Los bancos centrales mantuvieron la tasa de los fondos federales cerca de cero y acumularon enormes reservas bancarias en respuesta a la crisis financiera. Sí, estas acciones son inusuales, pero vivimos tiempos inusuales. Concluyo que la Reserva Federal es de algún modo incompetente basándose en el supuesto de que estamos entrando en inflación. Si tuviera que explicarlo, no lo compraría en absoluto.
En primer lugar, el peligro claro y presente, ya sea ahora o dentro de uno o dos años, no es la inflación, sino la deflación. Utilizando cambios de 12 meses, el IPC ha sido una medida negativa de la inflación durante tres meses consecutivos.
De hecho, la caída de los precios del petróleo en el mercado internacional ya pasó, pero la razón principal sigue siendo la deflación. La tasa de inflación subyacente del IPC, que excluye los mayores precios de los alimentos y la energía, se mantuvo estable por sexto mes consecutivo en un rango de 1,7 a 1,9. Pero la historia nos dice que una economía débil arrastra hacia abajo la inflación y nuestra economía seguirá débil durante algún tiempo. La inflación subyacente era cercana a cero, o incluso negativa, lo que era una posibilidad viable en 2010 o 2011.
El presidente de la Reserva Federal, Bernanke, quería que los estudiantes y sus colegas trabajaran horas extras en la década de 1930 para evitar una deflación vertiginosa. Para ello, llamaron el tipo de interés de los fondos federales casi cero y se basaron en varias políticas especiales como la flexibilización cuantitativa desde el 65.438 de junio del año pasado para restablecer el flujo de crédito.
Estas políticas básicamente logran el propósito de crear nuevas reservas bancarias mediante la compra o el préstamo de diversos activos. Sin embargo, existe un consenso general de que los medicamentos menos potentes sufrirán recortes en las tasas de interés. Por eso la Reserva Federal está intentando aumentar las dosis; todo proviene de estas reservas.
El balance del Banco de la Reserva ha cambiado de rumbo, llenando las preocupaciones de los halcones sobre la inflación. Sin embargo, sus preocupaciones están fuera de lugar. Para entender por qué, comencemos con la economía básica de la banca, la moneda y la inflación. En tiempos normales, los bancos no quieren tener demasiadas reservas, no obtienen beneficios. Así que rápidamente prestan sus fondos inactivos a cualquiera que los tome. En este caso, la Reserva Federal aumenta las reservas bancarias, lo que lleva a una expansión del crédito y la oferta monetaria, lo que provoca un exceso y una inflación más alta.
En tiempos extraordinarios, no tienen demanda de combustible ni dinero y crecimiento del crédito debido a las preocupaciones sobre las reservas proporcionadas por los bancos y, por lo tanto, no hay inflación.
En cambio, es más bien una versión grande de la Reserva Federal cada Navidad. La Reserva Federal siempre libera más moneda durante este período para satisfacer las necesidades de compras de la gente, y luego retira el "sobrante" de moneda en junio-octubre.
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