En la etapa actual en nuestro país, las empresas generalmente enfrentan el problema de la escasez de capital y la financiación se ha convertido en un canal de financiación muy importante para las empresas. La financiación mediante deuda es uno de los principales métodos de financiación de las empresas modernas y también es un método de financiación ampliamente utilizado por las empresas. Si hay deuda, hay riesgo de financiación. Por lo tanto, los riesgos que conlleva la deuda también son problemas reales que todas las empresas no pueden evitar.
1. Fuentes de riesgos de financiación
Los riesgos de financiación se refieren a riesgos relacionados con la financiación corporativa, generalmente referidos a la incertidumbre en los resultados financieros debido a cambios en la oferta y demanda de capital y al entorno macroeconómico. Certeza. Tiene dos significados. El primero se refiere al riesgo de que la financiación mediante deuda conduzca a una disminución de los ingresos de los propietarios de empresas; el segundo se refiere al riesgo de que la financiación mediante deuda pueda provocar dificultades financieras o incluso la quiebra de la empresa.
Los riesgos financieros de las empresas provienen principalmente de los siguientes aspectos:
1. La incertidumbre de la tasa de beneficio de la inversión de la empresa y la tasa de interés de los fondos prestados. Cuando la tasa de beneficio de la inversión de una empresa es mayor que la tasa de interés de los fondos prestados, debido al efecto del apalancamiento financiero, la empresa puede utilizar parte de los fondos prestados para aumentar la tasa de beneficio de sus propios fondos; La inversión de la empresa es inferior a la tasa de interés de los fondos prestados, el uso de los fondos prestados reducirá la tasa de beneficio de los fondos propios e incluso provocará pérdidas. En casos graves, debido a una relación activo-pasivo excesivamente alta o a la existencia de un gran número de activos dudosos, conducirá a la insolvencia y la quiebra.
2. El éxito o fracaso de las actividades empresariales. Para las empresas que operan con deuda, los fondos para pagar el principal y los intereses provienen en última instancia de las ganancias de la empresa. Si una empresa no funciona bien y sufre pérdidas a largo plazo, no podrá pagar el principal y los intereses de la deuda a tiempo, lo que generará presión para el pago de la deuda a la empresa. También puede dañar la reputación de la empresa y no poder recaudar fondos de manera efectiva. fondos, lo que conlleva riesgos financieros para la empresa.
3. Estructura de la deuda. La idoneidad de la proporción entre fondos prestados y fondos propios también está estrechamente relacionada con los intereses y riesgos financieros de la empresa. Bajo la influencia del apalancamiento financiero, cuando la tasa de beneficio de la inversión es mayor que la tasa de interés, la empresa ampliará la escala de pasivos y aumentará adecuadamente la relación entre los fondos prestados y los fondos propios, aumentando así el rendimiento del capital social de la empresa. Por otro lado, cuando la tasa de beneficio de la inversión es inferior a la tasa de interés, cuanto más deuda tiene la empresa, mayor es la relación entre los fondos prestados y sus propios fondos y menor es el rendimiento del capital social de la empresa. En casos graves, la empresa sufrirá pérdidas o incluso quiebra. Al mismo tiempo, cuando se fija la escala de la deuda, el hecho de que el acuerdo de vencimiento de la deuda sea razonable también traerá riesgos financieros para la empresa. Si la proporción de deuda a largo y corto plazo no es razonable, el período de pago está demasiado concentrado, la presión para pagar la deuda en la fecha de vencimiento es demasiado grande y la rotación de capital no es eficiente, afectará la actividades normales de producción y operación de la empresa.
4. Cambios en los tipos de interés. Las empresas pueden enfrentar riesgos derivados de cambios en las tasas de interés al obtener capital. El nivel de las tasas de interés determina directamente el costo de capital de la empresa. Cuando el país implementa la política de "doble flexibilización", es decir, una política fiscal expansiva y una política monetaria laxa, la oferta monetaria aumenta y la tasa de interés de los préstamos disminuye. Cuando las empresas recaudan fondos en este momento, el costo de capital es menor y el costo operativo. los costos soportados por la empresa se reducen, reduciendo así el riesgo financiero de la empresa; por el contrario, cuando se implementa la política de "doble restricción", es decir, la política fiscal y monetaria estricta, la oferta monetaria se reduce y los intereses del préstamo. La tasa aumenta cuando la empresa recauda fondos en este momento, el costo de capital aumenta y la empresa asume. A medida que aumentan los costos operativos, las empresas asumirán mayores riesgos financieros.
5. Cambios en el tipo de cambio. Si una empresa pide prestado moneda extranjera, también puede enfrentar riesgos causados por las variaciones del tipo de cambio. Cuando la moneda extranjera prestada se aprecia durante el período de préstamo, el valor real de los reembolsos de capital e intereses de la empresa a su vencimiento será mayor que el valor en el momento del préstamo. Cuando el tipo de cambio cambia en la dirección opuesta, es decir, cuando la moneda extranjera prestada se ablanda (se deprecia), la empresa prestataria puede obtener "ingresos por tenencia", es decir, debido a la depreciación de la moneda extranjera prestada, el principal seguirá se reembolsará de acuerdo con el monto prestado al vencimiento, y los intereses se pagarán a la tasa de interés original, reduciendo así el valor real del capital y los intereses reembolsados.
6. Toma de decisiones equivocada. Los proyectos de inversión requieren grandes cantidades de dinero. Si la toma de decisiones falla o el proyecto no puede completarse y formarse rápidamente por diversas razones, y los fondos no pueden recuperarse lo antes posible para pagar el principal y los intereses, la empresa sufrirá una enorme crisis financiera.
Análisis de los pros y los contras de la gestión de la deuda
La financiación de la deuda es un arma de doble filo, que no sólo puede traer beneficios de apalancamiento financiero, sino también provocar riesgos de financiación. El uso de fondos obtenidos de la deuda para dedicarse a actividades productivas y comerciales se denomina gestión de la deuda. Bajo ciertas condiciones de estructura de capital, el interés de la deuda que paga una empresa con cargo a las ganancias antes de intereses e impuestos es relativamente fijo. Cuando aumentan las ganancias antes de intereses e impuestos, el interés de la deuda soportado por cada dólar de ganancias antes de intereses e impuestos disminuirá en consecuencia, y las ganancias que pueden distribuirse a los propietarios de empresas después de deducir los impuestos sobre la renta aumentan, lo que genera beneficios adicionales para los propietarios de empresas, que es decir, apalancamiento financiero. De manera similar, debido al papel de las operaciones de deuda, cuando las ganancias antes de impuestos disminuyen, las ganancias después de impuestos disminuyen más rápidamente, lo que resulta en una caída significativa en los ingresos de los propietarios de negocios, y puede incluso conducir a la quiebra. Para las empresas, es necesario medir los beneficios, riesgos y pérdidas causados por el uso de operaciones de deuda. Por lo tanto, es de gran importancia estudiar los efectos positivos y negativos de la gestión de la deuda en las empresas.
(1) El papel positivo de la gestión de la deuda en las empresas
1. La gestión de la deuda favorece el aumento de la escala empresarial de las empresas y mejora su competitividad en el mercado. La economía de mercado es una economía competitiva. El éxito o el fracaso de la competencia depende no sólo de la forma de competir, sino también de la fuerza competitiva de la empresa, es decir, de la escala de capital de la empresa. Mediante préstamos, las empresas pueden recaudar fondos suficientes en un corto período de tiempo para ampliar su escala comercial y participar en la competencia del mercado.
2. La gestión de la deuda puede permitir a las empresas obtener beneficios de apalancamiento financiero y aumentar la rentabilidad de los accionistas corporativos. Cuando la tasa de beneficio de la inversión es mayor que la tasa de interés de la deuda, dado que el interés de la deuda pagado por la empresa es relativamente fijo, cuando el EBIT aumenta, el interés de la deuda soportado por cada dólar de EBIT disminuirá en consecuencia, generando así beneficios para el propietario de la empresa. . para obtener ingresos extra.
3. Los pasivos pueden permitir a las empresas obtener ahorros fiscales. Los intereses de las obligaciones corporativas deben pagarse a tiempo. Según las disposiciones pertinentes del moderno sistema de contabilidad empresarial, los intereses de las obligaciones deben pagarse antes de impuestos. En el caso del mismo beneficio operativo, en comparación con las empresas libres de deuda, las empresas endeudadas pueden obtener beneficios potenciales debido a la reducción del impuesto sobre la renta pagado.
4. La gestión de la deuda puede reducir las pérdidas por la depreciación de la moneda. En el caso de la inflación, es más beneficioso utilizar la deuda para expandir la reproducción que acumular capital por sí sola, porque la inflación provocará una devaluación de la moneda y la diferencia en la tasa de interés entre el préstamo y el reembolso hace que el valor real del reembolso del deudor sea menor que el caso sin inflación. En efecto, el deudor transfiere el riesgo de devaluación de la moneda al acreedor, reduciendo las pérdidas causadas por la inflación.
5. Puede reducir los costos de capital integrales. Las empresas deben reembolsar el principal y los intereses a tiempo, independientemente de las ganancias o pérdidas, lo que supone menos riesgo para los acreedores. Al mismo tiempo, la empresa ya no asume otras responsabilidades económicas distintas del reembolso del principal y los intereses. A diferencia de la emisión de acciones, que pagan grandes dividendos después de impuestos, los intereses pagados por la empresa se incluyen en el costo y no generan impuestos sobre la renta. Por lo tanto, en comparación, el costo de capital de la deuda es generalmente menor que el costo del capital social, lo que resulta beneficioso para reducir el costo integral de capital.