Wei Yao: Usa la lógica para ganar
2007-10-8 Fuente: China Securities News.
Guotai Junan es un lugar productivo con investigadores de renombre de la industria. Dos de ellos son investigadores jefes y ambos son famosos: uno es Li Zhixian y el otro es Wei Yao.
Este "jefe de sección" equivale en realidad al subdirector del instituto de investigación. Debido a sus calificaciones, influencia y años de investigación incansable, algunas personas los llaman en broma investigadores "incondicionales". Sin embargo, las personas que lo conocen por primera vez se sorprenderán al descubrir que Wei Yao, cuyo nombre ha escuchado durante mucho tiempo, resulta ser un joven alto y delgado que tiene solo 30 años y una personalidad humilde. .
Nacido en un mercado alcista y criado en un mercado bajista.
Wei Yao, de 30 años, es joven y está lleno de vigor, pero para ser un investigador jefe que ha trabajado en la industria durante seis o siete años, se le puede llamar un "viejo revolucionario". La investigación de Wei Yao se centra en la energía eléctrica y otros servicios públicos. Influenciado por su lógica de investigación líder y sus informes de investigación, y como consultor de SASAC y de varias empresas que cotizan en bolsa, tiene un gran reconocimiento y reconocimiento en la industria eléctrica y en las empresas que cotizan en bolsa, y los nuevos investigadores a menudo lo consideran el "hermano líder". en la industria".
Actualmente, el Instituto de Investigación Guotai Junan cuenta con más de 80 personas, un número considerable de las cuales han estado empleadas durante menos de 3 años y menos de 40 han estado empleadas durante más de 5 años. Wei Yao cree que es producto del último mercado alcista.
Cuando el mercado iba bien en 2000, el mercado de valores siguió subiendo hasta los 2.000 puntos y las empresas de corretaje ampliaron el número de investigadores a gran escala sin limitar los umbrales de la industria. Wei Yao, que estudió física en la Universidad de Tsinghua durante siete años, se unió a Guotai Junan a finales de 2001 y empezó a trabajar como analista. "En ese momento, graduados de todos los orígenes académicos ingresaron a la industria". Sin embargo, cuando Wei Yao ingresó a la industria, la gente no hizo mucha investigación en profundidad y la empresa prestó mucha menos atención a la investigación. Además, el posterior mercado bajista siguió siendo un momento difícil para muchas personas en la industria de valores. Sin embargo, Wei Yao no perdió el tiempo. En los años transcurridos desde 2002, Wei Yao ha producido un promedio de alrededor de 1,5 informes por semana y más de 70 informes por año, que es la mayor carga de trabajo de la industria. Una vez escribí 14 informes de investigación sobre Huaneng International en un año. El cruel mercado bajista también ha cultivado un gran número de investigadores del Instituto de Investigación Guotai Junan que creen firmemente en la inversión en valor.
No fue hasta más tarde que el concepto de inversión en valor fue reconocido y verificado por el mercado, y la investigación pasó de una "cobertura" a una "punta de pistola". En la cadena de sociedades de valores, casi todos los negocios están relacionados con la investigación. Es necesario estudiar todo, desde el negocio de corretaje, las fusiones y adquisiciones de bancos de inversión, el negocio por cuenta propia hasta el negocio de inversión y la gestión interna. Los líderes de Guotai Junan Company conceden más importancia que nunca al instituto de investigación. Más de la mitad de los directores del departamento de ventas de Guotai Junan procedían del instituto de investigación. En palabras del presidente de la empresa: "Sólo los profesionales pueden comerlo".
Wei Yao dijo que el mercado alcista es un buen escenario y la mayor alegría para los investigadores. "Los elefantes pueden bailar en el mercado alcista. Para una persona que quiere ser conductor, si se enfrenta a un oso en hibernación, no importa cuán hermosos sean sus movimientos, no hay sensación de logro. Mientras agradece al mercado alcista, Wei". Yao todavía es racional. Dijo que los analistas deberían ser las personas más racionales del mercado, incluso cuando todos disfrutan de una burbuja.
“Solía ser muy difícil para nuestro Instituto de Investigación Guotai Junan porque había muchos investigadores de alto nivel y habían pasado por muchos altibajos. Muchos eventos se consideraron importantes en ese momento, pero después de estirarse. En la línea de tiempo, en realidad eran solo pequeñas olas ". Wei Yao también admitió que los investigadores de mayor edad son menos sensibles, mientras que los investigadores de renombre son relativamente cautelosos. Aunque un investigador senior tiene una amplia red de contactos y una rica experiencia, puede ser demasiado conservador, perder algunas oportunidades de mercado y recibir quejas de los clientes, por lo que también está bajo mucha presión. Algunos administradores de inversiones se rieron de ellos: todos ustedes salieron del mercado bajista, están cubiertos de pelo de oso y no tienen mucho vello en el cuerpo. "Si vamos a la zaga del mercado, debemos cambiarlo. Además, si el mercado es demasiado irracional, definitivamente lo evitaremos. Dejemos que los clientes sigan ganando dinero de manera racional y los clientes puedan entender. Aunque comandar un elefante es muy gratificante, También es posible que el elefante se vuelva loco. Da miedo y te pueden pisotear hasta la muerte. No puedes volverte loco con un elefante.
”
Del pequeño caballo oscuro al gran caballo blanco
Actualmente, la investigación de Wei Yao cubre 16 empresas de la industria energética, incluidas 13 grandes empresas, que se encuentran en la posición de acciones indicadoras. De los clásicos, Wei Yao estaba muy feliz: “Por ejemplo, Huaneng International, algunas personas comentaron que es mi favorito. "Wei Yao escribió muchos informes sobre esta empresa marcada por Wei Yao. Cada aumento en la evaluación del mercado está directamente relacionado con Wei Yao, y cada disminución puede ir acompañada de algunos juicios sobre Wei Yao.
La electricidad es una gran industria. Hace unos años, su posición en el mercado era casi equivalente a la de las acciones bancarias. Hay muchos analistas y administradores de inversiones excelentes en esta industria, como Nanfang, E Fund, Morgan Stanley y otros fondos. Gerentes que son investigadores en la industria energética... El crecimiento constante de esta industria trae muchas oportunidades. Wei Yao siente que todos tienen una mentalidad relativamente estable.
Wei Yao dijo: "Soy una persona. Una persona típica con aversión al riesgo tiene una personalidad conservadora, lo que coincide con las características de la industria que estudio. Las empresas de servicios públicos son completamente defensivas. "Wei Yao solo recomendará a los clientes si tiene un conocimiento especial de la empresa. Los clientes se familiarizarán gradualmente con su carácter y aceptarán su actitud de investigación prudente y su rica experiencia en investigación.
SDIC Momentum es un ejemplo perfecto de descubrimiento de valor creado por Wei Yao A principios de 2004, cuando ST Company se reorganizó, Wei Yao comenzó a recomendarla. En la actualidad, la empresa es básicamente una empresa de primera línea reconocida por el mercado. El descubrimiento de valor suele ser el siguiente: al principio hubo dudas sobre su recomendación, luego hubo desacuerdos y luego todos estuvieron de acuerdo con él. Ahora, Wei Yao cree que es necesario alejarse de la investigación sobre la empresa. porque cuando las opiniones de todos son homogéneas, el beneficio marginal de la investigación es relativamente bajo y se necesitan nuevas oportunidades de inversión. “Ver cómo crece desde un pequeño caballo oscuro hasta un gran caballo blanco es bastante divertido. "Dijo Wei Yao.
Más tarde, durante el proceso de excavación de Baoxin Energy y Jinshan, Wei Yao creyó que habían cambiado sus ideas de investigación y observaron la industria. La razón por la que dijo esto es porque en el pasado , la energía eléctrica era una gran empresa, cree en la "teoría de la supervivencia", y las principales empresas estatales son intrínsecamente buenas empresas. Sin embargo, las dos empresas que cotizan en bolsa con antecedentes privados, Jinshan Co., Ltd. y Baoxin Energy, han tomado. Una pequeña porción del mercado con sus sistemas y mecanismos orientados al mercado, capacidades de optimización de proyectos, visión aguda del mercado, excelente control de costos y buen uso de los recursos del mercado de capitales han logrado el desarrollo rápido y poco convencional de la compañía, y también le han dado a Wei Yao una ventaja. comprensión diferente de la industria: “La industria energética es diferente. Otras empresas tienen fluctuaciones relativamente pequeñas y ganancias estables. El factor más decisivo está en la parte delantera. Si se resuelve la parte frontal, no habrá gran presión en la parte trasera. Dijo: "La investigación de la compañía eléctrica no requiere subir a la caldera para mirar, porque la compañía eléctrica está regulada". "Otros investigadores lo recomendaron en ese momento, pero la lógica y los métodos de análisis de Wei Yao fueron obviamente más aceptados por el mercado. Desde su recomendación, el precio de las acciones de Baoxin Energy ha tenido un desempeño sorprendente, aumentando 10 veces en un año.
En 2006, en el mercado alcista en lo que va del año, las recomendaciones de empresas líderes como Yangtze Power, Huaneng International, Shenzhen Energy, Guangdong Control y Yudean han tenido bastante éxito, y el ritmo general del desempeño del precio de las acciones también es consistente con Wei. Las recomendaciones de Yao.
Con estas historias, el propio Wei Yao pasó de ser el investigador más joven de la industria al nivel más alto cuando ingresó a la industria, dijo que no sabía nada cuando miró. a muchas personas mayores y sintió que eran inalcanzables, con los cambios en la industria de valores y el avance continuo de la investigación de ventas, Wei Yao aprovechó muchas oportunidades y se convirtió en el primero en la industria en probablemente su tercer año en la industria. ha permanecido así desde entonces.Cambios en la industria
La experiencia profesional de Wei Yao también estuvo acompañada de cambios en la industria de la energía eléctrica que estudió.
Desde el principio hasta 2002, la industria de la energía eléctrica fue. En una recesión, siguiendo y analizando continuamente algunos indicadores convencionales de la industria, Wei Yao descubrió que los indicadores de la industria eléctrica y las empresas de generación de energía estaban mejorando gradualmente, por lo que a partir de 2003, tomó la iniciativa de señalar que el punto de inflexión. Se acercaba la llegada de la industria energética, que duró casi dos años. Huang verificó este juicio, y la industria energética también se convirtió en una de las "cinco flores doradas" del mercado alcista local en ese momento. SDIC Power tuvo un desempeño bastante bueno.
Después de 2004, los precios del carbón se dispararon, la presión de los costos aumentó y se puso en producción una gran cantidad de nuevas unidades, lo que resultó en una disminución en la utilización de las unidades y la industria estuvo una vez en crisis en el primer trimestre de. En 2005, toda la industria incluso sufrió pérdidas. Sin embargo, mediante un cuidadoso análisis y cálculo de los elementos centrales de la industria, Wei Yao señaló que el punto más bajo de las fluctuaciones de la industria es mejor de lo esperado en general y que la industria se recuperará nuevamente después de 2006. Sin embargo, esta opinión ha sido recibida con cierto escepticismo. Incluso un año después de que los márgenes de beneficio de la industria volvieran a mejorar, un número significativo de personas se mostraban demasiado pesimistas sobre la industria. En la segunda mitad de 2006, Wei Yao recomendó fuertemente la industria de la energía eléctrica, señalando que el desempeño del precio de las acciones de la industria ignoró por completo el importante repunte de la prosperidad de la industria que superó las expectativas. Al final del año, escribió un artículo. El informe de investigación titulado "Recuperación empresarial e inyección de activos y fortaleza regional" detalla de manera integral y predecible la gran cantidad de oportunidades de inversión en esta industria, y se denomina informe "programático" sobre el mercado de valores de energía eléctrica en 2007. Junto con una serie de informes de la industria y las empresas, a principios de 2007, las acciones de energía también alcanzaron el mercado alcista y entraron en un mercado llamativo.
Por lo tanto, Wei Yao cree que "la recomendación del más alto nivel es, por supuesto, importante, pero a veces se necesita más reflexión. Si descubres que tienes razón, necesitas más perseverancia".
La investigación de Wei Yao no sólo debería cubrir la industria energética en sí, sino también centrarse en los equipos de energía y carbón upstream y en algunas industrias downstream de alto consumo de energía. Se trata de un eje vertical, además de los estudios horizontales. Para cada provincia y región, si los costos de oferta y demanda cambian, no sólo se debe consultar a las empresas, sino que también se debe preguntar directamente a las centrales eléctricas. "En términos relativos, la investigación sobre las empresas eléctricas que cotizan en bolsa no es concluyente, pero puede desempeñar un papel de verificación. Además, también se requieren visitas periódicas a departamentos como el NDRC".
A diferencia de otras industrias competitivas, Wei Yao He enfatizó que lo más difícil en la industria energética no es descubrir empresas excelentes a través de la investigación y otros medios, sino captar las grandes tendencias de desarrollo a partir de la información pública. Por ejemplo, los análisis anteriores de la industria de la energía eléctrica se basaban en la “teoría del origen”. Posteriormente, en 2004, estableció gradualmente los tres elementos de análisis: precio de la electricidad, precio del carbón y utilización unitaria. Observó cambios en la industria a partir de estos tres indicadores, predijo cambios en las ganancias corporativas y las tendencias de auge de la industria, formando así la lógica de análisis básica de la industria energética. El análisis de "tres elementos" alguna vez se convirtió en el método de análisis para los futuros investigadores de la industria energética.
La experiencia de Wei Yao es que los administradores de fondos del lado comprador generalmente prefieren la lógica rigurosa a los resultados. Los investigadores antiguos tienen una ventaja lógica, mientras que los nuevos investigadores pueden sentir que una gran cantidad de información es lo más importante. En términos relativos, Wei Yao cree que la ventaja informativa de los investigadores del lado de las ventas no es obvia y enfatizan el análisis racional y los diaosi.
Por ejemplo, la NDRC recientemente ajustó los precios de la electricidad en Shaanxi y Mongolia Interior a los de Beijing, Tianjin y Tangshan. El informe de revisión de Wei Yao no calculó qué empresa se beneficiaría más, sino que simplemente señaló la tendencia: aunque no es un vínculo entre el carbón y la energía, todavía tiene importancia como tendencia. La base para que las dos provincias orientales ajusten los precios de referencia de la electricidad de las centrales eléctricas de Beijing-Tianjin-Tangzhou aún debería estar "impulsada por los costos". La base para los ajustes relevantes no es ajena al "vínculo regional entre el carbón y la energía" solicitado fuertemente por las dos provincias a mediados de año. Por lo tanto, este ajuste del precio de la electricidad debería indicar que la tendencia general del ajuste del precio de la electricidad es relativamente clara. El ajuste del precio de la electricidad también sigue el principio de despacho óptimo. Los precios de la electricidad de algunos nuevos grupos especulativos aumentan y los precios de la electricidad de algunas unidades ineficientes se reducen simultáneamente. Por lo tanto, aunque las empresas que cotizan en bolsa obviamente no pueden beneficiarse de este ajuste, los ajustes futuros del precio de la electricidad (o el tercer vínculo entre el carbón y la electricidad) también pueden adoptar un enfoque de subida y bajada, incluso si el precio general de la electricidad aumenta ligeramente. , la capacidad de producción avanzada de la industria (incluidas las empresas que cotizan en bolsa) también puede beneficiarse significativamente. Este juicio sobre las tendencias proviene de una combinación de profesionalismo y experiencia, y la tendencia de las acciones de energía en los próximos dos días ha confirmado una vez más este juicio.
La mente de un banco de inversión y la visión de la inversión
Wei Yao ha fijado tres principios para su equipo de investigación: análisis objetivo, precios prudentes y recomendaciones audaces. Primero, analice la empresa sin subjetividad, haga predicciones de precios con precaución y luego no escatime esfuerzos para recomendarla a los clientes.
Wei Yaochang dijo: "Los mejores investigadores deben tener experiencia en banca de inversión y visión de inversión, especialmente en industrias con muchos activos, como la electricidad y el acero, para participar en juegos de capital. Si no tiene la capacidad de pensar, En un banco de inversión, no aprenderá de los ejecutivos de la empresa y, al analizarlo desde la perspectiva del desarrollo de la industria, es difícil descubrir y aprovechar oportunidades.
"
Otro de sus principios es: para ser analista, primero hay que aprender a ser un ser humano y mantener una buena comunicación y confianza mutua con expertos de la industria y clientes en diversos campos. Una empresa que cotiza en bolsa dijo una vez: "Wei Yao no es optimista acerca de nuestra empresa, pero aun así admito que es el mejor analista. ”
La experiencia de investigación de Wei Yao es que para predecir las tendencias de desarrollo más confiables, una es pensar desde una perspectiva superior, la otra es comunicarse con las mejores personas de la industria y la tercera es para comenzar desde la perspectiva de los valores Brinde asesoramiento sobre el desarrollo de la empresa desde una perspectiva profesional en la industria. Él cree que usted debe imaginarse a sí mismo como el gerente del banco de inversión. La base de su comunicación con los altos ejecutivos de la empresa es que él también. entiende la industria y le ha ayudado a ponerse en el punto de vista de los demás, no sólo por su popularidad y los inversores que lo respaldan, sino también porque las grandes industrias quieren captar la tendencia general, tomando como ejemplo a las empresas de energía eléctrica. Las diferencias entre las acciones individuales no son tan grandes como en otras industrias. Todos los administradores de fondos prefieren preguntarle su opinión sobre esta industria.
Wei Yao una vez se hizo amigo del jefe de una empresa que cotiza en bolsa. Ha estado en la industria toda su vida y tiene más de 60 años. También ha establecido inversiones y financiamiento para que muchas empresas ingresen al mercado de capitales. En ese momento, a menudo habla sobre el desarrollo de la industria y casos de empresas. Dijo a algunos ejecutivos de empresas centrales sobre la filosofía de desarrollo de las compañías eléctricas que cotizan en bolsa: "La acción es lo más importante, el costo es la prioridad y el efectivo es el rey". "Mirando hacia atrás, las trayectorias de desarrollo de Huaneng y Changdian son generalmente así.
"Cuando sus ideas puedan aplicarse a las empresas que cotizan en bolsa, es decir, después de que nuestra economía virtual haya afectado a la economía real, eso sería ser una gran sensación de logro. "Dijo Wei Yao.
Lo que es digno de orgullo es que Wei Yao ha aprovechado casi todas las oportunidades de inversión en esta industria. La mayoría de las empresas más típicas, las más distintivas y las menos convencionales de la industria son El suyo es el primero en descubrir y recomendar. Muchos administradores de fondos comentan sobre Wei Yao que puede contar tanto hechos como historias.
Wei Yao dijo que la investigación se basa en la inducción y la deducción. libro de texto, y no tiene por qué estar relacionado con las burbujas. Debe ceñirse a sus propias ideas, pero no puede excluir otras voces diferentes
"El proceso de investigación de internacionalización y estandarización continuará. Amplia investigación nacional". "En el futuro". Wei Yao dijo que los viejos investigadores pueden sobrevivir, mientras que aquellos que no pueden adaptarse pueden ser eliminados. El mercado eliminará a algunas personas, el trabajo eliminará a algunas personas y algunas personas se eliminarán a sí mismas. Muchos investigadores ahora sienten lo mismo. Como Wei Yao, a veces se sienten "cultivadores de cerebros" en una determinada etapa, lo que es muy exigente físicamente y muy duro. Sin embargo, los analistas de Hong Kong generalmente pueden hacerlo a los 45 años. seguir el camino extranjero. En el futuro, definitivamente no habrá más de 10 firmas de valores que puedan permitirse instituciones de investigación poderosas, y 5 es lo normal. ¿Qué viejos sobrevivirán? ¿Cuáles nuevos ocuparán asientos? Es un proceso en el que vale la pena pensar. ”
“Siempre he sentido que este trabajo es más adecuado para mí y nunca he sentido que no pueda progresar. Todavía tengo pasión y prefiero este trabajo. Se ajusta a algunos de mis ideales y carácter y ha logrado grandes avances. Algunas direcciones e ideas de investigación personal se pueden realizar lentamente. "Estas son las razones por las que Wei Yao no ha cambiado de carrera hasta ahora. Dijo que en los últimos años ha habido muchas oportunidades para hacer otros trabajos, incluidos los principales bancos de inversión extranjeros, y también hay oportunidades para ser la persona en Pero la investigación no se trata sólo de situaciones históricas. La conclusión es más bien la predicción y la deducción del futuro. El núcleo de la investigación es predecir el futuro, pero esto es lo más difícil. Hay cosas nuevas, nuevos problemas, nuevos logros y nuevos dolores”, dijo Wei Yao en esta industria, la atracción sigue siendo grande (
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