Capítulo 1 Descripción general del análisis de la inversión en valores
El propósito de la inversión en valores es maximizar la utilidad neta de la inversión en valores. Utilidad neta = utilidad beneficio positivo - utilidad riesgo negativo. En la década de 1960, el científico financiero Eugene Farmer de la Universidad de Chicago propuso la "hipótesis del mercado eficiente".
Sólo cuando el precio de mercado de los valores refleja plenamente toda la información valiosa y el precio de mercado representa el valor real de los valores, dicho mercado se denomina "mercado eficiente". Condiciones para la existencia de un mercado eficiente:
1. La información fluye libremente y no existe información privilegiada.
2. cambios de precios de los valores.
El mercado de capitales es un mercado de valoración del riesgo. La tasa de rendimiento del capital refleja el tamaño del riesgo. Cuanto mayor es el riesgo, mayor es el beneficio. Cuanto menor es el riesgo, menor es el rendimiento.
2. Clasificación: mercado eficiente de forma débil, mercado eficiente de forma semifuerte, mercado eficiente de forma fuerte. Cuanto más fuerte es el mercado, mayor es la gama de información a la que responde. (2) Características de los tres tipos de mercados eficientes y su importancia rectora para el análisis de inversiones en valores;
Los mercados que solo reflejan información histórica se denominan mercados eficientes de forma débil. En un mercado eficiente de forma débil, los precios reflejan plenamente la información histórica y, si se desea obtener rendimientos excesivos, se deben buscar noticias distintas a la información histórica de precios.
Un mercado que puede reflejar toda la información pública se denomina mercado semifuerte. Los precios del mercado reflejan completamente la información pública. Sólo aquellos con información privilegiada pueden obtener rendimientos excesivos.
En un mercado eficiente de forma fuerte, los precios reflejan con prontitud y precisión toda la información relevante, incluida la información pública y la información privilegiada. Nadie puede obtener rendimientos excesivos mediante el análisis de información pública o información privilegiada. (1) Existen tres filosofías de inversión principales en el mercado de valores de mi país:
Filosofía de inversión en extracción de valor, filosofía de inversión en descubrimiento de valor, filosofía de inversión en cultivo de valor 1. Filosofía de inversión en descubrimiento de valor
La filosofía de inversión de descubrimiento de valor es una filosofía de inversión de mercado con riesgos relativamente dispersos. Las herramientas en las que se basa no son grandes cantidades de capital de mercado, sino análisis de mercado e investigación fundamental de valores. El principal costo de establecer su filosofía de inversión son los honorarios de investigación. En comparación con la minería de valor, los riesgos de inversión son mucho menores.
2. Filosofía de inversión que cultiva el valor
La filosofía de inversión que cultiva el valor es una filosofía de inversión que asume riesgos. El comportamiento de inversión bajo este concepto no sólo participa en el crecimiento del valor intrínseco de los valores, sino que también conlleva los riesgos del crecimiento del valor. Hay dos métodos de inversión:
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(1) Los inversores, como inversores estratégicos, inyectan inversiones estratégicas en la matriz de valores para cultivar el valor intrínseco y el valor de mercado de los valores, como grupos industriales Comportamiento de inversión;
(2) Muchos inversores participan en la financiación de la matriz de valores y cultivan el valor intrínseco y el valor de mercado de los valores, como los inversores que participan en la emisión adicional, la asignación y los bonos convertibles. de las empresas cotizadas. ——Enfoque del examen.
(2) Según las diferentes preferencias de los inversores en cuanto a riesgo y rendimiento, las estrategias de inversión de los inversores se pueden dividir aproximadamente en tres categorías: enfoque del examen 1. Tipo conservador y robusto
Generalmente invierte en riesgo de acciones no técnicas. Bajo rendimiento o bajo riesgo. Valores de bajo rendimiento, como bonos del tesoro, bonos corporativos, etc.
2. El tipo de crecimiento estable generalmente invierte en variedades de riesgo medio y rendimiento medio, como acciones de primera línea y fondos indexados.
3. El tipo de crecimiento activo puede soportar las fluctuaciones esperadas en los precios de inversión y está dispuesto a asumir los altos riesgos que conlleva la obtención de altos rendimientos.
Existen tres elementos básicos en el análisis de una inversión en valores: información, pasos y métodos.
El análisis básico incluye principalmente tres aspectos: (1) análisis macroeconómico; (2) análisis de la industria y análisis regional;
Los indicadores económicos se dividen en tres categorías: indicadores adelantados (como niveles de tipos de interés, oferta monetaria, expectativas de los consumidores, precios de los principales medios de producción, escala de inversión corporativa, etc.
<); p>Indicadores de sincronicidad (como ingresos personales, gasto salarial corporativo, CDP, ventas sociales de productos básicos, etc.Indicadores rezagados (como tasa de desempleo, inventario, nivel de salario unitario de producción, precios al consumidor en el sector); industria de servicios, banco Tamaño del préstamo no cobrado, nivel de tasa de interés preferencial, pago a plazos como proporción de los ingresos personales, etc.).
Además de los indicadores económicos, las principales políticas económicas incluyen: política monetaria, política fiscal, política crediticia, política de deuda, política fiscal, política de tipos de interés y tipo de cambio, política industrial, política de distribución de la renta, etc.
El análisis de la empresa es el foco del análisis básico. El análisis de la empresa incluye principalmente los siguientes tres aspectos: (1) Análisis de los estados financieros de la empresa. (2) Análisis de productos y mercados de la empresa.
(3) Análisis de asuntos importantes como la reestructuración de activos de la empresa y transacciones relacionadas.
El análisis técnico es un método para analizar y predecir cambios futuros en los precios de los valores basándose únicamente en el comportamiento del mercado de los valores.
El llamado comportamiento del mercado incluye tres aspectos: (1) el precio de mercado de los valores; (2) el volumen de negociación; (3) los cambios en el precio y el volumen y el tiempo que lleva completar estos cambios. (Múltiples opciones)
Los tres supuestos son: (1) El comportamiento del mercado contiene toda la información (2) Los precios se mueven según las tendencias (3) La historia se repetirá; Teoría de líneas K, teoría de la tangente, teoría morfológica, teoría de indicadores técnicos, teoría de ondas y teoría de ciclos. Método de análisis de la gestión de carteras
Método básico: los inversores eligen la cartera óptima de valores en función de sus preferencias de riesgo y rentabilidad.
Base teórica: El rendimiento de un valor o cartera de valores se puede expresar mediante la tasa de rendimiento esperada, y el riesgo se puede medir mediante la varianza de la tasa de rendimiento del valor; la distribución normal; las mismas características de los inversores racionales Sí: dado un rendimiento esperado determinado, elija el valor con el menor riesgo dado el riesgo, elija el valor con el rendimiento esperado más alto;
Las principales teorías incluyen: el modelo de varianza esperada de Markowitz, el modelo de valoración de activos de capital de Sharp (y Traynor y Jensen), el modelo de valoración de arbitraje de Ross, el modelo de línea característica, el modelo de factores, etc.
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