1. Hegemonía del dólar estadounidense: del patrón oro al patrón dólar estadounidense
En 1792, el dólar estadounidense formó una zona monetaria en las 13 colonias. En ese momento, Estados Unidos era sólo un país de 4 millones de habitantes.
Pero al mismo tiempo, el dólar estadounidense también plantea una tentación fatal e irresistible para Estados Unidos. Según la teoría de David Ricardo, en el comercio internacional, cada país tiene una ventaja comparativa y cualquier país debe esforzarse por producir más productos, participar en intercambios internacionales y lograr el desarrollo nacional dentro de sus propias ventajas comparativas. El establecimiento de la hegemonía mundial del dólar estadounidense como moneda le ha dado su mayor ventaja comparativa sobre otros países. Mientras otros países luchan por producir diversos bienes y recursos, mientras Estados Unidos pueda imprimir dólares fácilmente, podrá participar en el comercio internacional y comprar productos de otros países para su propio consumo. Para cualquier persona o país, este tipo de cosas baratas son una tentación irresistible. Como resultado, si bien el dólar estadounidense respalda la hegemonía global de Estados Unidos, también continúa alimentando la inercia estadounidense.
El dólar estadounidense es un símbolo de la fuerza y el estatus estadounidense. La esencia de la hegemonía del dólar es apoyar la hegemonía global de Estados Unidos. La hegemonía del dólar estadounidense ha traído enormes beneficios económicos y ha sentado una base económica indispensable para la hegemonía global de Estados Unidos. Dado que el dólar estadounidense es la principal moneda internacional, Estados Unidos tiene el privilegio de imprimir su propia moneda extranjera, proporcionando continuamente fondos para mantener la hegemonía global. La fuerza económica y la fuerza militar son los dos pilares de la hegemonía global de Estados Unidos. Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos dominó el mundo con la bomba atómica y el dólar estadounidense. El economista político internacional estadounidense Robert Gilpin dio una profunda explicación de esto. Dijo: "La base de la posición hegemónica de Estados Unidos es la expansión del papel del dólar en el sistema monetario internacional y su disuasivo nuclear para incluir a todos los aliados. El dólar básicamente utiliza su estatus internacional para resolver la carga económica del conflicto global. hegemonía..."
El uso por parte de Estados Unidos de los privilegios del dólar estadounidense para buscar la hegemonía ha despertado una insatisfacción generalizada en todo el mundo. El presidente francés, Charles de Gaulle, criticó duramente a los estadounidenses por imprimir dólares a voluntad para librar una guerra colonial en Vietnam, intentar adquirir empresas extranjeras y financiar su hegemonía política en Europa y otras partes del mundo. Por lo tanto, en cierto sentido, el dólar también es una moneda política. "El destino del dólar estadounidense es el destino de Estados Unidos".
El establecimiento de la hegemonía del dólar estadounidense después de la guerra se puede dividir aproximadamente en dos etapas: la etapa del patrón oro antes de 1971 y la del dólar estadounidense. etapa estándar después de 1971. Porque el sistema de Bretton Woods tuvo contradicciones irreconciliables desde el principio, y después de 10 años de acumulación, las contradicciones finalmente estallaron. A medida que la Guerra Fría se intensificaba y las economías de Europa occidental y Japón se recuperaban, el poder de Estados Unidos disminuyó y sus ventajas disminuyeron. Desde 65438 hasta 0972, el déficit estadounidense superó los 80 mil millones de dólares. Debido al privilegio de la vinculación del dólar al oro determinado por el sistema de Bretton Woods, Estados Unidos podría pagar su déficit con dólares. Por lo tanto, la mayor parte del déficit de la balanza de pagos de 80.000 millones de dólares constituye deuda a corto plazo en dólares estadounidenses, y una gran cantidad de dólares estadounidenses fluye hacia manos de gobiernos, empresas y particulares extranjeros. Algunos países cambiaron sus dólares estadounidenses por oro con Estados Unidos, lo que resultó en una salida masiva de oro estadounidense, hasta tal punto que las reservas de oro estadounidenses en 1968 no fueron suficientes para pagar el 40% de los dólares estadounidenses en el extranjero. Esta situación hizo que Estados Unidos finalmente decidiera deshacerse de las limitaciones del oro sobre el dólar estadounidense e implementar el patrón dólar estadounidense más completo.
El 15 de agosto de 1971, la administración Nixon anunció la implementación de la Nueva Política Económica, dejó de convertir dólares estadounidenses en oro y aumentó el recargo a las importaciones en un 10%. Esto demuestra que los principios básicos del sistema de Bretton Woods han sido sacudidos. Aunque el dólar estadounidense está desacoplado del oro, el mundo todavía tendrá que aceptar el dólar estadounidense porque no existe otra moneda fuerte que pueda servir como moneda mundial. Durante el sistema de Bretton Woods, el dólar estadounidense, como moneda internacional, no sólo disfrutó de los beneficios de una moneda internacional, sino que también asumió la responsabilidad de estar vinculado al oro, asegurando que el dólar estadounidense pudiera convertirse en oro en cualquier momento según a la proporción acordada. El colapso del sistema significa que el dólar estadounidense ha perdido su estatus legal como bien cuasi público internacional, pero su estatus como moneda mundial no ha cambiado. Esto permite que el dólar estadounidense disfrute de los beneficios de una moneda internacional pero no pueda. asumir las responsabilidades correspondientes. Como resultado, la humanidad ha entrado en la era de la moneda crediticia pura.
2. La depreciación del dólar estadounidense “sigue igual”
¡Rebaja! ¡Degradar! ¡Degradar! El dólar estadounidense, alguna vez conocido como la “moneda mundial”, está perdiendo valor. Desde que Estados Unidos anunció la desvinculación del dólar estadounidense del oro a principios de la década de 1970, el dólar estadounidense ha experimentado tres rondas de depreciación. La primera ronda fue de 1973 a 10, cuando el tipo de cambio real (índice) del dólar estadounidense frente a todas las monedas cayó un 21,9%. Entre ellos, el tipo de cambio real (índice) frente a las principales monedas cayó un 14,9%. La segunda ronda fue de marzo de 1985 a julio de 1995, cuando los dos índices anteriores cayeron un 34,5% y un 44% respectivamente. La tercera ronda comenzó a principios de 2002. La depreciación del dólar estadounidense desde febrero de 2002 se produjo en el contexto de los ataques del 11 de septiembre de 2006 (54-38). Fue principalmente una política de "fortalecimiento verbal del dólar estadounidense, pero debilitamiento sustancial del dólar estadounidense". Detrás de esto están las múltiples consecuencias del déficit fiscal y comercial de Estados Unidos y la caída del dólar. En primer lugar, desde el estallido de la burbuja de Internet en 2001 y el "11 de septiembre", la situación fiscal del gobierno estadounidense se ha convertido en un déficit, y el déficit fiscal como proporción del PIB aumentó del 1,5% en 2002 al 3,6% en 2004. Con la implementación del plan de reducción y devolución de impuestos de este año, la situación fiscal de Estados Unidos se deteriorará nuevamente, y la estrategia del dólar débil es el trasfondo económico subyacente para transmitir la crisis financiera. En segundo lugar, el déficit comercial de Estados Unidos continúa expandiéndose. De 2002 a 2005, el aumento promedio del déficit fiscal actual de Estados Unidos llegó al 18,4%, y Estados Unidos tuvo que relajar su oferta monetaria para apoyar los pagos comerciales y el gasto militar de Japón. Desde una perspectiva de largo plazo, la tendencia del tipo de cambio del dólar estadounidense ha sido a la baja. Finalmente, la debilidad del dólar estadounidense está relacionada con el aumento del tipo de cambio del euro después de 2002 y su surgimiento como una moneda fuerte verdaderamente internacional. Con la constante apreciación del euro, la proporción de reservas en euros en varios países aumentó del 19,7% a principios de 2002 al 25,6% a mediados de 2007. La proporción de reservas en dólares estadounidenses cayó de 65.438+71% en 2009 al 64%. Estos cambios también han contribuido a la debilidad del dólar en los últimos años.
Figura 1 Gráfico del índice del dólar estadounidense (1980 al presente)①
A mediados de 2007, el índice del dólar estadounidense continuó su tendencia a la baja desde 2001, bajo la influencia de la recesión económica estadounidense. y la crisis de las hipotecas de alto riesgo volvió a caer profundamente. Hay muchas razones para la caída del dólar estadounidense, pero la crisis de las hipotecas de alto riesgo que estalló en 2007 fue la causa directa de la reciente y pronunciada caída del dólar estadounidense. El nombre completo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo es "crisis de las hipotecas de alto riesgo", que es una crisis financiera causada por la agitación en el mercado de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos. En agosto de 2007, una tormenta causada por la quiebra de instituciones hipotecarias de alto riesgo, el cierre forzoso de fondos de inversión y violentas fluctuaciones del mercado de valores arrasó los principales mercados financieros mundiales, como los Estados Unidos, la Unión Europea y el Japón. Las principales causas de la crisis de las hipotecas de alto riesgo son los continuos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal frente al dólar estadounidense y la recesión en el mercado inmobiliario estadounidense desde 2005. Al mismo tiempo, la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha tenido un enorme impacto en la economía global. Según informes de investigación, la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha desacelerado el crecimiento económico global. Después de 2001, afectado por la desaceleración del crecimiento económico de Estados Unidos, especialmente el mercado inmobiliario, que era el indicador central del IPC, siguió cayendo después de 2005, y el dólar estadounidense siguió cayendo. Como principal moneda de liquidación del mundo, el dólar estadounidense se ha topado una vez más con una crisis de confianza.
El índice del dólar estadounidense mostró una tendencia a la baja casi vertical en 2007, revisando los importantes acontecimientos económicos del dólar estadounidense en 2007. Hay dos cosas principales: una es la crisis de las hipotecas de alto riesgo mencionada anteriormente y la otra son los continuos recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en 2007. En 2007, la Reserva Federal redujo su tipo de interés de referencia en 0,5, 0,25 y 0,25 puntos porcentuales en septiembre, octubre y febrero, respectivamente. Los tipos de interés ajustados fueron del 4,75%, el 4,5% y el 4,25%, respectivamente. Después de que estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la Reserva Federal bajó las tasas de interés para regular la economía, lo que fue la causa directa de la continua expansión y caída desde agosto de 2007.
A finales de junio de 2007, 5438+01, la Reserva Federal y el gobierno de Estados Unidos utilizaron una serie de medidas para frenar el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, como las recompras a un día y el anuncio de Bush padre de un acuerdo para congelar las hipotecas de alto riesgo. tipos de interés hipotecarios durante cinco años. Junio 5438+febrero 65438+febrero de 2007, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo trabajaron juntos para aliviar la presión de liquidez en el mercado financiero, lo que respaldará al dólar en el futuro.
"Un fantasma, el fantasma de Soros, deambula por Europa." Soros siempre parece aparecer en los momentos más deprimidos de la gente. Después de hacer comentarios sobre "la peor crisis financiera desde la Segunda Guerra Mundial", Soros todavía insistió en que las economías estadounidense y británica caerían en recesión cuando asistió al Foro Económico Mundial en la ciudad suiza de Davos el 23 de junio de 2008. "The Times" describió: "Las declaraciones son oportunas y apropiadas en el peor día para los mercados bursátiles mundiales en años". En el panel de discusión del Foro Económico Mundial, Soros dijo que el mundo no quiere acumular dólares. "Los mercados financieros realmente necesitan un CEO... El resto del mundo no quiere acumular dólares. La crisis actual es el fin de la era del uso del dólar como moneda mundial. Necesitamos un nuevo CEO, no un Washington oficial”, afirmó. También comentó sobre el desempeño de la Reserva Federal, diciendo: "El banco central está fuera de control". Algunos altos funcionarios se hicieron eco de sus opiniones, quienes dijeron que el recorte de tasas de 75 puntos básicos de la Reserva Federal el 22 de junio de 2008 fue inesperado y parecía ser un acto de pánico. "Tenemos una Reserva Federal favorable al mercado que probablemente inyectará una gran cantidad de efectivo en el sistema, lo que creará otra burbuja económica para nosotros". Stephen S. Roach, director para Asia del banco de inversión estadounidense Morgan Stanley Roach, dijo: "Yo' Estoy un poco preocupado de que todo lo que hicieron ayer fue presionar el botón de parada del despertador (Esto es) un ajuste monetario excesivo que simplemente nos llevará de burbuja en burbuja en burbuja".
3. Es. ¿El dólar débil o fuerte?
En 1971, el presidente estadounidense Richard Nixon abolió el patrón oro, liberando a la Reserva Federal de las limitaciones de las reservas de oro en la emisión de moneda, y la Reserva Federal inició una expansión monetaria a largo plazo. Dado el estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial, la política monetaria estadounidense se ha convertido cada vez más en una herramienta de hegemonía financiera estadounidense. A medida que se alternan el dólar débil y el dólar fuerte, siempre podemos encontrarnos con que algunos países y regiones del mundo se convertirán en víctimas. En 1979, Paul Volcker se convirtió en presidente de la Reserva Federal y comenzó la era de un dólar fuerte, que condujo directamente a la crisis de deuda latinoamericana de 1982. En 1985, Japón y Estados Unidos firmaron el Acuerdo Plaza, que obligó al yen a apreciarse bruscamente frente al dólar estadounidense. Japón entró en una economía de burbuja, que llevó a su estallido en 1991. La economía japonesa aún no se ha recuperado. Clinton llegó a la Casa Blanca en 1993 y comenzó a abogar por un dólar fuerte. El dólar estadounidense entró en un ciclo de subidas de tipos de interés en 1994. Desafortunadamente esta vez, los países del sudeste asiático con un rápido crecimiento económico estallaron como estaba previsto en 1997, y la burbuja de Internet en Estados Unidos estalló en 2000. En 2001, George W. Bush entró en la Casa Blanca. Para escapar de la recesión económica provocada por el estallido de la burbuja de Internet, Estados Unidos empezó a recortar los tipos de interés a gran escala. La tasa de interés federal de referencia se redujo del 6,5% al 1%. Aunque Estados Unidos ha escapado de la recesión económica causada por el estallido de la burbuja de Internet, ha generado una burbuja inmobiliaria aún mayor. En junio de 2004, la Reserva Federal inició nuevamente el proceso de subir las tasas de interés y Estados Unidos tomó la iniciativa de reventar la burbuja inmobiliaria. En abril de 2007 estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo. En septiembre de 2007, bajo la presión de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos entró una vez más en un ciclo de recortes de tasas de interés. La tasa de interés federal de referencia cayó continua y rápidamente, alcanzando el 1% en junio de 2008, añadiendo combustible al mercado mundial de productos básicos. Los precios de materias primas como el oro, los minerales, el petróleo y los cereales se han disparado y se han inflado las burbujas en el mercado mundial de materias primas.
De la relación entre la tendencia del dólar estadounidense y la crisis económica mundial se puede ver que antes del año 2000, cada cambio en el dólar estadounidense se hacía a expensas de la crisis económica de otros países. Los estados pasaron por alto la crisis, atacaron a sus competidores y ganaron intereses. Sin embargo, desde 2000, siempre nos hemos disparado en el pie, lo que también demuestra que la economía estadounidense se está debilitando cada vez más. A menudo no podemos derrotar a los demás, sino morir primero. Primero estalló la burbuja de las puntocom, luego la crisis de las hipotecas de alto riesgo. ¿Estallará la próxima burbuja en los mercados de materias primas? Esta vez, el ciclo desde el recorte de la tasa de interés hasta el aumento de la tasa de interés y luego al recorte de la tasa de interés es muy corto, y los aumentos de la tasa de interés durante este período son más bien intencionados. Los recortes de las tasas de interés que comenzaron en septiembre de 2007 no deberían terminar tan pronto. Un dólar débil interesa más a Estados Unidos.
En primer lugar, un dólar estadounidense débil está más en consonancia con los intereses de los países acreedores, y Estados Unidos es actualmente el mayor país deudor. Tanto el país como los hogares estadounidenses están cargados de enormes deudas. Un dólar estadounidense débil favorece la reducción de la deuda. En segundo lugar, la burbuja del mercado de productos básicos causada por un dólar estadounidense débil está en línea con los mayores intereses de exportación de alimentos de Estados Unidos. Debido a que el consumo estadounidense representa alrededor del 70% de la economía estadounidense y la manufactura representa una pequeña proporción de la economía, los altos precios de las materias primas a granel tienen poco impacto en ello. Aunque los altos precios del petróleo no son buenos para Estados Unidos, Estados Unidos tiene la compañía petrolera más grande del mundo. Estados Unidos prohíbe la extracción de su petróleo interno. Los altos precios del petróleo también aumentan el valor de sus yacimientos petrolíferos no explotados. En tercer lugar, mantener un dólar estadounidense débil conducirá a un flujo acelerado de dólares estadounidenses hacia países de mercados emergentes como China. Cuantos más dólares haya en otros países del mundo, mayores serán los beneficios que obtendrá Estados Unidos de la depreciación del dólar. En cuarto lugar, es más probable que los cambios en la política monetaria estadounidense provengan de China; Aunque el mercado de valores chino se ha desplomado, la economía nacional en general no se ha visto gravemente perjudicada y Estados Unidos no ha logrado sus objetivos estratégicos, por lo que no retrocederá precipitadamente. Según el análisis anterior, un dólar débil es una política nacional establecida de Estados Unidos y una elección impotente para Estados Unidos. Por ejemplo, el aumento de las tasas de interés en 2004 desencadenó la crisis de las hipotecas de alto riesgo y rápidamente entró nuevamente en el ciclo de aumento de las tasas de interés. Si se desencadena un colapso del mercado de productos básicos, el sustento financiero de Estados Unidos se verá fatalmente afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
Desde la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos hasta finales de 200810, la Reserva Federal bajó la tasa de los fondos federales nueve veces seguidas para evitar una recesión económica, lo que provocó que el dólar estadounidense siguiera debilitándose. Durante este tiempo, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y otros funcionarios del gobierno estadounidense no hicieron comentarios sobre la debilidad del dólar. Sus políticas monetarias y fiscales se centran principalmente en rescatar la crisis de las hipotecas de alto riesgo y prevenir el declive económico, y no han mostrado preocupación por el debilitamiento del dólar. Pero las cosas han cambiado recientemente. El 3 de junio de 2008, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, emitió una advertencia inusual sobre la fuerte caída del dólar. El 9 de junio de 2008, el presidente estadounidense George W. Bush también tomó la iniciativa de mencionar el tipo de cambio del dólar estadounidense, diciendo que Estados Unidos se comprometería a mantener un dólar fuerte. El 9 de junio de 2008, el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, también declaró que no descartaba la posibilidad de una intervención para estabilizar el tipo de cambio del dólar. Al mismo tiempo, Bernanke volvió a señalar en su discurso en la reunión de la Reserva Federal de Boston el 10 de junio de 2008 que la Reserva Federal "resistiría firmemente" los cambios en las expectativas de inflación a largo plazo. Por un momento, la política estadounidense pareció moverse en la otra dirección. ¿Por qué existe tal contraste en la actitud de Estados Unidos hacia el dólar? ¿Por qué Estados Unidos recurrió a la "solidaridad" con el dólar? De hecho, el presidente estadounidense George W. Bush ha señalado claramente que un dólar fuerte redunda en interés de Estados Unidos. Lu Qianjin (2008) cree que hay varias razones principales: en primer lugar, el debilitamiento del dólar estadounidense y el fuerte aumento de los precios mundiales de las materias primas cotizadas en dólares estadounidenses no sólo afectarán a las economías de otros países importadores de petróleo, sino también a la economía estadounidense. Presión y expectativas de inflación, debido a que Estados Unidos es el mayor consumidor de petróleo del mundo, un dólar más fuerte también ayudará a aliviar la inflación en Estados Unidos. En segundo lugar, un debilitamiento del dólar estadounidense afectará el estatus internacional del dólar estadounidense y su función como moneda de reserva. Como moneda de reserva internacional, una moneda debe ser estable y fuerte y capaz de mantener e incrementar su valor. Una moneda que continúa debilitándose no es propicia para una moneda de reserva. El debilitamiento del dólar estadounidense ha llevado a más países a ajustar la estructura de sus reservas de divisas, aumentando sus tenencias de euros y reduciendo sus tenencias de dólares estadounidenses. Cabe decir que la fluctuación y el continuo debilitamiento del valor del dólar estadounidense han brindado oportunidades al euro y también han desafiado el estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva internacional. En tercer lugar, existe una fuerte oposición de otros países, especialmente los poseedores de reservas en dólares estadounidenses. La depreciación del dólar estadounidense contribuye a las presiones inflacionarias globales y conduce a una reducción de la riqueza de activos en divisas en poder de los países con reservas en dólares estadounidenses.
De hecho, un dólar débil y un dólar fuerte están más determinados por las condiciones económicas de Estados Unidos. Cuando la economía tiene problemas, un dólar débil es mejor para la economía estadounidense. Pero cuando la economía mejoró, Estados Unidos volvió a apoyar un dólar fuerte. Esto en sí era de interés para Estados Unidos, pero Estados Unidos necesitaba sopesarlo en función de la situación económica real. Aunque el Presidente Bush y el Secretario del Tesoro afirmaron que "un dólar fuerte redunda en beneficio de los Estados Unidos", en realidad la administración Bush nunca ha querido que el dólar se fortalezca, ni ha afirmado que ello impedirá que el dólar se fortalezca. de depreciarse. En cambio, adoptó una estrategia de laissez-faire. Estados Unidos ha bloqueado repetidamente a los ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales del Grupo de los Siete principales países industriales para que no discutan formas de respaldar el dólar. En la actualidad, un dólar débil redunda en beneficio de Estados Unidos, porque la depreciación del dólar ha traído muchos beneficios a la economía estadounidense: corregir desequilibrios comerciales, promover el crecimiento económico y mejorar la competitividad internacional de los productos y empresas estadounidenses. La devaluación del dólar estadounidense es también una forma común de Estados Unidos de transmitir la crisis a otros países y restringir el desarrollo normal de otros competidores.
En la década de 1980, Estados Unidos obligó a apreciar el yen, lo que desencadenó la expansión y el eventual estallido de la burbuja económica japonesa. Actualmente, Estados Unidos está utilizando la política del "dólar débil" para exportar la recesión al mundo. Los principales objetivos de esta ronda de depreciación del dólar son el euro y el renminbi. Si todavía tiene el dólar estadounidense, lo mejor es calmarse y reflexionar primero, y no dejarse engañar por la política ficticia del dólar fuerte, porque el llamado dólar fuerte es como el capitán parado en un barco que se hunde y gritando "El El barco nunca se hundirá." Absurdo.