De hecho, el modelo Temasek ha estado en los círculos académicos y de toma de decisiones durante mucho tiempo, pero el problema es cómo entenderlo correctamente. Esto requiere remontarse a las condiciones históricas para el nacimiento del modelo Temasek, sus características actuales y el entorno general y los antecedentes del modelo de gestión de activos estatales de Singapur que refleja.
A
Desde su independencia en 1965, Singapur se ha embarcado en un camino de desarrollo económico liderado por el Estado. En los primeros días de la independencia, el modelo liderado por el gobierno centrado en el desarrollo de manufacturas con uso intensivo de mano de obra ha sido la principal estrategia económica. Esta estrategia proporciona oportunidades laborales muy necesarias en Singapur. Las empresas estatales fundadas por el gobierno alguna vez se convirtieron en la principal competitividad internacional de Singapur. Las industrias estatales están en constante transformación, desde las industrias iniciales de construcción naval y transporte hasta las posteriores industrias petroquímicas y de alta tecnología, siempre han sido el pilar de la economía de Singapur.
A mediados de la década de 1970, el número de empresas estatales estaba aumentando y la tarea de administrarlas se volvió más compleja y ardua. Entonces, en 1974, Singapur decidió establecer una empresa de operación y gestión de activos especializada en la gestión de diversos capitales estatales por parte del Ministerio de Finanzas, y se creó Temasek Holdings (la palabra Temasek es el nombre antiguo de Singapur). Más tarde, Temasek se convirtió en el holding de inversiones de propiedad estatal más grande de Singapur.
Temasek mantiene y gestiona sus inversiones corporativas para servir a los intereses a largo plazo del gobierno de Singapur. El gobierno de Singapur le ha asignado la responsabilidad de "cultivar empresas de talla mundial mediante una regulación eficaz y una inversión estratégica empresarial, contribuyendo así al desarrollo económico de Singapur".
Es un enorme consorcio de empresas involucradas en diversos campos industriales, la mayoría de las cuales son empresas centrales en Singapur y dominan el sustento económico del país. Según los informes, Temasek gestiona actualmente 23 empresas en la Liga de las Naciones (empresas controladas y en manos de sociedades holding gubernamentales), incluidas 14 empresas de propiedad absoluta, 7 empresas que cotizan en bolsa y dos sociedades de responsabilidad limitada, con más de 100 empresas afiliadas de diversos Tamaños de 2.000 empresas con activos totales que superan los 42.000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 8% del PIB de Singapur.
Debe quedar muy claro que Temasek es legalmente una empresa, no una agencia gubernamental, sino una persona jurídica en el sector privado, no un administrador en el sector público.
La separación de derechos de propiedad y gestión es la esencia del modelo Temasek. El Ministerio de Finanzas de Singapur posee el 100% de las acciones de Temasek y el Departamento de Inversiones del Ministerio de Finanzas es responsable de supervisar las operaciones de Temasek. Para algunas decisiones importantes, Temasek debe escuchar las opiniones del Ministerio de Finanzas de Singapur. Temasek recibe dividendos anuales de sus filiales y paga el 50% de las ganancias al Ministerio de Finanzas. Pero en circunstancias normales, Temasek tiene total autonomía operativa.
II
En términos de gobierno corporativo interno, Temasek también representa una típica empresa estatal en Singapur. El Ministerio de Finanzas es el propietario supremo de los activos estatales y su comité interno de nombramiento de directores controla el personal de Temasek. Sin embargo, la intervención del Tesoro en el gobierno corporativo de Temasek ha sido muy limitada. Sólo nombra al presidente y a los directores de la empresa, revisa el informe financiero anual, celebra reuniones cuando es necesario para discutir el desempeño de la empresa y sus principales planes, y participa en la fusión de Temasek o la venta de acciones de Guolian para garantizar el mantenimiento y la apreciación de las acciones de propiedad estatal. activos. Además, las operaciones diarias de Temasek son completamente independientes.
Lo mismo ocurre con la relación de Temasek con sus filiales. Temasek no interviene directamente en sus decisiones comerciales, sino que las gestiona a través de su consejo de administración. Las actividades diarias de inversión y operación de sus subsidiarias son manejadas por su propio equipo. Temasek solo controla sus subsidiarias a través de dos estándares principales: operaciones comerciales y gestión de valor.
En la gestión de activos estatales, Temasek sigue principios orientados al mercado y el objetivo de maximizar la rentabilidad para los accionistas. Su estilo de inversión es activo y prudente, asegurando la preservación y apreciación de los activos estatales de Singapur. Temasek invierte en Singapur y a nivel mundial, y sus áreas e industrias de inversión siguen el principio de diversificación de riesgos para garantizar ganancias razonables.
En lo que respecta a la organización interna de la empresa, el Consejo de Administración de Temasek cuenta con tres comités especiales: el Comité Permanente, el Comité de Auditoría y el Comité de Desarrollo de Liderazgo y Remuneraciones, entre los cuales los directores independientes representan el mayoría para garantizar la independencia del Consejo de Administración. La junta directiva y la gerencia están separadas. Los altos directivos son nombrados por el consejo de administración y son responsables ante éste. El consejo de administración lo evalúa y supervisa, y los directores designados por los accionistas desempeñan la función de supervisión.
Los directores, directores independientes y gerentes designados por el gobierno tienen una clara división del trabajo y poderes claros, lo que garantiza la equidad y eficiencia de la junta directiva. Obviamente, el establecimiento de la junta directiva aclara el estatus del Estado como propietario, evitando así el problema de la intervención excesiva que puede ser causada por roles virtuales, y desempeña un papel en el bloqueo de la intervención gubernamental inadecuada.
Aunque en cierto sentido, Temasek es una herramienta para que Singapur realice su estrategia nacional, la empresa no depende completamente del gobierno y no ha perdido flexibilidad debido a las funciones e intenciones del gobierno. La separación entre el sujeto de inversión y el sujeto de toma de decisiones permite a Temasek llevar a cabo la misión encomendada por el Estado sin caer en el atolladero de la rigidez y la ineficiencia como las empresas estatales en algunos países.
Aunque Temasek es una empresa de propiedad estatal, no disfruta de protección especial ni de un trato preferencial y debe participar en una feroz competencia en el mercado. Esta es también una característica importante que la distingue de las empresas de propiedad estatal en algunos países. . Al mismo tiempo, la eficiente estructura interna de gobierno corporativo garantiza la eficiencia operativa de los activos estatales que gestiona. Como empresa de propiedad estatal, Temasek ha logrado un desempeño comercial extraordinario y es reconocida en todo el mundo. Ha formado un marco de gestión de empresas de propiedad estatal único, que de hecho es digno de referencia en otros países.
Tres
Desde una perspectiva macro, Temasek es sólo uno de los ejemplos más exitosos del sistema de gestión de inversiones en activos estatales de Singapur. La economía de propiedad estatal siempre ha desempeñado un papel importante en la economía de Singapur, y Singapur también ha formado su propio sistema exclusivo de supervisión y gestión de activos de propiedad estatal.
Actualmente, el sistema de gestión de activos estatales de Singapur se divide en tres niveles: departamentos gubernamentales, agencias estatutarias y sociedades holding gubernamentales, así como empresas de la liga nacional.
Las agencias estatutarias y las sociedades holding gubernamentales implementan actividades comerciales específicas de acuerdo con la estrategia económica del gobierno y guían las operaciones de las empresas guolianas. El gobierno gestiona principalmente activos estatales en forma de acciones y mantiene su posición de control en la Sociedad de Naciones de diversas maneras. Como accionista, el Estado ejerce la propiedad de los activos estatales, nombra y destituye al presidente de la junta directiva y a los directores, firma contratos de planificación con empresas y dirige la dirección del desarrollo de las empresas.
Obviamente, si una empresa de propiedad estatal adopta la integración del gobierno y la empresa y es operada directamente por departamentos gubernamentales, generalmente es difícil distinguir las funciones administrativas del gobierno de las funciones de la empresa. El gobierno es el "árbitro" que formula leyes y políticas, y es el "atleta" directamente responsable de las operaciones comerciales. Esto obviamente conducirá a varios problemas de corrupción rentista. Por tanto, es necesario separar las dos funciones. Las empresas controladas por el gobierno surgen como personas jurídicas independientes y tienen total autonomía en las decisiones de inversión y operación. Una vez que se separan las funciones de ambos, las empresas ya no pueden depender del gobierno y participar directamente en una feroz competencia de mercado para desarrollarse y expandirse. Éste es el núcleo del modelo de gestión de activos de propiedad estatal de Singapur.
El sector financiero de Singapur tiene una Conferencia de Nombramiento y Asesoramiento de Directores, que nombra y destituye a los miembros de la junta directiva de las sociedades holding. Los miembros de la junta no participan directamente en las actividades operativas diarias de Guolian Enterprises, pero son responsables ante gerentes profesionales especialmente contratados. Las sociedades holding gubernamentales son agentes del Estado como propietarios de activos y gestionan empresas estatales mediante derechos de control, pero las operaciones específicas de capital estatal se llevan a cabo enteramente de manera orientada al mercado. Las empresas controladas por el gobierno no disfrutan de ningún trato o protección especial en comparación con las empresas privadas. Deben competir en pie de igualdad con otras empresas en el mercado y en el entorno legal, operar y gestionar de manera profesional con el objetivo de maximizar los beneficios. Por otra parte, las sociedades holding gubernamentales no interfieren excesivamente en las operaciones diarias de las filiales. Las filiales son entidades orientadas al mercado y tienen derechos de funcionamiento independientes.
En Singapur, las funciones del gobierno y del mercado se han aclarado completamente, y la gestión gubernamental de las sociedades holding se centra principalmente en los derechos del personal y los derechos de distribución de ingresos. Los representantes enviados por el gobierno actúan como directores en las juntas directivas de las sociedades holding gubernamentales y desempeñan funciones de gestión de activos en nombre del gobierno. Las principales actividades comerciales deberían estar controladas por el gobierno, pero los derechos de supervisión y gestión están separados. El gobierno no interviene directamente en las actividades comerciales diarias de las empresas y las alienta a adoptar métodos operativos orientados al mercado y basados en el riesgo.
Al mismo tiempo, el mecanismo de supervisión externa de Singapur para la gestión de activos estatales es muy sólido y eficiente. En la supervisión y gestión de los activos de propiedad estatal, no sólo existe una supervisión administrativa, una supervisión de auditoría y una supervisión parlamentaria, sino también un mecanismo completo de supervisión y gestión interna de las empresas. El Estado de derecho de Singapur es muy estricto cuando se trata de castigar la corrupción, y la gestión de las empresas estatales no es una excepción. Las agencias anticorrupción deberían monitorear estrictamente las actividades de los funcionarios públicos que trabajan en empresas controladas por el gobierno.
Además, el gobierno alienta a los medios de comunicación a monitorear estrictamente los sospechosos de corrupción, como la malversación de activos estatales. Los periódicos, estaciones de televisión y otras organizaciones informarán con frecuencia sobre las operaciones diarias y las tendencias de las empresas de Guolian, exponiendo todas sus acciones al sol.
El gobierno de Singapur también estipula que cualquier institución o individuo puede verificar la información de gestión de activos de cualquier empresa estatal en el registro pagando sólo 5 dólares singapurenses. Esto es precisamente para aprovechar plenamente el papel del gobierno y la sociedad civil y garantizar la integridad de los administradores de activos estatales. Es bajo la protección de estos sistemas que durante décadas los activos estatales operados por holdings del gobierno de Singapur como Temasek no se han perdido, sino que han ido creciendo. Al mismo tiempo, se han creado una serie de empresas globales competitivas a nivel internacional. .
En general, el sistema de gestión de activos estatales de Singapur es jerárquico, con controles y contrapesos obvios. Todo el proceso de gestión de activos estatales se desarrolla según un estricto criterio legal y sigue reglas claras. Al mismo tiempo, está sujeto a una estricta supervisión y gestión por parte del gobierno, la industria, los medios de comunicación y el público. Las empresas estatales de Singapur siguen un sistema empresarial moderno y cuentan con sólidos mecanismos de gobernanza interna. Los gerentes implementan acuerdos orientados al mercado en el mecanismo de empleo y remuneración, pero al mismo tiempo están restringidos por el estado de derecho para resolver el problema "principal-agente" y lograr la unificación de incentivos y restricciones. Los accionistas, la gerencia, los empleados, los directores independientes y otras partes interesadas han formado una estructura de poder razonable. Las empresas no sólo deben ser responsables ante los accionistas, sino también asumir las responsabilidades sociales necesarias, lo cual es particularmente importante para muchas empresas estatales que soportan expectativas e intereses públicos. Es la combinación de estas instituciones lo que garantiza el éxito de la gestión de activos estatales de Singapur.
Por lo tanto, un estudio en profundidad del modelo de Singapur favorece la innovación del sistema de gestión de activos estatales de mi país. Pero la premisa es que China aprende las lecciones correctas de la experiencia de Singapur, como el respeto al mercado y la clarificación de las funciones del gobierno y las empresas. Al mismo tiempo, debemos considerar plenamente las enormes diferencias en el entorno general de los dos países y la dificultad del trasplante de sistemas, y darnos cuenta de que una referencia exitosa no es sólo una referencia en el diseño de mecanismos técnicos, sino también una referencia en el sistema de Singapur. sistema sistemático de economía de mercado y estado de derecho.