El beneficio neto de la empresa en 2018 fue de -21,8484 millones de yuanes, un 323,32% menos que en 2017; la escala de gestión de la oferta pública al final del año fue de 21,360 millones de yuanes, un 42% menos que a finales de 2017.
Qi Wenjian, investigador de Investment Times.
Aunque el precio de cierre de Zheshang Securities (601878.SH) al 9 de abril a 11,95 yuanes por acción ha aumentado 1,19 veces desde el mínimo de 52 semanas Todo el mundo con ojo perspicaz sabe que esto se debe más a las condiciones generales del mercado del sector de corretaje provocadas por una serie de expectativas positivas, incluida la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. De hecho, los ingresos y el beneficio neto del año pasado de esta empresa, que tiene una capitalización de mercado de casi 40.000 millones de yuanes, cayeron un 19,87% y un 30,71% interanual, respectivamente.
Lo que es aún más problemático es que cuando se publicó su informe financiero de 2018, también salió a la luz la factura de pérdidas de su filial Zheshang Fund. Los datos muestran que en 2018, el Fondo Zheshang logró unos ingresos operativos de 93,1522 millones de yuanes, pero su beneficio neto fue de -21,8484 millones de yuanes, una fuerte caída del 323,32% en comparación con 2017.
Confiando en el poder de los fondos monetarios, la escala de gestión de ofertas públicas del Fondo Zheshang superó una vez la marca de los 60 mil millones. Sin embargo, en el contexto de una supervisión más estricta y la retirada gradual de los fondos subcontratados, su escala de gestión se ha derrumbado: ha caído a 21.360 millones de yuanes a finales de 2018, un índice de contracción del 65%.
El mal desempeño operativo va acompañado de la salida de gestores de fondos. Recientemente, Zheshang Fund anunció que el administrador de fondos Tang Hua renunció debido a cambios de trabajo. Se informa que, además de gestionar productos de fondos, Tang Hua también se desempeña como director general del departamento de inversión en acciones de la empresa.
Con respecto a los cambios de escala de la empresa, las pérdidas de rendimiento y otras cuestiones, "Investment Times" envió recientemente una carta de entrevista a la dirección de correo electrónico pública del Fondo Zheshang, pero no había recibido respuesta al cierre de esta edición.
El rendimiento de la empresa cayó por un precipicio
Según el informe anual de Zheshang Securities, los activos totales del Fondo Zheshang a finales de 2018 eran de 280 millones de yuanes y los activos netos eran de 112 millones de yuanes. Ese año logró unos ingresos operativos de 9.315,22 millones de yuanes, y el beneficio neto fue de -21,848,4 millones de yuanes, una disminución del 323,32% en comparación con 2017.
La razón principal es la disminución de las comisiones de gestión de fondos provocada por las pérdidas de rendimiento y la reducción de la escala de gestión. Los datos eólicos muestran que la escala de gestión de la compañía a finales de 2018 era de 21,36 mil millones de yuanes, una disminución de 15,294 mil millones de yuanes desde finales de 2017, con una disminución de hasta el 42%. Además, afectados por la caída del mercado de valores el año pasado, los fondos de acciones activos de la compañía fueron los más afectados, con la escala de gestión incluso reducida a menos de mil millones de yuanes, y el beneficio neto fue de sólo -126 millones de yuanes. Al mismo tiempo, la empresa también tenía un fondo híbrido de acciones parcial que se liquidó en 2018, lo que afectó aún más la escala de gestión.
Según las estadísticas, Zheshang Fund tiene un total de cinco fondos de renta variable activos. Entre ellos, la escala de crecimiento industrial de Zheshang Juchao, el producto con la mayor contracción en la escala de gestión, se redujo en 702 millones de yuanes sólo el año pasado. Al 5 de abril de 2019, la tasa de rendimiento del fondo durante el año pasado fue del -3,93%, ubicándose en el puesto 500/619 en su categoría. Según el informe anual de 2018, el fondo sufrió una pérdida total de 93,7656 millones de yuanes el año pasado.
En el contexto de acciones débiles y bonos fuertes el año pasado, los productos de bonos se han convertido en un raro punto de ganancias para las compañías de fondos. Los ocho fondos de bonos del Fondo Zheshang (las acciones se calculan por separado) tuvieron un beneficio neto anual total de 694 millones de yuanes. Sin embargo, a pesar de su buen desempeño, la tendencia a la disminución de la escala de gestión sigue siendo difícil de cambiar. Por ejemplo, el Bono de Mejora de la Energía Eólica de Zheshang se estableció el 28 de agosto de 2018. Al comienzo de su establecimiento, la escala de gestión era de 428 millones de yuanes, pero a finales del año pasado, solo le quedaban 137 millones de yuanes, una contracción de 291 millones de yuanes.
La escala de gestión del Fondo Zheshang ha sido pequeña desde su creación. No fue hasta 2015, cuando el Departamento de Wanxiang nombró a Xiao Feng, un exmagnate de las ofertas públicas, para unirse y desplegar fondos monetarios que comenzó a mejorar. . Según datos de Tiantian Fund Network, la escala de gestión de la empresa alcanzó un máximo de 60.966 millones de yuanes a finales del primer trimestre de 2017, pero se ha ido reduciendo desde entonces, excepto por un pequeño aumento de 457 millones de yuanes en el tercer trimestre de 2018. .
Zeng Linghua, director de investigación de Haomai Wealth, dijo que la reducción de la escala de gestión de las compañías de fondos generalmente se debe a un desempeño deficiente, y el Fondo Zheshang no es pobre en el desempeño a corto plazo, pero también tiene problemas en rendimiento a largo plazo.
Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, también dijo a Investment Times que las pérdidas de las pequeñas y medianas empresas de fondos están relacionadas principalmente con las débiles condiciones del mercado y las insuficientes capacidades de gestión de inversiones de los fondos. Si el rendimiento del fondo sigue siendo deficiente, los inversores optarán por rescatar los fondos, lo que se traducirá en menores comisiones de gestión y pérdidas para la empresa del fondo.
El rendimiento de los fondos de acciones fue débil
El año pasado, el mercado de capitales estuvo en general en recesión y las pérdidas para los fondos de acciones fueron inevitables. Sin embargo, incluso si el tiempo se extendiera, El Fondo Zheshang no cumplió con sus ideales.
Tomemos como ejemplo el crecimiento industrial de los comerciantes de Zhejiang. El fondo se estableció el 17 de mayo de 2011. Es el primer producto de acciones del Fondo Zheshang y ha experimentado sucesivamente cinco administradores de fondos, incluidos Jiang Peizheng, Fang Wei, Ni Quansheng y Tang Hua. Sin embargo, según datos de Wind, al 5 de abril, la tasa de rendimiento del fondo desde su creación fue del 43,4%, inferior al nivel medio de los fondos híbridos de acciones parciales.
Vale la pena mencionar que el 26 de febrero, Zheshang Fund anunció que el administrador de fondos Tang Hua había renunciado debido a cambios de trabajo. Un investigador de "Investment Times" descubrió que Tang ya no administra ningún producto de fondos. Desde que asumió el control de Zheshang Juchao Industrial Growth el 22 de julio de 2015, la tasa de retorno durante su mandato ha sido solo del -12,12%.
La elevada posición accionaria puede ser una de las principales razones del pobre rendimiento del fondo. Al respecto, su gestora del fondo explicó en el informe anual que “el 90% de las posiciones en el primer semestre del año se debieron a nuestra insuficiente predicción de la evaluación del riesgo de mercado, y no redujimos significativamente las posiciones a tiempo para evitar riesgos que Sin embargo, en la segunda mitad del año o en el cuarto trimestre todavía mantuvimos el 90% de las posiciones, o incluso aumentamos ligeramente las posiciones, lo que refleja principalmente las decisiones que tomamos de manera proactiva después de comparar los rendimientos implícitos de los principales activos. clases."
El investigador de "Investment Times" descubrió que Tang Hua siempre ha estado enamorado. En los sectores farmacéutico y bancario, estas variedades se encontraban entre las diez principales acciones al final de cada trimestre del año pasado.
Entre los actuales gestores de fondos de renta variable de Zheshang Fund, también se encuentran Zha Xiaolei, Ni Quansheng, Zhou Jincheng, Liu Hongda y Jia Teng. Zha Xiaolei y Ni Quansheng también se desempeñan como gerente general del departamento de inversión inteligente y subdirector general del departamento de inversión en acciones, respectivamente.
Sin embargo, la tasa de rendimiento de la asignación flexible de Zhejiang Merchants Juchao, en cuya gestión participó Zha Xiaolei, tampoco es ideal. Al 5 de abril, la tasa de rendimiento del fondo en el último año fue del -2,39%, ubicándose en 1374/1684 entre sus pares; su tasa de rendimiento en los últimos dos años fue de -3,59%, y su clasificación entre sus pares fue de 1176/1346. Desde su creación el 11 de mayo de 2016, el fondo ha registrado una rentabilidad de sólo el 1,9%.
Los investigadores de "Investment Times" notaron que Tang Hua, Jia Teng, Zha Xiaolei y Ni Quansheng tienen experiencia en Boshi Fund. Después de que Xiao Feng se uniera al Fondo Zheshang, rápidamente reclutó a muchos ex miembros del Fondo Boshi para que se unieran a él, formando el núcleo del equipo de investigación de inversiones de la compañía.
Existe una delgada línea entre el éxito y el fracaso al depender de la subcontratación.
La escala de gestión del Fondo Zheshang se ha ampliado al depender de fondos monetarios Desafortunadamente, los buenos tiempos no duraron. En la actualidad, la escala de su base financiera también se está "reduciendo" constantemente.
Tomemos como ejemplo la moneda de oro B de Zheshang Ritian. A finales de 2018, la escala de gestión del fondo era de 9.623 millones de yuanes, una disminución de 14.303 millones de yuanes en comparación con el mismo período del año pasado. Desde la perspectiva de la estructura de titulares, el fondo ha estado en manos de clientes institucionales desde su creación y sus características son muy similares a las de los productos subcontratados.
Al mismo tiempo, los investigadores de "Investment Times" también observaron que entre las 16 ofertas públicas actualmente propiedad de Zheshang Fund (acciones combinadas), 11 tienen inversores institucionales que poseen más del 90%. Entre los fondos de bonos, se sospecha que siete fondos, incluidos Zheshang Huixiang, Zheshang Huinan, Zheshang Huili y Zheshang Huiying, son productos subcontratados, e incluso entre los fondos de capital, Zheshang Juchao New Thinking, Zheshang Huiying, etc. no es una excepción.
Como dice el viejo refrán: el éxito también se debe a Xiao He, y el fracaso también se debe a Xiao He.
La unión de inversores institucionales sin duda ayudará a que la escala de gestión de fondos se expanda rápidamente, pero si no puede generar rendimientos generosos para los primeros, se darán la vuelta y se irán en un instante.