El Dr. Zu Rongxuan, un genio de las inversiones de renombre internacional, no sólo es el fundador de la famosa empresa rusa de fondos de cobertura Rainmaker Quantum Fund, sino también un "gigante financiero" de renombre internacional y un orgulloso discípulo del filántropo. Soros. Con años de experiencia práctica y una extraordinaria previsión, el Dr. Zu Rongxuan fundó el Rainmaker Quantum Fund y resistió con éxito varias crisis financieras mundiales recientes, como la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007 y 2008, la tormenta de Bitcoin en 2018, los tsunamis de Wall Street y más.
El Dr. Zu Rongxuan, que sólo tiene 40 años y suele caminar en la cima de la pirámide, ha convertido muchas crisis que abrumaban a los inversores en oportunidades de negocio con su rica experiencia. Parece que el poderoso Quantum Fund bajo su mando tiene superpoderes y puede cambiar las cosas en cada tormenta, aumentando con éxito el valor de los fondos de cobertura varias veces, beneficiándose así de ello.
Esta edición discutirá el proceso de recuperación y las tendencias futuras de la economía global después de la epidemia con el Dr. Zu Rongxuan.
Epidemiología de la epidemia: después del shock
2020 es definitivamente un año sin precedentes en la historia del desarrollo humano. Durante la primera ola de la pandemia mundial de COVID-19, los bloqueos globales desencadenaron la peor contracción económica de la historia moderna. Desde entonces, la mayoría de las economías se han recuperado significativamente, pero la segunda ola de la epidemia ha vuelto a empujar a la economía al fondo. Después de un año completo de complejas crisis económicas, 2020 terminó con "epidemia, recesión y agitación". Algunas personas dicen que la era post-epidemia de 2021 es el verdadero comienzo del desafío. ¿Cuáles serán las tendencias futuras del crecimiento económico mundial y el desarrollo del mercado?
¿Puede compartir con los lectores el impacto específico de la epidemia global de COVID-19 de 2020 en el entorno económico mundial el año pasado?
Conmoción y pavor
Con la economía global paralizada, 2020 será un año verdaderamente único en la historia por su trayectoria económica. El producto interno bruto más grande del mundo se contrajo a su ritmo más rápido en el segundo trimestre, seguido de su mayor repunte trimestral cuando posteriormente se aliviaron las restricciones de bloqueo y se implementaron medidas de estímulo fiscal y monetario. Sin embargo, cuando la epidemia mundial estaba a punto de salirse de control, los responsables políticos de todo el mundo adoptaron una estrategia de "shock" para hacer frente al impacto económico de esta crisis de salud pública. Entonces, ¿qué es diferente esta vez? Creo que en una recesión "normal", las partes cíclicas de la economía (como la construcción) normalmente se contraen, mientras que la parte de servicios de la economía se desempeña mejor. Sin embargo, este "shock" afectó tanto a las industrias cíclicas manufactureras como a las de servicios, provocando graves fluctuaciones en la actividad económica. Esto es muy raro.
En Estados Unidos, la industria de servicios se ha contraído solo tres veces en los últimos 70 años: 1973, 2008 y 2020. Durante la recesión de 2020, las industrias cíclicas se desaceleraron cuando el cierre económico nacional interrumpió las cadenas de suministro. En la economía de servicios, varios sectores se han estancado durante la cuarentena porque las operaciones “normales” se volvieron inseguras para los clientes y empleados durante la epidemia (como administrar una peluquería o un restaurante). Esto también explica el fuerte repunte de la actividad económica después de que se levantaron las restricciones de bloqueo, cuando se restablecieron las cadenas de suministro y se reabrieron negocios previamente cerrados bajo nuevas restricciones de seguridad. Los estímulos fiscales y monetarios a gran escala también brindan apoyo adicional a la recuperación económica.
Otra característica macroeconómica inusual de la recesión de 2020 es el aumento simultáneo de las tasas de ahorro en Estados Unidos, Europa y Asia. Los paquetes de apoyo fiscal y social han respaldado los ingresos de los hogares durante el confinamiento, lo que ha dado como resultado que el gasto de los consumidores sea mucho mejor que antes. Pero como el gasto en servicios (a diferencia del gasto en bienes físicos) está limitado por el distanciamiento social, los hogares también pueden ahorrar con tasas de interés elevadas. Como resultado, los activos y pasivos de los hogares mejoraron, lo cual es inusual en una recesión. Creemos que si las horas de trabajo siguen aumentando y la tasa de desempleo disminuye, la economía puede mejorar aún más una vez que termine la epidemia y se orientará hacia el gasto en servicios. Además, también creemos que, a pesar del aumento significativo de la deuda pública, el crecimiento del mercado debería acelerarse gradualmente en 2021 y no provocará inflación ni aumentos de los tipos de interés.
Esta repentina epidemia ha obligado a muchas industrias a aceptar la nueva normalidad de "trabajar desde casa" y ha cambiado sus modelos operativos del pasado. Doctores, ¿cómo ven la recuperación en lo que respecta a los salarios y la producción?
Los salarios enfrentan vientos en contra.
Leímos un informe antes. La Organización Internacional del Trabajo (OIT) estima que más del 15% de todas las horas de trabajo se perdieron a nivel mundial durante el cierre del segundo trimestre, lo que equivale a casi 500 millones de puestos de trabajo. Sólo en Estados Unidos, más de 2,654,38 millones de personas estaban desempleadas durante el pico de la crisis en marzo y abril. Aunque las horas de trabajo se han reducido significativamente en el mercado laboral europeo debido a los planes de trabajo a corto plazo proporcionados por los gobiernos, el número de desempleados también ha disminuido. En estos esquemas, las empresas pueden solicitar reducir las horas de trabajo de los empleados, mientras que el gobierno debe aumentar los salarios, a menudo hasta en un 80%. Las economías asiáticas y los mercados emergentes con un alto nivel de empleo en el sector público también han mantenido tasas de empleo relativamente estables durante la crisis. Sin embargo, los países con niveles más bajos de seguridad social (Estados Unidos y algunos mercados emergentes) han experimentado graves turbulencias en sus mercados laborales, con una ola de despidos durante el período de bloqueo y una ola de empleo durante el período de recuperación.
En la actualidad, la situación del mercado laboral mundial ha mejorado significativamente desde el punto más bajo del segundo trimestre, pero la tasa de desempleo sigue siendo mucho más alta que antes del brote. Creemos que el ritmo de reempleo puede desacelerarse en los próximos meses a medida que los efectos positivos iniciales de la reanudación de los negocios desaparezcan. Dado que la economía tarda algún tiempo en alcanzar los niveles previos a la pandemia, es probable que el desempleo se mantenga alto durante los próximos dos años. Sin embargo, no creo que esto sea una tendencia permanente. En regiones como Estados Unidos, donde el mercado laboral es relativamente flexible y libre, la tasa de desempleo debería volver al equilibrio incluso si la producción se mantiene por debajo de los niveles anteriores a la epidemia. Aunque el subempleo persiste, es probable que el crecimiento salarial se vea obstaculizado, aunque las leyes en Europa y Japón pueden limitar el problema.
Destrucción creativa y productividad
Choques como la pandemia mundial de COVID-19 también pueden afectar la productividad. Una medida es el crecimiento de la productividad laboral, que es el crecimiento del PIB real menos el crecimiento real de las horas trabajadas. La productividad laboral ha aumentado drásticamente durante la pandemia, ya que las horas de trabajo han disminuido más que la producción. Sin embargo, esto debería cambiar a medida que los trabajadores regresen al trabajo, y es probable que el crecimiento de la productividad se desacelere. Sin embargo, la productividad siempre es inestable en un corto período de tiempo. A largo plazo, creo que este brote de virus puede aumentar la productividad al menos en algunos sectores.
"Los bancos centrales se vuelven más abiertos y pueden tomar medidas de política monetaria no convencionales".
Este bloqueo ha causado mucho daño y puede promover nuevos modelos de negocio, como la medicina online y nuevos formas de trabajar. Estas disrupciones tendrán costos a corto plazo, pero a largo plazo, los modelos de negocio emergentes pueden mejorar la eficiencia, especialmente si las empresas y los gobiernos invierten en las áreas adecuadas (como la infraestructura digital).
¿Qué desafíos y tendencias enfrentará la economía global a continuación?
El banco central quedó en suspenso.
Se espera que la inflación se mantenga baja en medio de crecientes presiones salariales y/o crecientes tasas de desempleo, dependiendo de la región. Esperamos que la inflación global sea de 2,3 en 2021, inferior al 2,5 antes de la epidemia en 2019. Se espera que la tasa de inflación en 2021 sea de 2,0 en Estados Unidos, 1,0 en Europa y 2,5 en China. Estas bajas tasas de inflación significan que los bancos centrales no tienen prisa por subir las tasas de interés. Durante el confinamiento, la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes redujeron las tasas de interés a alrededor de cero y reiniciaron o ampliaron importantes programas de compra de activos. Su objetivo es reducir aún más las tasas de interés reales para apoyar la recuperación económica. No esperamos que ningún banco central importante suba los tipos de interés en 2021. De hecho, si el crecimiento se desacelera o la inflación no logra repuntar, es posible que incluso veamos un aumento en las compras de activos.
Perspectivas financieras inciertas
Si bien la epidemia ayudará a controlar la inflación en 2021, el impacto a largo plazo de la crisis sobre la inflación aún no está claro. Los déficits presupuestarios y la deuda pública pueden expandirse rápidamente con el tiempo. La inestabilidad de las finanzas públicas puede generar inflación, pero sólo si los bancos centrales son ineficaces o inactivos a la hora de responder a futuras presiones inflacionarias.
Esto podría suceder, por ejemplo, si los bancos centrales sucumben a la presión externa, o si comienzan a permitir que las preocupaciones sobre los pagos de la deuda pública influyan en sus decisiones sobre las tasas de interés. Este es un caso arriesgado en la era pospandemia. No podemos descartar la posibilidad de que los bancos centrales se vean obligados a financiar planes fiscales demasiado ambiciosos.
Los bancos centrales pueden responder demasiado tarde o demasiado lentamente a la inflación. Sin embargo, el cambio de la Reserva Federal hacia un objetivo de inflación promedio no limita su capacidad para responder a rápidos aumentos de la inflación. En Europa, los estatutos del Banco Central Europeo (BCE) hacen que esto sea particularmente improbable. En países con una elevada deuda pública, a los bancos centrales les resulta más difícil luchar contra la inflación que contra la deflación. Esto se debe a que la inflación hace que sea más fácil gestionar cargas elevadas de deuda, mientras que la deflación hace que sea más difícil gestionar cargas elevadas de deuda.
En resumen, la pandemia de COVID-19 ha provocado enormes pérdidas de vidas, perturbaciones económicas e incertidumbre. La epidemia también ha traído grandes cambios en muchos aspectos de nuestra economía, obligándonos a repensar muchos aspectos y hábitos de vida. Los líderes de varios países y los expertos de la industria deben darse cuenta de la importancia de la gestión de la cadena industrial. En el pasado, el mecanismo tradicional de gestión empresarial "aislado" que estaba separado de la información ascendente y descendente de la cadena industrial de la empresa era extremadamente poco confiable. Para el desarrollo sostenido, sano y estable de la economía, la estabilidad y competitividad de la cadena industrial deben reformularse desde la perspectiva de la cadena industrial. Este proceso es disruptivo, pero seguirá generando innovación y cambios a largo plazo en nuestra economía global.