Artículo 1
Investigación sobre conflictos legales y aplicación de reglas en la inversión transfronteriza de valores
A medida que mi país desarrolla vigorosamente los negocios internacionales, algunas actividades en La inversión fronteriza en mi país también implica algunas cuestiones de aplicación legal. Después de unirse a la OMC, China tiene cada vez más empresas multinacionales de inversión y financiación, y el alcance de los intercambios con el país se ha vuelto cada vez más amplio. A menudo ocurren conflictos legales y diferentes aplicaciones de reglas. Cómo entender estos conflictos y reglas y tomar la decisión más beneficiosa es una garantía importante para el desarrollo de las empresas multinacionales en China. Este artículo explora algunas cuestiones en la aplicación legal de la inversión transfronteriza en valores desde la perspectiva del conflicto de leyes y la aplicación de reglas.
Primero, los conflictos legales en la inversión de valores transfronterizos
Para garantizar mejor el funcionamiento normal de las transacciones de valores transfronterizos, varios países han formulado regulaciones especiales para abordar algunas cuestiones en Derecho de inversión transfronteriza en valores. Sin embargo, estas leyes y reglamentos no son universales, sino que son formulados por cada país desde la perspectiva de su propio desarrollo, y también existen muchos conflictos. En términos generales, estos conflictos se reflejan principalmente en los siguientes aspectos:
1. Conflictos en el ajuste de las relaciones jurídicas
Los países tienen diferentes interpretaciones sobre la inversión en valores y diferentes opiniones sobre la formulación de leyes. y el uso de soluciones legales, naturalmente, habrá grandes variaciones en el curso de la cuestión. En primer lugar, existen diferencias en los temas, métodos y procedimientos de emisión de valores, y la comprensión de las regulaciones es muy diferente; en segundo lugar, existen diferencias en la formulación de algunas reglas, como los métodos de negociación de valores y los métodos de pago; estructura regulatoria de valores, métodos y medidas regulatorias y diferentes disposiciones sobre mecanismos de protección de derechos sobre valores, finalmente, existen diferencias en las disposiciones legales sobre las entidades del mercado de valores en varios países, que involucran las calificaciones e identidades de las compañías de valores, bolsas de valores, agencias de registro de valores, Sociedades de inversión en valores, sociedades cotizadas e inversores en valores confirmados.
En segundo lugar, diferentes países tienen diferentes regulaciones sobre las actividades de inversión en valores.
La inversión de cartera transfronteriza requiere una serie de comportamientos, y existen diferentes interpretaciones de las normas y reglas estándar designadas para estos comportamientos. Por ejemplo, al regular la emisión y el comercio de valores, los países tienen diferentes interpretaciones sobre cómo identificar los dos comportamientos y cómo controlarlos durante el proceso de implementación, y también hay diferencias en el contenido regulatorio de las condiciones para la cotización de empresas multinacionales; La supervisión de este comportamiento también son diferentes. Todas estas son diferencias en el proceso internacional de regulación de algunos comportamientos en la inversión de cartera transfronteriza. Estas diferentes interpretaciones también dan lugar a conflictos en la aplicación de la ley, lo que no conduce a la resolución efectiva de la misma cuestión.
En el contenido anterior, se resumen y describen los conflictos legales de varios países en la inversión de valores transfronterizos. De hecho, en la investigación teórica también existen diferencias en la comprensión de este tema. Por ejemplo, en el proceso de resumir el conflicto de aplicación legal, algunos académicos dividen este tema en tres partes: conflicto del emisor, conflicto del emisor y conflicto de comportamiento y gestión de la emisión. No importa en qué departamento se encuentren, todos son conscientes de que existen algunas cuestiones legales en la inversión de valores transfronterizas en las que debemos centrarnos en el futuro.
2. Normas de conflicto aplicables a las leyes de inversión en valores transfronterizos
Los países de todo el mundo tienen regulaciones sobre el comportamiento de inversión en valores transfronterizos, y también existen algunos tratados internacionales y tratados multilaterales. Entonces surge realmente la cuestión de la inversión en valores transfronterizos. ¿Cómo postularse y elegir? La comprensión internacional del tema se divide en cinco áreas principales, con normas contradictorias que rigen tanto el comercio como la emisión de valores.
1. Se aplicará la ley personal del emisor.
En la inversión transfronteriza de valores, una vez que surge una cuestión legal, las leyes de algunos países estipulan que se debe aplicar la ley personal del emisor, es decir, la ley del lugar donde se encuentra la empresa multinacional emisora. El comportamiento de inversión que se registra determina qué conflictos de leyes deben aplicarse. El país más importante es Hungría, cuyo artículo 28, párrafo 4, del derecho internacional privado estipula: “Si los valores involucran derechos de los miembros, la ley personal del emisor se aplicará a la creación, transferencia, eliminación y efectividad de los derechos y obligaciones de los valores.
Resolver disputas de acuerdo con las leyes del lugar de emisión y la ubicación del establecimiento comercial.
Este es un principio territorial típico y también es una práctica común. En muchos casos, los países estipulan cómo resolver conflictos legales. El propósito de esta disposición es permitir que el lugar del emisor y la ubicación de la institución comercial comprendan de manera verdadera y precisa la situación de algunas empresas multinacionales de inversión en valores y obtengan información. de manera oportuna a través de investigaciones en el lugar de registro, y facilitar que las partes proporcionen pruebas y órganos resolutorios para resolver disputas.
3. La ley del lugar donde se presenta la solicitud.
En la inversión transfronteriza de valores, los objetos de emisión y negociación son muy amplios, por lo que cuando ocurren disputas legales, los problemas también son diversos y diferentes países tienen diferentes regulaciones sobre la resolución de disputas legales. Para proteger mejor los intereses de las partes y lograr la liberación oportuna de los derechos, por ejemplo, la ley coreana estipula que la adquisición y pérdida de derechos sobre valores al portador se regirá por la ley del lugar donde se encuentran los valores al portador.
Aplicable al desarrollo de localizaciones bursátiles.
Se trata de cómo aplicar las leyes de comercio de valores en el proceso de inversión en valores transfronterizos. Las regulaciones varían de un país a otro, pero muchos países estipulan que cuando ocurre una disputa sobre una transacción de valores, se debe aplicar la ley del lugar donde ocurre la transacción para resolver la disputa. El artículo 27 del Derecho Internacional Privado de Hungría estipula: "Para los contratos celebrados a través de una bolsa de valores, se aplicará la ley del lugar donde esté situada la bolsa de valores". El artículo 28 del Derecho Internacional Privado de Polonia estipula: "Las deudas derivadas de actos jurídicos que tienen lugar en una bolsa de valores se regirán por la ley del país donde esté ubicada la bolsa de valores", estipula el artículo 1125 del Código Civil de la República de Bielorrusia. : "Se aplicarán las subastas, licitaciones u obligaciones del país donde esté ubicada la bolsa de valores." Ley aplicable a los contratos celebrados en subastas, licitaciones o bolsas de valores "Además, el artículo 28 del Derecho internacional privado polaco, el artículo 39 de Austria. El Derecho Internacional Privado y el Artículo 3115 del Código Civil de Quebec, Canadá, tienen disposiciones similares. Estas disposiciones también son consistentes con el concepto tradicional de “conducta nacional” en el derecho internacional privado.
5. Los ajustes deberán realizarse de acuerdo con las leyes del lugar donde se realiza la transacción.
La negociación de valores de las empresas multinacionales es diferente de la negociación de valores nacionales. La inversión transfronteriza en valores tiene una mayor flexibilidad en el proceso de negociación de valores y las transacciones de valores pueden realizarse de acuerdo con las necesidades reales. Además, el desarrollo de la tecnología de red moderna también ofrece la mayor posibilidad para la naturaleza transespacio de las transacciones de valores. Por lo tanto, para adaptarse al desarrollo internacional y asegurar la normal realización de las transacciones, las leyes de algunos países estipulan que la resolución de disputas se regirá por la ley del lugar donde se produce la transacción. Por ejemplo, la ley argentina establece que las transferencias de bonos y pagarés pagaderos al tenedor se regirán por la ley del país donde se realiza la transferencia.
Además, el derecho internacional privado del "Código Civil francés" estipula que "la relación entre el cedente y el tenedor, y la relación entre el tenedor y un tercero, también puede aplicarse al lugar donde los valores se pagan." "
3 Características y desarrollo de la aplicación de las leyes sobre inversiones transfronterizas en valores
Doble aplicación jurídica de las operaciones con valores
Del trabajo real y del proceso legislativo se desprende que las leyes relativas a la supervisión de valores en realidad tienen la doble naturaleza de derecho público y derecho privado. En el proceso de formulación de leyes de acuerdo con sus propias condiciones reales. consideró la doble aplicación de las operaciones con valores: disposiciones legales obligatorias y leyes directamente aplicables. Bajo la guía de estos dos conceptos legislativos diferentes, los países tienen regulaciones diferentes sobre transacciones en inversiones de valores transfronterizas. Sin embargo, desde la perspectiva de los aspectos obligatorios de los sujetos y transacciones, esta es un área de ajuste del derecho privado, pero desde la perspectiva del estado que regula el orden de negociación de valores y el comportamiento de gestión de emisiones, este también es el alcance del derecho público. Por tanto, se aplica la doble ley.
En segundo lugar, la aplicación directa de las leyes de valores
Los sistemas de gestión de los mercados de valores en varios países entran dentro del ámbito de ajuste en el ámbito del derecho público y deben ser diferentes de los conflictos. del derecho en el sentido del derecho privado internacional tradicional.
Estas cuestiones en el campo de la regulación de valores se aplican directamente a las leyes de valores de varios países, y no existe elección ni conflicto legal tradicional entre las partes. Quienes violen las leyes y reglamentos reguladores de valores deben asumir la responsabilidad administrativa, y quienes causen daños a otros también deben asumir la responsabilidad civil. Aunque la regulación de valores pertenece al campo del derecho público, la relación entre la emisión y la negociación de valores y sus normas siguen siendo de naturaleza de derecho privado. Por lo tanto, el derecho de valores es un departamento jurídico especial que combina el derecho privado y el derecho público. El derecho de valores ajusta el comportamiento de todas las partes en el mercado de valores, y los ajustes del derecho privado basados en la responsabilidad civil son la base legal para construir el mercado de valores. Como se mencionó anteriormente, diferentes países tienen diferentes regulaciones sobre lo que constituye responsabilidad civil por valores, lo que resulta en ciertos conflictos legales en el caso de la emisión y negociación transfronteriza de valores. Por lo tanto, primero debemos aclarar las normas específicas del derecho de valores, distinguir los atributos del derecho público y los atributos del derecho privado y adoptar diferentes principios de aplicación legal.
Cuatro. Conclusión
El desarrollo de la inversión de cartera transfronteriza es una manifestación de la integración económica mundial y un símbolo de progreso nacional y social. Como país en desarrollo, es una forma deseable de establecer vínculos económicos efectivos con otros países de esta manera y utilizar fondos mundiales y otros recursos para apoyar el desarrollo económico de China. Pero al mismo tiempo, también debemos ver algunos de los problemas, como las diferencias en competitividad y modelos de gestión en China.
Estos problemas serán finalmente resueltos por la ley. Sólo tomando buenas decisiones sobre la aplicación de la ley y resolviendo los problemas de aplicación de la ley podremos brindar apoyo al desarrollo del negocio de inversión en valores transfronterizos de mi país.
Referencia:
[1] semana. Sobre el desarrollo de la inversión en valores de China y la integración económica mundial [J].
[2]Dom·. La aplicación del derecho en la inversión transfronteriza en valores [J]. Foro Político y Jurídico, 201003.
[3] Xie Jun. Investigación sobre cuestiones jurídicas de la inversión en valores relacionados con el extranjero [D]. Universidad Minzu de China, 200804.
Artículo 2
Aplicación de la ley en la emisión transfronteriza de valores y transacciones de valores
1. Aplicabilidad de la ley en la emisión transfronteriza de valores
En las transacciones transnacionales de inversión en valores, el emisor o asegurador de los valores y los inversionistas están obligados por el espíritu de la relación contractual aplicable, por lo que naturalmente están sujetos a ajustes a la relación jurídica contractual. Según los diferentes objetos de inversión en valores, el proceso de emisión de valores se puede dividir en emisión pública y colocación privada. Dado que las ofertas públicas y las colocaciones privadas se aplican a objetos diferentes, las regulaciones sobre sus correspondientes relaciones jurídicas también deberían ser diferentes. Para las colocaciones privadas, lo que sucede durante el proceso de colocación privada es una oferta, una oferta o negociación entre las dos partes. Todas las actividades de ambas partes involucradas en este proceso se llevan a cabo bajo la premisa de la autonomía de ambas partes, y el comportamiento de ambas partes debe estar regulado por el derecho privado. Si el contrato es aplicable, también se deberá seleccionar la ley aplicable correspondiente a través de las normas de conflicto del contrato. Para las actividades de emisión pública de inversión en valores, se utilizan métodos especiales aplicables a los contratos para determinar la ley aplicable, es decir, la ley aplicable está determinada por las disposiciones de la ley que se utilizan directamente, porque en el proceso de transacción de inversión de emisión pública de valores. actividades, se deben determinar ciertas leyes que tendrán un impacto significativo en los intereses sociales y públicos del lugar donde se emite la inversión de valores. Luego, lo siguiente se centra en las normas legales que pueden aplicarse en las inversiones de cartera transfronterizas.
1. Se aplicarán las leyes del lugar de emisión.
Para considerar la legislación aplicable a la emisión de valores en el espíritu de la jurisprudencia, primero debemos aclarar la naturaleza jurídica de los valores. En muchos países, los valores se consideran una especie de derecho del acreedor, por lo que la ley aplicable al derecho del acreedor, que es uno de los fundamentos de la relación contractual, debería ser la ley de la relación contractual. Desde esta perspectiva, la emisión de valores debe regirse por la ley de las relaciones contractuales, y el lugar donde se produce la relación contractual es el más importante para la emisión de valores de inversión, es la ley del lugar donde se produce la emisión. Desde la perspectiva de la esencia del espíritu contractual, la emisión de valores de inversión se regirá por la ley del lugar de emisión, que también es un principio adoptado por la mayoría de los países del mundo. Su principal base jurídica reside en los conceptos tradicionales del derecho privado y los hábitos de comportamiento de "dominio local". Muchos países estipulan que cuando la emisión de valores implique recaudación de fondos, divulgación de información y otras actividades, la ley del lugar de emisión será la ley aplicable. Ya a principios del siglo XX, el derecho internacional privado adoptado por la Conferencia de las Américas estipulaba que, al emitir acciones o bonos, se debían aplicar las leyes pertinentes de acuerdo con las leyes locales del Estado contratante. En la mayoría de los países europeos, los títulos de renta variable se adoptan generalmente de acuerdo con las leyes del lugar donde se emiten las acciones. En su concepto jurídico, los valores están relacionados con la implementación del orden financiero del país. Una vez que los valores se emitan o negocien, inevitablemente tendrán un mayor impacto en el mercado nacional de valores financieros. Para limitar relativamente el impacto de tales cuestiones, es necesario establecer disposiciones claras sobre la aplicación de las leyes de inversión en valores para evitar situaciones en las que la base jurídica aplicable sea incierta durante el proceso de conflicto y la ley aplicable a menudo adopte la emisión de valores.
2. Se aplicará la ley personal del emisor.
Algunos países consideran los valores como una forma de capital social de la empresa y, por lo tanto, adoptan el sistema de gestión correspondiente de los estatutos internos de la empresa para la inversión en valores. La ventaja de utilizar la ley personal es que siempre que se determine el propietario de las acciones y otros valores de la empresa, la ley aplicable a la emisión de valores se puede aclarar inmediatamente sin tener que realizar una serie de ejecuciones durante el proceso de emisión de valores.
El principio aplicable estipulado en el Código Rumano de Derecho Internacional Privado es el derecho personal, plasmado en la emisión de acciones nominativas, acciones transferibles, acciones al portador y bonos que devengan intereses. También se adoptaron principios de derecho personal. El derecho internacional privado húngaro estipula que si los valores implican derechos de los miembros, se aplicará el derecho personal del emisor a la creación, transferencia, extinción y eficacia de los derechos y obligaciones de los valores. En las primeras prácticas judiciales alemanas, el derecho personal del emisor se utilizaba como precedente para la ley aplicable a las transacciones de valores durante un período de tiempo. En un caso, se compraron y depositaron en Alemania acciones al portador de una sociedad anónima de un país distinto de Alemania. La adquisición o pérdida de valores en un país distinto de Alemania durante la posterior emisión de valores de inversión puede tener como resultado la pérdida de intereses de otros accionistas de la empresa en el país de adquisición.
En este momento, la legislación alemana estipula que los intereses de los accionistas estarán protegidos por el derecho de valores personales.
3. Puedes optar por aplicar el derecho personal o el derecho territorial.
Por supuesto, la legislación de algunos países también define los valores como acciones y deuda. Para los países franceses que pueden optar por aplicar el derecho personal o el derecho territorial, una vez que surjan problemas legales en la inversión de valores, adoptarán regulaciones de conflicto selectivas para resolver los problemas correspondientes a través de regulaciones nacionales sobre procedimientos de derecho internacional privado. El más típico es el Derecho Federal Internacional Privado de Suiza, que estipula que las inversiones en valores realizadas mediante patrocinio o medios similares pueden estar reguladas por las leyes aplicables de la empresa o las leyes del país donde se emiten los valores. A juzgar por esta disposición, una vez que se determina un conflicto legal de inversión en valores, debe resolverse de acuerdo con las normas de conflicto de la ley aplicable mencionadas anteriormente, y este principio de aplicación legal es una norma típica de conflicto selectivo incondicional. La elección entre el derecho personal o el derecho territorial puede utilizarse como base para las normas de resolución de conflictos. En la práctica judicial específica, la aplicación puede determinarse sobre la base de los principios de contacto cercano y resolución conveniente de conflictos.
2. Aplicación de la Ley del Mercado de Valores
1. La transferencia de valores está sujeta a las leyes del lugar donde se encuentran los valores.
Algunos países consideran los valores como derechos de propiedad sobre bienes inmuebles, y la transferencia de valores es una transacción de propiedad por naturaleza. Por lo tanto, la ley aplicable a las transacciones de valores debe ser la relación de derechos de propiedad de los valores. En estas relaciones jurídicas, muchos países se referirán a los principios aplicables de los derechos de propiedad y adoptarán los principios de la ley de ubicación de los valores. El Código Civil francés estipula que la relación entre el cedente y el tenedor de las acciones y la relación entre el tenedor y un tercero se regirán por la ley del lugar donde estén situados los valores al portador o por la ley del lugar donde se se pagan los valores. En la Ley Nacional de Mobiliario de Corea recientemente revisada, se estipula que la ley relativa a los derechos de los valores al portador se regirá por la ley del lugar donde se encuentren los valores al portador. El comercio de valores de China también adopta esta regla. La Ley de Valores se aplica a la emisión y negociación de acciones, bonos corporativos y otros valores reconocidos por el Consejo de Estado en China. Se puede observar que las transacciones de valores en mi país se rigen por la ley del lugar donde se encuentran los valores, y el lugar donde se relacionan los valores debe ser el lugar donde se registran los valores físicos o la lista de tenedores de valores.
2. Las operaciones con valores se regirán por las leyes del lugar donde esté situada la bolsa de valores.
Algunos países consideran los valores en las transacciones como créditos y adoptan un modelo consistente con otras leyes de reclamos, como los códigos de derecho internacional privado de Polonia y otros países. En la aplicación jurídica de las transacciones con valores se suele adoptar el principio de relación contractual. La ley aplicable a las transacciones transfronterizas de valores en estos países se basa en la ubicación de la bolsa de valores, y la relación contractual se basa en el lugar donde se realiza la relación contractual. El derecho internacional privado húngaro estipula claramente que la ley del lugar de ubicación de la bolsa de valores se aplicará a los contratos celebrados a través de la bolsa de valores. Además, países como Polonia y Canadá también han estipulado reglas de funcionamiento que son consistentes con el concepto de “control interno” en el derecho internacional privado. En la legislación de nuestro país también se propugna que la ubicación de la bolsa de valores será aplicable a la negociación de valores tales como acciones y bonos corporativos dentro de nuestro país.
3. Se aplican los principios de autonomía de voluntad y vinculación real.
En los negocios internacionales de valores transfronterizos, los derechos y obligaciones de los emisores de valores, inversores, bolsas de valores y otras entidades se confirman mediante contratos escritos. Ya sea un acuerdo de suscripción entre un emisor de valores y un asegurador, un acuerdo de cotización entre una empresa que cotiza en bolsa y una bolsa de valores, o varios acuerdos de servicios de valores entre las entidades mencionadas anteriormente, todos deben estar claramente estipulados en el contrato. Por un lado, el principio de autonomía de cada país en el ámbito del derecho civil privado determina que los negocios transfronterizos de valores también deben seguir este principio fundamental, y la ley aplicable correspondiente debe determinarse con base en este principio. Al mismo tiempo, debemos ser claramente conscientes de que en el caso de la autonomía de la voluntad y del libre albedrío, se le deben imponer las restricciones necesarias. Además, la ley elegida por las partes bajo la premisa de autonomía de voluntad no debe entrar en conflicto con las normas imperativas del tribunal sobre gestión del mercado de capitales. Para situaciones en las que las partes no han elegido o el acuerdo no está claro, todos los países abogan por que la aplicación legal del acuerdo de servicio de valores se determine sobre la base del principio del contacto real. Por lo tanto, se ha convertido en una práctica común en varios países determinar la ley aplicable basándose en el principio de conexión real y el principio de conexión más estrecha. Por ejemplo, en un acuerdo de suscripción de valores, la suscripción de valores constituye un desempeño característico del acuerdo de suscripción de valores, por lo que la ley que rige el acuerdo de suscripción de valores debe ser la ley del país donde se encuentra el asegurador.
En resumen, la emisión y negociación de inversiones en valores transfronterizos varían en los diferentes países. Por lo tanto, la forma de determinar la ley aplicable correspondiente o la forma de determinar las normas jurídicas equilibradas que se pueden aplicar entre países debería variar. de un país a otro. Adaptar las medidas a las condiciones locales.
Materiales de referencia:
Lai Zhaoying. Análisis de la última Ley del Mercado de Valores sobre las reglas del juego bursátil [M].
Beijing: Prensa de la Universidad de Ciencias Políticas y Derecho de China, 2006.
[2] Editado por Huang Zhenzhong. Responsabilidad civil y litigios civiles en la ley de valores de EE. UU. [M]. Beijing: Law Press, 2013.
[3]Wang Shumin. Investigación sobre el origen unificado del derecho internacional privado de la nueva financiación comercial [M] Beijing: Intellectual Property Press, 2011...104.2015.08 Legal Research of China Law Expo.