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1. Puntuación empresarial principal: 70
1. Análisis empresarial: El El negocio principal de la empresa es principalmente equipos de prueba en el proceso de producción de placas de circuitos flexibles, incluidos equipos semiautomáticos (accesorios de prueba) para la producción de prueba inicial en lotes pequeños, equipos totalmente automatizados para la producción en masa posterior y accesorios y mantenimiento relacionados. En la actualidad, más del 80% de los clientes de la empresa pertenecen a Apple y empresas de la cadena industrial. Por un lado, la principal demanda proviene de la transformación de equipos originales (basada en el uso secundario de algunos equipos desde equipos de prueba FPC). tiene las características de no estandarización y personalización, por un lado, este equipo de prueba solo se puede utilizar para probar placas de circuitos flexibles específicas. Cuando los clientes necesitan probar nuevas placas de circuitos flexibles, deben comprar nuevos equipos para cumplir con los nuevos requisitos de prueba. Sin embargo, cada placa de circuito flexible tiene un ciclo de producción determinado. Cuando finaliza el ciclo de producción, el equipo de prueba para esta placa de circuito flexible estará inactivo. Desde una perspectiva de costos, los clientes optarán por transformar las máquinas inactivas para satisfacer sus nuevas necesidades de equipos de prueba de placas de circuitos flexibles a un costo menor. Por otro lado, proviene de la personalización de nuevos equipos. La principal demanda de placas de circuitos flexibles proviene de la electrónica de consumo. Generalmente, cuando se lanzan nuevos productos, también es necesario reemplazar los equipos de la cadena industrial relacionada. También se utiliza en vehículos de nueva energía y equipos de comunicación. Por lo tanto, el crecimiento del rendimiento de la empresa también está estrechamente relacionado con el volumen de ventas de electrónica de consumo, la velocidad de las actualizaciones tecnológicas y el lanzamiento de nuevos productos por parte de empresas líderes.
2. Panorama de competencia de la industria: los competidores en la industria de FPC tienen tecnologías desiguales y umbrales de mercado de alto nivel. Algunos competidores comenzaron tarde y son de pequeña escala. Tienen problemas como capacidades débiles de I+D, falta de tecnologías centrales, equipos de fabricación propia y experiencia insuficiente en la implementación de proyectos. En los campos de aplicaciones de alto nivel, como los procesos de prueba centrales de fabricantes de renombre mundial, las barreras de entrada son altas debido a los procesos complejos, los altos requisitos de personalización e inteligencia. Varios pares nacionales se especializan en diferentes campos, por ejemplo, Jingce Electronics y Huaxing Yuanchuang se centran en el campo de pruebas de la industria de paneles LCD y luego penetran en los equipos semiconductores. Changchuan Technology se centra en el campo de los semiconductores. Las acciones de Bojie tienen cierta competencia con el negocio de la empresa, pero los productos en los que se centran son diferentes. En resumen, cada par se centrará en un determinado eslabón de producción segmentado, pero a medida que la competencia en la industria se intensifica, se penetrarán entre sí, por lo que también habrá una relación competitiva directa. El área de ventaja principal de la empresa se centra en las pruebas de tableros blandos. .
3. Perspectivas de desarrollo de la industria: con la innovación continua de la electrónica de consumo nacional, los productos relacionados se están volviendo cada vez más integrados e inteligentes. La demanda y la tasa de penetración de las placas flexibles aumentarán gradualmente, pero la velocidad ganó. No será muy rápido, después de todo, el coste de las tablas blandas es mayor. Además, en los mercados de nuevas aplicaciones, como vehículos de nueva energía y equipos de comunicaciones, una vez que se aumenta el volumen, se espera que la industria genere un gran aumento, pero a corto plazo, no hay una gran demanda para un determinado producto.
4. La lógica de crecimiento del desempeño de la empresa: (1) Crecimiento en las ventas de electrónica de consumo; (2) Aumento de la penetración de FPC; (3) Aumento de la demanda de FPC de nuevos equipos de energía y comunicaciones.
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2. Puntuación de gobierno corporativo: 70
1. Participaciones de los principales accionistas y promesa de capital, incentivos para ejecutivos: la pareja de principales accionistas tiene experiencia técnica y su participación total es de poco más del 50%. Los empleados y ejecutivos poseen alrededor del 3%. El salario promedio de los ejecutivos es de aproximadamente 700.000 a 800.000 yuanes. . Los incentivos generales son adecuados.
2. Composición de los empleados: principalmente personal técnico y de producción. Los equipos de prueba tienen altos requisitos para el desarrollo e implementación de tecnología y dependen en gran medida del personal técnico y de ventas. El ingreso per cápita de la empresa es de 540.000 yuanes, un nivel medio, y su beneficio neto per cápita es de casi 160.000 yuanes, un nivel relativamente alto en la industria.
4. Responsabilidades de los accionistas (financiación y dividendos): un año después de cotizar en bolsa, los dividendos representaron el 70% del beneficio neto de ese año y la tasa de dividendos es buena.
3. Puntuación del análisis financiero: 75
1. Balance (cuentas clave): el efectivo contable de la empresa supera los mil millones, lo que es muy abundante. Las cuentas por cobrar y las cuentas de inventario ascienden a 75. % del negocio. El índice de ingresos es razonable; el equipo personalizado requiere menos inversión en activos fijos, no tiene pasivos que devengan intereses y el índice de endeudamiento es inferior a 5. La estructura general de activos es muy saludable.
2. Estado de resultados (temas clave): los ingresos y el beneficio neto crecieron contra la tendencia en 2020. Los ingresos en los primeros tres trimestres de 2021 seguirán manteniendo un rápido crecimiento, pero 39 millones de yuanes de beneficio neto en 2021 vendrá de En cuanto a las ganancias y pérdidas no recurrentes, el beneficio neto después de excluir las ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 41 millones de yuanes, una disminución interanual del 24% (beneficio neto en los primeros tres trimestres de 2020 fue de 53,76 millones de yuanes). El núcleo se debió al rápido crecimiento de los gastos de la empresa, especialmente la alta inversión en gastos de investigación y desarrollo. La razón puede deberse a la intensificación de la competencia en la industria. En la primera mitad de 2021, los pedidos disponibles de la empresa superaron los 320 millones de yuanes. Es probable que los ingresos sigan creciendo en 2022, pero que pueda mantener altos márgenes de beneficio bruto depende del entorno competitivo.
3. Análisis de indicadores financieros clave: el rendimiento de los activos netos de la empresa ha seguido disminuyendo en los últimos dos años, principalmente debido a la expansión de los activos cotizados, y el margen de beneficio bruto general se ha mantenido estable. Sin embargo, la tasa de gastos ha aumentado significativamente y apenas puede mantener un nivel alto dependiendo de los ingresos por inversiones. En términos de beneficio neto, la competencia seguramente se intensificará en el futuro y aún está por verse si la empresa podrá mantener altos márgenes de beneficio neto. visto.
4. Puntuación del análisis de crecimiento y valoración: 70
1. Crecimiento: teniendo en cuenta la demanda de crecimiento y el aumento constante de la tasa de penetración de la industria FPC, la competitividad de la empresa en la industria Es relativamente prominente, pero la competencia intensificada puede dañar la rentabilidad de la empresa y el crecimiento general es mayormente constante.
2. Nivel de valoración: según los atributos de la industria de equipos de colocación privada de la empresa y las expectativas de crecimiento futuro, la empresa recibe una relación precio-beneficio de 25 a 35 veces.
5. Lógica de inversión y advertencia de riesgo
1. Lógica de inversión: (1) La industria de FPC tiene un crecimiento estable y la penetración continúa aumentando (2) La empresa cuenta con tecnología y tecnología de punta; ventajas excepcionales para el cliente; (3) crecimiento del rendimiento estable y bajo valor de mercado.
2. Competitividad central: (1) Ventajas innovadoras de I+D (2) Ventajas para el cliente (3) Calidad estable del producto (4) Plataforma de desarrollo de tecnología avanzada y eficiente;
3. Advertencia de riesgo: (1) Riesgo de fracaso de la I+D de proyectos importantes (2) Riesgo de dependencia de Apple y crecimiento de los ingresos (3) Riesgo de disminución del beneficio bruto a medida que se intensifica la competencia; Riesgo de competencia entre bancos.
6. Calificación general de la empresa (puntuación total 71,25)
Estándares de calificación: AAA 85, AA: 77-84, A: 70-76 BBB: 60-69, BB: 55 -59, B: 50-54; CCC y menos 49