La idea del Singapore Flyer surgió por primera vez en el año 2000 y la planificación formal comenzó en 2002. Melchers Project Management (MPM) de Alemania, Orient & Pacific Management (O&P) y Singapore Flyer Ltd. se establecieron como desarrolladores del proyecto. MPM y o;p representan 75 y 25 acciones respectivamente. Después de que se anunció oficialmente el proyecto, la Junta de Turismo de Singapur aprobó y firmó un memorando de entendimiento el 27 de junio de 2003, registrando formalmente el acuerdo entre el desarrollador y la Junta de Turismo sobre el procedimiento de compra de terrenos. Según el memorando, la junta de turismo comprará el terreno en el centro de la costa a la Autoridad de Tierras de Singapur y lo arrendará a Singapore Flyer Limited por un período de arrendamiento de 30 años con una opción de extensión de 15 años. Además, la oficina de turismo no cobrará alquiler durante el período de construcción del proyecto. En julio de 2003, Jones Lang LaSalle fue nombrado consultor inmobiliario del proyecto. Takenaka y Mitsubishi Heavy Industries fueron seleccionados como contratistas, y Arup fue responsable de los estudios y el diseño de ingeniería estructural.
El diseño original de la noria era similar al London Eye, con una altura de 170 metros, pero fue criticado por su falta de originalidad. Los desarrolladores respondieron rápidamente que el diseño no era definitivo y sólo se utilizaba con fines conceptuales. Más tarde, cuando el promotor tuvo dificultades para recaudar fondos, el desarrollo del proyecto casi se paralizó y la noria, cuya finalización estaba prevista originalmente para finales de 2005, se pospuso indefinidamente. En septiembre de 2005, el proyecto fue financiado por dos bancos alemanes: Delbrueck Beth Mann MAF Fei Bank (una subsidiaria de ABN Amro) aportó 654,38 mil millones de dólares singapurenses al proyecto, y Yubao United Bank aportó 654,38 mil millones de dólares singapurenses, el proyecto resucitó.
La construcción de la noria comenzó a finales de mes, con 240 millones de dólares de inversión extranjera, la mayor inversión extranjera recibida por la industria del entretenimiento de Singapur.