La reunión ordinaria del Comité de Política Monetaria del banco central para el primer trimestre de 2019 celebrada a mediados de mes hizo una perspectiva relativamente optimista sobre la economía, que puede utilizarse como ventana para observar la evolución de la situación económica. y cambios en los ajustes de políticas.
Esta sentencia tiene un fuerte contraste: el mercado todavía recuerda que después de la reunión trimestral del banco central a finales de 2018, “la situación económica y financiera internacional se ha vuelto más compleja”, la macroeconomía se enfrenta a “más desafíos severos”, y la regulación macroeconómica necesita “aumentar las preocupaciones” Concientización”, “aumentar los esfuerzos de ajuste anticíclico” y otras palabras serias. En cuanto a la continua caída de los datos macro y microeconómicos, se señala claramente que la economía de China enfrenta el riesgo de decaer y estancarse. La reunión giró en torno a la opinión de que la economía de China en su conjunto se está desarrollando saludablemente, el crecimiento económico sigue siendo resistente, el impulso del crecimiento se está acelerando, las expectativas del mercado financiero han mejorado, los ajustes estructurales han experimentado cambios positivos y la calidad y eficiencia de los servicios financieros respecto del real La información refleja los cambios significativos en el juicio de los tomadores de decisiones sobre la situación económica.
En general, la principal contradicción de la economía de mi país en esta etapa todavía se refleja en la etapa más baja del ciclo económico. La disposición de las entidades del mercado a invertir y consumir aún necesita ser restaurada y endógena. y aún es necesario cultivar nuevos motores de crecimiento espontáneos. Sin embargo, la desaceleración económica más grave se ha aliviado en gran medida. En términos de la situación externa, la situación económica y financiera internacional se caracteriza por turbulentos juegos geopolíticos, las disputas comerciales entre los principales países y las principales organizaciones de potencia aún no han sido eliminadas, y la prosperidad de las economías desarrolladas se enfrenta a una contracción marginal (el Banco Mundial ha acaba de reducir el índice de crecimiento económico global de 2019 y elevó la economía china, etc. Sin embargo, en comparación con la situación de finales del año pasado, cuando "enfrentaba una prueba más severa", el entorno externo ha evolucionado en general en una dirección de flexibilización marginal, en torno a cuestiones como la disputa comercial entre China y Estados Unidos y la decisión de la Reserva Federal. aumentos de las tasas de interés.
La evolución de la situación interna y externa ha allanado el camino para la posterior evolución de las políticas internas de control macroeconómico. El autor cree que el actual ajuste de políticas puede cambiarse moderadamente de "evitar el estancamiento" a "promover la recuperación". Siguiendo esta idea, podemos hacer los siguientes juicios y perspectivas sobre el tono de las políticas macroeconómicas en el segundo trimestre:
En primer lugar, la dirección de las políticas de ajuste contracíclico no debería cambiar, pero la selección de cámaras sí lo será. afinado. En este sentido, la reunión ordinaria del Comité de Política Monetaria del Banco Central ha declarado claramente que el control macroeconómico debe seguir prestando mucha atención a los cambios marginales en la situación económica y financiera internacional y nacional, mantener el enfoque estratégico y adherirse a políticas anticíclicas. ajustes, fortalecer aún más la coordinación y cooperación de las políticas monetaria, fiscal y de otro tipo, y predecir oportunamente Hacer ajustes finos y prestar atención a prevenir riesgos sobre la base de un crecimiento estable. Una política monetaria prudente debería ser moderadamente restrictiva, suministrar dinero a la puerta principal y no participar en "inundaciones". Estas declaraciones marcarán el tono de la política monetaria en el segundo trimestre.
Las finanzas sociales se expandieron significativamente en el primer trimestre. ¿Está la moneda demasiado flexible y enfrenta algún ajuste inverso? Hay diferentes interpretaciones en el mercado. El autor cree que el tono político de orientación moderadamente relajada no debe revertirse, y el ajuste sólo debe tomar medidas contra el desempeño excesivo y poco realista de las expectativas del mercado. El juego entre la flexibilidad del banco central, el control de las cámaras y las expectativas del mercado es un proceso dinámico. Cuando el mercado es demasiado optimista o pesimista, iniciará un ajuste inverso para mantenerlo en un cómodo estado de equilibrio (un repunte moderado del crecimiento económico puede evitar que el nivel de precios aumente excesivamente, y un nivel de pleno empleo moderadamente puede considerarse como un un estado de equilibrio deseable).
Estimular la vitalidad del mercado para promover la recuperación económica, mantener el mercado de capitales moderadamente activo y mantener la estabilidad del tipo de cambio seguirán siendo el foco de los controles políticos posteriores. El banco central propuso un "círculo virtuoso triangular" entre una política monetaria prudente, mejorando la vitalidad de las microentidades y dando pleno juego a las funciones del mercado de capitales. Entre ellos, estabilizar las expectativas del mercado, luchar duramente para prevenir y resolver los riesgos financieros y prevenir los riesgos financieros sistémicos siguen siendo el objetivo final de la política.
En lo que respecta al mercado de capitales, después de que las acciones A sean estimuladas por políticas en el nuevo año, a medida que las políticas aumentan sus esfuerzos para estabilizar el crecimiento y promover la recuperación, el impulso de seguimiento debe pasar gradualmente de "fuerza denominadora" a "fuerza denominadora". fuerza numeradora" para lograr una salud sostenible. mercado alcista; después de todo, la mejora continua de los fundamentos macroeconómicos y microeconómicos es la base para la evolución saludable del mercado.
(El autor es el subdirector general de la sucursal de Huaxin Securities en Shanghai)
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