Mercados financieros internacionales: Ajustes graduales en oscilaciones repetidas
En el mercado internacional de divisas, los tipos de cambio del dólar estadounidense, el euro y el yen japonés fluctúan. Debido a la lenta recuperación económica de Estados Unidos, la erosión de su base económica, el estallido de la crisis de integridad financiera corporativa, el colapso del mercado de valores, el fuerte aumento del déficit comercial y la reversión de los diferenciales de tasas de interés entre los Estados Unidos, Europa y Japón, Estados Unidos ha reducido considerablemente su atractivo para atraer inversiones extranjeras. En 2002, la fortaleza del dólar estadounidense, que se había mantenido durante siete años, comenzó a declinar y la sostenibilidad de la política de fortaleza del dólar estadounidense fue constantemente cuestionada. Al mismo tiempo, la economía de la eurozona está mostrando signos de recuperación y el tipo de cambio del euro frente al dólar estadounidense ha comenzado a subir bruscamente después de un período de depreciación. Sin embargo, dada la incertidumbre sobre la recuperación económica de la zona del euro, la base para la fortaleza continua del euro no es sólida. El tipo de cambio del yen también se encuentra en un estado de volatilidad a medida que el desempeño de la recuperación económica de Japón es inestable. A finales de 2002, el tipo de cambio del yen japonés subió bruscamente y luego volvió a caer. En general, por un lado, la apreciación del yen y del euro no se debe a la mejora sustancial de las perspectivas de crecimiento económico de estas dos regiones, sino más bien a las noticias pesimistas de Estados Unidos. Por lo tanto, el tipo de cambio del dólar estadounidense aún enfrentará muchas incertidumbres. Las fluctuaciones en los tipos de cambio seguramente intensificarán la turbulencia de la economía mundial y pueden incluso afectar el ritmo de la recuperación económica mundial. Por otro lado, la caída del tipo de cambio del dólar estadounidense indica que la relación cambiaria entre las tres principales monedas internacionales, el dólar estadounidense, el euro y el yen japonés, ha comenzado a sufrir ajustes estructurales. Esos cambios estructurales pueden no sólo conducir a la reorganización de la inversión internacional y a cambios en los flujos internacionales de capital, sino que también pueden conducir a cambios estructurales en el sistema monetario internacional.
En el mercado internacional de valores, por un lado, el mercado bursátil global, representado por los tres principales índices bursátiles estadounidenses, continúa cayendo, y el número de ofertas públicas y los montos de financiamiento en la oferta pública inicial (IPO) han caído significativamente, lo que ha resultado en transacciones lentas. Por otra parte, la situación del mercado bursátil internacional ha disminuido y la importancia del mercado de bonos ha aumentado relativamente. En el contexto de la globalización financiera, los mercados bursátiles de Estados Unidos, Europa y Japón subieron y bajaron simultáneamente. La caída de las acciones estadounidenses provocó caídas en los principales mercados bursátiles de todo el mundo. Con la fuerte caída de los mercados bursátiles mundiales desde 2000, la inversión bursátil extranjera en los países desarrollados ha caído drásticamente. En consecuencia, el desarrollo del mercado internacional de bonos comenzó a mostrar vitalidad y la emisión de bonos tanto a corto como a largo plazo creció rápidamente.
Flujos de capital internacionales: estructuras cambiantes en medio de fluctuaciones continuas
En el contexto de la recesión económica mundial, los flujos de capital internacionales se han vuelto más volátiles y las actividades de mercado se han vuelto más cautelosas. Al mismo tiempo, el ajuste estructural de los flujos internacionales de capital se ha vuelto más evidente.
Desde la perspectiva de los métodos de inversión, las fusiones y adquisiciones transfronterizas han experimentado una transición importante entre la prosperidad y el declive. A finales del siglo pasado, la AM transfronteriza se convirtió gradualmente en una fuerza dominante en los flujos internacionales de capital. En 2000, el volumen de operaciones transfronterizas de MA comenzó a disminuir. En el primer trimestre de 2001, el volumen mundial de operaciones MA cayó repentinamente un 54%, lo que supuso el cuarto trimestre consecutivo de descenso. En el tercer trimestre de 2002, el importe total de fusiones y adquisiciones anunciadas por las empresas fue de 255.400 millones de dólares EE.UU., una disminución del 23 por ciento con respecto a los 332.700 millones de dólares EE.UU. del segundo trimestre. El auge y la caída de las fusiones y adquisiciones transfronterizas están estrechamente relacionados con los cambios en la situación económica mundial y también reflejan sus propias características de desarrollo. La difícil integración empresarial después de la MA transfronteriza, así como los conflictos culturales y las complejas contradicciones entre diferentes países e instituciones, dificultan que la MA transfronteriza logre la sinergia esperada, acelere las ventajas y las ventajas de propiedad, y los casos de fracaso ocurren con frecuencia. Hay varios signos de que las fusiones y adquisiciones transfronterizas han entrado en un período de ajuste.
Desde la perspectiva de los inversores, el capital privado ha sustituido al capital oficial y ha ocupado la posición dominante en los flujos de capital. Entre 65.438 y 1996, la asistencia oficial para el desarrollo total del gobierno alcanzó un máximo de 77.700 millones de dólares. De 1965 a 2007, la cantidad de asistencia oficial para el desarrollo comenzó a disminuir y el capital privado asumió gradualmente una posición absolutamente dominante en los flujos globales de capital. En la ola de privatización de los flujos globales de capital, el fenómeno más sorprendente es el fuerte aumento del estatus de los inversores institucionales. En los países industrializados, los activos totales mantenidos y administrados por estas instituciones ya exceden el tamaño del PIB.
Los inversores institucionales se han convertido en participantes activos en los mercados financieros globales. En algunos países, los activos extranjeros representan una proporción muy alta del total de activos de los inversores institucionales. Por ejemplo, en las economías de mercados emergentes de Asia, la participación en manos de inversionistas institucionales representa casi el 30% de su valor capitalizado, mientras que en los países latinoamericanos esta participación supera el 60%.
Desde la perspectiva de los flujos de inversión, la estructura regional de los flujos internacionales de capital ha sufrido importantes ajustes. De 1999 a 2001, el flujo de capital internacional de la eurozona a Estados Unidos fue la corriente principal. A partir de 2001, la tendencia de concentración del capital internacional en Estados Unidos comenzó a revertirse. Desde 2001 hasta los primeros seis meses de 2002, las entradas netas de inversión directa y de inversión en acciones de la zona del euro a Estados Unidos siguieron disminuyendo, y la inversión en bonos pasó de ser la entrada neta anterior a una entrada neta en la zona del euro. En un contexto de creciente incertidumbre y riesgos en el mercado financiero, existe una tendencia a que los fondos globales “huyan hacia la alta calidad”, es decir, persigan mercados emergentes con buen impulso de crecimiento económico, de los cuales Asia todavía atrae mucha atención. Muchas agencias de calificación de inversiones han mejorado las calificaciones de los bonos de los países asiáticos debido al optimismo sobre el crecimiento económico de Asia. Además, los principales emisores de bonos en Asia son gobiernos, instituciones relacionadas con el gobierno y empresas con alta calidad crediticia, y la demanda de bonos en Asia está aumentando. Por el contrario, la demanda de bonos en América Latina ha caído significativamente y los inversores siguen siendo pesimistas sobre la situación económica en América Latina.
Regulación financiera internacional: establecimiento de un nuevo marco a escala global
Desde los años 1990, la crisis financiera de Asia Oriental, la crisis financiera mexicana, la crisis financiera argentina, el incidente del Banco de Bahréin , etc. han provocado que la comunidad internacional Se haya alcanzado un consenso para reformar el sistema regulatorio financiero internacional y construir un nuevo marco financiero internacional estable. La cooperación regulatoria bancaria internacional en todos los niveles en el ámbito global, regional y bilateral ha logrado un desarrollo sin precedentes.
La intensidad de la supervisión financiera internacional se ha fortalecido significativamente en los siguientes cuatro aspectos: primero, la gestión de riesgos y el control interno de las instituciones financieras; segundo, la divulgación de información y la disciplina de mercado de las instituciones financieras; supervisión de fondos de cobertura y otras instituciones financieras de alto nivel. Supervisión indirecta de instituciones apalancadas; cuarta, supervisión conjunta y coordinada de grupos financieros. La dirección del desarrollo de la regulación financiera internacional es: en primer lugar, la regulación financiera prestará más atención al papel de la disciplina del mercado; en segundo lugar, las autoridades reguladoras prestarán más atención al costo y la eficiencia de la regulación, enfatizando la flexibilidad de la regulación; en tercer lugar, la regulación financiera; prestará más atención a los objetivos regulatorios. Integración orgánica con el mecanismo de incentivos internos de las instituciones financieras. En cuarto lugar, colocar a las autoridades regulatorias bajo supervisión pública.
En la actualidad, la cooperación regulatoria internacional se dirige principalmente a la industria bancaria internacional y su marco básico está básicamente maduro. Sin embargo, es necesario fortalecer urgentemente la supervisión de las transacciones transfronterizas de valores y de derivados financieros. Por lo tanto, la futura cooperación internacional en supervisión financiera incluirá principalmente a varias organizaciones económicas internacionales y autoridades reguladoras de varios países, cubriendo todos los campos financieros y penetrando en todos los aspectos de las actividades financieras.
Sector Bancario Internacional: Bienvenidas Nuevas Oportunidades de Negocio en Consolidación
Desde la década de 1990, una feroz competencia internacional ha promovido la fusión de bancos de varios países. Primero en Estados Unidos, luego en Europa y luego en Asia, la industria bancaria desató un clímax de fusiones y adquisiciones a gran escala. Las fusiones y adquisiciones bancarias han llevado una vez más la concentración internacional del capital bancario a un nuevo nivel, y los bancos multinacionales se han convertido en operadores de mercado y gigantes financieros. El negocio financiero global de los bancos multinacionales ha promovido efectivamente la diversificación y globalización del negocio bancario.
El desarrollo de la economía de Internet ha promovido cambios tremendos en la industria bancaria, y el funcionamiento del comercio electrónico ha brindado enormes oportunidades comerciales a la industria de servicios financieros. A finales de 1999, el mercado mundial del comercio electrónico alcanzó los 11.100 millones de dólares EE.UU., un aumento del 120% con respecto a 1998, y aumentará a 1,3 billones de dólares EE.UU. en 2003. Los bajos costos de inversión y de transacción de Internet pueden permitir a los bancos y corredores de valores en línea ofrecer productos más competitivos, lo que lleva al rápido surgimiento de nuevos competidores, como bancos y corredores de valores exclusivamente en línea, lo que representa una fuerte amenaza para los bancos y corredores de valores tradicionales. . competir. El desarrollo de Internet ha derribado aún más las barreras a las operaciones transnacionales de las instituciones financieras, permitiendo que nuevos competidores se expandan rápidamente por todo el mundo. Los bancos tradicionales también deben aumentar la inversión en nuevas tecnologías para ser más competitivos. El desarrollo de la banca en línea es una tendencia inevitable en la industria bancaria y los servicios de corretaje de valores se están convirtiendo en un nuevo foco de atención.
Globalización financiera: avanzando hacia la apertura y el desarrollo
La globalización financiera es la parte más distintiva y vívida del proceso de globalización económica.
El desarrollo de economías reales como el comercio internacional, la inversión directa, el progreso científico y tecnológico y las corporaciones multinacionales, la profundización de la innovación financiera y las políticas de relajación de los controles financieros y de liberalización financiera en varios países del mundo han integrado en última instancia el sistema financiero global. El proceso de selección de inversores y recaudadores de fondos en todo el mundo sigue las mismas reglas del juego y utiliza los mismos instrumentos financieros.
La globalización financiera es un arma de doble filo. Por un lado, la globalización financiera promueve la asignación racional de capital a escala global y promueve el crecimiento de las economías regionales e incluso mundiales; por otro lado, la globalización financiera aumenta en gran medida la inestabilidad del sistema financiero internacional y tiene un impacto negativo en; La situación macroeconómica de varios países plantea desafíos. En ausencia de ajustes de políticas apropiados, el libre flujo de enormes cantidades de capital internacional a menudo representa una amenaza para la estabilidad macroeconómica de los países relevantes. Para los países en desarrollo cuyos sistemas financieros todavía son relativamente frágiles, sus regulaciones financieras son imperfectas y su supervisión financiera está rezagada, es muy necesario determinar la velocidad y el proceso adecuados de apertura de los mercados de capitales, y fortalecer la construcción del sector financiero es un proyecto urgente. .