En esta etapa, la industria del capital privado ha experimentado ajustes y transformaciones dolorosos. Afectados por los ajustes del mercado y el desarrollo de los fondos de inversión en valores, se ha rectificado el negocio de gestión financiera encomendado a las sociedades de valores y han comenzado a aparecer fondos de capital privado legales. Al mismo tiempo, los fondos de capital privado que operan de manera tradicional todavía se están desarrollando silenciosamente.
2. ¿Cuál es el proceso de desarrollo histórico de los fondos de capital privado de valores? 1993-1995: En la etapa embrionaria, las compañías de valores y los principales clientes formaron gradualmente relaciones de confianza irregulares; 1996-1998: En la etapa de formación, las empresas que cotizan en bolsa confiaron fondos inactivos a suscriptores para inversiones y muchas empresas de consultoría se convirtieron en comerciantes de fondos de capital privado; - 2000: En la etapa de desarrollo ciego, debido a la popularidad de las empresas de gestión de inversiones, un gran número de élites de la industria de valores cambiaron de trabajo, confiando en conocimientos profesionales familiares y un excelente marketing.
Después de 2001: la etapa de estandarización y ajuste gradual, la estrategia operativa cambió del negocio de preservación de capital a una estrategia de inversión concentrada, y el método operativo cambió de acciones conjuntas con Zhuangzhuang a una combinación de mejora de capital y descubrimiento de valor. . En 2004, los fondos de capital privado comenzaron a cooperar con compañías fiduciarias y lanzaron planes de inversión fiduciaria, lo que marcó el inicio oficial de la brillante operación de los fondos de capital privado.
En 2006, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Medidas Piloto de Gestión Financiera de Cuentas Especiales" para comentarios, estipulando que si una compañía de fondos maneja negocios de gestión de activos específicos para un solo cliente, los activos de cada negocio deben no será inferior a 50 millones de yuanes. Se podrá distribuir un máximo del 20% de los ingresos netos de los activos gestionados. Debido a que la gestión financiera de cuentas especiales solo está abierta a clientes específicos y existen barreras de entrada, no se puede promover específicamente en los medios. De hecho, es como el negocio de capital privado de una sociedad de fondos.
En 2007 se promulgó la "Ley de Sociedades" y los fondos de capital privado comenzaron a establecer asociaciones, lo que marcó una aceleración significativa del proceso de internacionalización de los fondos de capital privado.
3. La historia del desarrollo del capital privado Los fondos de capital privado se originaron en Estados Unidos.
A finales de 2019, muchos banqueros privados adinerados invirtieron fondos en industrias emergentes de alto riesgo como el petróleo, el acero y los ferrocarriles mediante la presentación y acuerdos de abogados y contadores. Este tipo de inversión lo deciden íntegramente los inversores y no existe una organización institucional especializada. Este es el prototipo de los fondos de capital privado. La industria internacional del PE ha experimentado cuatro importantes períodos de desarrollo.
En el período inicial de PE, de 1946 a 1981, algunas pequeñas inversiones en activos privados y pequeñas empresas entraron en contacto con el capital privado, lo que hizo que PE comenzara. La primera ronda de depresión económica y prosperidad de 1982 a 1993 llevó el desarrollo del PE al segundo período, que se caracterizó por una ola de adquisiciones con bonos basura como apalancamiento de capital. A finales de los años 1980 y principios de los 1990, alcanzó casi el 10%. en la industria de adquisiciones apalancadas A pesar del colapso, todavía adquirió frenéticamente RJR Basco, una famosa compañía estadounidense de alimentos y tabaco.
El PE fue arrastrado en el segundo ciclo económico (1992~2002) y experimentó el tercer período de evolución. A principios de este período, principios de los años 1990, surgieron una serie de fenómenos financieros y económicos, como la crisis de ahorro y préstamo, los escándalos de información privilegiada y la crisis inmobiliaria.
Durante este período, surgieron más empresas institucionales de inversión de capital privado y alcanzaron la etapa de desarrollo durante el período de la burbuja de Internet de 65438 a 0999 a 2000. De 2003 a 2007, este fue el cuarto período importante de desarrollo del PE. La economía global se ha debilitado gradualmente a partir de la anterior burbuja de las puntocom y las compras apalancadas han alcanzado una escala sin precedentes, lo que ha resultado en una institucionalización sin precedentes de las empresas de capital privado.
Podemos tener pruebas suficientes de la salida a bolsa de Blackstone Group en 2007. Después de más de 50 años de desarrollo, los fondos de inversión de capital privado internacionales se han convertido en un método de financiación importante después de los préstamos bancarios y las IPO.
Los fondos de inversión de capital privado internacionales tienen grandes escalas, amplios campos de inversión, amplias fuentes de fondos y diversas instituciones participantes. Los fondos de inversión de capital privado en los países occidentales ya representan entre el 4% y el 5% de su PIB.
Hasta la fecha, existen miles de empresas de inversión de capital privado en todo el mundo, entre las que Blackstone, KKR, Carlyle, Bain, Apollo, Texas Pacific, Goldman Sachs, Merrill Lynch y otras instituciones son las líderes. La trayectoria de desarrollo de los fondos de inversión en acciones de China se puede dividir aproximadamente en tres etapas, cada una de las cuales tiene sus propios antecedentes y características de mercado.
1. En la etapa inicial del desarrollo de la industria, se formó un nuevo concepto de inversión. En 1999, la Corporación Financiera Internacional (IFC) adquirió una participación en el Banco de Shanghai, lo que marcó el comienzo de. inversión de capital privado en China, que era muy importante en China en ese momento. Nuevas ideas de inversión. Se estableció principalmente el primer lote de fondos de inversión extranjeros y el estilo de inversión fue principalmente capital de riesgo (VC). Afectado por el floreciente desarrollo de la industria mundial de TI en ese momento, el capital extranjero reconoció el desarrollo de la industria de TI de China y los proyectos de inversión se concentraron principalmente en la industria de TI.
Sin embargo, debido a la crisis de Internet que comenzó en 2001, la gente comenzó a reexaminar el desarrollo sobrecalentado de la industria de TI, y el capital de riesgo de TI nacional se vio muy afectado. La mayoría de los primeros fondos de inversión en acciones que entraron en China no sobrevivieron. En consecuencia, el mercado de valores de mi país era imperfecto en ese momento, las acciones de los promotores no podían circular y había obstáculos en los canales de salida de las inversiones, todo lo cual se convirtió en factores que restringieron el desarrollo de los fondos de inversión de capital en esta etapa.
Después de que Shang Fulin se convirtiera en presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China en 2002, la reforma del comercio de acciones de las empresas cotizadas de China comenzó en 2004. Esta es una de las medidas de reforma de mayor alcance desde el establecimiento del mercado de valores de China, y proporciona garantía para el desarrollo saludable del mercado a largo plazo. No fue hasta que la marca de acciones "G" se despidió oficialmente de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen el 9 de junio de 2006 que el mercado de valores realmente entró en la era de "plena circulación" y comenzó a tomar el camino correcto. El acontecimiento histórico que puso fin a esta etapa: la reforma de la división accionaria, entró en la era de plena circulación.
2. La etapa de rápido desarrollo de la industria. El rápido desarrollo de los fondos de capital nacionales comenzó con la reforma de división de acciones de acciones A, y los fondos de inversión de capital de mi país entraron en una etapa de rápido desarrollo. Las principales características de esta etapa son: en primer lugar, la reforma del comercio de acciones de las empresas cotizadas está básicamente completada. La estandarización del mercado de valores de China y la alta valoración del mercado secundario han convertido a las acciones A en una plataforma de cotización popular para las empresas nacionales, con canales de salida fluidos para los fondos de inversión en acciones nacionales que tienen ventajas locales en las cotizaciones en acciones A. fondos de inversión de capital nacional El desarrollo es rápido. En segundo lugar, existe una fuerte expectativa de apreciación del RMB.
Después de 2006, las reservas de divisas de mi país continuaron aumentando y las expectativas de apreciación del RMB en el mercado internacional se hicieron cada vez más fuertes. La Administración Estatal de Divisas impuso restricciones al cambio de divisas. Después de que las empresas extranjeras que cotizan en bolsa recaudan fondos en el extranjero, existe el riesgo de que la moneda se deprecie y el desarrollo de fondos extranjeros se ve restringido. El tercero son las restricciones políticas a la inversión extranjera. * * * y el mercado están preocupados por impedir que las excelentes marcas nacionales creadas por China en los últimos 30 años de reforma y apertura sean controladas por capital extranjero. En agosto de 2006, seis ministerios y comisiones, encabezados por el Ministerio de Comercio, publicaron conjuntamente el Documento Nº 10, "Reglamento sobre fusiones y adquisiciones de empresas nacionales por inversores extranjeros". Su idea central es restringir la cotización en el extranjero de empresas nacionales. lo que supone un duro golpe para los fondos de inversión de capital extranjeros. Desde entonces, el desarrollo de los fondos extranjeros se ha visto gravemente obstaculizado.
En estos cortos tres años, la política monetaria interna ha sido relativamente laxa y se ha reprimido el desarrollo de fondos extranjeros, lo que ha creado espacio y oportunidades para el rápido desarrollo de los fondos de inversión en acciones nacionales. Es la primavera para el desarrollo de los fondos de inversión en acciones nacionales. Ha surgido un gran número de fondos de inversión en acciones en RMB y ha logrado un rápido desarrollo. El número de instituciones ha aumentado rápidamente y la escala de los fondos se ha ampliado gradualmente. En esta etapa, el precio total de las acciones en el mercado es de 6 a 10 veces la relación precio-beneficio, que es ligeramente superior al nivel internacional.
En tercer lugar, la industria está sobrecalentada e incluso loca. Desde la segunda mitad de 2009, el mercado primario ha seguido estando activo, con el precio general del mercado por encima de 10 veces la relación precio-beneficio. Incluso hay proyectos que invierten en acciones con una relación precio-beneficio de 20 veces, lo cual es muy raro en el extranjero. Se puede ver que la locura del mercado está lejos de la racionalidad del mercado. El actual fenómeno de desarrollo irracional se debe principalmente a las siguientes razones: En primer lugar, el efecto de correlación del mercado secundario.
Como downstream de los fondos de inversión de capital, el estado de emisión del mercado secundario afecta directamente el precio del mercado primario. En la segunda mitad de 2009, a medida que la crisis financiera disminuyó gradualmente, el mercado de valores de China comenzó a recuperarse. Aunque el nivel general del mercado no era alto, IP.
4. ¿Quiénes son los gestores de fondos de capital privado más fuertes de la historia? 1. Huang Ping Chuangshixiang Gestor de fondos Chuangshixiang 1, 2014, tasa de rendimiento anual 300.
80% motivo de selección: 2013 nació el campeón dark horse, 125 ganó el campeonato. ¡55% de ingresos súper altos! En 2014, con el funcionamiento continuo del hot spot durante 12 años, se puntuaron 57 en un solo mes.
El 42% tiene ingresos altos, con ingresos de hasta 300 RMB en 2014.
80%, convirtiéndose en el primer campeón de capital privado en defender con éxito el título.
Bosquejo del personaje: Más de 15 años de experiencia en la industria de valores, rica experiencia en grandes operaciones de capital y logros sobresalientes. Es particularmente bueno explorando puntos calientes de alto crecimiento en informes anuales, desde Donghu High-tech, Sanan Optoelectronics hasta Guangsheng Nonferrous Metals, Sanaifu y LeTV, todos ellos han duplicado sus ganancias.
2. La tasa de rendimiento trifásico del administrador de fondos de inversión Xu Xiang Zexi Zexi en 2014 fue del 216,30%. Motivo de la selección: aunque volvió a perderse el campeonato, siguió siendo el mayor ganador en 2014. Todos sus productos han obtenido altos rendimientos y dos productos han duplicado sus rendimientos. El rendimiento medio de los cinco productos de estrategia bursátil este año llega a 112.
16%, dos productos se unen para entrar entre los diez primeros. Bosquejo del personaje: Como leyenda en la industria del capital privado, ingresó al mercado de valores a la edad de 18 años y ha pasado por muchas rondas de pruebas alcistas y bajistas en el mercado de valores. Aunque existe la leyenda del "Escuadrón de la Muerte con Límite Diario de Ningbo", es extremadamente discreto.
Sus productos llevan muchos años incluidos en las diez primeras listas de capital privado. 3. Número de membresía de Quality Life del administrador de fondos de inversión de Wang Ruyuan. Ben Private Products es seleccionado exclusivamente por primera vez. Motivo: Aprovechando el mercado alcista, una niña se apresuró a distribuir muchos productos de capital privado, creando el mito de comprar 654,38+0,6 mil millones en un día. En la actualidad, sus activos han alcanzado los 5 mil millones.
En el día 13 de su creación, su patrimonio neto alcanzó los 1,4 yuanes y también obtuvo dos dividendos.
Bosquejo del personaje: durante el mandato de Wang Ruyuan como administrador del fondo, Baoying Core Advantage Fund creció rápidamente desde un fondo de "pequeño riesgo" con un valor neto de menos de 70 centavos por unidad y una escala de menos de 100 millones. yuanes a un patrimonio neto de El fondo estrella con un aumento de más del 80% y un rendimiento coronado tiene una escala de más de 4 mil millones de yuanes.
verbo (abreviatura de verbo) ¿Cuál es el proceso de desarrollo de la inversión extranjera de capital privado? Después de 30 años de desarrollo, los fondos de inversión de capital privado extranjeros se han convertido en un método de financiación importante después de los préstamos bancarios y las OPI.
Los fondos de inversión de capital privado extranjeros son de gran escala, tienen una amplia gama de campos de inversión, una amplia gama de fuentes de financiación e instituciones participantes diversificadas. En la actualidad, la inversión de capital privado en los países occidentales representa entre el 4% y el 5% del PIB.
Hasta la fecha, existen miles de empresas de inversión de capital privado en todo el mundo, entre las que Blackstone, KKR, Carlyle, Bain, Apollo, Texas Pacific, Goldman Sachs, Merrill Lynch y otras instituciones son las líderes. yle = ' MSO-ansi-language:EN-US; MSO-far east-language:ZH-CN ' & gt; Especializada en fusiones y adquisiciones, esta es la primera empresa de inversión de capital privado.
Verbo intransitivo La historia del desarrollo de los fondos de capital privado Me gustaría saber que, como nuevo tipo de institución financiera, el desarrollo de los fondos de capital privado también ha experimentado un proceso desde cero, de pequeño a grande. .
Un breve recorrido por este proceso no sólo nos dará una comprensión completa de esta forma de organización financiera, sino que también nos permitirá sentir cómo el sistema financiero está constantemente innovando y mejorando con el desarrollo de la economía. Este vistazo a la historia puede tener mucho que enseñarnos sobre las decisiones que enfrentamos hoy.
La aparición y desarrollo de los fondos es el resultado inevitable del sistema financiero representado por Estados Unidos y centrado en la financiación directa en los mercados de acciones y bonos. Cuando la riqueza nacional se refleje principalmente en activos financieros en lugar de depósitos bancarios, la demanda de gestión profesional de activos será fuerte, promoviendo así el desarrollo de fondos como instituciones de gestión de activos.
Los historiadores aún debaten sobre los orígenes del fondo. Algunas personas creen que se originó en la sociedad de inversión cerrada establecida por el rey Williams de los Países Bajos en 1822, mientras que otras creen que fue la sociedad fiduciaria de inversión establecida por un empresario holandés llamado Adrian van Katewicz en 1774 la que inspiró al rey. El Reino Unido es la cuna de los fondos de inversión modernos.
A mediados del siglo XVIII, después de la primera revolución industrial, Gran Bretaña acumuló riqueza desarrollando su industria y expandiéndose en el extranjero. Como resultado, las tasas de interés internas continuaron cayendo y los fondos comenzaron a buscar formas de aumentar. su valor. Sin embargo, en ese momento, los propios inversores carecían enormemente de conocimientos de inversión en el ámbito internacional y no tenían una comprensión clara del entorno de inversión internacional.
Algunos especuladores aprovecharon su deseo de invertir en el extranjero y crearon un gran número de sociedades anónimas, animando a los inversores a comprar sus acciones a precios elevados, luego declarar la empresa en quiebra y fugarse con el dinero. Un gran número de inversores sufrieron graves pérdidas. Después de la dolorosa lección, se les ocurrió la idea de confiar a personas especiales la inversión y la gestión de los fondos de muchos inversores.
Esta idea cuenta con el apoyo de los británicos***. Organizan sociedades de inversión y confían a expertos financieros con conocimientos especializados que inviertan en su nombre para repartir riesgos y permitir a los pequeños y medianos inversores disfrutar de la inversión internacional como los grandes inversores. . Rentabilidad generosa y, al mismo tiempo, confiar a un abogado la firma de un contrato escrito para garantizar la seguridad y el valor añadido de la inversión. Este maldito modelo de inversión, que confía todos los fondos a expertos, recibió rápidamente una respuesta entusiasta de los inversores.
Este es el prototipo de las primeras sociedades fiduciarias de inversión. En 1868, nació en Gran Bretaña el primer fideicomiso de inversión del mundo, el Foreign and Colonial Government Trust. Fue la primera institución en recaudar capital específicamente para que pequeños inversores lograran economías de escala.
El fideicomiso invierte principalmente en bonos corporativos en colonias extranjeras, con un monto total de 480.000 libras y un plazo de fideicomiso de 24 años. La tasa de rendimiento anual para los inversores era superior al 7%, más del doble de la tasa de interés anual del 3,3% de los bonos británicos en ese momento. Este fondo es similar a las acciones. No se puede devolver ni intercambiar por unidades, y el capital se limita a dividendos y dividendos.
El modelo operativo es similar a un fondo de contrato cerrado moderno, que vincula la relación entre las partes a través de un contrato, confía a un agente el uso y la gestión de los activos del fondo e implementa un sistema de tasa de interés fija. . Algunas características de este fondo también son típicas de los fondos mutuos modernos, como una comisión de venta del 3% y una comisión de gestión de 25 puntos básicos.
El método de combinar fondos para diversificar los riesgos de inversión se arraigó rápidamente en el Reino Unido y se extendió a Estados Unidos en la década de 1990. Boston Personal Property Trust se estableció en 1893 como el primer fondo cerrado en los Estados Unidos.
El Fondo Alexander se estableció en Filadelfia del 65438 al 0907 y se considera un hito importante en el desarrollo de los fondos abiertos modernos. El fondo emite acciones cada seis meses y permite a los inversores rescatar sus inversiones.
Inversores de Massachusetts, ¿fundados en Boston? Trust) se considera el primer fondo mutuo abierto totalmente moderno. Inicialmente, se invirtieron 65.438+09 acciones de primera línea, 65.438+04 acciones de ferrocarriles, 65.438+00 acciones de servicios públicos y 2 acciones de compañías de seguros, controlando efectivamente los gastos de ventas al 5%.
Financiado inicialmente por 200 profesores de la Universidad de Harvard, su objetivo es proporcionar a los inversores una gestión de inversiones profesional, y la agencia de gestión es la Corporación de Servicios Financieros de Massachusetts. En el primer año, los 32.000 fideicomisos unitarios del fondo valían 392.000 dólares. Hoy, sus activos han superado los 654.380 millones de dólares, con más de 85.000 inversores.
Como novedad, los fondos abiertos realmente nacieron por primera vez en la historia. Desde marzo de 1926 hasta marzo de 1928, se establecieron en Estados Unidos hasta 480 fondos corporativos. A finales de 1929, el tamaño de los activos de la industria de fondos alcanzó los 7.000 millones de dólares, siete veces más que en 1926.
Sin embargo, debido a la imperfección de las leyes pertinentes de la época, con el estallido de la crisis económica mundial y el colapso del mercado de valores mundial a finales de la década de 1920, la recién emergente industria de fondos estadounidense sufrió grandes pérdidas. La mayoría de los fondos cerraron o quebraron, y algunos de los supervivientes fueron marginados por la Comisión de Bolsa y Valores por sospecha de manipulación del mercado de valores. Los activos totales de la industria de fondos cayeron más del 50% entre 1929 y 1931.
Antes de 1929, Estados Unidos básicamente no regulaba la industria de fondos. La Gran Crisis provocó que el mercado de valores estadounidense se desplomara y que muchas compañías de fondos cerraran, especialmente compañías de inversión cerradas que recaudaban dinero mediante la emisión de bonos. Para proteger los intereses de los inversores, Estados Unidos ha fortalecido la gestión macroeconómica de la economía, las finanzas y los mercados de valores, especialmente la supervisión de la industria financiera.
En 1932, Roosevelt fue elegido Presidente de los Estados Unidos y comenzó a implementar * * * políticas regulatorias en lugar de la política de laissez-faire de * * * y del partido. La federación trabajó arduamente para implementar una serie de salvaguardias para frenar muchos de los problemas causados por períodos anteriores de laissez-faire en el sector de servicios financieros.
Con el desarrollo de las actividades legislativas en la industria financiera, el Congreso aprobó cuatro leyes importantes que afectan a la industria de fondos:? La Ley de Valores se promulgó en 1933, cubriendo un área más amplia que los fondos mutuos y estableciendo reglas para las ofertas públicas de valores. ? En 1934, se promulgó la Ley de Bolsa de Valores, que proponía reglas comerciales para los valores negociados en bolsa. Establece reglas que las agencias y agentes de ventas deben cumplir; los agentes deben registrarse ante la * * agencia reguladora correspondiente;
? La Ley de Sociedades de Inversión fue promulgada en 1940, estipulando en detalle la composición y los elementos de gestión de los fondos de inversión, prestando especial atención a los efectos adversos sobre los intereses del país y de los inversores en la práctica, y proporcionando a los inversores una ley completa.
Siete. ¿Cómo determinar el valor neto más alto histórico de un fondo de capital privado? El valor neto más alto histórico se utiliza generalmente para calcular la remuneración por desempeño (tarifa de gestión flotante) de los administradores de fondos de capital privado de Sunshine, es decir, el administrador del fondo solo puede cobrar el desempeño correspondiente. comisiones después de que el valor neto del fondo bajo su gestión supere el valor más alto histórico (normalmente el 20%).
Por ejemplo, cuando se creó un fondo a principios de año, el valor neto era de 1,00 yuanes por acción. Al final del primer año, el valor neto aumentó a 1,20 yuanes por acción. La comisión de gestión flotante pagadera al administrador del fondo durante el primer año es del 20% de 0,2 yuanes/acción (suponiendo que la comisión de rendimiento sea del 20%), es decir, 0,2*20%=0,04 yuanes/acción.
Al final del segundo año, el valor neto del fondo cae a 1,10 yuanes por acción y no se pueden retirar recompensas por desempeño. Al final del tercer año, el patrimonio neto aumentó a 1,30 yuanes/acción, y la fórmula de cálculo de la recompensa por desempeño de fin de año fue (1,30-1,20)*20% = 0,02 yuanes/acción, no (1,30-1,65438).
En ese momento, 1,20 yuanes era el máximo del fondo. En el cuarto año, el máximo del fondo cambió de 1,20 a 1,30.