La estructura de acciones divididas se formó debido a razones históricas especiales y al desarrollo y evolución especiales del mercado de valores de China. Las empresas que cotizan en el mercado de acciones A de China generalmente forman "dos acciones diferentes" (acciones no negociables y acciones que cotizan en bolsa). Estos dos tipos de acciones forman un sistema de mercado y una estructura de "acciones diferentes con precios diferentes y derechos diferentes".
El problema de la división de acciones se considera generalmente como el problema número uno que afecta al desarrollo del mercado de valores de China. Por razones históricas, dos tercios de las acciones del mercado de valores chino no son negociables. Debido a las desventajas del "equity split", como diferentes derechos para las mismas acciones y diferentes beneficios para las mismas acciones, el desarrollo del mercado de valores se ha visto gravemente afectado.
En una palabra, división de acciones significa que algunas acciones de una empresa que cotiza en bolsa están listadas para circulación y otras acciones no están temporalmente listadas para circulación. La estructura de acciones divididas es un término nuevo que ha surgido en los últimos dos años, pero la situación de la estructura de acciones divididas existe desde hace mucho tiempo. Muchos inversores antiguos saben que cuando se creó la Bolsa de Valores de Shanghai, algunas acciones eran totalmente negociables. Al abrir la información básica de Founder Technology (anteriormente Zhongyan Industrial), puede ver que su capital social total es de 970,447 millones de acciones y sus acciones A en circulación también son 970,447 millones de acciones.
Sin embargo, debido a muchas razones históricas, las acciones de propiedad estatal generadas por la reforma de las sociedades anónimas de las empresas estatales en realidad están suspendidas temporalmente de la circulación de acciones de personas jurídicas sociales, acciones de personas físicas y otras no. -Las acciones de propiedad estatal antes de su emisión pública también fueron suspendidas temporalmente de la circulación. De hecho, se formó un patrón de acciones divididas. Además, las acciones resultantes de la emisión de derechos y la emisión gratuita también se dividen en acciones no negociables y acciones negociables según si las acciones originales son negociables. A finales de 2004, del total de 714.900 millones de acciones de empresas cotizadas, 454.300 millones eran acciones no negociables, lo que representaba el 64 por ciento del capital social total de las empresas cotizadas, de las cuales el 74 por ciento eran acciones de propiedad estatal.
¿Existe alguna base legal relevante para la aparición de acciones no negociables? Las "Medidas para el piloto de empresas por acciones" de mayo de 1992 estipulan que "según los diferentes inversores, existen cuatro tipos de acciones: acciones estatales, acciones de personas jurídicas, acciones individuales y acciones con inversión extranjera". La Ley de Sociedades, que entró en vigor en julio de 1994, ya no establece acciones estatales, acciones colectivas y acciones individuales para las sociedades anónimas, sino acciones ordinarias y acciones preferentes según los diferentes derechos e intereses de los accionistas. Sin embargo, al observar las regulaciones pertinentes al comienzo del establecimiento del mercado de valores de mi país, no se puede encontrar ninguna prohibición clara sobre la circulación de acciones de propiedad estatal, ni tampoco acuerdos institucionales claros. La reforma del comercio de acciones es diferente de la reducción de las acciones de propiedad estatal. La reducción no significa plena circulación; la obtención de derechos de circulación no significa que se reducirán las existencias.
Con el desarrollo del mercado de capitales, la solución del problema de la división de acciones se ha puesto en la agenda. Hubo dos intentos tentativos de reducir las acciones de propiedad estatal en el segundo semestre de 1998 y 2001, pero fueron rápidamente detenidos porque los resultados no fueron satisfactorios. Después de que se lanzó el piloto de reforma, muchos inversores preguntaron: ¿cuál es la diferencia entre circulación y reducción de tenencias? Al respecto, los juristas explicaron que la reducción de tenencias no significa plena circulación. La reducción de tenencias puede realizarse en el mercado cambiario o por otros canales. Las acciones reducidas no necesariamente pueden obtener derechos de circulación; derechos, lo que no significa que tengan derechos de circulación. Definitivamente reducirá las tenencias.