La nueva política de fusión y reorganización de empresas mineras de carbón de la provincia de Shanxi reducirá su producción real de carbón en 2009 en unos 200 millones de toneladas. Durante el mismo período, la producción de carbón en Mongolia Interior y la provincia de Shaanxi aumentó rápidamente, mientras que la pauta de aumento de las importaciones y disminución de las exportaciones se mantuvo sin cambios. Estos dos aumentos no son suficientes para compensar la disminución de la producción de carbón en la provincia de Shanxi. En el futuro, el crecimiento del PIB está destinado a aumentar trimestre a trimestre. Los cambios en la oferta y la demanda de carbón garantizan aumentos estables o incluso leves de los precios del carbón en el futuro. Los precios extranjeros del carbón tienen un impacto limitado en China. A medida que los precios del carbón se fortalecen, las empresas carboníferas que cotizan en bolsa tienen más oportunidades de ampliar su escala mediante fusiones y adquisiciones de bajo costo. El desempeño del sector del carbón será generalmente mayor de lo esperado anteriormente, lo que proporciona espacio de valor para la inversión en el sector del carbón. Mejoramos la calificación de inversión en carbón a "sobreponderada". Las principales empresas de carbón que cotizan en bolsa en la provincia de Shanxi siguen recomendando la compra de Lu'an Environmental Energy (601699), Xishan Coal and Electricity (000983) y Lanhua Science and Technology (600123). La fusión y reorganización de las minas de carbón en la provincia de Shanxi tiene un mayor impacto en el suministro del subsector del carbón coquizable. Prestar atención a la estabilidad de los precios del carbón coquizable beneficiará a Jinniu Energy (000937) y Panjiang Shares (600395).
Resumen
El Documento No. 10 recientemente emitido por el gobierno provincial de Shanxi tiene como objetivo acelerar las fusiones y reorganizaciones de las empresas mineras del carbón. Después de la reorganización, la escala mínima de una sola empresa es de 3 millones de toneladas/año, y la escala de un solo pozo no es inferior a 900.000 toneladas/año. En 2009 se culminaron las tareas de homologación y alivio de presión de mina. ——El "New Deal" se considera una política importante que cambia el patrón de producción de carbón de la provincia de Shanxi y afecta el desarrollo futuro de las minas de carbón de los municipios. También es la mayor rectificación en muchos años.
Los requisitos para esta fusión y reorganización en la provincia de Shanxi son extremadamente altos y las condiciones varían mucho de un lugar a otro. Incluso si el plan de fusión y reorganización se presenta con éxito, el diseño, construcción, certificación y aceptación de la mina de carbón durarán aproximadamente un año. Por lo tanto, la reanudación de la producción en las minas de carbón de los municipios será mucho más lenta de lo esperado. Las estimaciones optimistas sugieren que algunas minas de carbón no reanudarán la producción hasta al menos el cuarto trimestre de 2009.
El "New Deal" para la fusión y reorganización de las empresas mineras de carbón en la provincia de Shanxi ha detenido la reanudación planificada originalmente de la producción de las minas de carbón de los municipios. La producción de carbón de las minas de carbón de los municipios se reducirá significativamente en el futuro. primer trimestre e incluso durante mucho tiempo, afectando así la producción de carbón y su crecimiento en la provincia de Shanxi en proporción nacional. Predecimos que esta política de fusión y reorganización en realidad reducirá la producción de Shanxi en unos 200 millones de toneladas.
En el primer trimestre de 2009, la producción de carbón en Mongolia Interior y la provincia de Shaanxi aumentó significativamente. Sin embargo, debido a las limitaciones de tráfico, Mongolia Interior y Shaanxi tienen un impacto muy limitado en el mercado. El aumento de las importaciones y la disminución de las exportaciones también aumentarán la oferta real de carbón nacional en unos 30 millones de toneladas. Estos dos factores no pueden compensar la reducción de la producción de carbón provocada por la fusión y reorganización de las empresas del carbón en la provincia de Shanxi.
En el primer trimestre, el PIB aumentó un 6,1% interanual. Es un hecho obvio que la economía real mejorará trimestre a trimestre en el futuro. Debido a los cambios en la relación entre oferta y demanda, los precios del carbón en el mercado futuro al menos se mantendrán estables, con una alta probabilidad de aumentar lentamente. Por supuesto, diferentes carbones tienen diferentes propiedades. ——Esto ha superado las expectativas pesimistas anteriores del mercado sobre los precios del carbón.
El nivel de valoración del sector del carbón impulsado por los fondos ha aumentado con el mercado. Al menos por ahora, parece que este impulso financiero todavía existe y el sector del carbón se beneficiará de él. En el futuro, los precios del carbón se estabilizarán o incluso aumentarán, y el avance de las fusiones y reorganizaciones traerá más oportunidades de expansión a escala de bajo costo para las empresas de carbón que cotizan en bolsa. Se espera que los costos de producción de carbón este año sean los mismos que en 2008. Los factores anteriores mejorarán el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa: el desempeño respalda el espacio de inversión de valor del sector del carbón. Elevar la calificación de inversión en carbón a "sobreponderada". Las principales empresas de carbón que cotizan en bolsa en la provincia de Shanxi siguen recomendando la compra de Lu'an Environmental Energy (601699), Xishan Coal and Electricity (000983) y Lanhua Science and Technology (600123). Preste atención al enorme impacto de las fusiones y reorganizaciones de minas de carbón en la provincia de Shanxi en el suministro de los subsectores del carbón coquizable y su papel impulsor en los precios. Jinniu Energy (000937) y Panjiang Shares (600395) se beneficiarán de esto.
Puntos de inversión:
La producción de Shanxi disminuyó, mientras que cinco provincias aumentaron la producción significativamente.
En el primer trimestre, Mongolia Interior, Guizhou, Shaanxi, Xinjiang y Anhui fueron las cinco provincias que aumentaron la producción, representando más del 80% del aumento total y Shanxi fueron las principales provincias que disminuyeron la producción. Provincias como Mongolia Interior, Xinjiang, Shaanxi y Guizhou que han aumentado la producción tienen una mayor proporción de minas de carbón municipales y minas de carbón municipales ≠ pequeñas minas de carbón en las provincias del norte, excepto en provincias con mejores condiciones mineras como Shanxi, Interior. Mongolia, Shaanxi y Xinjiang, la escala de las minas de carbón de los municipios es relativamente grande, el poder regulatorio del gobierno es débil.
La demanda va en aumento. Después de caer durante 10 semanas consecutivas, los precios del acero se recuperaron en mayo después del 1. Actualmente hay escasez de coque en Tangshan, donde se concentra la capacidad de producción de acero. Después de que Kailuan Co., Ltd. aumentara su precio en 100 yuanes, el suministro de coque todavía es escaso. Sin embargo, la capacidad de carga actual del acero es limitada y todavía hay margen para que sigan aumentando los precios del coque. El consumo de carbón de las centrales eléctricas directas aumentó por primera vez el 10 de mayo después de caer durante nueve semanas consecutivas desde el 1 de marzo. A medida que aumenta la tasa de utilización de la capacidad de las acerías y las industrias relacionadas, se espera que mejore la tendencia de la demanda de carbón térmico en la industria energética.
Todavía hay margen para el arbitraje en las importaciones de carbón térmico y los precios del carbón coquizable en el país y en el extranjero están en línea. Las tarifas de envío internacional han aumentado recientemente. El precio medio en la primera mitad del mes en Australia y Australia Occidental alcanzó un nuevo máximo desde junio de 2008, aumentando 16,45438 0 mes a mes. El aumento de los costos de transporte ha debilitado la competitividad del carbón importado, pero todavía hay margen para el arbitraje en el carbón térmico importado. Después de tener en cuenta los costos de flete, el precio CIF del carbón australiano en la primera quincena de mayo seguía siendo 25 dólares EE.UU./tonelada más alto que el de China, alrededor de 5 dólares EE.UU. menos que la diferencia de precios entre 10 y 1.100 yuanes/tonelada en 2008, pero El precio CIF del carbón coquizable todavía se encuentra en un máximo histórico de 1.100 yuanes por tonelada, salvando por completo las diferencias de precios nacionales y extranjeros.
El carbón térmico es fuerte en el corto plazo, pero aún enfrenta presión en el mediano plazo. Las preocupaciones sobre la demanda de carbón térmico han pasado a un segundo plano. A corto plazo, las pequeñas minas de carbón de Shanxi tardan en reanudar la producción y se acerca la temporada alta, por lo que se espera que los precios del carbón térmico se mantengan fuertes. Sin embargo, a mediano y largo plazo, la oferta de carbón térmico todavía enfrenta problemas internos y externos, y todavía somos relativamente cautelosos con respecto al precio del carbón térmico a mediano y largo plazo.
Se confirma el fondo de los precios del carbón coquizable. Por el lado de la oferta de carbón coquizable, el progreso de las pequeñas minas de carbón en Linfen, Luliang, Gujiao y otras zonas productoras de carbón coquizable sigue siendo lento, y todavía hay poco margen de mejora en la oferta interna. El poder de importación de los precios nacionales y extranjeros. se ha debilitado; es poco probable que la tasa de utilización de la capacidad de producción de acero y coque en el lado de la demanda se recupere. Las exportaciones indirectas de acero de coque seguirán deteriorándose. Actualmente, los precios están fuertemente respaldados.
Mejorar la calificación de inversión del subsector del carbón coquizable. Considerando que los precios del carbón de coque han dejado de caer y pueden recuperarse ligeramente, creemos que hay margen para ajustes al alza en las previsiones de beneficios y los niveles de valoración de la subindustria del carbón de coque. Hemos elevado la calificación de inversión de la subindustria del carbón de coque. -industria y elevó las calificaciones de Xishan Coal and Electricity, Panjiang Co., Ltd. y Kailuan Co., Ltd. a sobreponderación, elevó las calificaciones de Lu'an Environmental Energy y Pingmei Co., Ltd. a sobreponderación prudente. Aún pasará tiempo hasta que el carbón térmico digiera la nueva capacidad de producción. Dada la ponderación de las empresas de carbón térmico, mantenemos nuestra calificación Neutral tanto en el sector en general como en el subsector del carbón térmico. Los precios del carbón térmico se mantienen en niveles bajos y se espera que las empresas con una mayor expansión de la capacidad de producción logren un crecimiento de las ganancias. Las variedades preferidas de carbón térmico son Datong Coal y SDIC Xinji.
Puntos de inversión:
■El período pico de consumo de carbón térmico en el verano de 2009 comenzará temprano. En mayo, los datos de temperatura media en las principales ciudades del país fueron más altos que en años anteriores. Esto demuestra que
Existe una alta probabilidad de que este verano llegue antes, lo que provocará que el pico de consumo de carbón térmico comience temprano. Además, se han iniciado uno tras otro proyectos de inversión en activos fijos.
Con el efecto impulsor, se espera que los precios del carbón térmico bajen primero y luego aumenten.
■La oferta y la demanda de la industria del carbón mantienen un equilibrio débil. Con el desarrollo de la construcción de infraestructura, la industria transformadora se recuperará gradualmente y, en última instancia, impulsará la demanda de carbón ascendente.
Esto será más evidente en la segunda mitad del año. Al mismo tiempo, afectada por el cierre de pequeñas minas de carbón para su rectificación de seguridad, la capacidad de producción de carbón no se concentrará y se mantendrá la oferta y la demanda de carbón.
Aumenta la probabilidad de saldo débil.
■ Somos relativamente optimistas sobre las subindustrias del carbón térmico y del carbón en trozos de antracita, y somos cautelosamente optimistas sobre las subindustrias del carbón coquizable y de la inyección de carbón. Teniendo en cuenta el elevado consumo de carbón en verano
El inicio temprano del período pico apoyará el precio del carbón térmico; los precios del acero se han recuperado recientemente, pero la recuperación de la demanda aún está por verse, y las pequeñas y medianas empresas; Las plantas siderúrgicas de gran tamaño han reanudado la producción
Esto ejercerá presión sobre los precios del acero, por lo que hay un margen limitado para que baje el precio del carbón coquizable y del carbón de antracita, pero no mucho. Carbón en trozos de antracita
La oferta es limitada, la demanda es relativamente estable y el precio es relativamente alto.
Riesgos existentes:
■ Los precios del carbón por contrato son más bajos de lo esperado; los riesgos de fluctuación de los precios internacionales del petróleo crudo; el desarrollo macroeconómico y de la industria transformadora será menor de lo esperado; un impacto negativo en las zonas costeras impacto negativo.
Los precios del carbón en el mercado traen fluctuaciones.
Evaluación integral y ajuste de calificación:
■ Mantener la calificación de la industria del carbón como "Recomendado". Creemos que la macroeconomía ha tocado fondo y la demanda de la industria del carbón se recuperará gradualmente. A medida que la inflación se intensifique en la segunda mitad del año
A medida que se fortalezcan las expectativas, las características antiinflacionarias de las reservas de carbón seguirán recibiendo atención, manteniendo la calificación "recomendada" para la industria del carbón.