Papel Jingxing: Análisis del valor de la inversión
Ubicación regional superior, fuerte rentabilidad, informe de análisis del valor de la inversión puntos clave de inversión:
Desarrollo rápido de la industria, productos de alta gama La oferta supera a la demanda: el desarrollo de la industria papelera en el país y en el extranjero básicamente sigue el ritmo del PIB. La industria papelera de mi país ha mantenido un rápido desarrollo durante los últimos 20 años, pero todavía existe una gran brecha entre la oferta y la demanda que debe llenarse con importaciones.
El producto líder de Jingxing Paper, el papel para envases, es el producto con mayor demanda en la industria. Aunque la tasa de crecimiento de la producción de papel para envases en los últimos años ha sido mayor que la de toda la industria papelera, la importación. El volumen se mantiene en 100. Alrededor de 10.000 toneladas/año, la brecha para los productos de alta gama es aún mayor.
La competitividad de la industria papelera nacional ha aumentado rápidamente y su dependencia de la pulpa de madera internacional se ha reducido significativamente: debido a la puesta en marcha a gran escala de nuevas líneas de producción y a la mejora continua de la tasa de autosuficiencia. de materias primas, la competitividad de los productos aumenta día a día. En 2005, la producción de papel y cartón aumentó un 13,13%, mientras que la pasta de madera importada sólo aumentó un 3,69%; el papel importado fue de 5,24 millones de toneladas, una disminución interanual del 14,7%; 1.939 millones de toneladas, un aumento interanual del 55,4%.
La empresa tiene ventajas únicas: el mecanismo operativo de la empresa es flexible y eficiente, la ubicación regional es superior, los precios de venta de los productos y los niveles de ganancias brutas son relativamente estables o incluso aumentan, la subcontratación ambiental es de bajo costo y Las perspectivas para proyectos de recaudación de fondos son amplias. Pero tenga cuidado con el riesgo de exceso de capacidad.
El rendimiento de la empresa aumentará significativamente en los próximos dos años: con el proyecto de fondos recaudados de la empresa puesto en producción en julio de 2007, los ingresos del negocio principal de la empresa en 2007 y 2008 tienen una tasa de crecimiento compuesto anual promedio de 47,1 %, con una tasa de crecimiento anual promedio del 51,8% en beneficio neto, con ganancias por acción de 0,36 yuanes en 2007 y 0,59 yuanes en 2008.
Rango de valoración: utilizamos principalmente la relación precio-beneficio, la relación precio-valor contable, EV/EBITDA de empresas representativas de acciones A nacionales como referencia y los resultados de valoración del método DCF para promediar, considerando que el mercado de Hong Kong tiene un ejemplo positivo de su función, el rango se determina como: 3,60-7,00 yuanes, el valor de referencia es 5,30 yuanes, calculado sobre la base de las ganancias por acción totalmente diluidas de 0,25 yuanes en 2005, el valor PE es 21 veces.
Rango de consulta: nos centramos en el valor de referencia de 5,30 yuanes por acción, consideramos plenamente el desempeño del mercado del sector papelero y la reciente suscripción activa de nuevas acciones en el directorio de pequeñas y medianas empresas, y determinamos el rango de consulta será de 3.86 a 4,63 yuanes. Calculada sobre la base de las ganancias por acción totalmente diluidas de 0,25 yuanes en 2005, la relación precio-beneficio de emisión es de 15,44 a 18,52 veces.
Sugerencias de operación después de la cotización: Predecimos que el precio promedio de Jingxing Paper el primer día debería ser de alrededor de 6 yuanes, incluso basándonos en el límite superior del precio de consulta de 4,63 yuanes, el aumento será de aproximadamente. 30%. Si supera los 6,50 yuanes, puede considerar la venta. Si está cerca del valor de referencia de 5,30 yuanes, puede considerar la intervención en función de las condiciones del mercado.
1. Perfil de la empresa Jingxing Paper está ubicada en la ciudad de Jiaxing, provincia de Zhejiang. Su predecesor es Zhejiang Jingxing Paper Group Co., Ltd., y Zhejiang Jingxing Paper Group Co., Ltd. era anteriormente Pinghu Second Paper. Mill., la fábrica de papel era una empresa colectiva del municipio establecida en julio de 1984. Después de eso, las relaciones de capital internas de la empresa se transfirieron muchas veces hasta que en septiembre de 2001, Zhejiang Jingxing Paper Group Co., Ltd. se cambió legalmente a Zhejiang Jingxing Paper Co. , Ltd. La empresa no se ha estabilizado hasta ahora.
Antes de esta emisión, la empresa *** tenía 6 accionistas, la persona física Sr. Zhu Zailong, Shanghai Mozhihua Co., Ltd., Nippon Paper Co., Ltd., Nippon Paper & Pulp Trading Co. , Ltd., y la empresa de gestión de activos colectivos del municipio de Pinghu Caoqiao y la empresa industrial de energía eléctrica de Pinghu. Aunque el Sr. Zhu Zailong tiene el mismo índice de capital que Mozhihua Company, dado que Nippon Paper Co., Ltd. y Nippon Paper & Pulp Trading Co., Ltd. han confiado plenamente a Zhu Zailong para ejercer los derechos de los accionistas, Zhu Zailong es el presidente de la empresa y el controlador real de Jingxing Paper.
El ámbito comercial de la empresa es la producción y venta de papel para embalaje. Sus principales productos incluyen papel kraft para cajas, papel base corrugado de alta resistencia, cartón kraft de superficie blanca y cajas de cartón.
Al 31 de diciembre de 2005, la empresa tenía 445 empleados registrados, una capacidad de producción anual de 320.000 toneladas, activos totales de 1.090 millones de yuanes, ingresos comerciales principales de 950 millones de yuanes, beneficio neto de 56,64 millones de yuanes y capital total antes de la emisión. 150 millones de acciones, ganancias por acción de 0,38 yuanes. Los seis accionistas promotores de la compañía se han comprometido a no reducir sus tenencias de acciones de la compañía antes de la emisión dentro de los 36 meses posteriores a la cotización.
La empresa es una empresa de embalaje líder en China reconocida por la Federación de Embalaje de China. Ocupa el puesto 20 en términos de ingresos por ventas y producción en el país. Tiene una capacidad de producción de 220.000 toneladas de alta calidad. cartón kraft, ubicándose entre las 100 principales empresas de embalaje del país. Ocupa el cuarto lugar entre fabricantes similares del país. Actualmente, la empresa es la editorial designada de información de orientación de precios de China Pulp and Paper Business Network junto con Nine Dragons Paper y Lee & Man Paper, y tiene cierto dominio del mercado en materia de precios de productos. El papel de cartón kraft de la marca Jingxing recibió el título de Marca famosa de China por parte del Comité de Promoción del Desarrollo de Marcas de China. La sociedad anónima recibió el título de Empresa de Demostración de Integridad Provincial de Zhejiang por parte del Gobierno Popular Provincial de Zhejiang; fue reconocida por la Oficina Provincial de Protección Ambiental de Zhejiang como una del primer grupo de empresas crediticias respetuosas con el medio ambiente de cuatro estrellas de la provincia de Zhejiang; una empresa destacada y confiable en Jiaxing por la sucursal de Jiaxing del Banco Popular de China, la sucursal de Zhejiang del Banco Agrícola de China, fue reconocida como una empresa de crédito AAA y recibió el título de Mejor Cliente de Crédito. La sociedad anónima ha aprobado sucesivamente el sistema de gestión de calidad ISO9002 y la certificación del sistema de gestión medioambiental ISO14001.
2. Antecedentes del desarrollo de la industria: la competitividad de la industria del papel de China ha mejorado ampliamente. 2.1 Enorme espacio de desarrollo de la industria Después de décadas de construcción y desarrollo, la industria del papel de mi país ha logrado grandes logros. 2005, aproximadamente Hay 3.200 empresas manufactureras. En los 14 años comprendidos entre 1991 y 2005, la producción y el consumo total de papel y cartón de mi país aumentaron a una tasa anual promedio del 9,26% y el 9,72% respectivamente. en el mundo en los últimos años. El país ocupa actualmente el segundo lugar en el mundo en términos de producción y ventas. Aunque su tasa de crecimiento es superior a la del PIB, todavía no puede satisfacer las necesidades del desarrollo económico nacional. Cada año es necesario importar una gran cantidad de papel especialmente de alta calidad para satisfacer las necesidades de embalaje, impresión, oficina y otros papeles. Aunque la presión de la oferta y la demanda de algunas variedades ha aumentado gradualmente desde 2005, sigue siendo una contradicción estructural y el volumen total sigue siendo relativamente flojo. Esperamos que esta situación continúe hasta aproximadamente 2010.
2.2 La demanda de papel para envases está creciendo más rápido que el promedio de la industria. El crecimiento del consumo interno de papel para envases, como toda la industria de fabricación de papel, muestra una fuerte correlación positiva con el PIB.
Se espera que la economía de mi país continúe manteniendo un desarrollo rápido y constante durante el XI Plan Quinquenal. Durante 2006-2010, la tasa de crecimiento anual promedio del PIB interno se mantuvo en 7,58,5%. , el consumo de papel para envases es de alrededor de 11 millones de toneladas. Se espera de manera conservadora que el aumento promedio del consumo anual en la industria del papel para envases se mantenga entre 820.000 y 1 millón de toneladas, lo que proporciona un gran espacio para el desarrollo de las empresas.
De 2001 a 2005, el volumen de producción de cartón para contenedores de mi país aumentó un 113%, con una tasa de crecimiento compuesta anual promedio del 20,8%, y el consumo aumentó un 102%, con una tasa de crecimiento compuesta anual promedio del 19,2%. El crecimiento tanto de la producción como del consumo ha superado con creces el crecimiento del PIB interno y también es más rápido que la tasa de crecimiento promedio de la industria del papel. En 2005, las importaciones nacionales de papel para envases todavía ascendieron a 1,36 millones de toneladas, lo que representa el 26 por ciento del total de las importaciones nacionales y el 12,4 por ciento del consumo de papel para envases.
3. Análisis del estado comercial y financiero de la empresa 3.1 Crecimiento de la producción anual de la empresa y rentabilidad de la filial La capacidad de producción de cartón para embalaje de Jingxing Paper a principios de 2002 era de 100.000 toneladas. En octubre de 2002, la empresa de fabricación de papel The kraft boxboard. se puso en funcionamiento una línea de producción con una producción anual de 180.000 toneladas, con una capacidad de producción de 220.000 toneladas en julio de 2002, adquirió el 51% del capital social de Nanjing Jingxing y, a finales de 2002, se inauguró una nueva línea de producción de cartón en Pinghu Jingxing; poner en funcionamiento. En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de producción de 220.000 toneladas de cartón kraft, 40.000 toneladas de papel corrugado de alta resistencia, 50.000 toneladas de papel kraft de superficie blanca y 80 millones de metros cuadrados de cajas de cartón. En julio de 2007, se puso en producción un proyecto de papel ecológico reciclado de 300.000 toneladas que recaudó fondos y la capacidad de producción de la empresa alcanzó las 620.000 toneladas.
El negocio principal de la empresa es muy destacado, con una proporción de productos de papel de hasta el 99,1% y otros ingresos comerciales que representan sólo el 0,9%.
El negocio principal actual de la empresa proviene de tres filiales holding. Los principales productos de las filiales Pinghu Jingxing y Nanjing Jingxing son los cartones, que representan alrededor del 17% del beneficio neto. Los principales productos de la empresa de fabricación de papel son el cartón kraft y el papel ondulado, que representan más del 60% del beneficio neto. El papel kraft blanco es producido directamente por la sociedad anónima y representa aproximadamente el 20% del beneficio neto.
3.2 Los principales ingresos comerciales de la empresa en los últimos tres años. Los ingresos por ventas de la empresa en los últimos tres años fueron de 740 millones de yuanes, 850 millones de yuanes y 950 millones de yuanes respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesta anual promedio de 13.3%. La razón principal es que la empresa no tiene grandes proyectos en producción.
3.3 Beneficio neto y crecimiento de la empresa en los últimos tres años Los beneficios netos de la empresa en los últimos tres años fueron 42,55 millones de yuanes, 47,59 millones de yuanes y 56,64 millones de yuanes respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesta anual promedio de 15,5%.
3.4 En 2004, el volumen de ventas, el precio de venta y el ratio de producción y ventas de los principales productos de la empresa superaron el 97%, lo que indica buenas ventas en el mercado.
3.5 La tendencia de los precios promedio de los principales productos de la compañía en los últimos tres años Con el rápido desarrollo de la industria papelera nacional, la capacidad de oferta del mercado ha aumentado en la feroz competencia, los precios de venta. Los principales productos de la empresa no sólo no han disminuido, sino que, por el contrario, han aumentado. Por un lado, muestra que el espacio de mercado de la industria del cartón para envases kraft es enorme. Por otro lado, también muestra que la empresa tiene un alto nivel. nivel de gestión y tiene una visión única en la selección de proyectos. Evitando la feroz competencia de muchos productos de la industria.
3.6 Composición principal de las materias primas y tendencia de los precios Las materias primas necesarias para la producción de la empresa son principalmente papel usado y pulpa de madera que representa aproximadamente el 93% en peso y la pulpa de madera representa alrededor del 7%; la cantidad de papel usado representa aproximadamente el 79% y la pulpa de madera representa aproximadamente el 21%; la oferta y el precio de oferta de las materias primas se ven afectados por el clima, la situación política internacional y la relación de oferta y demanda en el mercado internacional.
En 2005, las importaciones combinadas de papel usado de las sociedades anónimas y de las empresas papeleras representaron el 50,50% del total de las compras de papel usado, y la pulpa de madera importada representó el 56,65% del total de la pulpa de madera. compras de enero a junio de 2006, las acciones La empresa y las empresas papeleras combinaron el papel usado importado que representó aproximadamente el 61% del total de las compras de papel usado, y la pulpa de madera importada representó aproximadamente el 37% del total de las compras de pulpa de madera. El papel usado nacional se compra principalmente a empresas locales de recursos renovables. La empresa tiene derechos de importación y exportación de gestión propia. La empresa importa papel usado de Japón, Estados Unidos y Europa por sí misma o a través de otras empresas de importación y exportación. La pulpa de madera nacional es proporcionada principalmente por fabricantes de pulpa de madera como Qingzhou Paper y Fujian Nanzhi Paper, mientras que la pulpa de madera importada se importa principalmente de Rusia.
La empresa utiliza electricidad de la Red Eléctrica del Este de China y paga las facturas de electricidad al Departamento de Operación de Energía Eléctrica de la ciudad de Pinghu en función de la energía real utilizada. Desde la segunda mitad de 2003, el suministro de energía ha sido generalmente limitado en el este de China. Aunque hasta ahora no ha tenido un impacto importante en la producción y las operaciones de la compañía, si la contradicción entre el crecimiento económico y el suministro de energía se vuelve más prominente, es posible que lo haya hecho. un impacto en la producción y operaciones de la empresa. Efectos adversos en las operaciones. Nuestra empresa está ubicada en la provincia de Zhejiang. Con el crecimiento económico general de la provincia de Zhejiang, para satisfacer la creciente demanda de electricidad de la región, la provincia de Zhejiang formuló tres objetivos de construcción de suministro de energía para garantizar y dos objetivos por alcanzar en 2003: Primero, garantizar. 10 millones de kilovatios, esforzarse por completar y poner en funcionamiento 12 millones de kilovatios de capacidad instalada de energía, es decir, se pondrán en funcionamiento 11 proyectos, el segundo es asegurar 10 millones de kilovatios y esforzarse por iniciar la construcción de proyectos de suministro de energía con; más de 12 millones de kilovatios, es decir, se iniciarán 8 proyectos; el tercero es asegurar los preparativos para 10 millones de kilovatios. Trabajos preparatorios para el proyecto. Una vez que se completen los objetivos anteriores según lo previsto, la capacidad eléctrica instalada en la provincia de Zhejiang alcanzará aproximadamente 45,62 millones de kilovatios, y la capacidad instalada per cápita será cercana a 1 kilovatio. La puesta en marcha de estos proyectos mejorará en gran medida la capacidad de suministro de energía, con lo que se mejorará enormemente la capacidad de suministro de energía. Proporcionar la demanda de energía para los proyectos de inversión de la empresa después de recaudar fondos.
El vapor utilizado por la empresa proviene de la central térmica de Pinghu. La capacidad actual de producción anual de vapor de la planta es de 1,38 millones de toneladas, y la producción anual real es de aproximadamente 740.000 toneladas. El consumo de vapor anual actual de la compañía es de aproximadamente 475.500 toneladas. Una vez que el proyecto de inversión con los fondos recaudados alcance su capacidad, el consumo de vapor adicional anual será de aproximadamente 280.000 toneladas, por lo que la capacidad de suministro de vapor de la central térmica de Pinghu puede satisfacer plenamente la demanda. El proyecto con la inversión de fondos recaudados alcanza la capacidad necesaria para la producción de vapor.
En la estructura de costos del papel de cartón kraft, el papel usado y la pulpa de madera representan las proporciones más grandes. Desde la perspectiva de la estructura del valor del costo, la proporción entre papel usado y pulpa de madera es de 3-4:1. El precio del papel tiene un impacto significativo en los costos. El papel usado importado que utilizan la mayoría de las empresas nacionales de fabricación de papel se importa de los Estados Unidos. Desde que Jingxing Paper introdujo la tecnología de uso de papel usado japonés de accionistas japoneses, utilizando la tecnología única de fabricación de papel usado de Japón, puede utilizar más costos. Papel eficaz. Fabricación de papel con bajo desperdicio diario. En términos de precio, el papel usado estadounidense es aproximadamente un 10% más alto que el papel usado japonés. El precio más bajo del papel usado japonés le da a Jingxing Paper una ventaja relativa en costos, lo que convierte al margen de beneficio bruto del producto en una posición líder en la industria.
3.7 Niveles integrales de margen de beneficio bruto y margen de beneficio bruto de subproductos de la empresa En los últimos tres años y un período, los productos líderes de la empresa han seguido vendiéndose bien y el control de costos ha sido relativamente eficaz, por lo que. El margen de beneficio bruto integral de la empresa siempre se ha mantenido por encima del nivel superior al 19%. Entre ellos, la razón por la cual el margen de beneficio bruto del papel base corrugado de alta resistencia ha mejorado significativamente desde 2005 se debe principalmente al proyecto de transformación técnica de la línea corrugada de alta resistencia de 30.000 toneladas completado por la empresa de fabricación de papel en febrero de 2005. El proyecto aprobado El uso del líquido de residuos de pulpa producido por la empresa para producir papel base corrugado ha reducido en gran medida los costos de producción, aumentando así significativamente el margen de beneficio bruto del producto.
Seleccionamos 7 empresas que cotizan en bolsa con una fuerte rentabilidad en la industria para compararlas con Jingxing Paper. La conclusión básica es que están igualadas. El mayor nivel de rendimiento sobre el capital indica que Jingxing Paper tiene una mayor utilización de capital. La eficiencia es alta y también está estrechamente relacionada con la elevada deuda actual de la empresa. El mayor nivel de gastos del período se debe a la mayor tasa de gastos financieros, lo que a su vez afecta el aumento de la tasa de beneficio de ventas netas. Sin embargo, vale la pena señalar que el nivel de ganancias brutas de la empresa es relativamente alto a medida que los fondos recaudados por la empresa estén disponibles y el nivel de gastos financieros disminuya, la rentabilidad de la empresa mejorará.
3.8 Comparación de la solvencia y la capacidad operativa de la empresa. El nivel de deuda general de la empresa es superior al promedio de la industria, y el índice circulante y el índice rápido son inferiores al promedio de la industria. Existen ciertos riesgos a corto plazo. solvencia a plazo, la razón principal es que la empresa se ha desarrollado rápidamente en los últimos años y los fondos necesarios dependen principalmente de préstamos bancarios además de su propia acumulación. Sin embargo, las capacidades operativas de la empresa son mucho más sólidas que el promedio de la industria y su eficiencia de capital es alta. Al mismo tiempo, el flujo de efectivo de las actividades operativas de la empresa también es mucho mayor que el promedio, lo que desempeñará un cierto papel para aliviar la situación. presión sobre el pago de la deuda a corto plazo. Si esta financiación tiene éxito, reducirá en gran medida el riesgo de deuda de la empresa.
4. Competitividad de la empresa y análisis de riesgos 4.1 Análisis de la competitividad de la empresa 4.1.1 La posición de la empresa en la industria De la fortaleza integral de las empresas nacionales de la Asociación Nacional del Papel de 2005 (incluidas empresas conjuntas y empresas con financiación extranjera) En términos De las clasificaciones, Jingxing Paper ocupa el puesto 17 en términos de producción y el 21 en ingresos por ventas. A juzgar por los tipos segmentados de papel de cartón kraft, ocupa el cuarto lugar en el país. Hay que decir que esta clasificación no es ideal, la razón principal es que la empresa no ha puesto en funcionamiento ninguna nueva línea de producción en los últimos uno o dos años. Después de que el proyecto con los fondos recaudados se pusiera en funcionamiento en 2007, la producción. alcanzará las 500.000 toneladas ese año, en 2008, será cerca de 750.000 toneladas. Los fondos recaudados son 300.000 toneladas. La producción real de la nueva máquina de papel es de aproximadamente 450.000 toneladas, y la clasificación de fuerza integral de la compañía mejorará significativamente.
4.1.2 El producto líder de la compañía, el cartón para envases kraft, tiene una gran demanda en el mercado. Se espera que la economía de mi país mantenga un desarrollo rápido y constante durante el período del XI Plan Quinquenal, de 2006 a 2010. El PIB interno anual promedio La tasa de crecimiento se mantuvo en 7,58,5%. Un crecimiento tan rápido impulsará inevitablemente un aumento sustancial en la demanda de embalajes para el transporte que apoyen el consumo y la exportación. El consumo de papel para envases en 2005 fue de aproximadamente 11 millones de toneladas. Se espera, de manera conservadora, que el aumento promedio del consumo anual de la industria del papel para envases se mantenga en alrededor de 820.000 a 1 millón de toneladas, lo que brindará un gran espacio para el desarrollo de las empresas.
Debido al rápido crecimiento de la demanda interna de papel kraft para cajas y a la existencia de grandes importaciones, se ha atraído una gran cantidad de fondos al campo de producción de papel kraft para cajas, especialmente en el campo de los de alta calidad. final papel kraft para cajas Según las estadísticas de la Asociación del Papel de China, la nueva capacidad de producción alcanzará alrededor de 2,25 millones de toneladas en los próximos dos años. Según nuestro pronóstico de demanda anterior, el aumento del consumo anual promedio de la industria del papel para envases se mantendrá. alrededor de 820.000 a 1 millón de toneladas, más anualmente. Hay alrededor de 1,35 millones de toneladas de importaciones que pueden sustituirse. Se puede decir que los productos nacionales de papel para envases no tienen un exceso de oferta. El resultado probable es que los productos importados serán completamente reemplazados alrededor de 2010. , y la producción y la demanda internas alcanzarán un equilibrio.
4.1.3 Los principales productos tienen una gran rentabilidad El principal producto de Jingxing Paper es el papel para cajas kraft de calidad A, del cual el 70% del papel para cajas kraft tiene un gramaje de 150 g a 175 g por unidad. El metro cuadrado, el mayor grado y calidad del producto tienen la ventaja de reemplazar el papel de cartón kraft importado y satisfacer a los clientes de papel de cartón kraft nacional de alta gama. Por lo tanto, el precio de venta de sus productos se compara con el de productos nacionales similares. El precio es de aproximadamente 150 yuanes a 200 yuanes/tonelada más alto.
4.1.4 Mecanismo de gestión fluido y ubicación geográfica superior La empresa aprovecha al máximo las ventajas de los mecanismos operativos flexibles de las empresas privadas y continúa reformando e innovando los sistemas de gestión corporativa y de personal. Nos dedicamos a la producción y operación de cartón para embalaje durante muchos años y hemos formado un modelo de gestión Jingxing eficaz en términos de adquisición de materias primas, control de costos, gestión de inventario, gestión de calidad, gestión de marketing y gestión del desempeño. A lo largo de los años, Jingxing Paper, como la mayoría de las empresas privadas, se ha visto limitada por la escasez de fondos en el proceso de desarrollo de la empresa. Si esta emisión tiene éxito, se puede esperar que a medida que se pongan en producción nuevos proyectos, la competitividad integral de la empresa aumente. mejorarse significativamente.
La empresa está ubicada en el este de China, que es el mercado más grande de mi país y uno de los mercados consumidores de papel y cartón con mayor potencial de crecimiento. La zona es densamente urbana (la empresa está ubicada en el centro de Shanghai). , Hangzhou y Suzhou), con una economía desarrollada, un comercio próspero y un alto nivel de vida de la gente, por lo que el crecimiento de la demanda de cartón para embalaje tiene una base económica sólida en el este de China. Al mismo tiempo, debido al gran consumo de papel en esta región, la correspondiente producción de papel usado es enorme, lo que proporciona a la empresa un amplio mercado de productos y materias primas. Además, la empresa está ubicada en el puerto de Zhapu, en la orilla de la bahía de Hangzhou, cerca de Shanghai y Jiangsu, con transporte marítimo y terrestre conveniente. Tiene la ventaja de tener costos de transporte más bajos que los de la competencia, lo que facilita la expansión de las ventas de productos. Ahorra enormemente a la empresa el costo de importar y exportar materias primas y productos terminados.
4.1.5 Centrarse en la construcción de una industria del papel verde. Las materias primas necesarias para la fabricación de papel de Jingxing Paper son principalmente papel de desecho y pulpa de madera. la empresa tiene La empresa produce menos aguas residuales durante el proceso de producción, tiene contaminación lumínica y es fácil de tratar. Desde el establecimiento de la fábrica, la empresa ha otorgado gran importancia a cuestiones de protección ambiental como el tratamiento de aguas residuales y ha logrado buenos resultados mediante instalaciones de reciclaje de aguas residuales para reducir en gran medida la cantidad de aguas residuales vertidas. En octubre de 2002, el sistema de gestión ambiental establecido por la empresa cumplió con la norma ISO14001 y obtuvo la certificación.
Al mismo tiempo, los envases de papel son económicos, livianos, fáciles de almacenar, fáciles de procesar, autodegradables y fáciles de reciclar, y están reconocidos como un material de empaque ecológico. A medida que aumenta la conciencia de los consumidores sobre la protección del medio ambiente, los envases de papel se han convertido en un sustituto ideal de otros materiales de embalaje.
Actualmente, todas las aguas residuales vertidas por la empresa se procesan centralmente a través de Jiaxing United Sewage Treatment Network, y ha prometido proporcionar a Jingxing Paper una capacidad adicional de descarga de aguas residuales de 1 millón de toneladas en el futuro. Debido a la ventaja de escala del sistema de red de tuberías, las tarifas de descarga de aguas residuales cobradas son más bajas que los costos operativos diarios del tratamiento independiente de aguas residuales por parte de empresas comunes de la industria. La menor inversión en activos fijos y los gastos operativos permiten a Jingxing Paper mantener una ventaja de costos en la protección del medio ambiente.
4.2 Los riesgos de la empresa Creemos que el mayor riesgo de la empresa proviene de la liberación excesiva de capacidad de producción en la industria. Aunque no habrá una competencia feroz en el mercado del cartón para envases kraft en el futuro cercano debido al exceso de oferta. La capacidad de producción de muchos productos de papel está concentrada. La grave caída de precios provocada por la publicación demuestra que este riesgo existe.
En lo que respecta al cartón para embalaje de alta gama, la cuota de mercado de los productos importados tiene un margen limitado para seguir aumentando. La razón principal es que la brecha de calidad entre los productos de cartón para embalaje de alta gama nacionales y extranjeros es cada vez mayor. No es grande. El precio de los productos extranjeros se debe a sus costos laborales y los costos de almacenamiento y los costos de envío son más altos, generalmente más altos que los de los productos nacionales. Además, debido a consideraciones de entrega oportuna y servicio posventa, la mayoría de los usuarios nacionales seguirán eligiendo productos nacionales de alta calidad, especialmente en términos de especificaciones, apariencia y color, ya que los productos nacionales tienen una mayor flexibilidad. Por lo tanto, los verdaderos competidores no son las empresas extranjeras, sino las empresas conjuntas de producción nacionales.
La competencia con los fabricantes de empresas conjuntas nacionales está determinada principalmente por factores como la estructura y el rendimiento del producto, la escala empresarial y la composición de la materia prima. En los últimos dos años, los fabricantes de cartón para embalaje han seguido ampliando su escala y su producto. La calidad y la capacidad de producción han aumentado rápidamente. Para mejorar, la mayor parte de la nueva capacidad de producción está destinada actualmente a cartón kraft de baja cantidad y alta resistencia. Su peso base es generalmente de 125 a 300 gramos por metro cuadrado, que puede reemplazar los productos importados. Una vez que los productos de las empresas nacionales y de los fabricantes extranjeros salen al mercado, además de compensar el correspondiente crecimiento de la demanda y reducir las importaciones, están obligados a competir ferozmente en el mercado interno.
La empresa está ubicada en el mercado de consumo de papel y cartón más grande de mi país y con mayor potencial de crecimiento, lo que juega un papel positivo en la promoción del desarrollo de la empresa. Pero también ha atraído a fabricantes nacionales y extranjeros a ingresar a la región. Según la Asociación del Papel de China, la capacidad de producción de papel para envases en la región del delta del río Yangtze aumentará en aproximadamente 1,15 millones de toneladas en los próximos dos años. Los principales incluyen el proyecto de transformación técnica de cartón kraft de 450.000 toneladas de Nine Dragons Paper, el proyecto de 400.000 toneladas de Wuxi Rongcheng y el proyecto de 300.000 toneladas de Jingxing Paper.
5. El proyecto de recaudación de fondos prevé emitir 80 millones de acciones públicas esta vez. Los fondos recaudados se utilizarán principalmente para:
1. transformaciones tecnológicas por parte de la Comisión Estatal de Economía y Comercio Un proyecto de papel de embalaje ecológico reciclado de 300.000 toneladas guiado por el plan de proyecto Double High y One Excellent 2. Transferir el 30,40% del capital social de la empresa fabricante de papel y aumentar el capital en el; empresa fabricante de papel.
Al 30 de junio de 2006, la empresa ha utilizado préstamos bancarios para invertir 182.647.600 RMB por adelantado en el proyecto de 300.000 toneladas de papel de embalaje ecológico reciclado y respetuoso con el medio ambiente, y ha utilizado préstamos bancarios para pagar 30 RMB por adelantado para para la adquisición de empresas papeleras. El capital social requerido es de 4,4 millones de yuanes y el aumento de capital es de 2,5 millones de yuanes. A la fecha de emisión de este prospecto, la sociedad anónima ha consolidado el 99,36% del capital social de la empresa papelera.
El proyecto de papel de embalaje ecológico reciclado de 300.000 toneladas tiene como objetivo producir papel de cartón kraft de alta calidad. Se espera que el proyecto entre en producción en julio de 2007 y alcance la producción en 2008. Después de alcanzar la producción, se espera que los ingresos operativos anuales sean de 836,92 millones de yuanes, el beneficio neto sea de 68,69 millones de yuanes, la tasa de beneficio de la inversión sea del 18,15%, la tasa interna de rendimiento sea del 15,85% y el período de recuperación de la inversión sea de 7,59 años ( incluyendo el período de construcción de 2 años).
6. Previsión de beneficios de la empresa y análisis de sensibilidad 6.1 Previsión de beneficios 6.1.1 Previsión de producción de productos de la empresa En vista del aumento de los precios de los productos de la empresa en los últimos años y del gran espacio de mercado del papel de cartón kraft, Se cree que a medida que el proyecto de fondos recaudados alcance la plena producción, el desempeño de la empresa mejorará rápidamente a medida que aumente su capacidad de producción.
De 2006 a 2008, la tasa de crecimiento compuesta anual promedio de los ingresos del negocio principal fue del 47,1%, y la tasa de crecimiento compuesta anual promedio del beneficio neto fue del 51,8%. Se espera que sea la siguiente: