En el artículo "Riesgo incremental: Definición" (1970), en coautoría con Rothschild, Stiglitz resumió por primera vez la definición tradicional de riesgo y propuso un nuevo método de definición. Creen que la gente suele utilizar cuatro definiciones para explicar que una variable aleatoria (Y) tiene un riesgo mayor que otra variable aleatoria (X) (suponiendo que sus medias sean las mismas), a saber: (1) La variable aleatoria Y es igual a aleatoria variable X más en el término de interferencia Z (ruido con media cero ⑵ Cada persona con aversión al riesgo prefiere X, es decir, para una función de utilidad cóncava, EU(X) ≥ EU(y); la variable aleatoria Y La función de densidad de probabilidad tiene un peso mayor en su cola (4) la varianza de la variable aleatoria y es mayor que x Al examinar el orden parcial de la variable aleatoria, señalaron que las tres primeras definiciones son. equivalente, mientras que la cuarta definición es diferente. Para comprender el significado de riesgo con mayor precisión, también dieron una definición formal de "mayor riesgo", es decir, si la función de densidad de una variable aleatoria es la función de densidad de otra variable aleatoria más un "MeanPreservingSpreads", entonces esto variable aleatoria Las variables conllevan un mayor riesgo. donde "diferencia con media constante" es una función por partes con media cero. Esta definición de Stiglitz y Rothschild se ha convertido en la base analítica de la mayor parte de la literatura sobre riesgos.
En el artículo "Increased Risk: Economic Impact" (1971) escrito por Stiglitz y Rothschild, se analizan más a fondo el impacto económico del aumento del riesgo y su aplicación específica, y respectivamente El impacto de la incertidumbre en los rendimientos del ahorro. Las opciones de cartera, los problemas de producción de los fabricantes y los problemas de planificación de varios períodos de los fabricantes se analizan y examinan en profundidad. Las principales conclusiones son las siguientes: (1) El método de análisis del error cuadrático medio generalmente conduce a (2) la producción del fabricante en condiciones inciertas es siempre menor que la producción en ciertas condiciones, y la mejor respuesta del fabricante ante mayores riesgos es reducir la producción. en lugar de reducir los precios (ésta es una de las piedras angulares de la economía neokeynesiana).
Estos artículos publicados a principios de la década de 1970 establecieron el estatus académico de Stiglitz y en parte establecieron su dirección y estilo de investigación. Alguien señaló vívidamente que la carrera académica de Stiglitz fue el proceso en el que sus puntos de vista básicos sobre el riesgo y la información incompleta continuaron extendiéndose a todo el campo de la economía.
La segunda son las teorías del agente principal y del riesgo moral, la selección de información y la competencia imperfecta.
La investigación de Stiglitz sobre riesgo e incertidumbre condujo directamente a su investigación sobre agente principal y riesgo moral, filtrado de información y competencia imperfecta. Estos estudios no son sólo la aplicación teórica de las herramientas analíticas e ideas básicas antes mencionadas, sino también el punto de partida para su análisis de diversas cuestiones económicas específicas.
1. Agencia principal y riesgo moral. Stiglitz utilizó información imperfecta y asimétrica para estudiar el agente principal y el riesgo moral. Los principales logros se reflejan en los artículos "Análisis básico del riesgo moral" (1998) y "Riesgo moral e instituciones no de mercado" (1991), en coautoría de él y Arnott.
Stiglitz y otros creen que la existencia de información incompleta y la asimetría de la información causarán problemas de principal-agente y de riesgo moral. Debido a que los intereses y motivaciones del agente y del principal pueden ser inconsistentes, existe asimetría de información y el comportamiento del agente puede no favorecer los intereses del principal. Señalan que incluso si este es el caso (en el que la acción del agente no es mejor para el principal), el principal aún puede preferir el resultado si el agente está involucrado que si el agente no está involucrado. Por ejemplo, en un juicio penal, un sospechoso de asesinato puede preferir el resultado de tener un abogado (condena por homicidio) al resultado de no tener representación (condena de muerte). Por supuesto, el resultado que sea mejor para el cliente (absolución) puede obtenerse mediante otras acciones del agente (como sobornar al juez, cometer perjurio, etc.). ).Debido a que el principal no puede inferir completamente el verdadero comportamiento del agente a partir de información observable, no puede comprender con precisión las capacidades del agente y la medida en que el agente actúa en interés del principal. Por tanto, Stiglitz y otros describen las características de la relación principal-agente como: el riesgo del principal debido a la existencia de cierta información asimétrica.
La introducción de la función de esfuerzo en el modelo de análisis hace que el contrato firmado por ambas partes tenga un impacto indirecto en el conjunto de preferencias y oportunidades de ambas partes, complejizando las actividades del mercado. En consecuencia, Arnot y Stiglitz (1988) señalaron: “Incluso si las funciones básicas como la función de utilidad esperada y la relación entre esfuerzo y probabilidad de accidente son bastante buenas, la curva de indiferencia y el conjunto factible no lo son necesariamente: la curva de indiferencia no es necesariamente convexo, y el conjunto factible no es necesariamente convexo. El conjunto no es necesariamente convexo, la línea de consumo de precios y la línea de consumo de ingresos pueden ser discontinuas, el grado de esfuerzo generalmente no es una función monótona o continua de parámetros como las pólizas de seguro; o los precios de las materias primas "Obviamente, la discontinuidad debilitará la comprensión de la gente sobre el mecanismo del mercado. Además, sostienen que factores ajenos al mercado pueden exacerbar aún más el problema del riesgo moral. Por lo tanto, Arnott y Stiglitz (1991) concluyeron que “cuando hay una falla obvia del mercado, los factores ajenos al mercado tienen, al menos en parte, un fuerte incentivo para superar los defectos del mercado”.
Nuevo keynesianismo
2. Modelo de cribado de la información. El "Modelo de mercado de automóviles usados" de Akerlof y el "Modelo de mercado laboral" de Spencer analizaron respectivamente el mecanismo de selección adversa y el papel de la señalización; Stiglitz propuso el modelo de detección de información y el modelo de mercado de seguros, que ampliaron enormemente la investigación sobre la selección adversa y la teoría de la señalización; en economía.
En su artículo "Teoría de la selección de información, educación y distribución de ingresos" (1975), Stiglitz utilizó el "nivel de educación" como señal del mercado para estudiar el mecanismo inherente de la selección de información. En el artículo "Causas y consecuencias de la dependencia de la calidad del precio" (1987), se examina la situación en la que el nivel de precios sirve como señal de mercado y tiene la función de discriminación de información y, en particular, un análisis más general del problema de la calidad. Se da discriminación informativa. Stiglitz cree que, además de las funciones habitualmente descritas por la teoría económica tradicional, el nivel de precios también funciona como una señal de mercado: transmite información e influye en el comportamiento de los participantes en el mercado. En el caso de la asimetría de la información, los cambios de precios tienen dos efectos: el movimiento a lo largo de la curva de demanda bajo la condición de que la información no cambie y el movimiento de la propia curva de demanda causado por cambios en la información. Por ejemplo, en el mercado de seguros, los asegurados que están dispuestos a pagar precios más altos suelen tener más probabilidades de sufrir accidentes; las compañías de seguros pueden diferenciar a los asegurados en función del precio que están dispuestos a pagar, permitiendo que diferentes tipos de asegurados elijan pólizas de seguro diferentes. contrato.
El modelo de Stiglitz tiene cuatro características sobresalientes: (1) Muchas conclusiones se basan en el supuesto de rendimientos crecientes a escala (2) Todos los modelos tienen cierta asimetría de información (3) Cuando hay Al filtrar información, la oferta; y la demanda en un determinado precio de mercado puede no ser igual; (4) Incluso para el mismo bien, habrá múltiples precios de mercado, es decir, el precio de mercado es una distribución, no un valor único. En el modelo de selección de información, la información incompleta y la información asimétrica pueden causar fallas en el mercado y desviarse del nivel óptimo de equilibrio del mercado. Su aplicación a los mercados laborales, de crédito y de seguros proporciona la microbase para el escepticismo neokeynesiano del laissez-faire.
3. Competencia imperfecta. El análisis de la competencia imperfecta es otra importante contribución académica de Stiglitz. En una serie de artículos relacionados, modeló a los fabricantes como unidades de producción expuestas al riesgo (la producción depende de variables aleatorias), la estructura del mercado (número de fabricantes en la industria) y empleó la teoría de juegos (estrategias de entrada, estrategias de salida, etc.). ).
Stiglitz señaló en el artículo "Competencia monopolística y variedad óptima de productos" (1977), en coautoría con Dixit, que los efectos externos, las economías de escala y la distribución justa son imperfectas La razón principal de la estructura del mercado. Por lo tanto, propusieron un modelo de competencia monopolística de economías de escala y compararon la relación entre el equilibrio del mercado y la optimización social bajo diferentes supuestos. Inicialmente, tradujeron hábilmente el problema de las economías de escala en la relación entre el tipo de producto y la cantidad de producto. Creen que en condiciones de economías de escala, al reducir los tipos de productos y aumentar la producción de cada producto, se pueden reducir los costos comerciales y al mismo tiempo ahorrar recursos sociales y económicos, la reducción de los tipos de productos reducirá los tipos de; productos consumidos por los consumidores, causando así pérdidas de bienestar social (los consumidores prefieren variedad en el consumo). A partir de esto, transformaron el problema de las economías de escala en un problema de variedad y cantidad de productos, y sus propiedades de bienestar social dependen de la forma de la función de utilidad del consumidor (porque la función de utilidad refleja la preferencia del consumidor por la variedad de productos).
Para reflejar el papel de la variedad de productos en la función de utilidad del consumidor y el impacto de la sustitución de productos en la utilidad del consumidor y el bienestar social, Dixit y Stiglitz construyeron la famosa "función de utilidad Dixit-Stiglitz" (posteriormente ampliada a Función de producción D-S, ampliamente utilizada en la teoría moderna del crecimiento endógeno, especialmente en modelos de crecimiento económico con mayor variedad o calidad mejorada), y se aplican respectivamente a la elasticidad de sustitución fija, la elasticidad con sustitución variable y la elasticidad sin sustitución. Su investigación muestra que: bajo la condición de elasticidad de sustitución fija, el equilibrio del mercado y la optimización restringida del mercado de competencia monopolística son completamente consistentes, es decir, con el mismo número de empresas, la misma cantidad de productos y producción es ilimitada; mejor que el equilibrio del mercado y la optimización restringida. Hay más empresas y una mayor variedad de productos, pero ninguna alcanza el punto más bajo de la curva de costos promedio. Por lo tanto, la optimización social no es un caso de expansión de la producción para agotar todas las economías de escala. Además, con la elasticidad de sustitución fijada, derivaron por primera vez la conocida curva DD de Chamberlain y la curva DD.
Tres. Mercado de seguros, mercado financiero y mercado laboral
Aplicar los resultados de la investigación anterior al análisis de mercados específicos como los de seguros, financieros y laborales es otra contribución importante de Stiglitz a la teoría económica. En la investigación de Stiglitz, estos mercados tienen las siguientes características destacadas: (1) La producción de cada mercado es aleatoria y al menos un operador del mercado enfrenta problemas de riesgo (2) El mercado enfrenta asimetría de información (3) Cada mercado enfrenta información asimétrica; Los mercados están plagados de problemas de principal-agente y de riesgo moral; por lo tanto, estos mercados generalmente no están claros y su producción a menudo se desvía de los niveles óptimos;