Popular: El mundo es plano, el gran juego, la crisis de las hipotecas de alto riesgo
El colapso del dólar, la biografía de Warren Buffett sobre la economía de la leche y la Coca-Cola
Entre los populares y Entre especialidades:
Un libro interesante suele ser un libro útil, pero no necesariamente al revés. Muchas obras de alto nivel académico no aportan ningún placer de lectura. Los libros que son de gran valor de referencia en un campo profesional limitado suelen ser demasiado difíciles. Los quince libros que se enumeran a continuación se encuentran en esa intersección de "interesante e informativo" y, si bien no son tan fáciles de leer como los thrillers, al menos no son abrumadoramente confusos.
Con el paso del tiempo, el desarrollo de la tecnología financiera y las habilidades de inversión se ha vuelto mucho más avanzado que hace unas décadas. Pero ciertos principios básicos siguen siendo los mismos, por lo que creo que al menos una gran parte de los quince libros enumerados a continuación valdrá la pena leerlos dentro de décadas.
1. Benjamin Graham: "Análisis de valores"
Si se quemaran todos los libros en todo el campo de la investigación de valores, simplemente confiando en un libro de este tipo, esta industria también lo será. reconstruido. Daben no estableció ningún modelo académico preciso, pero logró el equilibrio perfecto entre lo académico y la práctica. No se inclina ante la impetuosa realidad ni ante académicos arrogantes. A través de numerosos y complejos ejemplos, Daben fundamenta su teoría sobre una base muy concreta.
Aunque es conocido como un conocido inversor en acciones, la mayor parte del contenido del "Análisis de valores" de Daben trata sobre bonos y acciones preferentes, y su valor no es inferior al de las acciones. Ben señala brillantemente que el arte de seleccionar buenos bonos puede traducirse hasta cierto punto en el arte de seleccionar buenas acciones, y ambos están mucho más estrechamente relacionados de lo que uno podría imaginar.
2. Benjamin Graham: "El inversor inteligente"
En este libro, Ben evita la mayor parte del difícil análisis cuantitativo. Casi no se analizan las técnicas específicas de inversión en acciones. y bonos, y toda la energía se centra en la definición de la palabra "inversión". Desde el primer capítulo hasta el último, Ben intenta descubrir las diferencias fundamentales entre inversión y especulación, e ilustra estas diferencias en casos de la vida real.
La esencia de “Smart Investor” reside en el control de los riesgos. Ben nunca habla de las técnicas para hacerse rico de la noche a la mañana. Él cree que la inversión debería generar retornos satisfactorios a un nivel aceptable de riesgo, y el resto del contenido se utiliza para responder dos preguntas más específicas: qué es un riesgo aceptable y qué es un retorno satisfactorio.
3. Benjamin Graham: "Redescubriendo a Benjamin Graham"
Además de los dos libros anteriores, Da Ben ha sido publicado en diversas revistas académicas y empresariales. Autor de numerosos artículos profesionales. y conferencias en universidades e instituciones de investigación. El libro "Redescubriendo el valor" contiene los artículos y discursos más valiosos publicados por Ben en sus últimos años, que no solo involucran análisis de estados financieros y principios de inversión, sino también dinero, banca y macroeconomía.
La mayoría de los artículos publicados por Ben tienen un fuerte pesimismo, por lo que no es una persona popular en Wall Street. Han pasado décadas y los lectores de hoy pueden apreciar con mayor tranquilidad sus enseñanzas: creencia en el concepto de inversión de valor, perseverancia en el control de riesgos y aversión a las transacciones frecuentes. Estas enseñanzas todavía no se implementan hoy.
4. George Soros: "La alquimia de las finanzas"
La mayoría de los comentarios de Soros están llenos de arrogancia, pero considerando sus grandes logros, tal arrogancia es comprensible. En "Alquimia financiera" intentó establecer el llamado principio de "reflexividad" de los mercados financieros, es decir, la compleja interacción entre inversores y objetivos de inversión, y utilizó este principio para explicar todas las ciencias sociales.
Para probar su teoría, Soros afirmó que utilizó su fondo de cobertura para realizar un "experimento crónico", que incluía un período experimental y un período de control. Este experimento a largo plazo tuvo lugar durante el período más glorioso del Fondo Quantum: 1986 a 1987. Soros nos advirtió que los experimentos diacrónicos no son importantes, pero la teoría sí lo es, pero contrariamente a lo esperado, para los lectores que no se especializan en filosofía, la única parte valiosa pueden ser los experimentos diacrónicos.
5. David Faber: "El Informe Faber"
De todos los libros sobre la situación actual de Wall Street, el libro de Faber no es necesariamente el mejor, pero sí uno de los. Trabaja con la mayor cantidad de ejemplos, la evidencia más suficiente y la experiencia más inmersiva. Este libro es el resultado de su larga experiencia entrevistando a banqueros, analistas, gestores de fondos y ejecutivos de empresas cotizadas. Casi cada párrafo tiene el carácter de una "historia oral".
Farber ha experimentado el gran mercado alcista de la década de 1990, la burbuja bursátil de las puntocom de 2000, los escándalos de Enron y WorldCom de 2001-02, y el ascenso y caída de muchos grandes fondos. No hace falta ninguna descripción dramática, porque la realidad misma ya es dramática. Faber fue crítico en la mayoría de los asuntos y algunos de sus comentarios fueron francamente crueles. Pero finalmente admitió que "Wall Street es el lugar menos malo del mundo".
6. Richard Guest: "Los últimos socios"
Guest recorre el nacimiento, el desarrollo, la decadencia y la destrucción del sistema de asociación, escribió una rigurosa y profunda historia de Wall Street. Comienza a mediados del siglo XIX y describe las familias de sociedades más importantes: los Morgan, los Goldman, los Lehman y muchas otras familias centenarias de las que nunca ha oído hablar. A partir de entonces, a medida que las finanzas estuvieron cada vez más dominadas por el capital, las sociedades fueron destruidas.
Este libro no es una elegía a las asociaciones y el autor no siente mucha simpatía por esas antiguas familias. Simplemente señaló que los vaivenes de Wall Street nos han hecho olvidar demasiadas cosas y una lectura adecuada es muy beneficiosa. Quizás algún día todo lo que pasó volverá de alguna forma extraña.
7. Richard Guest: "La banca de inversión en el sistema financiero"
Este libro es el libro de texto detallado sobre banca de inversión más claro que he visto. El autor no sólo analiza en profundidad todas las áreas de la amplia industria de la banca de inversión: suscripción de valores, asesoramiento en fusiones y adquisiciones, mercados de capitales, ventas y negociación, investigación de valores, corretaje minorista y gestión de fondos, sino que también explora la relación entre los bancos de inversión y los comerciales. bancos y reguladores. Lo que es digno de elogio es que Guest preste especial atención al mundo de la banca de inversión y vea la historia de Wall Street como un proceso de desarrollo.
La descripción de Gest se centró en Wall Street, pero no ignoró a Europa y Japón. Desafortunadamente, las políticas regulatorias que este libro analiza principalmente son las de Estados Unidos. Es posible que estas políticas no expliquen los profundos cambios en la banca de inversión en otros países. Quizás el avance de los medios tecnológicos y los conceptos de inversión sea el motor fundamental de los cambios en esta industria.
8. Departamento editorial de "Wall Street Journal": "Wall Street Giant" (Quién es quién y qué es qué)
Este es un "Manual de la enciclopedia de Wall Street" publicado hace 5 años. Aquí podéis encontrar muchos nombres que han desaparecido: Solomon Smith Barney, Paine Weber, Kidd Peabody e incluso Drexel Hatton. El entorno del mercado y las medidas regulatorias descritas en el libro son muy diferentes a los actuales, pero no completamente diferentes. ¿Por qué recomiendas este libro? Porque está escrito por las personas que mejor conocen Wall Street, las personas que conocen los secretos detrás de los gigantes de Wall Street.
Después de una breve introducción a cada gigante de Wall Street, hay varias biografías de personajes famosos: banqueros destacados, grandes operadores y algunos "chicos malos" notorios. El estilo de escritura del autor se mueve en una delgada línea entre lo alegre y lo serio, y a menudo es capaz de dar en el clavo con detalles importantes. Este es el llamado "organismo del Wall Street Journal", siempre conocen las sutilezas.
9. Burton-McGeel: "Un paseo aleatorio por Wall Street"
McGeel es uno de los pocos que ha logrado logros tanto en el ámbito académico como en la práctica. , es a la vez economista e inversor y analista profesional. Su punto central es que los mercados financieros son eficientes y que las fluctuaciones en los precios de los valores son, en última instancia, un paseo aleatorio, por lo que Wall Street es un lugar que no debería existir.
Todos hemos leído los clichés anteriores en los libros de texto, pero McGill presentó su teoría de una manera animada. No utilizó una o dos fórmulas para engañarnos, sino que analizó profundamente la validez y la aleatoriedad contenidas en los sistemas industriales, comerciales y financieros modernos. Estas características invalidan todo análisis técnico y básico. No estoy de acuerdo con la conclusión de McGill, pero no podemos ignorar su argumento, que es simplemente una gran combinación de genio y elocuencia.
10. Warren Buffett: "Cartas a los Accionistas" (Carta a los Accionistas)
Buffett no ha escrito ningún libro profesional El único trabajo que escribe es a Burke cada año Carta de los accionistas. de la Corporación Shah Sawi. Cada año repite afirmaciones que parecen haber pasado de moda, como la importancia del efectivo, la importancia de la gestión empresarial, la importancia de comprar activos a precios de descuento y la importancia de "pagar el precio justo por el crecimiento".
La grandeza de Buffett se puede ver en un solo detalle: en el directorio, lo primero que aparece es "gobernanza corporativa", seguido de "finanzas corporativas". La gente tiende a pensar en Buffett como un experto en finanzas y impuestos, pero su talento para identificar gerentes corporativos es incomparable. De hecho, cada frase que dijo se puede resumir como una verdad que conocemos, pero se expresa de una manera muy simple y sencilla.
11. Bruce Greenwell: "Inversión en valor"
¿Qué es exactamente la inversión en valor? ¿Debería comprar acciones de centavo al borde de la quiebra o acciones de primera línea al borde de la quiebra? A partir de Graham, han surgido muchas ramas de la inversión en valor que los administradores de fondos exitosos tienen modelos y métodos de selección de acciones únicos, pero su núcleo aún no es muy diferente del de Graham.
Greenwell analiza los gestores de inversiones de valor más exitosos desde Graham: Mario Gabili, Warren Buffett, Paul Sorkin, etc., analizando sus casos de éxito y fracaso señalan los modelos aburridos detrás del brillante comportamiento de inversión. Como académico, el análisis del modelo que hace Greenwell es impresionante; su fluidez en sus escritos también puede brindarnos una comprensión más profunda de los factores únicos que impulsan el éxito de los inversores en valor.
12. Peter Bernstein: "El asignador inteligente de activos"
Como científico financiero, Bernstein señaló que aunque la existencia de mercados eficientes hace grandes algunos métodos de análisis de valores han perdido su valor. , pero los inversores aún pueden optimizar sus rendimientos mediante una asignación eficaz de activos. El libro dedica mucho tiempo a analizar algunas cuestiones básicas sobre la inversión, como qué es el riesgo, por qué se utiliza la varianza para medir el riesgo y por qué las acciones tienen una prima alta sobre los bonos. Estas discusiones son especialmente importantes para los principiantes.
Bernstein no proporcionó ninguna técnica precisa de asignación de activos. Simplemente enfatizó repetidamente la importancia de diversificar los activos, reequilibrarlos de manera oportuna y evitar transacciones frecuentes. No es supersticioso con respecto a las herramientas de análisis cuantitativo. En cambio, espera que los inversores puedan sacar conclusiones sobre la asignación de activos que les convengan mediante un juicio racional, lo cual es bastante raro entre los académicos.
13. Richard Ferry: "Todo sobre los fondos indexados"
Ferry es un analista de carteras y un creyente en la hipótesis del mercado eficiente. A través de datos empíricos y sus muchos años de experiencia laboral demostró que no es realista que los fondos de acciones gestionados activamente ganen al mercado, por lo que la mejor estrategia de inversión es distribuir adecuadamente los activos en varios fondos indexados.
Este libro dedica mucho espacio a describir los métodos de compilación y reequilibrio del índice: ¿cómo pueden los fondos indexados imitar el índice tanto como sea posible? ¿Cómo superar la liquidez, los costos de transacción y las dificultades fiscales? ¿Es posible que tengan éxito esos fondos indexados “fundamentales” “mejorados” que contradicen la hipótesis de los mercados eficientes? ¿Por qué es tan lento el desarrollo de los fondos indexados en renta fija? Ferry respondió a estas preguntas lo mejor que pudo, pero fue imposible convencer a todos. Por lo tanto, los fondos gestionados activamente siguen representando la mayoría de los activos financieros mundiales.
14. David Swenson: "Innovación en inversión institucional y gestión de fondos" (Gestión pionera de carteras)
Como director del Fondo de Dotación de la Universidad de Yale, Swenson ha logrado más que la mayoría de los resultados de colegas. Él cree que la clave del éxito de las inversiones no reside sólo en la asignación de activos, sino también en una comprensión profunda de la naturaleza de las diversas categorías de activos y en adherirse a principios científicos y prudentes en las decisiones de inversión. Svensson no rechaza la gestión activa, pero señala que se deben evitar comisiones de gestión excesivas y exposiciones a riesgos demasiado peligrosos. También comentó sobre la política de gasto del fondo.
Svensson citó una gran cantidad de ejemplos vívidos para decirnos lo difícil que es lograr un desempeño sostenido en un mercado impredecible. A diferencia de lo que imaginamos, no se jactó de cómo tuvo éxito, sino que analizó seriamente las razones por las que otros fracasaron: decisiones de inversión demasiado precipitadas, gestión de riesgos inadecuada, comisiones excesivas por la gestión de activos y "comprar, vender", "psicología equivocada, etc.". . Estos ejemplos demuestran que la psicología puede ser un factor más importante que la tecnología.
15. Stephen Davis: "Fusiones bancarias: lecciones para el futuro"
La ola de fusiones y adquisiciones bancarias ha arrasado el mundo entero, pero ¿cuántas fusiones y adquisiciones? ¿Realmente ofrece valor a los accionistas? ¿Qué motiva a la gerencia a adquirir o ser adquirida continuamente? ¿Qué papel desempeñan los bancos de inversión, los inversores institucionales y la dirección bancaria en las fusiones y adquisiciones? Como consultor de gestión, Davis utiliza muchos casos de experiencias personales y entrevistas para contar muchas historias típicas de fusiones y adquisiciones. No hay duda de que la mayoría fracasa, pero las recompensas para quienes tienen éxito son grandes.
Este libro proporciona una descripción detallada de los procesos específicos y los principales problemas de las fusiones y adquisiciones desde múltiples perspectivas. En este mundo de fusiones y adquisiciones, un pensamiento tan tranquilo es raro. Como institución financiera compleja e inestable, las fusiones y adquisiciones bancarias pueden ser las fusiones y adquisiciones más difíciles del mundo, por lo que comprender las fusiones y adquisiciones bancarias sin duda comprenderá el núcleo de los problemas de fusiones y adquisiciones.