Tesis: Redacción de ensayos sobre el impacto de la apertura del mercado de capitales en el mercado de valores de China
[Resumen] Con la continua apertura del mercado económico de China y el continuo desarrollo de la economía de China, la El mercado de valores también ha comenzado desde cero y continúa creciendo y desarrollándose. El desarrollo del mercado de valores está estrechamente relacionado con el grado de apertura del mercado de capitales. A medida que el grado de apertura del mercado de capitales de mi país continúe ampliándose, el impacto de la inversión extranjera en la economía china será mayor, ejerciendo presión sobre la economía de China. mercado de valores. ¿Cómo afrontan los valores chinos los desafíos del mundo? En este caso, el desarrollo del mercado de valores, como barómetro de la economía del país, adquiere especial importancia. Este artículo analiza el impacto de la apertura del mercado de capitales en el mercado de valores de China, analiza datos y documentos históricos y hace sugerencias.
[Palabras clave] Mercado de valores del mercado de capitales de economía de mercado
1. El estado actual del mercado de valores de mi país
Al cierre de operaciones el 9 de agosto de 2007, los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen El valor de mercado total del mercado de valores superó la marca de 21 billones por primera vez. El valor de mercado total fue de 21.149,1 mil millones de yuanes, mientras que el PIB total en 2006 fue de 21.087,1 mil millones de yuanes. del mercado de valores de mi país superó el PIB por primera vez. En el primer semestre de 2007, el PIB total de mi país fue de 10.676.800 millones de yuanes.
Según las últimas estadísticas de las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen: al cierre de operaciones del 9 de agosto, la capitalización de mercado total de la Bolsa de Valores de Shanghai era de 16.364,8 mil millones de yuanes y la capitalización de mercado circulante era de 4.684,3 mil millones de yuanes; la capitalización de mercado total de la Bolsa de Valores de Shenzhen fue de 16.364,8 mil millones de yuanes. El valor de mercado es de 4.781.748 mil millones de yuanes y el valor de mercado circulante es de 2.398.906 mil millones de yuanes. Hasta ahora, el número total de cuentas de acciones de Lushen ha superado los 140 millones, lo que representa más del 10% del número total de personas, lo que antes era inimaginable. Aunque el mercado de valores de mi país se ha desarrollado rápidamente, el impacto del mercado de valores en las cuestiones de sustento de la gente también es obvio. Hay 140 millones de cuentas en el mercado de valores, lo que significa que su subida y bajada afectarán la vida de más de 100 millones de familias.
2. La evolución de la apertura del mercado de capitales
Según el compromiso del gobierno chino con la OMC, el contenido de la apertura de valores de mi país incluye principalmente:
1. Las instituciones de valores extranjeras pueden realizar transacciones de acciones B directamente (sin pasar por un intermediario chino).
2. Las oficinas de representación de instituciones de valores extranjeras en China pueden convertirse en miembros especiales de todas las bolsas de valores chinas.
3. Las instituciones extranjeras pueden establecer empresas conjuntas para participar en negocios de gestión de fondos de inversión en valores nacionales, con una proporción de capital extranjero que no exceda el 33% dentro de los tres años posteriores a la incorporación; no exceder el 49%.
4. Dentro de los tres años siguientes a su incorporación, las sociedades de valores extranjeras pueden establecer empresas conjuntas, con una proporción de capital extranjero que no exceda de un tercio. La empresa conjunta puede participar en la suscripción de acciones A (sin utilizar un intermediario chino), la suscripción y negociación de acciones B y H, bonos gubernamentales y corporativos, y el establecimiento de fondos.
5. Permitir que las empresas conjuntas de valores realicen servicios de consultoría y otros servicios financieros auxiliares, incluida la investigación y análisis de crédito, inversiones en investigación de valores, consultoría, adquisiciones públicas y reestructuración de empresas, etc.; Valores aprobados Las empresas reciben trato nacional y se les permite establecer sucursales en China.
Desde la adhesión de China a la OMC, a medida que se ha cumplido paso a paso el compromiso de abrir el mercado de valores, la reforma del mercado de capitales ha avanzado gradualmente. A finales de 2002, la Comisión Reguladora de Valores de China promulgó y Después de casi medio año de cuidadosa preparación por parte de las partes pertinentes, el sistema QFII se lanzó oficialmente a mediados de 2003. A finales de diciembre de 2006, *** había aprobado el establecimiento de 7 sociedades de valores de propiedad extranjera; *** había creado 24 sociedades de fondos de inversión conjunta sino-extranjeras, lo que representa el 42,86 por ciento del número de sociedades de fondos establecidas. Al 31 de enero de 2007, 68 instituciones operativas de valores en el extranjero habían obtenido calificaciones comerciales de acciones de inversión extranjera.
Hasta ahora, la apertura del mercado de capitales de mi país ha evolucionado desde la apertura de la industria de valores y la industria de fondos en el marco del acuerdo de adhesión a la OMC, hasta la participación directa de capital extranjero en la fusión. y el mercado de adquisición y transferencia de derechos de propiedad estatal y acciones no comercializables, al Con la apertura gradual de inversores institucionales extranjeros calificados para invertir directamente en el mercado de acciones A, cada eslabón y componente del mercado de capitales de China básicamente ha establecido políticas y canales institucionales para la entrada de inversión extranjera.
La apertura del mercado de capitales incluye dos aspectos. Por un lado, es la dificultad para permitir la entrada de capital extranjero al país. Por otro lado, es el tamaño del capital extranjero que se permite la entrada al país. Una ola y una tendencia China, como país, las entidades económicas también estarán muy incluidas y el mercado de capitales también será muy abierto. A medida que aumenta el grado de apertura del mercado de capitales, el capital extranjero tiene un impacto cada vez más importante en mi país. entidades económicas del país, especialmente en el mercado de valores.
3. El impacto del grado de reforma y apertura en el mercado de valores
Desde la reforma y el desarrollo, la economía nacional de mi país ha aumentado considerablemente su dependencia de los países extranjeros. en el mercado financiero internacional conducirá a una disminución en el crecimiento de las exportaciones y la inversión extranjera directa. La disminución de la inversión afecta la tasa de crecimiento económico, y la tasa de desempleo aumenta en consecuencia. El deterioro del entorno macroeconómico conduce a una disminución en el desempeño de las cotizadas. empresas y una disminución de la confianza de los inversores, lo que en última instancia conduce a una caída del mercado de valores. Entre ellos, la agitación en el mercado financiero internacional tiene un mayor impacto en el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa orientadas a la exportación y de las empresas que cotizan en bolsa en la industria del comercio exterior, y tiene el mayor impacto en los precios de sus acciones.
1. Impacto en la seguridad financiera. En términos de seguridad financiera, el mercado de valores no es tan destacado como el mercado de divisas. Pero no deberíamos ignorar su impacto en la seguridad financiera. Aunque el mercado de valores de China es ahora lo suficientemente grande y tiene una fuerte intervención administrativa estatal, obviamente tiene muchas lagunas. En el pasado, los flujos internacionales de capital estaban restringidos en diversos grados, la estructura del mercado financiero internacional era relativamente simple y la forma internacional. La especulación financiera era relativamente simple. Sin embargo, desde los años 1980, especialmente desde los años 1990, con la liberalización de los flujos internacionales de capital y la complejidad de la estructura del mercado financiero internacional, los especuladores institucionales no sólo pueden especular en múltiples mercados financieros al mismo tiempo, sino también especular en cada mercado financiero. La especulación en múltiples variedades financieras se puede llevar a cabo al mismo tiempo, haciendo que la especulación sea tridimensional y que los métodos de especulación sean más ocultos y complejos. Después de unirse a la OMC, los especuladores internacionales también pueden afectar el sector financiero de mi país. Cuanto mayor sea la apertura económica de mi país, mayor será el impacto.
Sin embargo, dado que los productos más especulativos son las acciones y los bienes raíces, la manifestación más típica de la economía de burbuja moderna es el fuerte aumento de los precios de las acciones y de los bienes raíces causado por la especulación. Dado que los especuladores institucionales generalmente no especulan con activos reales, las burbujas en el mercado de valores se convierten en una oportunidad ideal para que los especuladores institucionales desencadenen una ola especulativa. Los ataques financieros lanzados por especuladores institucionales contra Tailandia y los países del sudeste asiático están estrechamente relacionados con la existencia de economías burbuja en estos países y regiones. 2. Afecta directamente el progreso del desarrollo del mercado de valores. El mercado de valores de China marcará el comienzo de una era de plena integración con las prácticas internacionales. El mercado de valores es un lugar de inversión con diferentes leyes y lenguaje popular. Sus ventajas y desventajas, fortalezas y debilidades, provienen en gran medida de su naturaleza inherente y sus leyes únicas. Dado que las acciones de las empresas que cotizan en bolsa se dividen artificialmente en acciones de propiedad estatal, acciones de personas jurídicas y acciones individuales, y que los precios y los métodos de circulación de los distintos tipos de acciones son completamente diferentes, esto hace que la cuestión de la transición de las empresas que cotizan en bolsa, pero no la reestructuración, se convierta en cada vez más prominente. Con la apertura gradual del mercado de valores de China, el mercado de valores marcará el comienzo de una era de plena integración con las prácticas internacionales; el patrón de desarrollo del mercado de valores cerrado pronto se romperá y el mercado de valores chino marcará el comienzo de una era de apertura gradual; con la adhesión de mi país a la Organización Mundial del Comercio. Durante más de diez años, el mercado de valores de China (especialmente el mercado de acciones A) ha estado operando en un estado cerrado. Con el desarrollo de la globalización económica, la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio y el lanzamiento del sistema QFII, este mercado de valores cerró. El mercado se ha desarrollado. El patrón se romperá gradualmente Con la realización de la libre convertibilidad bajo la cuenta de capital del RMB, el alcance y el ritmo de la apertura del mercado de valores se ampliarán y acelerarán gradualmente.
3. El impacto de la entrada de capital extranjero. En 2006, QFII completó su proceso piloto de tres años en el mercado de valores chino y marcó el comienzo de un año decisivo. A finales de diciembre de 2006, el tamaño de los activos más recientes de los fondos de acciones A de QFII China alcanzó los 3.772 millones de dólares EE.UU., acercándose a los 30.000 millones de yuanes. La influencia del mercado QFII en China aumenta día a día junto con su escala.
Sin embargo, Lang Xianping señaló que la razón por la que el mercado de valores de China introdujo QFII fue que estaban realizando inversiones a largo plazo e investigación básica, y querían introducir conceptos de inversión avanzados. Sin embargo, de hecho, QFII sí lo es. más poderosos que los creadores de mercado nacionales. Las casas de apuestas son aquellas que se confabulan entre sí.
IV.Conclusiones y sugerencias
Desde 2006, el mercado de valores de China se ha expandido en escala y transacciones activas, y su valor de mercado total ha ocupado el cuarto lugar en el mundo.
Las investigaciones muestran que para 2020, el valor total del mercado de valores de China alcanzará los 650 billones de yuanes y se convertirá en el mercado de capitales más grande del mundo. A pesar de su rápido desarrollo, el mercado de valores de China todavía tiene problemas como el desequilibrio estructural y la oferta insuficiente de productos de valores. Los detalles son los siguientes:
1. . Las empresas que cotizan en bolsa están dominadas por una acción y la estructura de gobierno corporativo necesita mejoras urgentes. La coexistencia de acciones negociables y acciones no negociables somete a las acciones negociables, que representan un tercio del capital social total, a una tremenda presión y el precio de las acciones es anormalmente alto. Si el mercado de valores se abre completamente, no sólo será difícil atraer capital de valores internacionales debido a la falta de valor de inversión de las acciones nacionales, sino que también la enorme brecha en los precios de las acciones entre los mercados chinos y extranjeros conducirá inevitablemente a una fuerte caída. en los precios de las acciones nacionales. Al mismo tiempo, dado que no existe un mecanismo de venta en corto en el mercado chino, a los inversores les resulta difícil evitar riesgos.
2. El mercado de valores de mi país aún se encuentra en la etapa inicial de internacionalización. Los productos básicos, la moneda y el capital son los tres niveles de asignación de recursos. La secuencia de la apertura de un país va desde la apertura comercial hasta la apertura del mercado de divisas y luego a la apertura del mercado de capitales. En otras palabras, el mercado de valores sólo puede liberalizarse después de experimentar la liberalización del comercio, del tipo de cambio y de las tasas de interés. Si se equivoca el momento de la apertura, habrá un enorme riesgo de una crisis financiera. Actualmente, el grado de apertura de la economía de nuestro país se encuentra todavía en la etapa de transición de la internacionalización del mercado de productos básicos a la internacionalización del mercado de divisas. Es imposible esperar que la liberalización de las tasas de interés, los tipos de cambio y las cuentas de capital respalde la apertura total del mercado de valores en el corto plazo.
3. La escala del mercado de valores de mi país no puede resistir eficazmente los riesgos de la apertura del mercado. La escala correspondiente de activos financieros apoya la apertura del mercado de valores de una escala correspondiente. Frente a un capital internacional fuerte, especialmente la rápida entrada y salida de capital internacional, la escala actual del mercado de valores de mi país no tiene la capacidad de resistir enormes impactos.
4. El hecho de que el RMB aún no sea libremente convertible en la cuenta de capital restringe la apertura del mercado de valores. El proceso de realización de la libre convertibilidad del RMB en la cuenta de capital está relacionado con la apertura del mercado de valores de China. Es imposible que el mercado de valores logre una apertura total cuando el RMB aún no es libremente convertible.
5. Es necesario mejorar el sistema regulatorio de valores de mi país. La apertura del mercado de valores requiere un mayor nivel de supervisión. En particular, los reguladores tienen una gran capacidad para evaluar la naturaleza y las características de las transacciones transfronterizas. También requiere una cooperación internacional eficaz y pragmática.
Como país en desarrollo, nuestro país debe ajustar de forma independiente las medidas específicas para la apertura del mercado de valores de acuerdo con los cambios en las situaciones y condiciones nacionales e internacionales, avanzar el proceso de apertura paso a paso y por etapas, y evitar la posibilidad de un colapso del mercado de valores en la mayor medida posible. El impacto negativo de la apertura en nuestro país significa que debemos elegir una estrategia de apertura progresiva. Ante la situación actual en la que el mercado de valores de China está cada vez más conectado con la comunidad internacional y cada vez más afectado por el entorno externo, nuestro país debe establecer un mecanismo de supervisión y coordinación de riesgos lo antes posible.
Referencias:
[1] Benjamin Graham David Dodd: Análisis de valores. Hainan Publishing House, junio de 2006
[2] Cao Fengqi, Liu Li y Yao. Changhui: Securities Investment. Prensa de la Universidad de Pekín, junio de 2007
[3] Instituciones de la industria de valores de China: conocimiento básico del mercado de valores de China, 2007