Desde 2001, el índice del dólar estadounidense, que refleja los cambios en el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a las principales monedas occidentales, ha formado una evidente tendencia a la baja. El índice del dólar estadounidense cayó desde 121,02 a principios de julio de 20065438 hasta el punto más bajo de 84,42 en febrero de 2004, una caída acumulada del 33,54%. De hecho, el dólar fuerte ya no existe. En la actualidad, las transacciones mundiales de productos básicos todavía se cotizan principalmente en dólares estadounidenses, y el dólar estadounidense representa alrededor del 70% de las reservas mundiales de divisas. La tendencia del tipo de cambio del dólar estadounidense tiene un impacto importante en el mercado de comercio de productos básicos, el mercado de futuros y el patrón de redistribución de los intereses económicos de varios países. Analizaremos y juzgaremos el patrón de tendencia a mediano plazo del dólar estadounidense desde la perspectiva de los factores principales de las grandes fluctuaciones anteriores en el índice del dólar estadounidense y las características de fluctuación del mercado, y discutiremos su impacto en las tendencias de los precios de futuros en el mercado de metales básicos.
1. Factores dominantes de las violentas fluctuaciones del índice del dólar estadounidense
En los últimos 30 años, el dólar estadounidense ha experimentado dos crisis. La primera crisis estalló entre 1973 y 1976, y estuvo marcada por la completa desvinculación del dólar estadounidense del oro y el colapso del sistema de Bretton Woods. La segunda crisis estalló entre 1985 y 1987, marcada por la firma del Acuerdo Plaza y el colapso del mercado de valores estadounidense. Esta ronda de ajustes del dólar en 2001 fue, en apariencia, el resultado del ajuste a la "política de dólar fuerte" implementada por la administración Bush contra la administración demócrata después de mediados de los años noventa. Snow, el actual Secretario del Tesoro de Estados Unidos, pronunció un discurso sobre "política de dólar fuerte" en la reunión de ministros de finanzas del G7, lo que se considera ampliamente como una señal de que Estados Unidos está aplicando una política de dólar débil. Detrás de los cambios de política, todavía están en juego factores económicos. Según el pronóstico de Goldman Sachs, el déficit presupuestario de Estados Unidos alcanzará los 5,5 billones de dólares en los próximos 10 años, y el déficit comercial en cuenta corriente superará el 5% del PIB. La continuación de los déficits gemelos es la base para el debilitamiento de la política del dólar estadounidense. Lo que es aún más inquietante es que las tasas de interés en dólares estadounidenses están en su nivel más bajo en 45 años. Las bajas tasas de interés y la guerra de Estados Unidos contra el terrorismo han provocado una reversión de las entradas de capital internacional, lo que dificulta cubrir el déficit de la balanza de pagos. En conjunto, las salidas internacionales de capital causadas por déficits gemelos, bajas tasas de interés y ataques terroristas son las razones básicas de la tendencia a la depreciación a mediano plazo del dólar estadounidense. En comparación con los factores dominantes de las tres tendencias de ajuste intermedio del dólar estadounidense, las razones principales son los flujos de capital internacional causados por las diferencias de desarrollo de las principales fuerzas de crecimiento económico y los cambios en el mecanismo del tipo de cambio causados por ellas. Cada transferencia industrial y el surgimiento de nuevas áreas de fuerte crecimiento significan la redistribución de los intereses monetarios, lo que en última instancia se refleja en la formación de un nuevo mecanismo de tipo de cambio. Los cambios en el mecanismo del tipo de cambio del RMB harán que esta ronda de ajustes se complete lo antes posible.
2. Características de las fluctuaciones del mercado a mediano plazo del índice del dólar estadounidense
Según análisis estadísticos realizados por personas relevantes, en las fluctuaciones a mediano plazo del mercado del dólar estadounidense en el En los últimos 30 años, cada ronda de subidas y bajadas del dólar estadounidense tiene una cierta regularidad y periodicidad: la duración media de cada ronda de subidas y bajadas es de unos 5 a 7 años. Según estadísticas anteriores, en los últimos 30 años, el índice del dólar estadounidense ha tenido aproximadamente 17 correcciones o rebotes contratendencia importantes, de los cuales 10 rebotes o correcciones superaron el 10% (en relación con la tendencia general del ciclo). El análisis estadístico anterior muestra que cada dos años hay un rebote o corrección contratendencia con una amplitud significativa superior al 5% pero inferior al 10%, y cada tres años hay una corrección o rebote contratendencia con una amplitud superior al 10%. . Esta importante fluctuación secundaria contraria a la tendencia, con una amplitud de fluctuación superior al 10%, puede considerarse aproximadamente como una onda de corrección en la teoría ondulatoria. Según el análisis de la teoría de ondas, la tendencia de ajuste a mediano plazo del dólar estadounidense que comenzó en 2001+021.02 ha completado la tercera fase de la caída principal. Debido a la extensión del tercer período, el mínimo de la próxima corrección seguirá estando en la zona de 84-85. Dado que el área 80-85 del índice del dólar estadounidense ha sido el área más baja durante más de 20 años, una vez que se rompa, tendrá un impacto devastador en la estabilidad del sistema financiero mundial. El gobierno es inevitable, y esta área lo ha sido en los últimos dos años todavía tiene un fuerte papel de apoyo. Debemos prestar atención a si se espera una corrección contratendencia significativa del dólar estadounidense: en primer lugar, si hay señales de cambios en los factores diferenciales de las tasas de interés; en segundo lugar, si hay cambios positivos en la situación antiterrorista y de seguridad; en tercer lugar, si hay signos de mejora en la situación de la balanza de pagos internacional causada por los tres déficits anteriores. Los cambios en los factores determinarán la intensidad y la forma de las correcciones del mercado contra la tendencia;