El capital social total de la empresa A es de 6,5438 millones de acciones y el valor de mercado es de 654,380 yuanes por acción. Por lo tanto, el valor de mercado total de la empresa A es de 6,5438 millones de acciones.
La empresa B es más pequeña, con 200.000 acciones a 10 yuanes cada una, y el valor de mercado total de la empresa B es de 2 millones.
Supongamos que el beneficio neto por acción de ambas empresas es 1 yuan/acción (ambas son 10 veces PE), es decir, el beneficio neto total de la empresa A es 10.000 y el beneficio neto total de la empresa B es 200.000.
Si la empresa A adquiere la empresa B en efectivo, generalmente se requiere una determinada prima para que la oferta pública sea exitosa. Dado que el valor de mercado de la empresa B es de 20 millones, sólo puede tener éxito si a los accionistas de la empresa B se les paga un total de más de 20 millones. La adquisición real puede costar 30 millones.
Una vez completada la fusión, la empresa A todavía conserva 6.543.800 acciones, pero después de la fusión, el beneficio neto total de la empresa A aumentó a 6.543.802.000 yuanes y su beneficio neto por acción aumentó a 6.543.800.000 yuanes. La relación precio-beneficio de la empresa A ha disminuido de 654,38 00 veces a más de 8 veces. Por lo tanto, aunque la empresa A ha gastado mucho dinero en fusiones y adquisiciones, se debe esperar que el precio de sus acciones aumente.
Pero si el pago del capital es suficiente, la situación es diferente.
El enfoque habitual es convertir todas las acciones en poder de los accionistas de la empresa B en acciones de la empresa A. Después de la fusión, el capital social total de la empresa A debería aumentar de 6,5438 millones de acciones a 6,5438 millones de acciones. , y las ganancias por acción seguirán siendo En el lugar original, sigue siendo 654,38 0 yuanes / acción, pero la empresa B no existe y las acciones en poder de los accionistas originales de la empresa B son 654,38 0: 654,33.
Desde esta perspectiva, las fusiones y adquisiciones en efectivo parecen mejores, por lo que el mercado suele ser más optimista sobre el pago en efectivo.
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Pero el problema no es absoluto, porque la empresa A y la empresa B tendrán diferentes situaciones operativas. Los supuestos son los siguientes:
1. La situación sigue siendo la misma que los supuestos anteriores, pero la empresa A tiene liquidez y crédito bancario limitados y no puede recaudar fondos suficientes para la adquisición de efectivo, por lo que tiene que pagar capital.
2. Recursos financieros, considerando impuestos y préstamos bancarios Intereses, efectos de cooperación futuros 1 1 > 2 y otros factores, entonces las fusiones y adquisiciones de acciones también son muy adecuadas;
3. y el valor de mercado de la empresa B es de 2 millones, pero la rentabilidad de la empresa A no alcanza 5 veces la de la empresa B, existe la posibilidad de fusión y adquisición de acciones. Luego, una vez implementada la fusión y adquisición, la empresa A. Puede aumentar su rentabilidad por acción, y la fusión y adquisición de acciones también tendrá muy buenas expectativas.
4. Incluso si las dos empresas realizan pagos de capital justos por la fusión y adquisición, es un hecho que la empresa B tiene mejores expectativas de crecimiento futuro, por lo que después del pago de capital por la fusión y adquisición, la empresa A. El crecimiento futuro mejorará, por lo que la equidad. Los pagos también serán mejores.
5. Si la empresa B es una empresa que genera pérdidas, pero la empresa A confía en convertir las pérdidas en ganancias después de la fusión, entonces una fusión en efectivo de bajo costo es definitivamente la más apropiada, y la situación es así. adecuado y hay buenas expectativas para el futuro, incluso si está temporalmente lleno. El dinero también vale la pena.
En resumen, el método MA está determinado de manera integral por una variedad de factores, no necesariamente cuál es más fuerte o más débil, pero el método de pago en efectivo es más activo y generalmente se refleja más oportunamente en las expectativas de aumento de los precios de las acciones. , por lo que es más favorecido por los accionistas.