Tomemos a Estados Unidos como ejemplo. Desde una perspectiva de largo plazo, el rápido crecimiento del mercado de valores estadounidense durante las últimas décadas es inseparable del apoyo de la economía estadounidense. De 1960 a 2006, el PIB de Estados Unidos aumentó casi 26 veces, de más de 500 mil millones de dólares estadounidenses (PIB nominal) a más de 13 billones de dólares estadounidenses (consulte la Figura 1 a continuación). Durante el mismo período, el Promedio Industrial Dow Jones de Estados Unidos también aumentó más de 26 veces, de 400 puntos a principios de la década de 1960 a 500 puntos. Durante este período, a pesar de varios giros y vueltas, el fuerte crecimiento de la economía estadounidense apoyó el crecimiento tenaz. del mercado de valores estadounidense El rápido desarrollo del mercado de valores estadounidense también proporciona una fuente estable de fondos para el crecimiento macroeconómico.
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Tendencia de crecimiento del PIB de EE. UU. de 1960 a 2006
La tendencia del Promedio Industrial Dow Jones de 1960 a 2006
Observando el desarrollo del mercado de valores de EE. UU., Podemos encontrar que la economía estadounidense El desarrollo sostenido del mercado de valores de EE. UU. es la base para el crecimiento continuo del mercado de valores de EE. UU., y el crecimiento sostenido de la macroeconomía es la base sólida para el fuerte crecimiento del mercado de valores. Los dos están estrechamente relacionados e inseparables.
Si miramos retrospectivamente a China, podemos ver que hace 5 años, hace 10 años o incluso más, el mercado de valores y la economía eran básicamente completamente divergentes, casi sin correlación, porque el valor total de mercado de los activos de China El mercado de valores y el agregado económico de China no son directamente proporcionales, por lo que la correlación es pequeña.
Estrictamente hablando, el mercado de valores de China aún se encuentra en su etapa inicial de desarrollo. La pequeña escala y la mala calidad son hechos indiscutibles. Es más probable que las acciones pequeñas estén controladas por grandes inversores. En otros mercados bursátiles relativamente maduros, una ola de subidas y bajadas suele tardar de varios meses a un año o incluso más en completarse, pero en China, una ola de acciones puede completar todo el proceso en unos pocos días, lo cual es tan rápido que la gente Incluso puedo usarlo. No hay tiempo para análisis técnicos y el precio de las acciones fluctúa de manera irregular. En otras palabras, sólo cuando el mercado de valores alcance una cierta escala y los cambios en el mercado de valores estén relacionados con el desarrollo económico en ese momento, el mercado de valores podrá desempeñar el papel de "barómetro" económico.
Análisis de la relación entre el mercado de valores y la tasa de crecimiento económico:
En los últimos 10 años, la tasa de crecimiento real más alta del PIB de China fue de 14,2 en 2092. A partir de 1993, cayó durante siete años consecutivos hasta alcanzar un mínimo en 1999. Pero en los últimos siete años, el mercado de valores chino ha subido durante cinco años según el valor promedio anual del Índice Compuesto de Shanghai. Especialmente de 1995 a 1999, el crecimiento del PIB disminuyó durante cuatro años consecutivos, con una caída de más del 30%, mientras que el mercado de valores subió durante cuatro años consecutivos, con un aumento del 110%. Por el contrario, en los cuatro años comprendidos entre 2001 y 2005, el crecimiento del PIB siguió aumentando, pero el mercado de valores cayó durante cuatro años consecutivos. Desde esta perspectiva, la respuesta del mercado de valores a la economía no es tan mecánicamente equivalente.
Análisis de la relación entre el mercado de valores y los beneficios de las empresas:
Desde dos aspectos:
1 es el Índice Compuesto de Shanghai y el rendimiento neto medio de la empresa activos, desde A partir de 1994, el rendimiento promedio sobre el patrimonio fue de 17,77, llegando a 9,17 en 1998. La rentabilidad sobre los activos netos de las empresas que cotizan en bolsa en mi país ha disminuido durante cuatro años consecutivos, con una caída del 48,4%. En estos cuatro años, el mercado de valores tuvo dos años de fuerte consolidación (1995 y 1998) y dos años de fuertes subidas (1996 y 1997). El índice compuesto de Shanghai subió una media de 78,76 puntos por año en cuatro años.
2. Indicadores y tasa de crecimiento de beneficios. Para reflejar con mayor precisión la situación objetiva, la tasa de crecimiento de beneficios comparable de las empresas cotizadas después de deducir la contribución de nuevas acciones. A partir de 1994, la tasa de crecimiento comparable de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa ha sido negativa durante cinco años consecutivos: 1995, 1996, 1998, 2001 y 2005. Hubo dos años de crecimiento (1996 y 2001), dos años de fuerte consolidación (1995 y 1998), y el único año de caída real fue 2005.
El resultado sigue siendo desalentador, ya que el mercado de valores, conocido como el barómetro económico, es incapaz incluso de reaccionar con antelación a los aumentos o disminuciones de las ganancias corporativas.
Se puede observar que la mejora de la economía es sólo un factor positivo para el ascenso del mercado de valores. Si hay más factores negativos y la economía va bien, el mercado de valores puede seguir en un mercado bajista. Tomemos como ejemplo el mercado de valores chino. En 2003, el mercado de valores mundial bajista terminó y la economía global comenzó a recuperarse. Este año, la tasa de crecimiento del PIB de China alcanzó 10 por primera vez, alrededor de 1,995, lo que ha durado cinco años. Pero el mercado de valores chino sólo se recuperó un 10% en 2003 y continuó cayendo hasta nuevos mínimos en 2004 y 2005. ¿Cuál es la razón? Porque la burbuja acumulada en el mercado de valores de China en 2001 era demasiado grande. Aunque el crecimiento económico la redujo, no pudo evitar que estallara.
Por supuesto, esto no significa que el mercado de valores no tenga nada que ver con la economía china, pero refleja al menos tres puntos:
1. tendencia en conjunto.
La tendencia alcista a largo plazo de los agregados macroeconómicos impulsa la tendencia alcista a largo plazo del índice de precios de las acciones. Esta reflexión no es mecánica, es decir, un aumento de los agregados macroeconómicos no necesariamente impulsa al mercado de valores a subir. El mercado de valores sólo fluctúa en torno a los agregados macroeconómicos. Este tipo de fluctuación no es irregular: cada vez que el índice de precios de las acciones alcanza un punto alto, el mercado de valores pasará de subir a bajar, y cuando llegue a un punto bajo, pasará de bajar a subir nuevamente. Hay muchos factores que impulsan esta transición, a veces son el aumento o la disminución de las ganancias corporativas, a veces son cambios en la tasa de crecimiento económico, a veces son cambios en las tasas de interés, etc.
2. El mercado de valores refleja la rentabilidad media de la empresa.
Según las estadísticas de la tasa media de crecimiento anual de los beneficios de las empresas cotizadas en mi país desde 1995, se obtiene una cifra: 12.438 0. Luego partimos del promedio anual del Índice Compuesto de Shanghai de 661 en 1995 y calculamos el valor teórico del Índice Compuesto de Shanghai en cada año con base en el aumento anual promedio de 12,41. Finalmente, comparamos el índice real con él, mostrando que las tendencias de los dos son altamente coincidentes, pero cuando el mercado es optimista, el índice supera su valor teórico, y cuando el mercado es pesimista, el índice supera su valor teórico. .
3. La relación entre la bolsa y los tipos de interés es más estrecha que la relación entre la bolsa y la macroeconomía.
Especialmente en los siete años comprendidos entre 1994 y 2001, la tasa de interés de referencia para los depósitos bancarios calculada con base en el promedio de las tres tasas de interés de referencia en 1, 3 y 5 años cayó de 12,36 a 2,61, lo que puede Explica completamente la caída en estos siete años del mercado alcista. En 2001, cuando las valoraciones del mercado de valores habían compensado en gran medida los efectos de la caída de las tasas de interés, el mercado comenzó a ajustarse. De 2002 a 2003, el mercado de valores entró en una etapa relativamente estable y las tasas de interés cayeron ligeramente. En 2004-2005, los tipos de interés siguieron subiendo y el mercado de valores volvió a caer. En 2006, aunque el tipo de interés de referencia medio aumentó de 3,03 a 3,21, los beneficios comparables de las empresas cotizadas aumentaron un 53,61 durante este período, lo que impulsó un fuerte aumento del mercado de valores. En 2007, aunque el tipo de interés medio de referencia aumentó hasta el 4,31, los beneficios comparables de las empresas cotizadas alcanzaron el 63,88, lo que impulsó en mayor medida el ascenso del mercado de valores.
Finalmente, para resumir, el mercado de valores futuro puede corresponder básicamente a la economía durante un largo período de tiempo, como veinte o treinta años, pero la mayoría de los inversores no pueden mantener acciones durante mucho tiempo como invertir en bienes reales. bienes. Para el mercado de valores en uno o dos años, el factor capital es la relación entre la subida y la caída del mercado de valores. Debido a que en los últimos 10 años, el canal de inversión principal en la sociedad ha sido comprar una casa, en los últimos uno o dos años, el auge de la industria fiduciaria ha llevado a que más fondos del mercado de valores fluyan hacia productos fiduciarios con un ingreso fijo de alrededor de las 10. En cuanto al mercado de valores, aunque los consumidores de acciones chinos son generalmente "novatos", después de todo no son estúpidos. Las autoridades han considerado durante mucho tiempo a los consumidores del mercado de valores como “reservas”. Una vez que existan mejores canales de inversión, el mercado de valores será cada vez más abandonado.