La demanda de su IPO parece fuerte, dicen los banqueros de inversión, y esperan que sus acciones abran con fuerza. Quieren que su inventario abra una "comida para llevar". “La predicción resultó ser correcta: la acción abrió a $23 y el precio subió de manera constante durante toda la sesión, finalmente cerró en || Subió de manera constante durante el día y finalmente cerró a $25. Aunque el sólido desempeño de la acción el primer día está mejorando, usted. No puedo evitar la sensación de que es posible que haya calculado mal el precio de la IPO || Si bien el sólido desempeño de la acción el primer día es agradable, no puede eliminar la sensación de que el precio de la IPO puede estar mal calculado. Haga los cálculos en su cabeza. Cada aumento de 1 dólar en el precio de oferta genera 2 millones de dólares adicionales en ingresos para la empresa. Haga los cálculos mentalmente: cada aumento de 1 dólar en el precio de oferta genera 2 millones de dólares más en ingresos para la empresa. p>
La idea te sigue molestando: ¿estás vendiendo demasiado barato?|La idea te sigue molestando: ¿estás vendiendo demasiado barato?
¿Cuando una oferta pública inicial alcanza rápidamente un precio significativamente más alto en su primer día? de las operaciones, es natural preguntarse si los banqueros de inversión (y los ejecutivos de la empresa emisora) no fijaron incorrectamente el precio del acuerdo. Algunas ofertas aún registraron ganancias impresionantes el primer día || todavía recibió un correo impresionante el primer día, por ejemplo, a mediados de junio, 6 millones de acciones de GOTO.com cotizaban a 15 dólares, cerró a 22,375 dólares, mientras que a mediados de junio, 6 millones de acciones de goto.com cotizaban a 15 dólares. $ 15 y cerró a $ 28,50 no hace mucho. Las IPO de Internet y tecnología generalmente se duplicaron el primer día || No hace mucho, las IPO de Internet y tecnología hicieron imposible adivinar.
Los productos de MarketWatch.com demuestran una demanda creciente. para estas emisiones | | MarketWatch.com proporciona ejemplos de la increíble demanda de estas emisiones, publicado por The Public, 15 de enero de 1999. Precio de oferta || La empresa, una organización de noticias financieras en línea, ofreció públicamente sus acciones el 15 de enero de 1999. , con un precio de 17 dólares cerró a 97,50 dólares en el día, con una ganancia de 474. , theglobe.com subió 606 el primer día de noviembre, de 9 dólares a 63,50 dólares || el primer día de noviembre, de 9 a 63,50 dólares.
Estos enormes aumentos de precios plantean la cuestión de cuándo seguirán siendo válidos los métodos de valoración tradicionales. De todos modos, los banqueros de inversión y los directores financieros que recientemente hicieron públicas las empresas hicieron caso omiso. observa que las reglas de precios de las IPO han cambiado. Un vistazo || Sin embargo, no es sorprendente que los banqueros de inversión y los directores financieros que recientemente hicieron público Corporate Citizens argumenten que las reglas para los precios de las IPO han cambiado.
Lo que hay en los números|| ¿Qué hay en los números?
Los banqueros de inversión dicen que el proceso de valoración es a la vez una ciencia y un arte. La ciencia de la paridad de precios se basa en parte en números: los resultados financieros históricos y proyectados del emisor y el valor de empresas comparables || La ciencia de la paridad de precios se basa en parte en números: los resultados financieros históricos y proyectados del emisor de empresas comparables .
Junto con la tasación, la obra de arte está en la evaluación del banquero de inversión de las condiciones del mercado y la demanda de los inversores para la nueva emisión. ||| La obra de arte está en la evaluación del banquero de inversión de las condiciones del mercado y la demanda de los inversores para la nueva emisión.
“La fijación del precio de una IPO siempre es una función de la valoración”, dijo Carlo Cen||La fijación del precio de una IPO es siempre una función de la valoración”, dijo Jialu Kaplan, presidente de Equity Analytics||Kaplan dijo: “ Esto es lo que tienes que decidir primero||Esto es lo que tienes que decidir primero. "
Kaplan, cuya firma asesora a empresas privadas que buscan salir a bolsa, señala una variedad de múltiplos de valoración utilizados para estimar el valor de mercado de una empresa. Varios múltiplos de valoración utilizados para estimar el precio de mercado de una empresa." Supongamos que un distribuidor de alimentos o una empresa procesadora de alimentos quiere cotizar en bolsa. Supongamos que un distribuidor de alimentos o una empresa procesadora de alimentos quiere vender acciones públicamente. Miramos los ingresos antes de intereses y transferencias y los multiplicamos por ||| Miramos los ingresos antes de intereses y dividendos y los multiplicamos. Si es una industria de crecimiento relativamente lento, el múltiplo será menor si es una empresa de rápido crecimiento, usaremos un múltiplo más alto || Si es una industria de crecimiento relativamente lento, el múltiplo será menor si; es una empresa de rápido crecimiento, utilizaremos un múltiplo más alto. El múltiplo no puede ser mayor que 10 ni menor que 2 o ||| El múltiplo no puede ser mayor que 10 ni menor que 2 o 3.
La evaluación del valor de una empresa comienza mucho antes de la fecha de salida a bolsa || Se estima que la evaluación del valor de una empresa comienza mucho antes de la fecha de salida a bolsa. Los planes de negocios que se hacen públicos generalmente entrevistan a varios bancos de inversión rigurosos antes de elegir uno. Miedo ||| Un plan de negocios típico de oferta pública se reunirá con varios bancos de inversión antes de ser elegido para su firma. A su vez, los banqueros de inversión invierten en la empresa para determinar si quieren gestionar el trato || A su vez, los banqueros de inversión investigan la decisión de la empresa si quieren gestionar el trato. Realizaron una revisión detallada de la salud financiera de la empresa, la calidad de su equipo directivo y la posición de la empresa en los mercados clave || Realizaron una revisión detallada de la salud financiera de la empresa. La calidad de su equipo directivo y el posicionamiento de la empresa en sus mercados clave. Los banqueros de inversión también consideran "comparables", que son empresas que cotizan en bolsa en la misma industria que la empresa candidata a IPO || Los banqueros de inversión también consideran empresas que cotizan en bolsa en la misma industria que la empresa candidata a IPO.
Cuando se trabaja con determinadas empresas o empresas maduras en industrias bien definidas, elegir los comparables adecuados es muy sencillo ||Cuando se trabaja con determinadas empresas o industrias maduras está claramente definido, elegir los comparables adecuados es muy sencillo Simple . Sin embargo, es más difícil encontrar un punto de referencia aceptable para las empresas jóvenes, especialmente en industrias nuevas y en rápida evolución || Sin embargo, es más difícil encontrar una base adecuada para las empresas jóvenes, especialmente en industrias nuevas y en rápida evolución. William J ||| William J. Ruehle, director financiero de Broadcom, Irvine, California, un fabricante de circuitos integrados de comunicaciones de banda ancha que salió a bolsa en abril de 1998, enfatizó la necesidad de flexibilidad en las comparaciones de desarrollo. “El mundo de los comparables cambia constantemente, por lo que siempre existe el desafío de encontrar la empresa adecuada”, señala ||El mundo cambia constantemente, por lo que siempre existe el desafío de encontrar la empresa adecuada. Señaló: “Comenzamos con empresas de semiconductores de comunicaciones comparables y luego lo ampliamos a empresas con empresas francesas únicas || Comenzamos con empresas de semiconductores de comunicaciones comparables. Luego ampliamos la empresa con una licencia única. Las empresas constituidas tienen un tipo de múltiplo || Las empresas constituidas tienen un tipo de múltiplo. Como empresa nueva, ¿deberíamos comenzar con un múltiplo mejor o deberíamos reducirlo porque nuestro historial es más corto? || Como empresa nueva, ¿deberíamos comenzar con un múltiplo mejor o deberíamos comenzar con un múltiplo más bajo debido a nuestro historial más corto ¿Registrar múltiplos más cortos y más bajos? "A pesar del tibio mercado de IPO", dijo Ruehle, "yo diría que las prácticas de fijación de precios actuales ciertamente favorecen a nuevas empresas muy prometedoras que logran relaciones P/E más altas".
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Pero, ¿cómo se evalúa una empresa cuando no hay comparación, como una empresa relacionada con Internet que es pionera en una nueva actividad? || ¿Cómo se evalúa una empresa cuando no hay comparación? ¿Un negocio en el que Internet está impulsando una nueva actividad? Para colmo de males, ¿cómo se valora una empresa joven que está perdiendo dinero y aumentando sus ingresos rápidamente, pero Wall Street ya ha pasado por eso antes? Es un desafío, pero Wall Street. Street lo ha superado antes
"En el pasado, una empresa tenía que mostrar ganancias y un crecimiento razonable de los ingresos para la IPO", señaló Kaplan ||En el pasado, una empresa tenía que salir a la IPO con ganancias e ingresos razonables. crecimiento "Note Kaplan" Luego Cable TV Inc. Camelong, en las décadas de 1970 y 1980 || Luego Cable TV Inc. hizo avances en la década de 1970 y en la década de 1980, necesitaban hacer una oferta pública inicial, pero sus pérdidas eran cada vez mayores. porque tenían gastos de capital muy grandes para construir y mantener su red || Pero debido a que ya tenían gastos de capital muy grandes, se hicieron grandes gastos de capital para construir y mantener sus redes, y los banqueros de inversión se dieron cuenta de que con el tiempo las pérdidas se pagarían. de estas empresas a medida que sus ingresos crecieron sustancialmente. Al tener una enorme base de clientes, comprarán servicios mes tras mes || Debido a que estas empresas tienen una enorme base de clientes, comprarán servicios en enero, los banqueros de inversión reconocen que las empresas están mostrando aumentos significativos. en ingresos y pérdidas será hora de desahogarse "
Nuevo modelo||Nuevo modelo
Solución: Cambiar el modelo de valoración||Solución: Cambiar el modelo de valoración. "Por ejemplo, en lugar de valorar a las empresas de cable de forma tradicional, están valorando a las empresas en función de su base de clientes instalada", dijo Kaplan. Por ejemplo, no valoran a las empresas de cable de forma tradicional. , valora la empresa en función de la base de clientes instalada. "Esto resultó en múltiplos de valoración basados en los suscriptores de las compañías de cable", dijo Kaplan. Las compañías de Internet actuales están forzando revisiones similares. Los banqueros de inversión se centran en el crecimiento de los ingresos, el liderazgo de la industria y el potencial de ganancias proyectadas para establecer puntos de referencia || Con muchas pérdidas de desempeño, los banqueros de inversión se centran en el crecimiento de los ingresos, el liderazgo de la industria y el potencial de ganancias proyectadas para establecer el potencial de ganancias. "La rentabilidad temprana no es la clave para evaluar el valor de una empresa como esta", dijo Jerry Kennedy, contador público certificado y director financiero de Inktomi Inc. en San Mateo, California. Director Financiero de Sanges Mateo, California. "Al evaluar una acción como la nuestra, hay que considerar el potencial de mercado de la empresa y su potencial de crecimiento de ingresos. Sería perjudicial para nuestros accionistas si no hiciéramos las inversiones adecuadas en esta etapa para capturar una participación de mercado significativa SOLO POR TEMPRANO BENEFICIOS || Sería un flaco favor para nuestros accionistas ganar una participación de mercado significativa solo para obtener ganancias tempranas si no hiciéramos las inversiones adecuadas en esta etapa "
Inktomi se fundó en 2016. En febrero de 1996, Se construyó la infraestructura de software para un gran portal de Internet. El precio de emisión de la IPO de INKTOMI el 10 de junio de 1998 fue de 18 dólares por acción, y las acciones se duplicaron a 36 dólares el primer día. || El precio de emisión de la IPO de INKTOMI el 10 de junio de 1998 se fijó en 18 dólares por acción. Duplique los $36 que los depositantes ganaron el primer día. Kennelly informa que existe cierto compromiso entre los banqueros de inversión sobre la cuestión de los puntos básicos y el precio de emisión || Kennelly informa que existe cierto compromiso entre los banqueros de inversión sobre la cuestión de los puntos básicos y el precio de emisión. “Haces una predicción y los banqueros de inversión desestiman tu palabra en función de algunos factores que consideran aceptables || Descontas las palabras de las empresas emergentes y de los banqueros de inversión en función de algunos factores. Intentas encontrar el mercado más autorizado que puedas encontrar. |Se esfuerza por encontrar los datos de mercado más autorizados que pueda encontrar”
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