La lista actual de industrias con mayor intensidad de inversión muestra que la clasificación de la industria de productos forestales ha ido aumentando en el último mes, saltando al primer lugar la semana pasada. La demanda interna sigue creciendo de manera constante a medida que los suministros internacionales se vuelven cada vez más escasos. El deterioro de la relación entre oferta y demanda provocará aumentos continuos de los precios de la madera y mayores aumentos en el valor de los activos forestales.
Shen Yin, Yao Zhao, Jinhou y Zhou Haichen
1 Los precios de la madera siguen aumentando.
Según información de la Asociación de la Industria Forestal de China, desde 2001, los precios de la madera en mi país han seguido aumentando. Tomando como ejemplo el precio de los troncos de coníferas, el precio actual ha aumentado una media del 17% en comparación con junio de 2010, y ha aumentado casi un 10% desde principios de 2004.
Las razones se pueden explicar desde dos aspectos: demanda y oferta:
Demanda: La demanda de madera en el mercado chino aumenta día a día. En los diez años comprendidos entre 1995 y 2004, el consumo de productos forestales de China (consumo interno de productos forestales y exportación de productos forestales) aumentó en un 70%, de los cuales el consumo interno de productos forestales aumentó en 59,67 millones de metros cúbicos RWE1, lo que representa el 55% de el crecimiento de la oferta mundial de madera (la oferta mundial de madera durante el mismo período aumentó en 1,08 millones de metros cúbicos). En otras palabras, por cada dos árboles talados en el mundo, se necesita uno para satisfacer el creciente consumo de productos forestales de China. China se ha convertido en el segundo consumidor mundial de productos forestales después de Estados Unidos, y su enorme demanda de madera se ha convertido en la principal razón del continuo aumento de los precios de la madera.
Oferta: En 1998, mi país lanzó el "Proyecto de Protección de Bosques Naturales" y restringió estrictamente la tala de bosques nacionales, lo que resultó en una reducción significativa de la producción nacional de madera. Las empresas procesadoras de productos forestales ávidas de materias primas dependen de políticas preferenciales como "aranceles cero" sobre las importaciones de troncos para buscar madera en el extranjero, lo que permite a China integrarse gradualmente en el comercio mundial de productos forestales. En los diez años comprendidos entre 1995 y 2004, las importaciones de productos forestales de mi país aumentaron 4,5 veces, y las trozas importadas representaron más de la mitad del consumo interno de madera (en 1995, sólo el 21% de la madera necesaria para el consumo interno de productos forestales procedía de En 2004, esta proporción había aumentado al 56%. Por lo tanto, la oferta extranjera de madera ha afectado cada vez más los precios de la madera de China.
Los datos de aduanas muestran que en 2005, mi país importó 29,368 millones de metros cúbicos de troncos. aumento interanual del 11,6%; el precio medio de importación fue de 110 dólares EE.UU. por metro cúbico, un aumento interanual del 3,5%, el tercer año consecutivo de aumento desde 2002.
En los últimos años, el suministro de madera del exterior también se ha enfrentado a muchos factores desfavorables:
En primer lugar, los principales proveedores de productos forestales de mi país se enfrentan a la presión del desarrollo sostenible. Guinea y otros países son los principales proveedores de productos forestales de mi país, y sus exportaciones de troncos en su mayoría no tienen restricciones. Sin embargo, por consideraciones de protección de los recursos nacionales y la presión ambiental, las políticas forestales de algunos países han cambiado y se han adoptado estrategias de desarrollo sostenible. medidas para controlar y limitar la tala, aumentando la incertidumbre en el suministro de troncos a Rusia, el principal proveedor. Por ejemplo, en marzo de 2006, el gobierno ruso emitió una orden para aumentar el arancel de exportación de troncos y madera aserrada sin procesar del 6,5% a cero. inferior a 2,5 euros/metro cúbico y no inferior a 4 euros/metro cúbico. En julio de 2007 aumentará hasta el 65.438+00%, y no será inferior a 6 euros/metro cúbico. El incremento de tarifas conllevará directamente.
En segundo lugar, el tsunami del Océano Índico provocó un aumento de la oferta de madera en el mercado de madera del Sudeste Asiático. Países como Malasia, Myanmar e Indonesia siempre han sido importantes proveedores de madera importada. La mayoría de estos países fueron víctimas del tsunami. Sus casas resultaron gravemente dañadas y sus economías se vieron afectadas en cierta medida. Su reconstrucción después del desastre requiere una gran cantidad de madera, lo que afecta al mismo tiempo a las exportaciones de madera. , el tsunami también causó daños a los puertos y un estancamiento del transporte marítimo, lo que provocó una escasez de capacidad de transporte, un aumento de los fletes y escasez de materias primas como chapa gruesa. Además, la reconstrucción de los países afectados requiere una gran cantidad de mano de obra, que también requiere mucha mano de obra. provoca un aumento en los costos laborales. Por lo tanto, el tsunami del Océano Índico tiene un gran impacto en el precio de la madera importada en China.
En tercer lugar, el aumento continuo de los precios del petróleo crudo aumentará sin duda el costo de la tala de madera. y el transporte en Estados Unidos y Nueva Zelanda. El costo del flete de la madera se ha más que duplicado en medio año, lo que indirectamente ha provocado un aumento en los precios de la madera.
En cuarto lugar, el país ha intensificado sus esfuerzos. para investigar y lidiar con el comercio ilegal de madera. Después de obtener documentos falsificados, fue introducido de contrabando en China.
Por ejemplo, según una investigación publicada por Greenpeace, como no se permite la exportación de troncos indonesios, los comerciantes del país falsificaron certificados de origen y permitieron que los troncos robados pasaran por Malasia y luego entraran en la aduana de China. En respuesta, la Administración Forestal de China ha intensificado su lucha contra el comercio ilegal de madera, afectando indirectamente el suministro de madera de China.
Además, según el análisis y previsión de la oferta y demanda internacional de recursos forestales y productos forestales realizado por la FAO, ECE, Indonesia, Malasia, Japón, Corea del Sur, Nueva Zelanda, Reino Unido y otros países, el mercado mundial de madera en el futuro (antes de 2010) crecerá a baja velocidad, lo que también hace que el mercado espere que los precios de la madera aumenten.
2. El valor de los recursos forestales se ha vuelto cada vez más prominente.
2.1 Mi país no es rico en recursos forestales.
El Sexto Inventario Nacional de Recursos Forestales (1999-2003) muestra que la superficie forestal de mi país es de 654,38+75 millones de hectáreas, el volumen de existencias forestales es de 124,56 millones de metros cúbicos y la tasa de cobertura forestal es del 1821%. Entre ellos, la superficie cultivada es de 54 millones de hectáreas, ocupando el primer lugar en el mundo.
El valor absoluto de los recursos forestales de mi país es considerable, pero la cantidad total es seriamente insuficiente. Aunque el valor absoluto de los bosques de mi país es considerable (la superficie forestal representa el 4,52% del mundo, ocupando el quinto lugar; el stock forestal representa el 3,22% del mundo, ocupando el sexto lugar), es incompatible con el vasto territorio de nuestro país, grandes población, el desarrollo sostenido de la economía nacional y la producción y la vida de la población. En comparación con las necesidades de la población y la necesidad de mantener el medio ambiente ecológico, la cantidad total de recursos forestales de nuestro país es seriamente insuficiente. La superficie forestal per cápita, el volumen forestal per cápita y la tasa de cobertura forestal de China ocupan los puestos 134, 122 y 130, respectivamente, en el mundo. En otras palabras, utilizar menos del 5% de los recursos forestales del mundo no sólo debe satisfacer las necesidades de producción y vida del 22% de la población mundial, sino también las necesidades de mantener el 7% del entorno ecológico terrestre del mundo. Por lo tanto, China es uno de los países del mundo con recursos forestales relativamente pobres y una grave escasez de recursos forestales totales.
2.2 Las tres principales industrias impulsan el crecimiento continuo del consumo forestal.
Impulsado por el crecimiento rápido y sostenido de la economía nacional, el consumo de productos forestales industriales de China ha aumentado un 50% en los últimos 10 años, alcanzando 65438+74 millones de metros cúbicos de RWE en 2004, convirtiéndose en el mayor consumo del mundo. mayor consumidor después de Estados Unidos. El segundo mayor consumidor de productos forestales. Según la Administración Forestal del Estado, la industria de la construcción, la industria de la pulpa y el papel y la industria del mueble son los mayores consumidores de madera industrial nacional. En 2004, estas tres industrias consumieron el 95% de la madera industrial nacional.
Consumo de madera en la industria de la construcción: La construcción y decoración requieren de una gran cantidad de productos de madera como tableros artificiales, suelos de madera, plantillas de construcción y tableros decorativos. En los últimos años, el rápido crecimiento de la industria de la construcción ha estimulado enormemente la demanda de madera. Según el "Informe sobre el desarrollo forestal de China de 2005" publicado por la Administración Forestal Estatal, la industria de la construcción consumió casi la mitad de la madera industrial del país en 2004. Tomando como ejemplo los paneles artificiales, la producción de paneles artificiales de mi país aumentó de 2.446 millones de metros cúbicos en 1990 a 544,65 millones de metros cúbicos en 2004, con una tasa de crecimiento anual promedio del 31,2% durante el período de 15 años.
Consumo de madera en la industria del mueble: debido al continuo calentamiento de la industria inmobiliaria, el aumento del poder adquisitivo de los residentes y el rápido crecimiento del mercado de exportación de muebles, la industria del mueble de China ha crecido a un promedio tasa anual del 15% en los últimos 20 años. En 2004, la producción total de muebles de China alcanzó los 273 mil millones de yuanes, convirtiéndose en el cuarto mayor productor de muebles del mundo. En términos de exportaciones, las exportaciones de muebles de China aumentaron de 65.438+97 millones de dólares EE.UU. en 1997 a sólo 65.438+29,7 millones de dólares EE.UU. en 2005 a 65.438+37,67 millones de dólares EE.UU. en 2005, con una tasa media de crecimiento anual del 30,4 por ciento en diez años. En la actualidad, China se ha convertido en el segundo exportador de muebles del mundo después de Italia.
Figura 4: La tasa de crecimiento anual promedio de la producción de paneles artificiales de China de 1990 a 2005 fue del 31%. Figura 5: La tasa de crecimiento anual promedio de las exportaciones de muebles de China de 1996 a 2005 fue del 30,4%.
Consumo de madera en la industria papelera: Por un lado, la producción total de productos de papel ha aumentado año tras año. Durante el período 1990-2004, la producción china de papel y cartón fabricados a máquina aumentó de 13,72 millones de toneladas a 49,5 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento anual promedio del 9,9% durante el período de 15 años. A pesar de esto, en 2004, el consumo per cápita de papel y cartón en China era sólo de 42 kg, sólo 1/8 del consumo de Estados Unidos (312 kg).
Según estimaciones de la FAO, si el consumo de papel per cápita de China alcanza el nivel promedio de los Estados Unidos, necesitará consumir 65.438+600 millones de metros cúbicos adicionales de madera, lo que equivale a la producción anual de madera en el mundo.
Por otro lado, desde la perspectiva de la estructura de las materias primas de fibra para la fabricación de papel, la proporción de pulpa de madera en las materias primas para la fabricación de papel de mi país también aumenta año tras año, pero todavía existe una brecha significativa en comparación. con los países desarrollados en la industria mundial de fabricación de papel (países desarrollados La proporción de pulpa de madera llega al 62,6%, mientras que en mi país es solo el 22%). A medida que la proporción de pulpa de madera siga aumentando, la demanda de madera seguirá creciendo.
Figura 6: La tasa de crecimiento anual promedio de la producción de papel y cartón fabricado a máquina en China de 1990 a 2005 es del 9,9%. Figura 7: La proporción de pulpa de madera en la estructura de materia prima de fibra de papel de China está aumentando año tras año. por año.
2.3 Revalorización de los recursos forestales bajo las nuevas normas contables
En febrero de 2006, el Ministerio de Finanzas emitió una nueva versión de las Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales, que se lanzará oficialmente a partir de Junio a Octubre 2007. Implementación.
A. Se ha aclarado el concepto de activos biológicos
Los activos biológicos se refieren a animales y plantas vivos. Los activos biológicos se dividen en activos biológicos consumibles, activos biológicos productivos y activos biológicos de bienestar público: ① Los activos biológicos consumibles se refieren a activos biológicos mantenidos para la venta o cosechados como productos agrícolas en el futuro. En esta categoría entran el ganado joven y el ganado de engorde de las empresas agrícolas, así como los bosques de rápido crecimiento y los materiales medicinales de las empresas biomédicas. (2) Los activos biológicos productivos se refieren a los activos biológicos mantenidos para la producción de productos agrícolas, la prestación de servicios o el arrendamiento. Los bosques económicos, la producción ganadera y los animales de granja de las empresas agrícolas entran en esta categoría. (3) Los activos biológicos de bienestar público se refieren a activos biológicos cuyo objetivo principal es la conservación y protección del medio ambiente. Los bosques de refugio y los bosques de bienestar público de empresas agrícolas e industriales ligeras entran en esta categoría.
B. Los activos biológicos se enumerarán por separado como partidas de activo.
En abril de 2004, el Ministerio de Hacienda promulgó el "Sistema de Contabilidad para Empresas Agrícolas". En esta disposición complementaria del sistema de contabilidad empresarial también se dividen en cierta medida los activos biológicos, incluidos los activos biológicos productivos, los activos biológicos consumibles y los bosques de bienestar público. Sin embargo, estos tres tipos de activos biológicos no se presentan por separado en el balance. Activos biológicos consumibles (bosques de rápido crecimiento, ganado joven y de engorde, etc.). ) se contabilizan como inventarios, mientras que los activos biológicos productivos (bosques económicos, etc.) y los bosques de bienestar público se contabilizan como activos fijos. Según las nuevas normas contables, a partir de 2007, las empresas con activos biológicos incluirán por separado en sus balances los activos biológicos consumibles, los activos biológicos productivos y los activos biológicos de bienestar público.
C. Introduciendo el concepto de valor razonable
Las nuevas "Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales - Activos Biológicos" establecen claramente que existe evidencia concluyente de que el valor razonable de los activos biológicos puede ser obtenidos de manera continua y confiable, se debe medir el valor razonable de los activos biológicos. La medición del valor razonable debe cumplir al mismo tiempo las siguientes condiciones: ① Existe un mercado comercial activo para activos biológicos. ② El precio de mercado y otra información relevante de activos biológicos similares o similares se pueden obtener del mercado de negociación para hacer una estimación razonable del valor razonable de los activos biológicos.
Para las empresas forestales, tomamos como ejemplo los bosques de rápido crecimiento. Supongamos que la empresa forestal comienza a medir los activos forestales de rápido crecimiento a su valor razonable desde junio de 5438 a octubre de 2007. La diferencia entre el valor razonable de los activos y el valor en libros medido originalmente al costo histórico se incluye en la reserva de capital actual. lo que equivale al 30% del patrimonio neto. Suponiendo que el precio del mercado de la madera aumente a finales de 2007, el cambio en el valor razonable se incluye directamente en las pérdidas y ganancias actuales, lo que equivale a un aumento en la ganancia neta.
3. Atención al valor de inversión del sector forestal
Creemos que los recursos forestales se enfrentan a una revalorización. Por un lado, los precios de la madera siguen aumentando; por otro, están a punto de implementarse nuevas normas contables que permitirán medir los activos forestales a su valor razonable.
Recomendamos que los inversores presten atención a las empresas cotizadas con ricos recursos forestales. Hemos seleccionado cuatro empresas: Jilin Forestry (600189), Jinggu Forestry (600265), Yueyang Paper (600963) y Yongan Forestry (000663), y se recomienda a los inversores que les presten especial atención.