El mercado de negociación de acciones también proporciona una plataforma de descubrimiento de precios para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que no cotizan en bolsa, y es una parte indispensable e importante de un sistema de mercado de capitales completo y sólido.
Actualmente Con la finalización básica de la reforma del comercio de acciones, las funciones del mercado de capitales de mi país han logrado una transformación importante. No solo se ha fortalecido la función financiera, sino que también se demostrará aún más su papel como plataforma para fusiones y adquisiciones corporativas. . Esto no sólo favorecerá la prosperidad y el desarrollo del mercado de capitales, sino que también ayudará a promover que las empresas estatales aprovechen al máximo sus ventajas y talentos en el campo del mercado de capitales, fortaleciendo y mejorando aún más su competitividad central.
Promover fusiones, adquisiciones y reorganizaciones y dar pleno juego a la función de asignación de recursos del mercado de capitales
La función importante del mercado de capitales es proporcionar lugares y mecanismos para financiar y asignar recursos. Si la cotización de una empresa utiliza principalmente la función de financiación del mercado de capitales, las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones realizan principalmente la función de asignación de recursos del mercado. En las fusiones y adquisiciones, las partes relevantes compiten por el control corporativo en el mercado de capitales para influir en las señales de precios del mercado de capitales, guiando así la reasignación de recursos. Con el creciente desarrollo de la globalización económica, esta forma de reasignación de recursos se ha convertido en la forma más eficaz para que las empresas modernas obtengan una escala óptima y la máxima fuerza. Si no es demasiado, también se puede decir que se ha convertido en la forma más eficaz. para que las grandes empresas multinacionales modernas crezcan y se expandan.
Según datos publicados por una empresa británica de investigación de mercado, al 20 de noviembre de 2006, el volumen de transacciones de fusiones y adquisiciones corporativas anunciadas a nivel mundial había alcanzado los 3,46 billones de dólares estadounidenses, actualizando la historia de 3,33 billones de dólares estadounidenses en 2000. y en 2006 se anunciaron 8 de las 10 mayores fusiones y adquisiciones de la historia. Aunque las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas de mi país comenzaron tarde, han recibido gran atención de los niveles más altos del gobierno en los últimos años. En 2004, el Consejo de Estado emitió "Varias opiniones sobre la promoción de la reforma, la apertura y el desarrollo estable". del Mercado de Capitales" que decía claramente: "Fomentar que las empresas que cotizan en bolsa realicen fusiones, adquisiciones y reorganizaciones orientadas al mercado que conduzcan al desarrollo sostenible de la empresa. "Entiendo que la función de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas en la asignación de recursos es principalmente. reflejado en los siguientes aspectos:
Desde una perspectiva micro, las fusiones y adquisiciones y la reorganización son transacciones de reorganización de activos y derechos de propiedad dentro y entre empresas, que conducen a optimizar la estructura de capital de las empresas y mejorar la estructura interna. mecanismos de gobernanza, mejorar la calidad del crecimiento y mejorar la competitividad básica de las empresas.
Desde un nivel macro, las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones se basan en políticas industriales como trasfondo, con el desarrollo económico como objetivo y la optimización de las capacidades básicas de las empresas como contenido conducente a la revitalización social. stock de recursos, optimizando la asignación de recursos, ajustando la estructura industrial y mejorando el diseño racional de la economía nacional.
A juzgar por los efectos de mercado de las fusiones y adquisiciones, si bien las fusiones y adquisiciones se han optimizado y mejorado, algunas empresas que cotizan en bolsa débiles, especialmente las del sector ST, se han salvado y la calidad de los activos y las operaciones de Estas empresas han mejorado su desempeño, evitando efectivamente el riesgo de exclusión de la lista y garantizando en cierta medida los derechos e intereses de los accionistas.
Desde el establecimiento de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales del Consejo de Estado, ha promovido activamente el ajuste estratégico del diseño y la estructura de la economía estatal a través de diversos medios, como fusiones y adquisiciones, reestructuración y cotización en bolsa, cierre y quiebra, y ha logrado resultados notables. En la actualidad, el mercado de comercio de derechos de propiedad que estamos comprometidos a desarrollar se ha convertido en una parte importante del mercado de capitales de China. Según las estadísticas, desde 2004, la cantidad de derechos de propiedad estatales transferidos por las tres instituciones comerciales de derechos de propiedad en Beijing, Tianjin y Shanghai ha alcanzado los 257 mil millones de yuanes, y ha impulsado a otras empresas de propiedad mixta a ingresar en los derechos de propiedad. mercado comercial.
Respetar las leyes del mercado y crear condiciones favorables para las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas
Durante los últimos 10 años, la práctica de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en el mercado de capitales de mi país ha demostrado que es necesario utilizar verdadera y eficazmente los recursos de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en el mercado de capitales. Para asegurar el progreso sano, sostenible y ordenado de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas, debemos respetar plenamente las leyes del mercado, fortalecer la infraestructura regulatoria, institucional y normativa y cultivar vigorosamente el mecanismo interno de asignación de recursos en el mercado. Los siguientes aspectos merecen gran atención:
Primero, debemos comprometernos a construir un sistema de mercado de capitales sólido.
Las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones empresariales con transacciones de derechos de propiedad como núcleo deben completarse con la ayuda de los mercados de capitales. Un sistema de mercado de capitales estandarizado, completo y desarrollado es una condición necesaria para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones efectivas. .
Un mercado de capitales perfecto debe tener tres elementos básicos: Primero, hay un grupo de empresas de buena calidad, que es la piedra angular para el desarrollo y la prosperidad del mercado de capitales. Sin empresas excelentes y con potencial de desarrollo, no habrá mercado de capitales. buenas perspectivas de desarrollo; el segundo, mecanismos eficaces de autodisciplina y restricción del mercado; el tercero, una supervisión externa estricta y eficiente. No hace falta decir que, en comparación con la situación actual del mercado de capitales de mi país, la brecha entre estos requisitos es muy grande. La construcción de un sistema de mercado de capitales sólido requiere esfuerzos arduos y persistentes de todas las partes.
El segundo es acelerar la construcción de un mercado con liquidez suficiente para las acciones.
A través de la reforma del comercio de acciones, las acciones temporalmente no negociables han obtenido derechos de circulación. A medida que el límite de tiempo de bloqueo de acciones expire gradualmente, el mercado de acciones A alcanzará la circulación completa, lo que aumentará el precio de mercado. el precio de las fusiones y adquisiciones y reorganizaciones de empresas cotizadas se vuelve posible. En consonancia con esto, es necesario mejorar lo antes posible las regulaciones relacionadas con fusiones y adquisiciones y el apoyo a las transferencias de derechos de propiedad. Al mismo tiempo, el mercado de comercio de derechos de propiedad también proporciona una plataforma de determinación de precios para las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que no cotizan en bolsa. Es un componente indispensable e importante de un sistema de mercado de capitales completo y sólido. mercado comercial con estándares unificados, operaciones estandarizadas y una red nacional También es una máxima prioridad.
El tercero es crear un entorno que cumpla con los requisitos inherentes al desarrollo empresarial.
El impacto de las fusiones, adquisiciones y reestructuraciones en la estructura macroeconómica proviene del efecto acumulativo de las fusiones, adquisiciones y casos de reestructuración, y se debe prestar atención a la implementación efectiva de los casos de reestructuración y fusiones y adquisiciones. Desde un punto de vista práctico, no importa qué tipo de fusión, adquisición y reorganización dominante sea, la empresa misma es la verdadera parte interesada. Por lo tanto, las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones no sólo deben reflejar los deseos e intereses de los contribuyentes e inversores, sino también seguir las leyes inherentes del desarrollo empresarial y salvaguardar los intereses principales de la empresa. Aquellas fusiones, adquisiciones y reorganizaciones que violan las leyes del desarrollo empresarial, especialmente las fusiones y adquisiciones dirigidas por la administración, a menudo se convertirán en una carga que derribará a la empresa. Por lo tanto, es necesario alentar y apoyar a las empresas para que den pleno juego a su iniciativa subjetiva y elijan científicamente los objetivos y modelos de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en función de sus propias condiciones, de modo que las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones puedan implementarse de manera efectiva.
El cuarto es promover que las empresas mejoren sus estructuras de gobierno corporativo.
Para reducir los factores de riesgo en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones desde la fuente, además de fortalecer la supervisión externa, el mecanismo interno de prevención de riesgos en la toma de decisiones de la empresa es particularmente importante. Con este fin, la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado está mejorando activamente la estructura de gobierno de las personas jurídicas de las empresas estatales mediante la implementación de un sistema piloto de junta directiva en empresas totalmente estatales, estandarizando los comportamientos de gestión corporativa, promover el establecimiento de un sistema científico de toma de decisiones de inversión, prevenir la inversión ciega por parte de las empresas y evitar eficazmente los riesgos de inversión. Al promover fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas que cotizan en bolsa, debemos conceder gran importancia a la solidez y perfección de las estructuras de gobierno corporativo de las empresas que cotizan en bolsa.
Estandarizar la orientación y prestar atención a la resolución de problemas en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas
Por un lado, las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas cotizadas se han convertido en un medio eficaz para promover la el ajuste de la estructura y funciones del mercado de valores, por otra parte, han desempeñado un papel activo en la promoción de la mejora de la estructura de gobierno corporativo, la asignación óptima de los recursos sociales y el ajuste de la estructura y funciones económicas nacionales. Sin embargo, debido al inicio tardío del mercado de capitales de mi país, la infraestructura del mercado es débil y las leyes y regulaciones pertinentes se mejoran constantemente. En el proceso de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas, se han expuesto muchos problemas pendientes que se necesitan con urgencia. para ser estudiado y resuelto.
En primer lugar, la expansión ciega de las empresas es más grave y la conciencia del riesgo es débil.
En la actualidad, algunas empresas carecen de conciencia de los riesgos y pretenden expandir y difundir ciegamente su negocio. Consideran que las fusiones y adquisiciones son la principal vía para la expansión de bajo coste de las empresas. No favorecen su propio desarrollo y su gestión de inversiones está fuera de control, lo que en última instancia conduce al fracaso de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones. Algunos cayeron en el abismo de la quiebra, sufrieron enormes pérdidas y aprendieron profundas lecciones. Por lo tanto, en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, debemos manejar adecuadamente la relación entre volvernos más fuertes, mejores y más grandes. Ser fuerte y excelente es mucho más importante que ser científico. Si una empresa se vuelve fuerte y excelente, no se preocupará por no poder crecer y desarrollarse, pero si persigue ciegamente la ampliación, incluso si tiene éxito, es posible que no pueda desarrollarse de manera sostenible;
El segundo es violar los principios de la economía de mercado y realizar transacciones no equivalentes.
La compra, venta y sustitución de activos en las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas cotizadas pueden mejorar de forma rápida y eficaz la situación financiera de algunas empresas. Por ejemplo, para las empresas con bajo rendimiento que enfrentan el riesgo de ser excluidas de la lista, puede lograr el propósito de proteger sus estructuras; para las empresas con necesidades de refinanciamiento, pueden utilizar esto para cumplir con las condiciones para la emisión de nuevas acciones, maximizando así las ventajas financieras de las que cotizan en bolsa. empresas. En vista de la tentación de los intereses, puede haber muchos especuladores involucrados en transacciones no equivalentes en fusiones, adquisiciones y actividades de reestructuración.
A largo plazo, este tipo de comportamiento que viola el principio de transacciones equivalentes en la economía de mercado inevitablemente hará que la parte cuyos intereses resultan perjudicados en la transacción busque compensación por sus intereses de manera anormal. También hay algunas empresas que exageran su condición de accionistas mayoritarios e inyectan activos de alta calidad a la parte adquirida a precios bajos mediante fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, pero no prestan atención a la integración orgánica con el negocio de la parte adquirida, así como a la mejora de la estructura de gobierno corporativo y el mecanismo de crecimiento interno. Como resultado, es la discrepancia entre motivación y efecto. De hecho, esto no es una fusión y adquisición en el verdadero sentido. En el mejor de los casos, es una transferencia de ganancias y activos. Con el tiempo, los activos originales de alta calidad perderán su rentabilidad.
La tercera es realizar fusiones y adquisiciones precipitadas y frecuentes.
Algunas empresas carecen de una planificación adecuada para la integridad corporativa, el largo plazo y la viabilidad de la reasignación de recursos en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones, y sufren de "miopía" en el desarrollo corporativo y "daltonismo" en la asignación de recursos. Como resultado, muchas fusiones, adquisiciones y reorganizaciones solo mejoraron el desempeño de la empresa en el corto plazo y no provocaron cambios esenciales en las operaciones de la empresa. Luego, el desempeño se deterioró año tras año, e incluso se deterioró hasta ST o exclusión de la lista. Algunas fusiones, adquisiciones y reorganizaciones por primera vez no logran resolver los problemas fundamentales de la empresa. Para preservar los recursos fantasma, buscan resolver problemas que no pueden resolverse mediante la reorganización mediante la reorganización, cayendo así en el círculo vicioso de la "reorganización habitual". enfermedad". Según las estadísticas de las agencias pertinentes, ha habido alrededor de 10 reorganizaciones de este tipo, pero hay más de 20 empresas que cotizan en bolsa que no han visto mejoras sustanciales en su desempeño y capacidades operativas.
En cuarto lugar, de vez en cuando se producen fusiones, adquisiciones y reorganizaciones con el fin de especular en el mercado secundario.
Actualmente, los precios de las acciones en el mercado secundario tienen altas expectativas sobre el tema de fusiones, adquisiciones y reestructuraciones. Los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa con expectativas de reestructuración en el mercado secundario a menudo aumentan a un ritmo alarmante en el mercado. Corto plazo. Los beneficios excesivos en el mercado secundario han provocado que algunas fusiones y adquisiciones se desvíen del significado original de fusiones y adquisiciones, que no se basan en las necesidades de desarrollo de la empresa, sino en fusiones y adquisiciones para los intereses a corto plazo de la empresa. Cualesquiera que sean los conceptos populares en el mercado secundario. ¿Qué concepto estás persiguiendo? Este tipo de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones no sólo no lograron optimizar la asignación de recursos, sino que incluso provocaron una mala asignación de recursos y crearon burbujas en el mercado de valores, con infinitas consecuencias.
Con el objetivo de fortalecer y mejorar las empresas estatales, aumentaremos la intensidad de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas centrales
Con la finalización básica de la reforma del comercio de acciones , Se han eliminado importantes cambios institucionales en el mercado de valores de mi país. Se han eliminado defectos, se ha mejorado enormemente la liquidez del mercado y la importancia de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas estatales se ha vuelto cada vez más evidente. Ante la nueva situación, nuestro objetivo será fortalecer y mejorar las empresas estatales, apoyar activamente las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas estatales y promover el desarrollo y crecimiento del mercado de capitales de mi país.
En primer lugar, aprovechar aún más el papel de las empresas cotizadas controladas por empresas centrales en fusiones, adquisiciones y reorganizaciones en el mercado de capitales.
Actualmente, hay 194 empresas cotizadas controladas por empresas centrales, con un capital social total de aproximadamente 300 mil millones de acciones, lo que representa aproximadamente el 22% del capital social total de todas las empresas cotizadas nacionales, y la mayoría de ellas se distribuyen en áreas clave relacionadas con la economía nacional, el sustento de las personas y la seguridad nacional. La influencia del mercado es enorme. En cierto sentido, la calidad y el potencial de desarrollo de estas empresas determinan la calidad y las capacidades de desarrollo sostenible del mercado de capitales de mi país. Por lo tanto, tomar medidas efectivas para mejorar el gobierno corporativo, garantizar operaciones estandarizadas, promover un crecimiento estable del desempeño y continuar fortaleciéndose y mejorando no solo son la fuerza impulsora fundamental para el desarrollo saludable del mercado de capitales actual, sino también el enfoque para establecer el confianza de los inversores públicos. En el futuro, continuaremos alentando a los accionistas controladores de propiedad estatal a fortalecer y optimizar las empresas que cotizan en bolsa controladas por empresas centrales a través de diversos medios, como la reestructuración de activos, fusiones y adquisiciones conjuntas, aportes tecnológicos y apoyo financiero, y fortaleceremos continuamente su capacidad para integrar los recursos del mercado.
El segundo es continuar aumentando los esfuerzos en la reestructuración y cotización de empresas estatales para proporcionar una mejor plataforma para fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas.
En los últimos años, se ha intensificado la reorganización, reestructuración y cotización de empresas estatales, lo que ha desempeñado un papel positivo en la optimización de la asignación de recursos estatales, promoviendo la mejora de la situación económica estatal. eficiencia operativa y mejora de la estructura de gobierno corporativo. En la actualidad, varias grandes empresas estatales, como Shenhua Group, Rainbow Group, China Netcom Group, China National Building Materials Group, China Communications Construction Company y China Coal Group, han conseguido cotizar en bolsa en el extranjero. , Anshan Iron and Steel, China Telecom, etc. también han logrado la cotización general de sus principales negocios. Al mismo tiempo, la Comisión local de supervisión y administración de activos estatales también ha realizado esfuerzos activos para promover la integración de los recursos empresariales y promover la mejora del potencial de desarrollo empresarial. En el futuro, continuaremos alentando a las grandes empresas estatales calificadas a cotizar y obtener financiamiento a través de los mercados nacionales y extranjeros. Al mismo tiempo que diversificamos sus propias entidades de inversión y fortalecemos sus capacidades de desarrollo empresarial, también facilitaremos fusiones, adquisiciones y adquisiciones mejores y más rápidas. reorganizaciones a mayor escala. Crear condiciones favorables.
El tercero es mejorar la estructura de gobierno corporativo de las empresas estatales y estandarizar el comportamiento de los accionistas controladores estatales.
Establecer y mejorar la estructura de gobierno corporativo de las empresas estatales y regular el comportamiento de los accionistas mayoritarios estatales son condiciones necesarias para evitar la inversión ciega por parte de las empresas y evitar eficazmente los riesgos de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones. Con este fin, continuaremos promoviendo la construcción del sistema de juntas directivas de las empresas centrales de acuerdo con los requisitos del sistema moderno de derechos de propiedad mediante la reforma de las sociedades anónimas y medidas para introducir inversionistas estratégicos, promoveremos la diversificación de; entidades de inversión corporativa y el mecanismo de toma de decisiones científicas. Además, también estamos trabajando arduamente para formular documentos normativos para la gestión del capital estatal de las empresas que cotizan en bolsa después de la reforma del comercio de acciones, y nos esforzamos por hacer que el comportamiento de los accionistas estatales, especialmente los accionistas controladores estatales, sea más científico y estandarizado, e inyectar más vitalidad al desarrollo sano y estable del mercado de capitales.