Otros
Estados consolidados y estados de la matriz
Características de los estados consolidados:
1. La empresa representada por los estados consolidados no no existe
2. Se elabora en base a las declaraciones de cada filial. La preparación no tiene corrección o error verificable, solo la corrección o error de relaciones lógicas.
3. Los recursos totales no representan los recursos a disposición de cualquier empresa
4. No existe una base para la toma de decisiones para las empresas individuales dentro del grupo
5. El análisis de ratios convencional es de poca importancia (como la tasa de rotación y otros datos)
p>El papel de los estados consolidados:
1. Ayudar a los accionistas de la empresa matriz a comprender la distribución de recursos del grupo controlado por la empresa matriz
2. Ayudar a juzgar el grado de transacciones internas relacionadas
3. Comparar las diferencias en la eficiencia de la gestión entre la empresa matriz y las filiales del grupo consolidado
Caso: Las subsidiarias tienen más inventario, menos ingresos y menos costos que la empresa matriz. La rotación de inventario es baja pero el margen de utilidad bruta es alto. El problema es que la eficiencia de la gestión varía mucho. Las subsidiarias trasladan menos inventario y costos e inflan las ganancias.
Características de una buena posición financiera - equilibrio
La coherencia entre la estructura de capital y la estrategia de desarrollo y los objetivos estratégicos (tipo innovador: más activos intangibles; tipo de expansión de escala: inventario, fijo (más activos)
Equilibrio entre estructura de ganancias y estructura de activos (los activos de inversión generan ingresos de inversión y los activos operativos generan ganancias operativas. La proporción de activos y la proporción de ganancias son importantes)
Estructura de caja y equilibrio de la estructura de beneficios (para una empresa manufacturera estable, el beneficio operativo multiplicado por 1,2-1,5 debe estar cerca del flujo de caja operativo neto)
Análisis de factores no financieros:
1. Estructura y políticas de recursos humanos: personas (gerentes centrales, fundadores, altos ejecutivos - ¿conceptos de gestión, experiencia profesional, recursos?), talentos (columna vertebral del negocio (nivel medio) - calificaciones académicas, tasa de cambio de empleo) , mano de obra (empleados ordinarios)
La base para la expansión empresarial:
1. Base de financiación: si el límite autorizado del préstamo de crédito firmado con el banco es alto
2. Base tecnológica: ¿adquisición de tecnología (nueva (el riesgo técnico es mayor) o desarrollo de nuevos productos con tecnología original (los nuevos productos infringirán la imagen de marca del producto original)? Por ejemplo, todos están fabricando aires acondicionados: Midea es bueno en gestión y marketing (también fabrica ollas arroceras); Gree es bueno en tecnología y control de costos (Básicamente vende aires acondicionados)
3. Conceptos básicos de gestión: si el nivel medio puede expandirse. Es particularmente importante para las empresas que operan en cadena. ¿Son grandes los límites de la gestión?
4. Base del mercado: dirección de nuevos productos, capacidad del mercado no satisfecha
La industria y las perspectivas de desarrollo de la empresa: nueva energía
Política empresarial y nacional : Si el gobierno no subsidia, la entrada de efectivo puede ser insuficiente. (Sector inmobiliario) Algunas empresas tienen influencia y voz en la formulación de políticas nacionales
Otros factores: resiliencia, capacidades de relaciones públicas
El fraude financiero tiene ciertas motivaciones y características temporales
1. Antes y después de la financiación
2. Evaluación de desempeño e incentivos
3. Antes y después de grandes reestructuraciones y fusiones y adquisiciones (financiación de capital, bonos convertibles y cambios posteriores )
Desde la perspectiva de la inversión de valor, se deben evitar adecuadamente seis tipos de empresas:
1. Empresas con tres activos operativos, activos de inversión y rendimiento no sobresalientes, ocupación excesiva de activos improductivos y no hacer negocios
p>2. Las empresas con graves problemas de "tres productos" son principalmente bancos.
Tres cualidades: carácter (si los directivos cumplen su palabra, si se obtienen beneficios), productos (competitividad y mercado), garantía (valor de mercado y valoración)
3. Empresas con valores serios conflictos internos (frecuentes cambios de accionistas, frecuentes abstenciones y objeciones, y firmas contables con reservas)
4. Empresas que han perdido su competitividad central (no muchas acciones, pero muchas ganancias)
5. Empresas con desempeño anormal
6. Empresas con valoraciones sobrevaluadas (más de 40-50 veces no deberían ser valoraciones PE).
10-20 veces PS (beneficio/ingreso) está bien, la valoración basada en el tráfico y la tasa de penetración también está bien) Relación P/E de referencia
Negocios, ingresos, ganancias
Balance general elementos: Aumentar falsamente los activos y subestimar los pasivos
Fondos monetarios y cuentas por cobrar
Falsificar ganancias por ajustes de inventario
Sobreestimar los activos fijos
Utilizar posiciones largas Inversión en patrimonio a plazo
Partidas de la cuenta de resultados: ajuste de ingresos y costes
Fraude de partidas de renta:
1. Transacciones ficticias y reconocimiento de ingresos
2. Reconocer los ingresos con anticipación
3. Sobreestimar los ingresos
4. Ocultar los ingresos por ventas
5. Otros
Costos de artículos Fraude :
1. Fabricar transacciones y confirmar costos
2. Asignar costos y gastos aleatoriamente
3. Cambiar el principio de reconocimiento de costos y gastos
Cómo identificar el fraude financiero
1. Cómo falsifican las empresas: cómo inflar los ingresos y las ganancias
2. La rentabilidad y el crecimiento son demasiado buenos para ser verdad: el punto de partida de el problema
3. Desajuste entre el flujo de caja operativo y el beneficio neto: el punto de partida del fraude (el flujo de caja es la piedra de toque para comprobar los beneficios)
4. Balance general: cambios en varios cuentas - descubrimiento El punto de entrada del problema
5. Cuentas por cobrar (cuentas prepago) e inventario ultra altos
Modelos de negocio que requieren vigilancia:
Grandes -correlaciones de cantidad Transacciones
Esté especialmente atento si la proporción de negocios en el extranjero es alta (mala verificabilidad)
Industrias más afectadas por el fraude financiero (agricultura, empresas de construcción, empresas de alquiler, software informático industria, tecnología Las empresas con altos gastos e inversiones en I+D no están claras) El fraude en la fabricación es más fácil de detectar
Reducción de las participaciones de los principales accionistas, cambios anormales en directores, supervisores y auditores
Financiero fraude: mediante fraude: aumentar los ingresos y las ganancias, beneficiar los precios de las acciones, permitir a los principales accionistas reducir sus participaciones y retirar dinero, transferir fondos malversados o mantener el estado de cotización.
Según diferentes propósitos y puntos de partida, se pueden dividir en:
1. Ingresos y ganancias inflados
Rutina básica: Ingresos y ganancias inflados - avanzado IPO o Financiamiento - uso de fondos de IPO para continuar inflando las ganancias y hacer subir los precios de las acciones - los principales accionistas reducen sus tenencias y asignan (retiran efectivo) - transacciones relacionadas para apropiarse indebidamente de los fondos de las empresas que cotizan en bolsa
2. Mantener el estado de las empresas que cotizan en bolsa empresas: a través de costos ocultos o aumentar falsamente los ingresos y las ganancias para combatir la tendencia a la baja de las ganancias de las empresas de la industria, mantener las ganancias y mantener el estado de cotización (para empresas con grandes fluctuaciones de ganancias)
3. Beneficios fluidos: reconocer ingresos y costos por adelantado o retraso para controlar las ganancias
1. Cómo finge la empresa: cómo inflar los ingresos y las ganancias
Ingresos inflados:
1. Usar transacciones relacionadas para falsificar o inflar Compra y venta, falsificar clientes, contratos, facturas, facturas bancarias, declaraciones de exportación, etc.
2. Inflar los ingresos por ventas y registrar directamente las cuentas por cobrar
3 La conversión de la cantidad inflada en ingresos se convierte en cuentas prepagas, pagos anticipados de proyectos y luego se convierte en inventarios, proyectos en construcción y activos fijos (trampa de dinero, arbitraje de precios, malversación de fondos de empresas que cotizan en bolsa). )
Falsa reducción de costes:
1. Ocultar costes y subprovisionar deudas incobrables
2. Transferir gastos, enumerar costes actuales y gastos como gastos diferidos o capitalizarlos, y no construir proyectos en curso Transferir a activos fijos
2. La rentabilidad y el crecimiento son demasiado buenos para ser verdad: el punto de partida del problema
Excelentes indicadores financieros que exceder el nivel de la industria: margen de beneficio bruto ultraalto, margen de beneficio neto, ROE
1. Alto crecimiento sostenido
2. El rendimiento no se ve afectado por los ciclos de la industria (en comparación con el promedio de la industria )
3. Flujo de caja operativo y beneficio neto Desajuste: el punto de partida del fraude (el flujo de caja es la piedra de toque para probar las ganancias)
La única base para juzgar la autenticidad de los ingresos y Beneficios: si está respaldado por un flujo de caja real
La mayoría de los fraudes financieros Puede ver las pistas en el flujo de caja (comparando el beneficio neto, el flujo de caja operativo, los días de rotación de cuentas por cobrar, etc.)
A veces, el flujo de caja también puede ser falsificado, lo que debe combinarse con investigaciones de la empresa, encuestas a proveedores y clientes y visitas in situ
1. Utilice préstamos externos para compensar las cuentas por cobrar al final del período contable y pagarlos al comienzo del período para compensarlos e inflar el flujo de efectivo y el efectivo
2. Usar fondos externos Circulación repetida para compensar cuentas por cobrar
3. Si hay No hay problema con el flujo de caja operativo, también puede haber problemas con el flujo de caja financiero (como préstamos bancarios)
4. Activos El balance - cambios en varias cuentas - el punto de partida para descubrir problemas
Las ganancias reales pueden generar flujo de caja.
Las ganancias falsas no generan flujo de caja real, preparación de razones para explicar por qué no hay entrada de caja, cambios en las partidas de costos operativos (cuentas por cobrar, cuentas prepagas, inventario) en el balance, e incluso infladas activos fijos
Sentido común lógico: una alta rentabilidad significa una posición sólida en el upstream y downstream, lo que corresponde a cuentas por cobrar bajas, anticipos bajos y cuentas por pagar altas. Si se desvía de estos, puede cometer fraude
Caso: Cómo HN comete fraude:
1. Historias falsas: utilice transacciones relacionadas para fabricar transacciones que nunca existieron y registre los ingresos por ventas en cuentas por cobrar
2. Relacionado transacciones: La empresa matriz es una empresa que cotiza en bolsa El único cliente, contribuyó con el 100% y el 98,7% de los ingresos en 2013 y 2014H
3. Escasez de fondos: financiación multicanal, enorme crédito bancario, préstamos privados , P2P y una gran cantidad de préstamos a corto plazo con altos intereses
4. Los principales accionistas manipulan el precio de las acciones: se ha multiplicado por cinco en un año, con un valor de mercado de 40 mil millones de dólares, y los fondos comprados a través de Shanghai-Hong Kong Stock Connect ascienden a HK $ 3 mil millones
5. Técnicos: los costos del producto aún son altos y la tasa de conversión de la batería es relativamente baja y los productos relacionados aún no se han popularizado y alcanzó una escala de producción en masa
Caso 2: El proceso de descubrimiento del fraude financiero de Yinguangxia
El famoso artículo "Yinguangxia Trap" en la revista "Finance"
Con su La capacidad del equipo, incluso si funciona toda la noche, no puede producir la cantidad reclamada
El precio de exportación del producto es casi ridículamente alto, con un margen de beneficio superior al 40%
Ciertos productos no se pueden extraer con equipos de extracción supercrítica de dióxido de carbono
Los datos de devolución de impuestos a la exportación y del impuesto al valor agregado en el informe anual no son consistentes con las regulaciones de la ley tributaria
Alemania firmó un contrato con con un valor total de 6 mil millones de yuanes Chengxin Company es sólo una pequeña empresa con un capital registrado de 100.000 marcos
La tecnología de extracción utiliza alta temperatura, alta presión y alto consumo de energía, pero la factura de agua y electricidad solo fue 200.000 yuanes en 1999 y sólo 700.000 yuanes en 2000
>Proceso falso:
El director financiero exige que el beneficio por acción sea de 0,8 yuanes/acción
Calcule la producción requerida , volumen de ventas, cantidad de materias primas comprar y otros datos
Unidades comerciales ficticias y facturas falsificadas, órdenes de envío, facturas bancarias, formularios de declaración de aduanas, órdenes de almacenamiento, registros de producción del equipo y órdenes de salida de productos
Caso 3: Falsificación típica "perfecta" - Dalman
>Proceso del evento: desde la cotización en 1996, el fraude continuó durante 8 años, tres trampas de dinero, grandes cantidades de préstamos bancarios y transacciones externas
Antes de 2003, varios datos financieros mostraban un crecimiento equilibrado: 1997- En 2003, los ingresos por ventas de Dalman ascendieron a 1.800 millones de yuanes, el beneficio neto ascendió a 412 millones de yuanes, los activos totales aumentaron cinco veces en comparación con cuando cotizaba en bolsa, alcanzando 2,2 mil millones de yuanes y los activos netos se cuadriplicaron, alcanzando los 1,2 mil millones de yuanes.
2003: Se produjeron pérdidas por primera vez. Los ingresos operativos principales cayeron de 316 millones de yuanes en 2002 a 214 millones de yuanes, y la pérdida alcanzó. 140 millones de yuanes, al mismo tiempo, surgieron importantes asuntos de garantía ilegal de la empresa, que involucran 345 millones de yuanes y 1,335 millones de dólares estadounidenses. En 2004, Dalman fue objeto de un trato especial por parte de la Bolsa de Valores de Shanghai y se cambió a "ST Dalman". Al mismo tiempo, la Comisión Reguladora de Valores de China investigó a la empresa por sospecha de una investigación sobre declaraciones falsas
/The March. El informe trimestral de 2004 muestra: Al 30 de junio de 2004, los activos totales de la compañía cayeron drásticamente a 1.300 millones de yuanes y sus activos netos fueron -346 millones de yuanes. En sólo medio año, sufrió una pérdida de 14. 100 millones de yuanes. lo que no sólo contrarrestó la mayor parte del rendimiento desde la cotización, sino que también estuvo al borde de la exclusión de la lista y la quiebra
√El 25 de marzo de 2005, Dalman fue despedido de la cotización
>La falsificación proceso:
·Desde que salió a bolsa en 1996, el fraude ha continuado durante 8 años, con tres trampas de dinero, grandes cantidades de préstamos bancarios y garantías externas
·Propósito claro, cuidadoso planificación e implementación precisa
>Se utilizan métodos falsos de todas las formas posibles:
·Ingresos, costos y ganancias fabricados: transacciones relacionadas, cuentas prestadas, empresas fantasma
·Proyectos fabricados en construcción
·No se revelaron garantías externas y demandas importantes
·Falsificó un conjunto completo de documentos que incluyen extractos bancarios, inventario entrante y saliente, etc.
p>
·Pagó verdadero impuesto al valor agregado e impuesto sobre la renta sobre ingresos y ganancias falsos
·Distribución de efectivo a los accionistas
Rojo
>Hay rastros de perfección:
·El margen de beneficio bruto es mucho mayor que el de sus pares; el flujo de caja de las actividades operativas es grande y positivo, y el flujo de caja de las actividades de inversión es grande
es negativo; los familiares del controlador real emigraron al extranjero; la tasa de rotación de activos se redujo significativamente
5. Cuentas por cobrar (cuentas prepagas) e inventario ultra altos
p>
Informes financieros fraudulentos Identificación de signos financieros:
1. Anormalidades en los montos de las principales partidas en cada período anterior y posterior
2. Los principales indicadores financieros reflejados en los estados financieros son muy irrazonables (tasa de rotación 20 veces)
3. Existe un desequilibrio entre el beneficio contable reflejado en el estado de cuenta y el flujo de caja reflejado en el estado de flujo de efectivo
4 Los indicadores financieros relacionados con las calificaciones de refinanciamiento en el estado de cuenta cumplen exactamente con las regulaciones relevantes (ROE, índice de endeudamiento, etc.) Espere)
5. Las ganancias y pérdidas no operativas representan una gran proporción de las ganancias totales. (ganancias y pérdidas no operativas: ingresos no operativos, ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable, ingresos por inversiones)
6. La cantidad de activos improductivos es grande y la calidad de los activos es baja
7. La brecha entre las ganancias contables y la renta imponible es demasiado grande (contabilidad versus legislación tributaria)
8. Los eventos posteriores al período son anormales y recurrentes Ajuste ajustado del cuarto trimestre (falsificado en el al frente, corregido más adelante)
Otros signos:
1. El negocio principal cambia con frecuencia
2. Tiene una "entidad objetivo" "especial" anormal (relacionada transacción)
Las principales características financieras del desempeño diluido:
1. Los indicadores operativos son significativamente mejores que el nivel normal de la industria/competidores (margen de beneficio bruto, ROE, activos Tasa de rotación)
2. Existe una gran desviación entre el flujo de caja operativo y el beneficio neto (flujo/beneficio de caja operativo, días de rotación de cuentas por cobrar, días de rotación de inventario)
3. Obviamente políticas contables radicales (política de reconocimiento de ingresos, política de capitalización (se capitalizan los gastos financieros, los costos de I + D), política de depreciación)
4. Transacciones relacionadas
La principal razón de la fuga de fondos Características financieras:
1. El flujo de efectivo de las actividades de inversión continúa consumiendo el flujo de efectivo de las actividades operativas
La dirección del flujo de efectivo de las actividades de inversión (salidas durante todo el año, sin ganancias)
Avance y importe de las obras en curso
2. Anormalidades en las cuentas financieras no rutinarias
Otras cuentas por cobrar
Otras cuentas por pagar
3. Los niveles de efectivo contable y deuda son inconsistentes
Los fondos monetarios son altos, pero los préstamos a corto plazo son grandes
La deuda que paga intereses es demasiado grande
4. Los activos no físicos son excesivos Grandes (no es fácil de verificar)
Fondo de comercio
Gastos de desarrollo
Activos intangibles distintos de los derechos de uso de la tierra
Principales razones de la ruptura de la cadena de capital Características financieras:
1. Puede haber dificultades para pagar intereses
Ratio de cobertura de intereses
Intereses gastos/flujo de efectivo de las actividades operativas
2. Dificultades en los préstamos a corto plazo
Préstamos a corto plazo/fondos monetarios
Préstamos a corto plazo/flujo de efectivo de las actividades operativas
3. Dificultades para pagar los intereses de las deudas
Relación deuda-capital
En general, un informe de análisis financiero completo incluye los siguientes aspectos:
1. Análisis de situaciones financieras anormales
2. Análisis de crecimiento
3. Análisis de rentabilidad
4. Análisis de solvencia
5. Análisis de calidad de beneficios
6. Análisis de calidad de activos
7. Análisis de calidad de flujo de efectivo
8. Revisión integral
Cuestiones que necesitan atención en el análisis de estados contables:
1. Tenga en cuenta lo que hay detrás de los datos
2. Preste atención a la información detallada de las notas
3. Comuníquese activamente con las partes relevantes (empresas que cotizan en bolsa, clientes, competidores) para obtener información de primera mano
4. No crea completamente en los informes financieros, debe tomar su propio criterio
5. No te centres sólo en el análisis de la cuenta de resultados
6. Presta atención a las comparaciones horizontales y verticales Combinación
7. Presta atención a la comparabilidad de los números Deben tener resultados comparables.
Significado