Las operaciones normales de las compañías de seguros están impulsadas por el negocio de suscripción y el negocio de inversión. Las compañías de seguros no son sólo instituciones de protección social contra riesgos que brindan servicios de seguros, sino también una de las instituciones financieras no bancarias más importantes, dedicadas a actividades comerciales y de inversión. Esto le permitió obtener beneficios de inversión además de beneficios técnicos, mejorando enormemente su solvencia. El uso de fondos de seguros es tan importante para el desarrollo de la industria como la expansión del negocio de seguros. Desde que la industria de seguros de China reanudó sus actividades hace 20 años, el negocio de seguros ha mantenido una tasa de crecimiento anual promedio del 30%, que es mucho más alta que la tasa de crecimiento anual promedio del PIB del 9% durante el mismo período. Sin embargo, la utilización del capital de la industria de seguros de mi país no es satisfactoria. Durante mucho tiempo, mi país ha restringido la dirección de inversión de los fondos de seguros. El uso de fondos se limita a depósitos bancarios y bonos del tesoro. Los canales de inversión son muy estrechos y la eficiencia de la inversión es muy baja. Según las estadísticas, para garantizar la seguridad de los fondos de seguros, entre el 40% y el 60% de los activos de seguros se depositan en bancos. Sin embargo, los tipos de interés se han reducido muchas veces y se ha aplicado un impuesto sobre los intereses del 20%, lo que hace que los rendimientos de los depósitos bancarios sean insignificantes. . Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos gubernamentales, los bonos financieros y los bonos corporativos también han caído drásticamente, y las compañías de seguros se enfrentan a graves problemas de "escasas ganancias y pérdidas". La mayoría de los billones de fondos de seguros de China son ingresos por primas, que son el pasivo de las compañías de seguros ante los asegurados. Ante una tasa de crecimiento anual de los ingresos por primas del 30%, las compañías de seguros enfrentan mayores riesgos de solvencia. A finales de julio de 2005, China Pacific Life recibió una advertencia "roja" de la Comisión Reguladora de Seguros de China. La acusación de un "déficit de solvencia de 9 mil millones de yuanes" convirtió a China Pacific Life en blanco de críticas públicas. Hao, experto en seguros de la Universidad Central de Finanzas y Economía, señaló: "La solvencia insuficiente no es un problema exclusivo de Pacific Life, sino un fenómeno común en toda la industria de seguros, pero la gravedad de los problemas de cada empresa es diferente". [1] La tecnología de inversión en fondos de seguros como mejora La única forma de garantizar la solvencia de las compañías de seguros debe tomarse en serio.
2. Análisis de herramientas de inversión
El 20 de octubre de 1998, se permitió a las compañías de seguros ingresar al mercado nacional de préstamos interbancarios para realizar transacciones de bonos el 26 de octubre de 1999. , el Consejo de Estado aprobó el seguro La compañía ingresó indirectamente al mercado de valores a través de fondos de inversión en valores en febrero de 2004, a las compañías de seguros se les permitió ingresar al mercado directamente. Con la expansión continua de la escala de activos, el avance continuo de la reforma institucional y la ampliación gradual de los canales de aplicación, los fondos de seguros se invierten en mercados financieros como bonos, acciones y fondos. El siguiente es un análisis simple de las principales herramientas de inversión de los fondos de seguros de mi país:
2.1 Herramientas de inversión del mercado monetario
1) Depósitos bancarios
La ventaja de Los depósitos bancarios son liquidez Bueno, no solo puede mantener y aumentar el valor de los fondos de seguros, sino también garantizar su seguridad. Sin embargo, los ingresos procedentes de los depósitos de los fondos de seguros son escasos. En la actualidad, la principal forma de inversión de fondos de seguros en mi país son los depósitos bancarios, de los cuales los depósitos de grandes cantidades son la forma principal. La mayoría de los depósitos acordados son a cinco años y la concentración de plazos es demasiado alta, lo que plantea riesgos de reinversión. [1]
2) Mercado de préstamos interbancarios
Los préstamos interbancarios son un mercado en el que las instituciones financieras llevan a cabo actividades de financiación a corto plazo en forma de préstamos en divisas. Tiene las características de bajo riesgo y corto plazo, lo que puede proporcionar un canal estable para la preservación y apreciación de los fondos de seguros a corto plazo. En la actualidad, debido a que el mercado de préstamos interbancarios de mi país aún no está estandarizado, todavía hay muchos problemas en los eslabones intermedios de las transacciones del mercado y el mercado de bonos tiene liquidez insuficiente. El comercio al contado está casi paralizado, por lo que la cantidad de fondos de seguros que ingresan no es grande.
2.2 Herramientas de inversión en valores
1) Bonos
Los bonos son certificados de deuda de bonos emitidos por diversas entidades sociales y económicas a inversores en bonos con el fin de recaudar fondos y prometer Los intereses se pagan periódicamente a una determinada tasa de interés y el principal se reembolsa al vencimiento. La tasa de interés de los bonos es generalmente más alta que la de los depósitos bancarios, por lo que sus rendimientos de inversión suelen ser más altos que los de los depósitos bancarios. Los bonos del Tesoro, conocidos como “bonos dorados”, básicamente no tienen riesgo de incumplimiento [2]. Además de los depósitos bancarios, la mayoría de los fondos disponibles para la industria de seguros de China se utilizan para comprar bonos gubernamentales. Después de la transformación estratégica de la estructura de activos de seguros, la proporción de inversión en bonos en el uso de fondos de seguros ha superado a la de depósitos bancarios, y las instituciones de seguros se han convertido en el segundo mayor inversor institucional en el mercado de bonos, después de los bancos.
2) Fondos de inversión en valores
Los fondos de inversión en valores son un conjunto de modelos de valores con * * * riesgos * * * rentabilidad.
Los fondos de inversión en valores son operados por expertos en inversiones y realizan inversiones diversificadas basadas en la teoría de cartera para minimizar los riesgos y maximizar los rendimientos. Además, los fondos también se pueden recuperar mediante el reembolso, lo que facilita a los inversores avanzar y retroceder [3]. Por lo tanto, aunque su riesgo de inversión es menor que el de las acciones y mayor que el de los bonos, los rendimientos son generalmente mayores que los de los bonos.
Los fondos de valores se dividen en abiertos y cerrados según la posibilidad de canjear los certificados de renta. Los fondos abiertos, también conocidos como fondos de inversión adicionales, pueden emitir nuevos fondos o fondos canjeados por los inversores en cualquier momento en función de la oferta y la demanda del mercado. Sus inversores pueden comprar directamente a la sociedad gestora del fondo o a través de distribuidores en cualquier momento. Los fondos cerrados se denominan ofertas públicas* * *Igual que los fondos. El capital total del fondo y el número de acciones emitidas son fijos y no pueden sumarse, suscribirse ni rescatarse. Al comienzo de su creación, los inversores pueden comprar en sociedades de gestión de fondos o agencias a su valor nominal o a un precio determinado, una vez completada la emisión o el fondo cotizado para su negociación, los inversores sólo pueden comprar a precio de mercado en el mercado de valores a través de; corredores. Cuando compra por debajo del precio de mercado, puede obtener un rendimiento promedio; si se aumenta el descuento (por debajo del valor liquidativo), el rendimiento puede reducirse.
3) Acciones
Las acciones son certificados emitidos por una sociedad anónima para acreditar la identidad y los derechos de los inversores, y para obtener dividendos y dividendos. El tamaño de los rendimientos de las acciones depende de las condiciones operativas y la rentabilidad de la empresa. En términos generales, los ingresos por invertir en acciones son mayores que los ingresos por intereses de los ahorros bancarios y mayores que los ingresos por intereses de los bonos. La rentabilidad de las acciones también se refleja en el hecho de que los tenedores pueden utilizarlas para obtener diferenciales de tipos de interés y lograr la preservación de la moneda. En correspondencia con la rentabilidad, los inversores también tienen que asumir mayores riesgos de inversión. Sin embargo, las acciones son muy líquidas y pueden liquidarse en el mercado de valores en cualquier momento.
Existen dos tipos de acciones: acciones ordinarias y acciones preferentes. Las acciones ordinarias son las más riesgosas y sus dividendos y sus ingresos por dividendos son inciertos, pero fluctúan con las condiciones operativas y la rentabilidad de la empresa, y deben pagarse después de los intereses de la deuda de la empresa y los intereses de los accionistas preferentes. Como tipo especial de acción, las acciones preferentes tienen una tasa de dividendo fija cuando se emiten, y la tasa de dividendo no se ve afectada por las condiciones operativas ni la rentabilidad de la empresa. Junto con la prioridad incomparable de las acciones ordinarias, conlleva menos riesgo que las acciones ordinarias. Pero como los dividendos de las acciones preferentes son fijos, sus accionistas no pueden compartir los beneficios del crecimiento de las ganancias de la empresa.
3. Comparación internacional
Con el continuo enriquecimiento de las herramientas de inversión en seguros, los riesgos de inversión de la industria de seguros se han dispersado hasta cierto punto y el uso de los fondos de seguros se ha reducido. fortalecido continuamente. A finales de julio de este año, los activos totales de la industria de seguros de China alcanzaron 1,38 billones de yuanes, un aumento del 26,5% con respecto a principios de año; el saldo de los fondos de seguros fue de 1,26 billones de yuanes, un aumento del 21,5% con respecto al año anterior; principios de año. Con el continuo fortalecimiento del uso de los fondos de seguros, la industria de seguros de mi país espera confiar en el mercado de valores para lograr un modelo de desarrollo saludable impulsado tanto por los seguros como por la inversión. El mercado de valores espera que la industria de seguros proporcione capital estable y a largo plazo. suministro a través de múltiples canales. Inicialmente surgió este patrón armonioso y beneficioso para todos. Sin embargo, en comparación con sus contrapartes internacionales, existen las siguientes brechas en el uso de fondos de seguros en mi país:
3.1 Estructura de inversión irrazonable
Con base en el análisis anterior de herramientas de inversión, prioridad debe basarse en los siguientes principios diferentes Orden de clasificación:
Valores: Bonos del Tesoro = depósitos bancarios>Otros bonos>Préstamos interbancarios>Fondos de inversión en valores>Acciones
Rentabilidad: Acciones ordinarias >Acciones preferentes>Fondos de inversión en valores de tipo abierto> Fondos de inversión de valores de tipo cerrado>: Otros bonos>Préstamos interbancarios>Bonos del Tesoro = depósitos bancarios
Riesgo: Acciones ordinarias>Acciones preferentes>Inversión en valores de tipo abierto fondos>Fondos de inversión en valores cerrados>:Otros bonos>Préstamos interbancarios >Bonos del Tesoro = depósitos bancarios
Liquidez: acciones>fondos de inversión en valores abiertos>fondos de inversión en valores cerrados>: bonos>interbancarios préstamos>depósitos bancarios
Aunque la seguridad es la inversión de fondos de seguros En primer lugar, pero para beneficio de las compañías de seguros, debemos invertir en áreas de mayor rendimiento en función de la consideración de riesgos. Sin embargo, a juzgar por la situación de inversión de los fondos de seguros en mi país a lo largo de los años (como se muestra en la Tabla 1), más del 35% de los activos de seguros son depósitos bancarios, entre el 15% y el 25% son bonos del tesoro, la proporción de fondos de inversión en valores es menos del 10%, y la escala de inversión en acciones es mucho menor que el límite del 5%.
En otras palabras, la rentabilidad, liquidez y seguridad de los fondos de seguros de mi país no han estado bien equilibradas y equilibradas, y se concentran principalmente en productos con tasas de interés de bajo rendimiento, como depósitos bancarios y bonos. Las estadísticas muestran que en los cuatro años comprendidos entre 2000 y 2003, los rendimientos de las inversiones de la industria de seguros de China fueron de 3,59, 4,3, 3,14 y 3,11 respectivamente. El rendimiento promedio fue de sólo 3,54, muy por debajo del nivel de sus pares internacionales. En países con industrias de seguros desarrolladas, como Estados Unidos, la inversión de seguros en bonos, fondos y acciones es superior al 80%, y en el Reino Unido es superior al 70%. Sus altos ingresos provienen del uso eficiente y diversificado de los fondos.
Tabla 1 Proporción de los fondos de seguros de China
El índice de activos totales es 1999 2000 2006 5438 0 2002 2003 2004 2005.
Depósitos bancarios 35,56 35,60 42,50 46,60 49,9 41,9 35,8
Bonos del Tesoro 26,05 28,33 17,33 17,06 15,42 22,37 23,76
Fondos de inversión en valores 0,57 3,96 0,55 4,7 4 5,09 5,68 7,48
3.2 La inversión en acciones comenzó tarde y es de pequeña escala.
A los fondos de seguros de mi país se les permitió ingresar directamente al mercado de valores en 2004, con un índice de inversión limitado a 5. Sin embargo, los fondos de seguros entraron en China en febrero de 2005. En teoría, basándose en una tasa de entrada al mercado de 5, alrededor de 60 mil millones se invertirán directamente en acciones, pero hasta ahora, sólo se han invertido más de 4,5 mil millones en el mercado. Las estadísticas muestran que la proporción de inversión bursátil en los países europeos es relativamente alta. Por ejemplo, el ratio de inversión en acciones en el Reino Unido era de alrededor de 20 antes de los años 1960. Aumentó a alrededor de 50 en los años 1990 y se ha mantenido en este nivel. En los últimos años, el índice de inversión en acciones en Estados Unidos, Japón, Corea del Sur y otros países ha fluctuado entre 20 y 30. Además, la inversión en acciones de los fondos de seguros de mi país se encuentra actualmente en la etapa experimental y la intensidad de la inversión se concentra principalmente en el mercado primario.
3.3 Áreas de inversión limitadas
Aunque los canales de inversión para los fondos de seguros de China se han ampliado enormemente, en comparación con las áreas de inversión de seguros occidentales, China debería buscar activamente nuevas inversiones adecuadas para el producto de la industria de seguros de China. . Las áreas de inversión que los fondos de seguros de mi país pueden expandir incluyen bienes raíces, inversión extranjera, inversión industrial, préstamos, etc. Aunque actualmente estos campos son muy especializados y muy diferentes al sector asegurador, no sólo hay poca liquidez, sino que también hay muchos problemas en el mercado, como duplicidad de construcciones, desorden, falta de crédito, etc., que no son adecuados. Para la actual intervención a gran escala de China, pero la industria de seguros. Ingresar a estos campos se ha convertido en una posibilidad, incluso en una tendencia.
3.4 Brecha tecnológica de gestión de inversiones
En la actualidad, la gestión de inversiones de activos de seguros de mi país está en su infancia y todavía existen cinco brechas en comparación con sus contrapartes internacionales: en términos de filosofía de inversión, centrarse en el valor Las ideas de inversión, inversión racional, inversión sólida e inversión a largo plazo aún no se han establecido completamente en términos de tecnología de inversión, los métodos de gestión de coincidencia de activos, asignación estratégica y gestión de carteras de inversiones no son lo suficientemente competentes; en términos de estrategia de inversión, la profundidad y la comprensión de la situación del mercado aún no están claras. La precisión debe mejorarse aún más en términos de control del riesgo de inversión, todavía faltan medios técnicos para la identificación, medición, alerta temprana y cobertura; en la evaluación del desempeño de las inversiones, aún no se han formado estándares y métodos científicos y unificados [4]. En cuanto a la entrada de fondos de seguros en el mercado, el mercado de valores tropezó en 2004. El 18, 19 y 22 de abril de 2005, tres empresas cotizadas en el extranjero (China Life, Ping An y China Property & Casualty Insurance) emitieron anuncios de rendimiento uno tras otro. Los resultados de la inversión fueron todos insatisfactorios: China Life ha logrado Net. las pérdidas de inversión y las pérdidas de inversión netas no realizadas fueron de 237 millones de yuanes y 101, respectivamente.
4. Contramedidas
4.1 Relajar las restricciones a la inversión y aumentar la proporción de entrada al mercado.
Limitar el índice de inversión de los fondos de seguros es el método de supervisión más factible, pero el índice se puede aumentar adecuadamente; por ejemplo, el límite superior del índice de entrada al mercado es 20. Para las grandes compañías de seguros, los riesgos no sistemáticos pueden evitarse mediante una suficiente diversificación de las inversiones.
Los datos experimentales de mercados financieros extranjeros maduros también lo demuestran: según las estadísticas de la OCDE, la tasa de rendimiento promedio del mercado de valores estadounidense es de 10,3, el mercado de bonos es de 5 y el mercado de divisas es de 3,7, mientras que el de Alemania son 14,4 y 7,9 respectivamente. Al comparar el ascenso y la caída del mercado de valores de EE. UU. entre 1981 y 2003 con la tasa de crecimiento de las inversiones en acciones de las compañías de seguros de vida de EE. UU., encontramos que las tendencias de ambas son sorprendentemente similares. A través del análisis de software estadístico, sus coeficientes de correlación están todos por encima de 90. . Se puede observar que el grado de participación de los inversores institucionales, como las compañías de seguros, en el mercado de valores es directamente proporcional a la tasa de rendimiento del mercado de valores.
4.2 Reconocer la naturaleza de los fondos de seguros y adoptar diferentes estrategias de inversión.
Las compañías de seguros generalmente deben refinar los productos de seguros en función del monto de reembolso, el tiempo, la sensibilidad a las tasas de interés, etc., de modo que formen características relativamente distintivas en su conjunto, y luego en función de las características generales de cada tipo de seguro. producto de seguro, determinar estrategias y objetivos de inversión adecuados, formular planes de cartera y asignación de activos adecuados y lograr una relación general de activos y pasivos [6]. En lo que respecta a las compañías de seguros de propiedad y accidentes, los vencimientos de su deuda son cortos, los pagos de compensación son arbitrarios y tienen altos requisitos de liquidez. Son más adecuadas para productos de inversión con fuerte liquidez y altos rendimientos, como los préstamos interbancarios y la inversión en acciones. Las compañías de seguros de vida tienen largos períodos de responsabilidad y altos requisitos de seguridad de capital, por lo que la gestión del calce entre activos y pasivos es muy importante a la hora de invertir y es más adecuada para depósitos bancarios, bonos del tesoro y bienes raíces. Los activos de renta variable, como las acciones, están posicionados para cumplir los requisitos de solvencia. En términos generales, la proporción de activos invertidos en acciones en la cuenta total de seguros de vida no debería ser grande.
4.3 Mejorar la estructura de gestión de inversiones
Las compañías de seguros más pequeñas cuentan con departamentos de inversión que se especializan en la operación y gestión de negocios de inversión. Sin embargo, la naturaleza del trabajo y la dirección profesional del Departamento de Inversiones son muy diferentes a las del Departamento de Negocios Aseguradores y al Departamento de Administración. Por lo tanto, aprender de las estructuras de gestión de activos extranjeras para establecer una empresa de gestión de activos o una estructura de inversión independiente ayudará a evitar fricciones organizativas entre diferentes empresas y mejorará la profesionalidad del negocio de inversión en seguros. Un departamento de inversiones profesional puede supervisar y gestionar eficazmente las actividades de activos y pasivos de cada categoría de seguro y determinar la mejor combinación de activos y pasivos.
En la actualidad, varias grandes compañías de seguros nacionales utilizan principalmente fondos a través de compañías de gestión de activos de seguros. Debido a que las empresas de gestión de activos no se han establecido durante mucho tiempo, las compañías de seguros utilizan equipos de inversión de fondos para invertir en acciones o reorganizan los departamentos de inversión en acciones mediante la contratación y otros métodos. En términos generales, el personal empresarial relevante necesita mucho tiempo para adaptarse a los nuevos negocios de inversión. Al mismo tiempo, las normas y reglamentos pertinentes, el control de riesgos, la custodia y liquidación y otros preparativos para la inversión en acciones de cada empresa no se han completado durante mucho tiempo y deben probarse y mejorarse continuamente en futuros trabajos de inversión.
4.4 Establecer un sistema eficaz de control de riesgos
A medida que aumentan los canales de inversión, también aumentan los riesgos que enfrentan las compañías de seguros. En particular, el mercado de valores de China carece de un mecanismo de venta en corto y está lleno de especulación. Las instituciones de seguros enfrentan riesgos sistémicos y no sistémicos. Si los fondos de seguros entran directamente en el mercado, el valor liquidativo de la empresa variará inevitablemente con las fluctuaciones del mercado de capitales. Cómo garantizar que los activos de las compañías de seguros no sufran daños excesivos debido a los riesgos del mercado y establecer un mecanismo eficaz de control de riesgos son los mayores problemas que enfrentan las compañías de seguros en la nueva situación.
El sistema de control de riesgos de una compañía de seguros debe cumplir los siguientes requisitos: ser capaz de gestionar y controlar eficazmente el proceso de inversión y garantizar la coherencia y repetibilidad del proceso de inversión. Las compañías de seguros que operan en deuda deben garantizar que; los riesgos que asumen son los esperados y corresponden al rendimiento esperado; esto es muy importante para poder utilizar herramientas cuantitativas de gestión de riesgos para informar de manera efectiva el perfil de riesgo de la cartera para poder realizar un seguimiento de la contribución al margen de riesgo de error; MCAR) de cada activo para encontrar el que tenga la mayor contribución al margen de riesgo; revisar los estilos de inversión para determinar si son inconsistentes con los objetivos de inversión; probar estrategias de inversión utilizando información de acciones pasadas para evaluar la probabilidad de éxito futuro de la estrategia; que difieren de los estilos de inversión de referencia, establecer cortafuegos para garantizar que el frente de inversión y el backend se gestionen por separado para controlar los riesgos internos [7]. Establecer un sistema completo de control de riesgos es un paso importante para controlar los riesgos, pero lo más importante es controlar el riesgo moral de los comerciantes. Esto requiere que los comerciantes de las compañías de seguros tengan una alta ética profesional y las calificaciones correspondientes.
Además, también debemos prestar atención al desarrollo de proyectos de inversión a medio y largo plazo con rendimientos estables y rectificar el mercado de inversión a corto plazo.