manager of Manager): MOM es un nuevo tipo de estrategia de inversión de fondos de cartera derivada del desarrollo de FOF. Es decir, el modelo de administrador, a través de la investigación y evaluación de los administradores de inversiones, selecciona administradores de inversiones destacados en múltiples estilos de inversión, construye la cartera de inversiones del administrador y continúa rastreando dinámicamente su desempeño y controlando los riesgos para obtener rendimientos de inversión estables y a largo plazo. por encima del promedio del mercado. A diferencia de FOF, FOF invierte directamente en productos de fondos existentes, mientras que se puede entender que MOM entrega fondos a varios administradores de fondos excelentes para su administración por separado. Comparado con FOF, MOM es más flexible, pero también tiene ciertas limitaciones debido a la particularidad del mercado chino.