Las acciones A, las acciones de Hong Kong y las acciones estadounidenses son los tres mercados donde los inversores chinos participan con mayor frecuencia en la asignación de activos globales. El Instituto de Investigación de Valores de Estados Unidos tiene una explicación detallada de esto, y tanto el mercado de valores de Estados Unidos como el de Hong Kong son representativos. Por lo tanto, es más fácil explorar las características de valor del mercado de valores de Hong Kong comparando las características de los tres mercados en términos de mercados comerciales, comerciantes, productos comerciales, sistemas comerciales, factores de tipo de cambio, etc.
Mercado de negociación
El mercado de negociación se refiere a varios lugares de valores tangibles e intangibles.
Escala del mercado
Datos relevantes de la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen muestran que al 3 de mayo de 2017, había * * * 1266 empresas que cotizaban en la Bolsa de Valores de Shanghai. con un valor de mercado total de aproximadamente 32 billones de yuanes. Hay 1.962 empresas que cotizan en bolsa con un valor de mercado total de aproximadamente 23 billones de yuanes. Hay 3.288 empresas que cotizan en bolsa con acciones A con un valor de mercado total de casi 55 billones de yuanes.
Los datos de HKEx muestran que al 317 de marzo de 2013, había 2.009 empresas que cotizaban en HKEx, con un valor de mercado total de aproximadamente 27 billones de dólares de Hong Kong. Las acciones de Hong Kong se dividen principalmente en acciones de primera línea, empresas estatales (acciones h) y acciones de primera línea. Según datos de Credit Suisse, en marzo de 2017, había 3.671 empresas cotizadas en el mercado de valores de Estados Unidos, con un valor de mercado total de aproximadamente 26 billones de dólares.
Apertura del mercado
En términos de apertura del mercado, el mercado de valores de Hong Kong es un mercado libre y abierto. El mercado de acciones A está relativamente cerrado; las acciones estadounidenses reúnen a empresas destacadas de todo el mundo.
Preferencia comercial
Los participantes del mercado generalmente creen que las acciones de Hong Kong prefieren las empresas líderes y las acciones A prefieren las acciones de pequeña capitalización debido a su buena liquidez y el bajo costo de cometer errores. En cuanto a las acciones estadounidenses, se encuentran entre las acciones de Hong Kong y las acciones A, más cercanas a las acciones de Hong Kong.
Esto se debe en gran medida a que los inversores institucionales europeos y estadounidenses representan una gran proporción de los inversores en acciones de Hong Kong. Debido a las necesidades de asignación de activos de los fondos públicos y de los fondos de seguros, los inversores institucionales europeos y americanos están naturalmente más inclinados a elegir acciones de gran capitalización con un gobierno corporativo y un estado financiero más transparentes en circunstancias de supervisión interna más estricta.
Escala de transacciones
2065438 + Los datos de la Bolsa de Valores de Shanghai y de la Bolsa de Valores de Shenzhen en mayo de 2007 muestran que el volumen de negocios diario promedio del mercado de acciones A se mantiene en más de 430 mil millones de yuanes. , mientras que los datos publicados por la Bolsa de Valores de Hong Kong en marzo mostraron que el volumen de negociación diario promedio de la Bolsa de Valores de Hong Kong fue de 74,3 mil millones de dólares de Hong Kong. Según datos relevantes de Bloomberg, el volumen de negociación diario reciente de acciones estadounidenses ha sido de alrededor de 230 mil millones de dólares.
Ciclo alcista y bajista
El mercado generalmente cree que el mercado de acciones A tiene las características de "los alcistas están en corto y los bajistas en largo", mientras que los mercados de valores de EE. UU. y Hong Kong En general, se puede decir que "los alcistas están en largo y los bajistas en corto".
En los 47 años transcurridos desde que se anunció el índice Hang Seng, ha habido siete rondas de alternancia alcista y bajista en el mercado de valores de Hong Kong, siendo la duración promedio del mercado alcista de 48,8 meses y la duración promedio del mercado bajista. la duración es de 31,7 meses. Las acciones A no existen desde hace mucho tiempo y han pasado por ocho rondas de alternancia alcista y bajista. El mercado alcista promedio duró 12 meses y el mercado bajista duró 25,5 meses. Desde la Gran Depresión de 1929, las acciones estadounidenses. El mercado acaba de pasar por 25 ciclos alcistas y bajistas. La duración media de un mercado alcista es de 32 meses, menos de 3 años, mientras que un mercado bajista suele terminar en 10 meses. Además, el mercado alcista puede duplicarse en promedio, mientras que el mercado bajista sólo cae un 30%.
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Los traders son inversores, divididos principalmente en inversores individuales (inversores minoristas) e inversores institucionales.
Estructura y estilo de los inversores
Los inversores en acciones A son principalmente inversores minoristas, las acciones estadounidenses son principalmente instituciones de inversión y los inversores en acciones de Hong Kong son en su mayoría instituciones de inversión. Los participantes del mercado generalmente creen que los inversores en acciones A persiguen principalmente fluctuaciones de valoración, los inversores en acciones de Hong Kong persiguen la gestión del patrimonio y la preservación del valor, y las acciones estadounidenses caen en algún punto intermedio. Algunas personas dicen que el mercado de acciones A no muestra a los halcones primero, mientras que el mercado de valores de EE. UU. no muestra a los halcones cuando ve un conejo, y el mercado de valores de Hong Kong no necesariamente muestra a los halcones cuando ve un conejo. Cada inversor que invierte en acciones A, acciones de Hong Kong o acciones estadounidenses tiene sus propios hábitos comerciales únicos.
Lógica de inversión
En general, se cree que a los inversores nacionales les gusta el modelo de inversión de rebote sobrevendido.
Los inversores en acciones de Hong Kong admiran las acciones de primera línea de gran capitalización y prefieren inversiones a largo plazo. En el mercado de Hong Kong, las acciones de primera línea a menudo representan ingresos estables y altos dividendos en efectivo. Las acciones estadounidenses tienden a prestar más atención al desempeño de las empresas.
Tres variedades de negociación
Objetivos de inversión
En comparación con las acciones A, las variedades de inversión más distintivas de las acciones de Hong Kong son las turbinas y las CBBC. Por un lado, las acciones estadounidenses pueden invertir en ETF que cubren diversas industrias, diversos productos básicos y diversos temas. Por otro lado, las acciones estadounidenses reúnen acciones de empresas destacadas de todo el mundo. Abarcando todas las regiones, industrias y principales productos básicos, también existen ETF positivos y negativos y ETF vinculados a la volatilidad.
Herramientas de venta en corto
No existe un mecanismo de venta en corto para las acciones A, y existen muchas herramientas de venta en corto para las acciones estadounidenses. Por ejemplo, en las opciones de venta, un entendimiento simple es que cuando el mercado cae, el comprador de la opción de venta puede vender el activo correspondiente al precio previamente acordado. Cuando el precio de mercado cae por debajo del precio acordado, el comprador puede ganar la diferencia. De manera similar, las acciones de Hong Kong también cuentan con abundantes herramientas de venta en corto.
4 Factores de tipo de cambio
Debido a que las acciones de diferentes regiones se cotizan en monedas locales, los tipos de cambio de diferentes monedas en el mercado internacional de divisas cambian en tiempo real. Suponiendo que el dólar estadounidense se fortalezca frente a otras monedas, invertir en acciones estadounidenses denominadas en dólares estadounidenses puede obtener ganancias cambiarias adicionales provocadas por la apreciación del dólar estadounidense.
Sistema de negociación 5
Sistema de negociación y liquidación
Sé que la negociación de acciones A es T+1, lo que significa "acciones compradas el mismo día, al día siguiente Necesito vender”.
Para ser precisos, era el segundo día de negociación. La negociación de acciones de Hong Kong y de Estados Unidos es T+0, es decir, las mismas acciones se pueden comprar y vender varias veces el mismo día. En cuanto al sistema de liquidación, las acciones A, las acciones de Hong Kong y las acciones estadounidenses adoptan sistemas de liquidación T+1, T+2 y T+3 respectivamente. Por lo tanto, en comparación con las acciones A, las acciones de Hong Kong y las acciones estadounidenses pueden ganar. uso completo de fondos y acciones para transacciones repetidas antes de la compensación y entrega.
Límites de subida y bajada
La subida y bajada del 10% de las acciones A es fácil de entender, pero las acciones de Hong Kong y las de Estados Unidos no tienen ese sistema. El mercado de valores de Hong Kong ha introducido un "sistema de período de reflexión", es decir, para las acciones que componen el índice Hang Seng y el índice Hang Seng China Enterprises, si el precio de las acciones fluctúa más del 10%, un 5- Se establecerá un período de reflexión de un minuto, durante el cual las transacciones se realizarán dentro de un rango de precios específico. En general este es el caso. Esto requiere que los inversores estadounidenses tengan una comprensión más profunda de las acciones en las que quieren invertir, especialmente los riesgos de las empresas subyacentes.
Valor nominal de las acciones
El "lote" es la unidad accionaria de las acciones A y las acciones de Hong Kong. Generalmente, 1 lote de acciones A significa 100 acciones, de las cuales se debe comprar al menos 1 lote de acciones A. Si se venden menos de 65.438+000 acciones, la fracción sólo podrá venderse en números redondos. El valor nominal de las acciones de Hong Kong oscila entre yuanes (dólares de Hong Kong) y centavos (céntimos), pero no existe una regulación unificada sobre la unidad mínima de negociación. Una acción de Hong Kong no necesariamente equivale a 65.438+000 acciones estadounidenses; en unidades de 1 acción.
Negociación de margen
Las casas de bolsa en los tres mercados de valores pueden proporcionar servicios relacionados con la negociación de margen, pero los métodos de operación específicos son diferentes. Financiar simplemente significa que los inversionistas piden prestado dinero a los corredores para comprar acciones y luego pagarlas con fondos. Préstamo de valores, en pocas palabras, significa que los inversionistas toman prestadas acciones de los corredores y luego las venden y las pagan con acciones;
Suscripción de nuevas acciones
Las casas de bolsa de Hong Kong generalmente ofrecen un límite de financiación de 1:9, con una tasa de ganancia alta debido al gran número de inversores, la tasa de ganancia es A; -Las acciones son relativamente bajas y las casas de bolsa generalmente no ofrecen líneas de financiación. Las acciones estadounidenses se pueden suscribir para obtener nuevas acciones en línea.
Costos de transacción
Dicho esto, ¿cuáles son los principales costos de transacción de las acciones A, las acciones de Hong Kong y las acciones estadounidenses?
Las diferencias específicas entre las acciones de Hong Kong y las acciones A:
Dividendos y pago de dividendos
Dividendos para acciones públicas, acciones inmobiliarias y acciones bancarias En Hong Kong, las acciones son generalmente más altas, mientras que las acciones A generalmente tienen dividendos más altos. Los dividendos son inestables. Los dividendos de las acciones estadounidenses son principalmente dividendos en efectivo.
A través de una comparación exhaustiva, la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable de los tres mercados muestran que el PE y el PB actuales de las acciones estadounidenses son 21,6 veces y 3,6 veces, respectivamente, la clasificación histórica. es del 49% para estos últimos y del 54% para los títulos. La tasa de conversión fue del 133,2%, ambos en niveles históricamente elevados. El PE y PB actuales de las acciones de Hong Kong son 13,8 veces y 1,3 veces respectivamente. La clasificación histórica es el último 33% y el último 13%, y la tasa de titulización es del 53,4%. Todos los indicadores se encuentran en niveles históricamente bajos. El PE y el PB actuales de las acciones A son 16,2 veces y 1,7 veces respectivamente. Las clasificaciones históricas son el 23% inferior y el 9% inferior. La tasa de titulización es del 68,0%. Todos los indicadores se encuentran en niveles históricamente bajos. Por lo tanto, las acciones de Hong Kong todavía tienen una valoración baja.
Además de la existencia de un gran número de objetivos de crecimiento de bajo valor, es bien sabido que las acciones con altos dividendos favorecidas por Buffett también son muy comunes en el mercado de valores de Hong Kong. En general, el mercado cree que el actual entorno mundial de bajos ingresos puede durar mucho tiempo, y que la escasez global de activos y las burbujas de precios de activos coexistirán durante mucho tiempo. Sin embargo, es probable que las acciones con altos dividendos tengan un buen desempeño en este entorno de bajo rendimiento, especialmente los fondos de seguros, cuyos rendimientos de los bonos con grado de inversión del lado de los activos continúan cayendo, lo que dificulta igualar los costos relativamente rígidos del lado de los pasivos. Las acciones de alto rendimiento de Hong Kong con valoraciones bajas, pequeñas fluctuaciones de precios e ingresos por dividendos relativamente estables son muy atractivas, y algunos inversores en bonos pueden incluso elegirlas como sustitutos de los bonos.