Capítulo 1 El concepto básico de futuros y el origen y desarrollo del mercado de futuros Sección 1 El concepto básico de futuros (1) Un contrato de futuros se refiere a un contrato estandarizado celebrado en una bolsa, que está obligado por ley y se compromete a entregar un fecha en un lugar y hora específicos en el futuro de los bienes. El llamado contrato estandarizado significa que la cantidad, la calidad, el tiempo de entrega y la ubicación del contrato son todos fijos y la única variable es el precio. Hablando de contratos, la gente naturalmente piensa que un contrato es sólo una hoja de papel con números densamente impresos. Es cierto que los contratos de futuros implican mucha documentación y papeleo, pero un contrato de futuros no es una hoja de papel. Un contrato de futuros es un acuerdo legalmente vinculante a través de una bolsa de futuros para comprar o vender un producto básico en el futuro. Los términos estandarizados de los contratos de futuros generalmente incluyen: (1) Cantidad de transacción y términos unitarios. Los contratos de futuros para cada producto básico estipulan cantidades y unidades de cantidad unificadas y estandarizadas, denominadas colectivamente "unidades de negociación". Por ejemplo, la Bolsa de Productos Básicos de Dalian estipula que la unidad comercial de los contratos de futuros de soja es de 10 toneladas. En otras palabras, si se compran y venden contratos de futuros de soja en la Bolsa de Productos Básicos de Dalian, hay que empezar con 10 toneladas, que es 1 lote en términos del mercado de futuros, que es la unidad de negociación más pequeña. No se pueden comprar 5 toneladas ni vender 8 toneladas de soja en el mercado de futuros. (2) Términos de calidad y calificación. Los contratos de futuros de productos básicos estipulan grados de calidad unificados y estandarizados y, en general, adoptan los estándares de grado de calidad de los productos básicos formulados por el país. Por ejemplo, el estándar de entrega de futuros de soja de la Bolsa de Productos Básicos de Dalian adopta el estándar nacional. (3) Condiciones del lugar de entrega. Los contratos de futuros designan almacenes de entrega estandarizados y unificados para la entrega física de transacciones de futuros para garantizar la entrega normal de bienes físicos. Dalian es uno de los centros de distribución de cereales más importantes de China y su industria de almacenamiento está muy desarrollada. Actualmente, el almacén de entrega designado de Dalian Commodity Exchange se encuentra en Dalian. (4) Condiciones de entrega. Los contratos de futuros sobre materias primas especifican el mes de entrega física. En los primeros días del comercio de futuros de materias primas, lo primero que se nota es que cada materia prima tiene varios contratos diferentes, cada uno de los cuales representa un mes determinado, como el contrato de soja de 1999-11 y el contrato de soja de mayo de 2000. (5) Cláusula de cambio de precio mínimo. Se refiere al rango mínimo permitido de cambios en las cotizaciones de compradores y vendedores en el comercio de futuros. El cambio de precio de cada cotización debe ser un múltiplo entero del precio mínimo de cambio. El cambio mínimo de precio del contrato de futuros de soja en la Bolsa de Productos Básicos de Dalian es de 1 yuan/tonelada. En otras palabras, cuando se compran y venden futuros de soja, es imposible tener un precio de 2188,5 yuanes/tonelada. (6) Cláusulas de restricción de precios. El precio de transacción de un contrato de futuros en un determinado día de negociación no puede ser superior o inferior al precio de liquidación del contrato del día de negociación anterior por un margen determinado. Por ejemplo, la Bolsa de Productos Básicos de Dalian estipula que el límite de precio para los futuros de soja es ±3% del precio de liquidación del día de negociación anterior. (7) Condiciones del último día de negociación. Se refiere a la fecha límite para que un contrato de futuros deje de cotizar. Cada contrato de futuros tiene un límite de mes determinado. En un día determinado del mes del contrato, cesará la negociación del contrato y se preparará la entrega física. Por ejemplo, la Bolsa de Productos Básicos de Dalian estipula que el último día de negociación de futuros de soja es el décimo día de negociación del mes del contrato. Se adjunta como referencia el contrato de futuros de soja amarilla número 1 de la Bolsa de Productos Básicos de Dalian. Tipo de negociación soja No. 1 unidad de negociación 10 toneladas/lote unidad de cotización RMB precio mínimo de cambio 1 yuan/tonelada rango límite de precio 3% del precio de liquidación del día de negociación anterior Meses de entrega del contrato 1, 3, 5, 7, 9 y 11 horarios de negociación: todos los lunes a viernes, de 9:00 a. m. a 11:30 p. m., de 13:30 p. m. a 15:00 p. m., el último día de negociación del mes del contrato, el décimo día de negociación, el último día de negociación y el séptimo día posterior. el último día de negociación (en caso de que se pospongan los feriados legales). Consulte la tabla adjunta para obtener más detalles: lugar de entrega, almacén de entrega designado por Dalian Commodity Exchange, tarifa de transacción del 5% del valor del contrato, método de entrega de 4 yuanes/lote, código comercial de entrega centralizada A, bolsa cotizada, Dalian Commodity Exchange (2) Negociación de futuros: se refiere a la negociación centralizada de contratos de futuros durante todo el proceso de negociación de futuros, que se puede resumir en abrir una posición, mantener una posición, cerrar una posición o entrega física. Abrir una posición significa que un operador compra o vende recientemente una cierta cantidad de contratos de futuros. Por ejemplo, puedes vender 10 contratos de futuros de soja. Cuando esta operación es su primera operación, se llama abrir una posición. En el mercado de futuros, comprar y vender un contrato de futuros equivale a firmar un contrato de entrega a plazo. Un contrato que no se cierra después de la apertura se denomina contrato de apertura o contrato de cierre, también conocido como posición. Al abrir una posición, la posición mantenida después de comprar un contrato de futuros se denomina posición larga, o posición larga para abreviar, la posición mantenida después de vender un contrato de futuros se denomina posición corta o posición corta para abreviar; Si un comerciante mantiene un contrato de futuros hasta el final del último día de negociación, debe liquidar la transacción de futuros mediante entrega física. Sin embargo, sólo unos pocos aceptan entrega física.
Aproximadamente el 99% de los participantes del mercado optan por vender los contratos de futuros que compraron o recomprar los contratos de futuros que vendieron antes del final del último día de negociación, es decir, cubrir los contratos de futuros originales mediante transacciones de futuros de la misma cantidad y en direcciones opuestas. valor para cerrar transacciones de futuros y aliviar la obligación de entrega física al vencimiento. Por ejemplo, si vendió 65,438+00 contratos de soja en mayo de 2000, debería comprar 65,438+00 contratos del mismo contrato antes de que expire en mayo de 2000 para cubrir su posición. De esta manera, una transacción finaliza tan pronto como sea pareja. Es como la contabilidad financiera. Una vez que entra y sale la misma cantidad de dinero, la cuenta está equilibrada. Este acto de recomprar un contrato vendido o vender un contrato comprado se llama liquidación. Después de abrir una posición, los operadores pueden elegir dos formas de cerrar el contrato de futuros: elegir el momento para cerrar la posición o mantenerla hasta el último día de negociación para la entrega física. Los operadores de futuros pueden obtener ganancias o perder dinero al comprar o vender contratos de futuros. Entonces, desde la perspectiva del propio comerciante, ¿qué tipo de transacciones son rentables? ¿Qué tipo de operaciones están perdiendo dinero? Por favor vea un ejemplo. Por ejemplo, usted elige comprar o vender el contrato Soja 1. Usted vende 1 contrato de soja para entrega en mayo del próximo año a un precio de 2188 yuanes/tonelada. En este momento, su posición comercial se denomina "posición corta". Ahora puede decir que es un "vendedor en corto" o puede decir que está en corto en 1 contrato de soja. Cuando te conviertes en oso, tienes dos opciones. Una es mantener una posición corta hasta que expire el contrato. En el momento de la entrega, compras 10 toneladas de soja en el mercado spot y las entregas al comprador del contrato. Si puede comprar soja a un precio inferior a 2.188 yuanes/tonelada, puede obtener ganancias después de la entrega; por el contrario, si la compra a un precio superior a 2.188 yuanes/tonelada, perderá dinero; Por ejemplo, si gasta 2238 yuanes por tonelada para comprar soja para su entrega, perderá 500 yuanes (sin incluir las tarifas de transacción y entrega). Como posición corta, su otra opción es cubrir su posición si los precios de los futuros de soja se mueven a su favor. En otras palabras, si eres vendedor (corto), puedes comprar el mismo contrato, convertirte en comprador y cerrar la posición. Si esto le confunde, puede pensar en lo que hará cuando expire el contrato: comprar soja en el mercado al contado para cubrir la posición corta y entregársela al comprador del contrato. La esencia es la misma. Si actúa en corto y en largo al mismo tiempo, los dos se cancelan entre sí y puede abandonar el mercado de futuros. Si utiliza 2.188 yuanes/tonelada como posición corta y luego utiliza 2.058 yuanes/tonelada como posición larga para recomprar el contrato de venta original, entonces puede ganar 1.300 yuanes (sin incluir las tarifas de transacción). Sección 2 Una breve historia del surgimiento y desarrollo del mercado de futuros (1) El origen del comercio de futuros La historia del mercado de futuros se remonta a la Edad Media. El propósito original de establecer el mercado de futuros era satisfacer las necesidades de agricultores y comerciantes. Supongamos la situación de un agricultor en mayo y predice que el precio del grano cosechado en septiembre es incierto. Si la oferta no alcanza a satisfacer la demanda en ese momento, los precios de los cereales podrían subir a niveles muy altos, especialmente si los agricultores no tienen prisa por venderlos, lo cual es obvio. En este momento, los agricultores y sus familias enfrentan enormes riesgos debido a la incertidumbre de los precios. Lo volví a publicar
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